發布時間：2023-03-23 15:12:56
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的表外融資論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
1．租賃。論文百事通租賃是一種傳統的表外融資方式。由于租賃分為經營租賃和融資租賃兩類，其中只有經營租賃被視為一種合理合法的表外融資方式。因此，承租人往往會絞盡腦汁地與出租人締結租賃協議，想方設法地進行規避，使得實質上是融資租賃的合同被視為經營租賃進行會計處理，以獲得表外融資的好處。
2．合資經營。合資經營是指一個企業持有其他企業相當數量，但未達到控股程度的經營方式，后者被稱為未合并企業。人們通過在未合并企業中安排投資結構，從事表外業務，盡可能地獲得完全控股的好處，而又不至于涉及合并問題，不必在資產負債表上反映未合并企業的債務。還有一種流行的形式叫特殊目的實體（SPE），即一個企業作為發起人成立一個新企業，后者被稱為特殊目的實體，其經營活動基本上是為了服務于發起人的利益而進行的。通常，SPE的負債相當高，所有者權益盡可能地低，發起人盡管在其中只擁有很小甚至沒有所有者權益，但承擔著所有的風險。安然公司正是利用SPE，在1997～2000年累計高估利潤5．91億美元，累計隱瞞負債25．85億美元。
3．資產證券化。資產證券化是指將缺乏流動性，但能夠產生可預見的穩定現金流的資產，通過一定的結構安排，進而轉換為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。證券化融資業務通常是對銀行的信貸資產、企業的交易或服務應收款這類金融資產進行證券化的業務。比如，出售有追索權的應收賬款，本質上它是一種以應收賬款為抵押的借款，但在現行會計實務中，企業對售出的應收賬款作為資產轉讓，而不確認負債。證券化作為企業的一種有效的表外融資方式，最近幾年在美國非常流行，并且無論是在證券化的金融資產種類上還是在價值量上都得到了發展。安然公司“盤活”資產的方法之一就是能源商品證券化。
4．創新金融工具。當前是創新金融工具大爆炸時期，這些金融工具包括掉期、嵌入期權、復合期權、上限期權、下限期權、上下取勝權等。由于環境的急劇變化及其引起的對風險控制的需要、競爭的加劇、分析技術和信息技術的發展，使這一勢頭一直不減，并將持續下去。然而，會計準則的制定并沒有跟上創新金融工具發展的步伐，因此按現行會計準則規定，創新金融工具在財務報表上大都得不到體現，企業通過創新金融工具進行融資所產生的負債在資產負債表中自然也沒有反映。安然公司在1995年被《財富》雜志評為“最富創新能力”的公司，它的創新成就主要就是對金融工具的“創造性運用”，如開辟能源商品的期貨、期權和其他衍生金融工具。
此外，代銷商品、來料加工、產品籌資協議、應收票據貼現等也是常見的表外融資方式。
二、企業表外融資的動因
1．優化企業財務狀況。企業通過表外融資，甚至將表內融資轉移到表外，將優化企業的財務狀況，使資產負債表的質量得到明顯改觀。這時，根據資產負債表計算出來的有關財務比率，如負債權益比率將會相對降低，至少從表面上改善了企業的財務狀況，增加了企業的償債能力，使借款人處于有利的地位。更重要的是，這樣做可以防止那些不利于借款人的財務比率出現，從而避免形成其他更為不利的發展趨向，例如信用等級下降、借款成本提高等。當然，更有甚者通過表外融資將財務比率控制在其所期望的范圍內，從而達到粉飾企業財務狀況、籌集所需資金的目的。
2．擴大企業經營成果。表外融資籌措的資金以及形成的資產并不在資產負債表內直接反映，而其所形成的費用及所取得的經營成果卻在損益表中反映出來，擴大了企業的經營成果。當企業未來投資利潤率高于舉債成本率時，表外融資加大了財務杠桿作用，提高了自有資金利潤率；另外一些反映盈利能力的比率，如總資產利潤率、固定費用利潤率等看起來也更樂觀。不過，也有企業通過“假銷售真借款”的形式進行表外融資，以達到掩蓋虧損、美化企業經營成果的目的。
3．規避借款合同限制。一方面，借款合同往往對借款人增添債務明確規定種種限制，例如規定不得突破某一負債權益比率。于是，借款人便通過將某些債務置于資產負債表之外，來規避借款合同的限制。另一方面，擬定借款合同的債權人也會越來越精明，他們可能在判斷是否履行了特定的借款合同時，將某些表外債務（如租賃）與資產負債表上的債務同等對待，而這種壓力同時又將進一步催生新的更富于創新精神的表外融資方式。
4．應付通貨膨脹壓力。在通貨膨脹情況下，歷史成本計量模式很可能造成資產負債表上的許多項目被嚴重低估。當企業的所有者權益及相應的資產被嚴重低估時，企業的舉債能力就會大大降低。因此，作為對這類資產被低估價值的抵銷，可通過表外融資，將部分債務置于財務報表之外，以應付通貨膨脹對企業財務狀況和舉債能力造成的壓力。
企業經營者之所以熱衷于表外融資通常來自于以上四個動因。現行會計準則也使得企業表外融資成為可能，如安然公司利用SPE高估利潤、低估負債，就是因為按照美國現行會計慣例，如果非關聯方在一個SPE權益性資本的投資中超過3％，即使該SPE的風險主要由上市公司承擔，上市公司也可以不將該SPE納入合并報表的編制范圍。
三、企業各利益關系人對表外融資的反應
對所有者而言，當企業投資收益率高于舉債成本率時，表外融資可以提高企業自有資金利潤率或每股收益，從這點來說，企業所有者可以從企業表外融資中得到利益。然而，表外融資的隱蔽性，可能使所有者無從了解企業實際投資收益率，難以辨清企業經營狀況。由于表外融資對所有者的雙重影響，導致所有者的雙重反應，當所有者能夠明確預見企業未來投資收益率高于舉債成本率時，所有者對表外融資會采取支持態度；反之，則持反對態度。
對企業債權人而言，表外融資帶來的主要是危害。首先，債權人受資本的保護作用降低。表外融資加大了企業實際負債比率，使得企業資本負債比率相對加大，所有者投資對債權人投資的保護作用降低。其次，表內債權人利益受到表外債權人利益的侵害。表外債權人本金受法律保護的程度低、風險大，因而表外債權人往往通過提高資金使用費來補償風險，加大了表內債權人收回本息的風險。因此，債權人對表外融資主要持反對態度。新晨
表外融資對潛在投資者也是不利的。由于表外融資不能提供企業的實際財務狀況，對市場的潛在投資者會產生誤導作用。因此，潛在投資者對表外融資也持反對態度。
四、合理運用表外融資，正確監管表外融資
1．合理運用表外融資。表外融資所籌集到的資金無需編列在資產負債表中，從而使得企業在獲得借入資金的同時，又保持著會計法規所要求的資產負債率，規避了會計準則及公認會計慣例的限制，向人們展示了較為寬廣的融資渠道。
2．完善立法監管指導。通過立法，建立對表外融資的有效監管制度，將危害較大的表外融資納入表內管理，限制其發展。監管部門通過引導企業正確采用表外融資，將表外融資限制于降低融資成本、調整資產結構等方面，并與企業的自身承受能力相適應，以真正起到改善企業財務狀況、提高企業經濟效益的作用。
（一）衍生金融工具的會計屬性 在傳統會計理論中，資產和負債都是基于“過去的事項”形成的，而根據金融工具會計準則，衍生金融工具的一個重要特征就是其“未來性”，即：“在未來某一日期結算”，且絕大多數交易均實行保證金制度，初始投資額很低，因此歷史成本并不能準確反映衍生金融工具本身所蘊含的價值和風險，基于歷史成本計量屬性的會計信息當然也無法給監管部門和投資者帶來有效的決策信息。而采用公允價值計量就能很好地解決這個問題，即采用市場價格來度量衍生金融工具的價值變動，這樣能更真實地反映它的收益和風險狀況。
（二）衍生金融工具會計信息的披露原則衍生金融工具的會計屬性決定了其信息披露為公允價值信息披露，而公允價值信息披露制度的設計目的就是向投資者提供決策有用的信息。為了保障衍生金融工具會計信息的決策有用性，應遵循以下披露原則：一是充分披露。由于衍生金融工具的高風險性和復雜性，企業的財務報告必須反映出與衍生金融工具相關的定性和定量信息，表內與表外信息結合披露是一種比較理想的披露方式。表內列示可以充分揭示有關衍生金融工具的風險以及它對投資企業財務狀況、經營成果及現金流量等方面的影響。而表外信息除了包括對衍生金融工具的基本情況作詳細披露外，還應當對衍生金融工具核算所采用的會計政策、交易的性質、各類風險定性的描述及定量的測度等情況進行詳細披露，這類信息有助于投資者加深對衍生金融工具風險信息的全面了解。二是可理解。衍生金融工具的交易及會計核算是一個非常復雜的過程，如套期保值和投機套利交易的區分，套期保值種類的認定、浮動盈虧的變化等。然而，對于非專業人員是很難清楚地理解衍生金融工具交易所蘊含的風險以及對企業財務狀況和經營成果的影響程度，因此，在企業對衍生金融工具會計信息進行披露時，應充分考慮所披露信息的可理解性，在報表附注中進行詳細說明。三是及時披露。金融市場瞬息萬變，衍生金融工具公允價值更是變幻莫測，對衍生金融工具操作進行有效監管，切實避免投資者遭受損失， 會計信息必須及時披露，并且要具有前瞻性。
二、衍生金融工具的變化及其問題
（一）衍生金融工具的變化 衍生金融工具會計信息的列示，新準則規定將其在納入資產負債表以全額法分別列示（可以抵銷列示的除外）。其中，列示的具體規定主要有：（l）金融工具的分類。新準則明確規定，報告主體應當依據金融工具的定義和性質在初始確認時將該金融工具或其組成部分歸類為金融資產、金融負債或權益工具，并且規定了相應的確認和分類條件。（2）利息、股利、利得和損失。權益類的計入所有者權益，負債類的計入當期損益。（3）金融資產和金融負債的抵銷。新準則規定金融資產和金融負債在一定條件下可以相互抵消。衍生金融工具的披露，新準則規定應主要披露如下信息：（1）重要會計政策、計量基礎等信息。如分類方法、確認和終止確認的條件、初始計量和后續計量采用的計量基礎等等。（2）各類套期保值有關的信息。包括套期關系的描述、套期工具的公允價值、被套期風險的性質。（3）公允價值信息。包括確定公允價值所采用的方法，采用估值技術的，還應披露相關的估值假設。（4）衍生金融工具的性質、合同金額或名義金額，到期日、失效日或合同執行日，期末公允價值等信息。（5）與各類金融工具風險相關的描述性信息和數量信息。（6）信用風險、流動風險、市場風險信息。（7）其他披露的事項。主要包括擔保、減值、重分類的金額和原因等。通過這些信息的披露，使報表使用者能夠了解衍生金融工具對企業財務狀況、經營成果和現金流量的影響，幫助評價與衍生金融工具相關的未來現金流量金額、時間及確定性程度，從而有助于報表使用者做出正確決策。另外，新準則還引入了“利得”和“損失”這兩個隸屬于利潤要素的概念。利潤的計算變為：利潤=收入-費用+計入當期利潤的利得-計入當期利潤的損失。這一改變，突破了原來準則中嚴格按照歷史成本和實現原則確認收益的規定，使許多未實現的利得和損失能夠計入當期利潤，在利潤表中得到反映，如“公允價值變動收益”賬戶就可以反映由于衍生金融工具公允價值變動而產生的未實現的利得和損失。經過這樣的調整，衍生金融工具公允價值變動對企業利潤造的影響就可以通過利潤表得到反映。
（二）衍生金融工具的問題新準則的上述變化使得財務報告能夠更準確更公允的反映衍生金融工具的內在價值及潛在風險，但仍然存在兩個方面的問題：一是現有的對于衍生金融工具會計信息披露的相關規定原則性和概括性較強，而可操作性較弱。新準則的制定主要借鑒國際會計準則，側重于框架性和方向性的規范，主要是對相關問題的重點、難點做出一些解釋性規定，并沒有詳盡的操作規范。然而衍生金融工具交易總是伴隨著較高的風險，僅僅有定性的描述遠遠不能全面反映風險的真實狀況，因此，缺乏對衍生金融工具風險定量的測度以及風險測度方法的可選擇性必定大大降低了財務報告的有用性。二是衍生金融工具的公允價值計量會增加財務報表的波動性，特別的會使使利潤變化起伏更大。在市價上升時，公允價值計量會導致金融資產增加；當市價急劇下降時，公允價值計量又會導致資產巨額減計；而且，利潤的大幅波動為公司價值的評估也帶來了很大的困難。事實上，這種以公允價值作為計量基礎的會計信息的波動性很可能會引起投資者不必要的恐慌。
三、衍生金融工具會計信息披露的改進建議
（一）表內列報的改進 一是資產負債表的改進。（1）改變表內項目分類標準并單獨列報?，F行的資產負債表是按照流動性對表內項目進行劃分和順序排列的，然而，對于以公允價值計量的衍生金融工具來說，其流動性是無法判斷的。如果基礎價格走勢與預期相符，企業可能將衍生金融工具持有至到期；反之，企業可能隨時將衍生金融工具對沖了結。因此，不能再按照流動性對資產負債表內各項目進行劃分和順序排列，而是在資產負債表中，將資產按照金融資產和非金融資產進行分類列示，負債按照金融負債和非金融負債進行分類列示。依據重要性原則，對于那些運用衍生金融工具較多，涉及金額較大的企業，還應在資產負債表中單獨增設相應的項目對衍生金融工具進行單獨列報?？梢栽O置“衍生金融資產”和“衍生金融負債”項目，用以核算以公允價值計量、分別歸類為金融資產或金融負債的衍生金融工具。衍生金融資產或負債的單獨列報，能夠清晰、直觀的反映出衍生金融工具的性質、金額、公允價值等信息。（2）計提衍生金融工具風險準備。相對于表外信息而言，報表使用者往往更重視表內信息，所以，對于存在巨大風險的衍生金融工具而言，不僅要在表外對其風險進行披露，并且在表內也應披露其存在的風險，從而使報表使用者能夠全面了解衍生金融工具存在的風險，進而采取有效的措施及時進行風險防范和風險控制?？梢钥紤]采取特定方法提取衍生金融工具風險金，作為衍生金融資產的抵減項目列示。具體操作如下：設立“衍生金融工具風險準備金”科目，該科目屬調整科目，類似于“壞賬準備”科目，用以核算計提風險準備金的增減變動。計提時，借記“管理費用”，貸記“衍生金融工具風險準備金”；實際發生損失時，借記“衍生金融工具風險準備金”，貸記“衍生金融資產”；余額一般應在貸方。
二是利潤表的改進。新準則規定，衍生金融工具以公允價值計量且其變動計入當期損益。衍生金融工具的公允價值計量雖然能夠提高會計信息的相關性，能夠在一定程度上揭示衍生金融交易存在的風險，但是，這必然會加大利潤的波動幅度，甚至會誤導報表使用者。此外，上市公司還有可能利用“公允價值變動損益”進行盈余管理，平滑經營業績，操縱利潤。鑒于此，需要對利潤表進行改進，以期達到既能反映衍生金融工具公允價值變動對利潤表的影響，又能在一定程度上避免衍生金融工具公允價值的波動誤導報表使用者的目的。公允價值變動損益是由于市場價格變化而形成的浮動盈虧，并不是已實現的盈虧，其本質上是一種預期收益或預期損失。因此應當將反映預期因素的公允價值變動損益與利潤表中的其他項目相分離，即將利潤表分為實線部分和虛線部分，預期損益在虛線表中列示，并根據預期凈損益計算相應的預期所得稅費用，最后計算預期凈利潤。每股收益根據預期凈利潤計算，位置調整到虛線表內。這樣一來，就可以將已實現的盈虧和預期的盈虧區分開來，一方面既能反映衍生金融工具公允價值變動對利潤的影響，另一方面，又能避免誤導投資者。經過改進后的利潤表能夠滿足不同類型的報表使用者。對于穩健或保守型的報表使用者，可以選擇凈利潤和預期凈利潤中的較低的一個作為評價和決策的依據；對于風險偏好型的報表使用者，可以選擇凈利潤和預期凈利潤兩者中較高的一個作為評價和決策的依據。
（二）表外披露的改進一是衍生金融工具主要會計政策披露。對于衍生金融工具，應當按照重要性原則的要求在報表附注的“主要會計政策”項目下，單獨對其初始、后續的確認標準和計量基礎以及其它相關的重要會計政策進行說明，從而提高衍生金融工具會計政策選擇的透明度，避免了上市公司為達到特定的目的而濫用會計政策選擇權，隨意變更會計政策和會計估計，進而有效保障投資者的利益。
二是衍生金融工具公允價值披露。目前衍生金融工具公允價值信息表外披露現狀良莠不齊，部分公司雖然對公允價值進行披露，但是所采用的估值技術及估值假設卻多未提及，且格式也不統一。因此，應該在“重要會計估計和判斷”項目下，單獨對衍生金融工具公允價值的確定方法進行披露，包括全部或部分直接參考活躍市場報價或采用估值技術等。此外，在“會計報表主要項目注釋”中，應披露衍生金融工具的名義金額和公允價值，以便報表使用者進行對比。
三是衍生金融工具風險信息披露。現行的財務報告沒有采用規范的格式對衍生金融工具的風險信息進行披露，披露的內容也不全面。鑒于衍生金融工具風險信息的重要性，應該在在會計報表附注中單獨設“衍生金融工具風險管理”項目，用來披露衍生金融工具所面臨的風險。這些披露應該既包括衍生金融工具風險的描述性信息披露，又包括其風險的數量信息披露。
參考文獻：
［1］安慧：《我國上市公司衍生金融工具會計信息披露研究》，西北大學碩士學位論文2010年。
【論文關鍵詞】衍生金融工具；確認；計量；會計處理
隨著全球金融業的快速發展，新型的衍生金融工具不斷涌現，規范衍生金融工具的會計披露，對加強衍生金融工具風險管理，穩定金融市場具有非常重要的現實意義。2006年我國頒布的企業會計準則對衍生金融工具的確認、計量和披露做了一定的規范，其做法與國際會計準則基本一致。
一、衍生金融工具的定義和特征
根據《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》對衍生工具的定義，衍生工具是指具有下列特征的金融工具或其他合同：一是其價值隨特定利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數、費率指數、信用等級、信用指數或其他類似變量的變動而變動，變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存在特定關系。二是不要求初始凈投資，或與對市場情況變化有類似反應的其他類型合同相比，要求很少的初始凈投資。三是在未來某一日期結算。
衍生金融工具不同于傳統的金融工具，其獨特性主要表現在：
（一）契約性和未來性
衍生金融工具是以金融工具為對象的經濟合同，其實質是一種契約。這種契約的標的物、交易時間、交易條件等一旦確定，雙方的權利和義務便基本確定，并且該合約一般在未來履約。
（二）杠桿性與風險性
衍生金融工具的初始凈投資很少，甚至為零，經常采用保證金交易方式，結算時一般采用凈額交割。投資者只需動用少量資金即可進行數額巨大的交易，以小博大，具有杠桿性。但同時也使衍生金融工具收益和風險成倍數擴大，如果實際的變動趨勢與投資者預測的相一致，就可獲得高額的收益。但是，一旦預測失誤，就可能蒙受巨大損失，甚至會造成國際金融市場的劇烈動蕩。
（三）靈活性和復雜性
隨著衍生金融工具的迅速發展，衍生金融工具在設計和創新上具有很強的靈活性，既可以根據客戶需要，在時間、金額、杠桿比率、價格、風險級別等方面為其“度身定造”，還可以將各種衍生工具進行組合，而且包含較多的技術含量。使得衍生金融工具紛繁復雜，從而加大了一般投資者對金融衍生新產品的理解，更不容易完全正確地運用。
（四）衍生性和創新性
衍生金融工具一般以一個或幾個基本金融工具作為標的，并處于不斷的發展創新之中，使衍生金融工具不斷構造出“再衍生工具”，幾乎每個月都有一種新型的衍生工具產生。衍生工具以驚人的速度迅猛發展，衍生工具的發行量也呈高速增長。
二、衍生金融工具的確認
新企業會計準則對衍生金融工具的確認分為初始確認和終止確認。
（一）初始確認
根據《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》準則規定，當企業成為金融工具合同的一方時，應當確認一項金融資產或金融負債。根據此確認條件，企業在形成衍生金融工具合同的權力和義務時，確認為金融資產或金融負債。這里明確了初始確認的時間是在合同簽訂之時，而不是交易發生之時。
（二）終止確認
當衍生金融工具合同約定的交易實際發生時，即當一個企業實現了合約中載明的各種權利或收取金融資產現金流量的合同權利終止時，應當終止確認該金融資產；當一個企業金融負債的現時義務全部或部分已經解除的，應當終止確認該金融負債或其一部分。
在對衍生金融工具確認的分類上按照企業會計準則及應用指南的規定主要分為三類：交易性金融資產或負債、衍生工具和套期工具。對一般企業持有的衍生金融工具確認為交易性金融資產或負債；對商業銀行持有的衍生金融工具并不作為交易性金融資產或負債，而是單獨確認為衍生工具進行反映；而對于一般企業和商業銀行為套期保值而持有的衍生金融工具均作為套期工具予以反映。
對上述的分類，筆者認為交易性金融資產或負債和衍生工具二者在計量上并無實質上區別。為了體現不同行業同種業務的可比性，也便于使用者和投資者的理解，對衍生金融工具的分類應劃分為兩類：一類是為套期保值而持有的衍生金融工具應確認為套期工具；二類是除套期保值外，即為投機套利而持有的衍生金融工具應確認為衍生工具。
三、衍生金融工具的計量
衍生金融工具的計量是衍生金融工具會計的核心問題。其計量包括初始計量和后續計量兩個方面。按照新企業會計準則規定，對衍生金融工具的初始計量均采用取得時的公允價值計量，其交易費用計入當期損益；企業持有的衍生金融工具在后續計量時，根據企業持有衍生金融工具的目的和意圖不同，采用了不同的計量基礎：
一是對投機套利而持有的衍生金融工具，在資產負債表日按公允價值計量，其公允價值變動計入當期損益。二是為套期保值而持有的衍生金融工具，在資產負債表日按照公允價值計量。對于公允價值套期，套期工具的公允價值變動形成的利得和損失計入當期損益，同時被套期項目因被套期風險形成的利得或損失也應當計入當期損益，并調整被套期項目的賬面價值；對于現金流量套期，有效套期部分計入所有者權益，無效套期部分計入當期損益。
被套期項目為預期交易的，計入所有者權益的套期工具利得或損失，按下列方法處理：第一，該預期交易使企業隨后確認了一項金融資產或負債的，計入所有者權益的利得和損失應當在該金融資產或負債影響企業損益的相同期間轉出，計入當期損益。第二，該預期交易使企業隨后確認一項非金融資產或負債的，計入所有者權益的利得和損失應當在該非金融資產或負債影響企業損益的相同期間轉出，計入當期損益；或者計入該非金融資產或負債的初始確認金額。第三，預期交易預計不會發生的，原直接計入所有者權益中的套期工具利得或損失應當轉出，計入當期損益。對于境外經營凈投資套期的計量類似于現金流量套期。
四、衍生金融工具的會計處理
企業對衍生工具進行會計處理時，應區別不同目的和意圖分別設置“衍生工具”賬戶和“套期工具”賬戶。下面通過舉例來說明衍生工具的具體會計處理。
例1：甲公司于20x8年2月1日投入某期貨公司800 000元進行期貨交易。2月6日向證券期貨公司買入合約一張，單價為
2 600元，數量為200噸，交易保證金為合約價值的6%，交易手續費100元。2月底該期貨合約單價上漲至2 630元，3月底該期貨合約單價為2 620元，4月25日公司按照單價為2 625元賣出平倉。則甲公司的有關會計處理如下：
（1）2月1日撥付資金
借：其他貨幣資金——存出投資款
800 000
貸：銀行存款
800 000
（2）2月6日買入合約
借：衍生工具——期貨合約
32 100
投資收益
100
貸：其他貨幣資金——存出投資款
32 200
（3）2月28日，結算持倉期貨合約浮動盈虧6 000元[（2 630 -2 600）×200]
借：衍生工具——期貨合約
6 000
貸：公允價值變動損益
6 000
（4）3月31日，結算持倉期貨合約浮動盈虧2 000元[（2 620 -2 630）×200]
借：公允價值變動損益
2 000
貸：衍生工具——期貨合約
2 000
（5）4月24日，將上述期貨全部賣出平倉，結算盈虧額1 000 [（2 625-2 620）×200]
借：其他貨幣資金——存出投資款
37 100
貸：衍生工具——期貨合約
36 100
投資收益
1 000
借：公允價值變動損益
4 000
貸：投資收益
4 000
例2：乙公司于20×8年3月1日向丙公司發行以自身普通股為標的看漲期權。根據該期權合約，行權價為204元，行權日期20×9年3月1日（歐式期權）。如果丙公司行權，丙公司有權以每股204元的價格從乙公司購入普通股1 000股。其他有關資料如下：
乙公司相關的會計處理如下：
（1）20×8年3月1日乙公司發行的看漲期權，確認衍生負債
借：銀行存款
6 000
貸：衍生工具——看漲期權
6 000
（2）20×8年12月31日確認期權公允價值下降
借：衍生工具——看漲期權
2 000
貸：公允價值變動損益
2 000
（3）20×9年3月31日確認期權公允價值下降
借：衍生工具——看漲期權
1 000
貸：公允價值變動損益
1 000
在同一天，丙公司行使了該看漲期權。
第一種情況：假定合同以現金凈額方式進行結算
乙公司有義務向丙公司交付207 000（207×1 000）元，并從丙公司收取204 000元，乙公司實際支付凈額為3 000元。賬務處理如下：
借：衍生工具——看漲期權
3 000
貸：銀行存款
3 000
第二種情況：以普通股凈額結算：
乙公司有義務向丙公司交付與207 000元等值的本公司股票，并向丙公司收取與204 000元等值的股票，實際向丙公司交付普通股數量14.5股（3000/207股）。
借：衍生工具——看漲期權
3 000
貸：股票1
4.5
資本公積——股本溢價
2 985.5
例3：20×8年11月1日，XY公司與某境外公司簽訂一項商品購買合同，交貨日期為20×9年1月31日，預期價格為外幣（FC）10 000元。同時為規避預期購買商品的外匯風險，與某金融機構簽訂了一項買入金額為FC10 000元，3個月到期的遠期外匯合同，并將其指定為對該項預期購買的套期工具。遠期外匯合同的約定匯率為1FC=30元人民幣。20×9年1月31日，XY公司以凈額方式結算該遠期外匯合同，并購入該商品。假定有關匯率資料如下：
假定該套期符合運用套期會計的條件，不考慮相關稅費，人民幣的市場利率為6%.
說明：根據套期保值準則，對外匯確定承諾的套期既可以劃分為公允價值套期，也可以劃分為現金流量套期。
1. XY公司將上述套期劃分為公允價值套期的會計處理如下：
（1）20×8年11月1日，遠期合同的公允價值為零，無需做賬務處理，將套期保值表外登記。
（2）20×8年12月31日，確認遠期外匯合同的公允價值變動=（30.5-30）×10 000／（1+6%×1/12）=4 975元人民幣
借：套期工具——遠期外匯合同
4 975
貸：套期損益
4 975
借：套期損益
4 975
貸：被套期項目——確定承諾
4 975
（3）20×9年1月31日
①確認遠期外匯合同公允價值變動=（30.8-30）×10 000-4 975 =3 025元人民幣
借：套期工具——遠期外匯合同
3 025
貸：套期損益
3 025
借：套期損益
3 025
貸：被套期項目——確定承諾
3 025
②以凈額結算遠期外匯合同，并購入商品
借：庫存商品
308 000
貸：銀行存款
300 000
套期工具——遠期外匯合同
8 000
③將被套期項目的余額調整設備的入賬價值：
借：被套期項目——確定承諾
8 000
貸：庫存商品
8 000
2. XY公司將上述套期劃分為現金流量的會計處理如下：
（1）20×8年11月1日，遠期合同的公允價值為零，無需做賬務處理，將套期保值表外登記。
（2）20×8年12月31日，確認遠期外匯合同的公允價值變動=（30.5-30）×10 000／（1+6%×1／12）=4 975元人民幣
借：套期工具——遠期外匯合同
4 975
貸：資本公積——其他資本公積
4 975
（3）20×9年1月31日
①確認遠期外匯合同公允價值變動=（30.8-30）×10 000-4 975 =3 025元人民幣
借：套期工具——遠期外匯合同
3 025
貸：資本公積——其他資本公積
3 025
②以凈額結算遠期外匯合同，并購入商品
借：庫存商品
308 000
貸：銀行存款
300 000
套期工具——遠期外匯合同
8 000
XY公司將套期工具于套期期間形成的公允價值變動累計額暫記在所有者權益中，在處置該商品影響企業損益的期間轉出，計入當期損益。
若將原直接在所有者權益中確認的相關利得或損失轉出，計入該非金融資產或非金融負債的初始確認金額，則以凈額結算遠期外匯合同，并購入商品時的賬務處理如下：
借：庫存商品
300 000
資本公積——其他資本公積
8 000
貸：銀行存款
300 000
套期工具——遠期外匯合同
8 000
【參考文獻】
關鍵詞：敏感性缺口；利率互換；利率風險；商業銀行
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
原標題：利率敏感性缺口模型與利率互換的比較研究
收錄日期：2012年7月30日
一、傳統利率風險防御的敏感性缺口模型分析
（一）敏感性缺口模型（或重定價模型）分析方法。利率敏感性缺口模型作為利率風險管理的主要方法，不論在西方商業銀行還是在我國商業銀行中都發揮著重要的作用。其基本調控策略是，通過監控、測量不同時期的敏感性資產與敏感性負債的差額――也就是資金敏感性缺口GAP，預測不同時期的利率變化，來判定凈利息收入NII是增加還是減少。ΔNII=GAP×ΔI是一般的計算方法，當敏感性缺口為正時，敏感性資產的數量大于敏感性負債的數額，當利率上升時會導致敏感性資產與負債的收益成比例上升，而資產的收益要多于負債的利息支付決定了銀行的凈收益增加；當敏感性缺口為負時，敏感性負債的絕對額要大于敏感性資產的絕對額，進而會因為負債的利息支付大于資產的收益，最終導致銀行的凈利息收入減少。一般來說，資金的敏感性缺口越大，銀行所面臨的風險也就越大，面對利率的有利增長時，凈利息收益會成倍增加，而面對利率的不利增長時，凈利息的收益就會有很大的風險暴露。
最保守的做法就是將敏感性缺口控制為零，這時凈利息的收益不會因為利率的變化而此起彼伏，當然這只是一種相對理想的情況。
（二）利率敏感性缺口模型的不足。表1中顯示出了近幾年銀行利率的調整非常頻繁，不同商業銀行在控制不同的敏感性缺口狀態下所獲得的凈收益的變動結果也是參差不齊，這就是由于利率敏感性缺口模型的不足所引發的。（表1）
1、忽視了資金回流。敏感性模型將敏感性資產與敏感性負債提取出來作為分析凈利息變動的影響因素，但一定時期內資金不是靜止于某個領域，而是以其便捷的流動性在銀行與債權、債務人中充分地流動。正是這種局限性的存在，讓敏感性模型在設計上還有欠缺，在實際操作中還不能夠完全依據該模型來防范利率風險。
2、我國現行利率體制給商業銀行的風險管理帶來難度。由于我國現行的利率管理并非是真正意義上的固定或浮動，商業銀行也只是利率的被動接受者，如從1996年開始我國商業銀行貸款利率是逐年下調的，起初已發放的中長期貸款利率會隨著國家貸款利率的下調及時下調，而定期存款利率卻參照的是合同利率，于是已經存到中長期的存款利率則不會隨著國家存款利率的下調及時下調，從而導致事實上的高存款利率、低貸款利率局面。
3、忽視了資產的公允價值。在新會計準則上所接受的資產價值記錄方式――公允價值，主要是市場價值，市場價值正是以立竿見影的效果準確地體現了資產的價值量，但是敏感性缺口模型中，敏感性資產負債的價值卻在一定程度上受到了考察期的固定，不能夠真實地反映資產的價值變化情況。
（三）案例分析。商業銀行運用利率敏感性缺口模型的基本方法，主要是以利率浮動情況確定凈利息變動。下面以一個案例來說明利率敏感性缺口模型的不足。以下是建設銀行2010年年度報告部分資料?！敖刂?010年12月31日，本集團1年（含）以內累計利率敏感性缺口為負5，997.63億元，負缺口較上年末擴大3，493.39億元，主要原因是短期限存款增長較快，買入返售金融資產、存放同業款項大幅減少；1年以上利率敏感性缺口為 12，110.74億元，正缺口較上年末擴大4，717.45億元，主要原因是債券投資組合久期的延長。”（表2）
依據模型計算公式ΔNII=GAP×ΔI，建設銀行一年期GAP為負5，997.63億元，則在未來一年內，凈利息的變化程度主要依據利息的浮動水平。按照表1內的利率情況，自2010年到2011年基準利率增加0.75%，凈利息于是減少44.98億元。這是由于資產負債結構水平在利率變化后產生的無形損失。
二、利率互換工具在防御金融風險中的作用
當然，作為風險管理的表內管理技術，敏感性模型只是其重要的代表，還有久期缺口模型與到期日缺口模型，三個模型構造的特點上非常相似，只是考慮的因素不同而已。下面，我們從表外管理技術中提出利率互換這種衍生工具，以此來展開其在利率風險管理中的獨到之處。
（一）利率互換工具。利率互換 （IRS）是指交易雙方約定在未來的一定期限內，根據約定數量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。目前我國應用的就是最簡單的固定利率與浮動利率之間的互換。它的基本原理是雙方訂立的、在一定時間后進行的支付協定，所支付的金額是依據一定的利率和一定量的本金來計算。在典型的利率互換安排中，一方依據浮動利率計算支付的金額，而另一方則依據固定利率確定支付的金額。由于互換是建立在雙方不同的利率預期之上，而真實的利率情況只會被一方所預測中，于是沒有對利率進行正確預期的主體會造成更加嚴重的損失，利率互換屬于零和博弈。
圖1是利率互換簡易模型圖，A公司與B公司簽訂利率互換協議，A公司以每年R1固定利率借入資金，同時每期支付給B公司f2（r）的浮動利息額；而B公司以浮動利率f1（r）借入資金，同時每期支付給A公司R2的固定利率。（圖1）
（二）利率互換的作用條件
1、要求一方有能力比另一方以更加優惠的條件取得某種利率。這就需要不同的信用水平的機構參與互換，正是由于授信條件的差異，各自被給予的資金利率水平會有所不同，促成雙方完成互換。
2、互換雙方對未來利率的走勢持不同的態度。利率互換是為了規避未來利率發生不利變動時的風險，但同時也放棄了利率發生對自己有利變動時所帶來的收益，因此對利率未來走勢的判斷是互換的基礎。
3、雙方要求的資產期限能夠較好地配合。由于不同主體要求的利率期限結構會有所差異，能夠使雙方交易在可共同接受的期限內是完成互換的外在條件。
（三）利率互換在風險管理中的顯著作用
1、在資產負債結構方面對于利率風險的緩釋作用。一般企業采用利率互換的目的主要是降低成本或者是提高收益，但是商業銀行利用利率互換來防范利率風險還與資產負債結構息息相關。商業銀行吸收的存款主要有固定利率存款、浮動利率存款，對于商業銀行，長期固定利率存款確定后就面臨著一定程度的期權風險。利用銀行與其他機構間的互換，將浮動利率的頭寸變成固定利率的頭寸，或者將固定利率的頭存轉換成浮動利率的頭寸，這樣就改變了資產或者負債的結構，再加上合理的利率預期，就可以實現風險的鎖定。
2、表外業務的彌補性作用。目前，我國商業銀行傳統的存款、貸款市場大部分已被瓜分完畢，很難找到新的利潤增長點，在這種情況下，表外業務作為一種新的業務渠道，涉及客戶、同業等方方面面，而且提供手續費、咨詢費等收入來源，從而表外業務的開發與拓展將成為各家銀行在激烈競爭中生存發展的新武器。很多表外業務都具有高度的流動性和可轉讓性，例如商業銀行通過將有追索權的貸款出售，可以將流動性差的貸款證券化，從而獲得新的資金來源，加速銀行資金的周轉。借助于表外業務，商業銀行大大彌補了其資金缺口，增強了資產的流動性。
3、利用利率互換加強國際金融市場參與度。經濟全球化對于各國金融機構的發展都是機遇和挑戰并存，有效利用金融工具，策略性地參與到國際經濟的交流中是經濟發展的必然趨勢。由于各國金融機構的資本調整方向與利率預期不一定相同，給國際間的資金調度產生了可能性。在人民幣匯率逐漸放松的新形勢下，人民幣的離岸貨幣市場即將在倫敦形成，也就意味著人民幣對外開放的程度明顯提高，各國貨幣需要與人民幣交易的模式也與日俱增，只有適應多樣化的交易策略才能在金融領域走的更遠。
（四）案例再現。仍舊以上述建設銀行的案例來討論。這里利用利率互換對該行的風險頭寸進行處理。當我們在銀行間利用利率互換時，便能夠將利率預期的風險在互換結構中展示出來。當國家開發銀行與建設銀行在2011年1月8日完成了一筆基于上海銀行間同業拆放利率（3個月期的SHIBOR）標準利率互換，交換的名義本金是50億元，交換利率協議細節如表3所示。（表3、表4）
建設銀行一年期利率敏感性負債是負缺口，其主要原因是短期限存款增長較快，買入返售金融資產、存放同業款項大幅減少，但是風險管理部門依舊預期浮動利率會上調；而開發銀行存在大量的負缺口，要防范利率上升的風險，于是進行了該單交易。圖2可以觀測到一年內的3個月期SHIBOR走勢，事后我們觀察到4次3個月期SHIBOR的標準利率互換。（圖2）
按照交易的名義本金50億元，每1元獲得0.26045+0.305925+0.471825―0.041325=0.996875元現金流，則總共可盈利50×0.996875=49.84375億元。于是建設銀行大約防范了49.8億元的利率風險損失，很好地彌補了凈利息的44.98億元的縮水。這便是利率互換給利率敏感性缺口模型打上的“補丁”。
三、結論與思考
（一）敏感性缺口模型的優與劣。利率敏感性缺口模型原理易懂，思路清晰而且計算、操作都較為簡單，正是這些優勢讓它在我國現階段風險管理水平上發揮著重要的作用。但利率缺口分析是一種靜態分析方法，在考慮資金回流、利率體制以及公允價值方面考慮欠缺，并且忽視了資金的時間價值。
（二）利率互換的優與劣。利率互換在對商業銀行利率風險緩釋作用、表外業務彌補作用以及加強國際金融市場參與度作用方面發揮著突出的優勢，它以全新的視角將金融風險管理的科學化、合作化理念很好地展示出來，考慮了資金的時間價值與公允價值因素，不僅可以降低融資成本，還能夠減小商業銀行融資風險。但是，由于交易成本的存在，以及互換雙方絕對優勢地位不同，會在一定程度上影響最佳理論組合效果的產生，而且在國際互換業務中往往需要配合貨幣互換來抵御匯率風險。
（三）兩者兼容性的思考。以敏感性缺口模型為代表的表內風險管理技術依舊在國內商業銀行利率風險管理體系中占據主導地位，它也正是以其操作相對簡單、預測相對容易、發展相對成熟等條件備受青睞。利率互換工具是一種舶來品，從20世紀七十年代開展的第一項利率互換以來，利率互換漸漸以其結構上的優勢被廣泛關注。兩者在對利率預測問題的角度不謀而合，而且在優劣程度上可以相互補充，但在對利率預測結果的作用上以及所處資產負債表位置上卻差距甚大。利率敏感性缺口模型在商業銀行中的“大宗”地位有長期歷史性的優勢，但隨著商業銀行國際化的步伐加快，表外業務規模的迅猛發展，單一的表內風險管理已不能滿足現實要求，結合表外業務的優勢將風險管理的防火墻修葺完善是我國商業銀行亟待解決的問題。而且表內與表外風險管理的方法技術并非矛盾，反而能夠很好地兼容在商業銀行的風險管理體系中，于是利率互換的運用對傳統利率敏感性缺口模型的“補丁”效用將十分明顯。
主要參考文獻：
[1]夏和平，周茂彬，王小明.存貸款業務中的隱含期權對我國商業銀行利率風險的影響[J].金融研究，2007.9.
[2]冷昕鑫.金融風險及風險管理方法的完善[J].內蒙古農業大學學報（社會科學版），2007.4.
關鍵詞：分業經營；綜合經營；商業銀行
引言
進入90年代，國際金融業日益呈現創新化、多元化、國際化、功能化的趨勢發展，越來越多的國家納入到全球一體化的經濟體系中來。中國商業銀行既要加快改革、完善和提高銀行的抗風險能力和運作效率，不斷滿足客戶多元化的金融需求，還要積極準備應對世界經濟一體化和金融自由化浪潮。因此，深刻理解國際商業銀行經營發展變化的內在機制，掌握其未來演變的方向，及時推進我國商業銀行經營模式改革，提高對外的適應能力和競爭能力，具有重要意義。
一、商業銀行綜合經營的內涵
所謂商業銀行綜合，是相對分業而言的，實質上是指商業銀行內部的分工與協作關系。商業銀行的綜合既涉及經營層面又涉及管理層面。就經營層面而言，即人們所說的商業銀行分業經營與商業銀行綜合經營問題，這是商業銀行業經營模式的內核；就監管層而言，既分業監管與統一監管的問題，它涉及商業銀行監管體制的選擇。狹義的理解，商業銀行綜合經營即銀行機構與證券機構可以進入對方領域進行交叉經營；廣義的理解，既銀行、保險、證券、信托機構等商業銀行機構都可以進入上述任一業務領域甚至非商業銀行領域，進行業務多元化經營。
其實，在商業銀行創新日新月異的今天，商業銀行也可以通過資產證券化進軍證券領域，而證券機構則可以通過創建共同基金的形式蠶食銀行的存款。即使在銀行內部，也可以開展一些非證券類的投資銀行業務，如項目融資、結構融資、財務顧問、企業兼并顧問和商業銀行創新產品等。各種商業銀行機構也可以開展“商業銀行綜合經營前的熱身運動”——各銀行、保險公司、證券公司通過銀行轉帳業務，開展網上交易業務，利用銀行卡、銀行存折直接買賣股票，券商委托銀行網點代辦開戶業務，銀行承擔資金結算和基金托管業務以及在投資銀行業務上的合作。
二、我國商業銀行實行綜合經營的動力
銀行實行綜合經營或分業經營并沒有一個固定、統一的標準。對于經營的選擇，應該視具體國情和經濟發展狀況而定。自從九十年代初國有商業銀行開始實行分業經營以來，至今已有近十年的時間，國有商業銀行所處的環境及其自身的情況己經發生了許多變化，雖然目前銀行實行綜合經營要求的條件還不能完全達到，但是，從國際商業銀行發展大潮看，銀行綜合經營己是大勢所趨，況且我國政府在銀行綜合經營上的管制有所松動?，F階段，國有商業銀行出于提高其競爭力的考慮，有著實行綜合經營的強烈沖動。
（一）應對加入WTO后的競爭
加入WTO之后，中國銀行業的開放進一步擴大，商業銀行業對外開放的新格局正在出現重大的變化:
1、在地域方面，中國加入WTO后將取消對外資銀行經營外匯業務的地域限制；對于外資銀行的人民幣業務，中國加入WTO五年后中國將取消對外資銀行經營人民幣業務的地域限制。
2、在業務對象方面，中國加入WTO后將取消對外資銀行經營外匯業務的客戶限制；中國加入WTO后將逐漸允許外資銀行向中國企業提供人民幣業務服務，五年后允許外資銀行向所有中國客戶提供人民幣業務服務。
3、在業務范圍方面，外資銀行涉及的銀行服務范圍包括:接受公眾存款和其他應付基金承對；所有類型的貸款，如消費信貸、抵押信貸、商業交易的和融資；商業銀行租賃；所有支付和匯劃服務，如信用卡、收費卡和借記卡、旅行支票和銀行匯票；擔保和承兌；其他商業銀行服務提供者從事商業銀行信息、商業銀行數據處理及有關軟件的提供和交換。以及對上述所有活動進行的咨詢、中介和其他附屬服務，如信用調查與分析、投資和有價證券的研究與咨詢、為公司收購與重組及制定戰略提供建議等全方位商業銀行服務。
4、在機構設置方面，中國加入WTO五年后，取消所有現存的對所有權、經營以及外資商業銀行機構企業設立形式，包括對分支機構和許可證發放的非審慎措施，即允許更多的外資銀行及其分支機構進入中國。外資銀行將逐步進入中國，最終于2006年可以在任何地點，經營任何商業銀行業務。
綜合經營的外資商業銀行機構進入我國市場，能夠全面運用各種商業銀行工具為客戶服務。與我國商業銀行相比，顯然他們具有更強的服務功能和競爭力。與西方主要國家全能銀行業務范圍相比，我國商業銀行的業務范圍局限在相當狹小的范圍之內。業務范圍存在的局限性在相當大的程度上制約了我國商業銀行特別是國有商業銀行盈利能力的提高，這種狀況必然影響我國商業銀行競爭力的提高。競爭力的高低，直接關系到商業銀行的生死存亡。
從目前我國國有商業銀行的競爭力來看，不僅在國際商業銀行市場上根本無力與西方實行綜合經營的銀行進行競爭，甚至在國內商業銀行市場上也難以應付由于外資銀行進入而造成的競爭壓力和沖擊。在這種情況下，我國國有商業銀行的經營模式有必要根據國際經濟商業銀行形勢的發展變化進行調整，認真研究和探討采取綜合經營模式。特別是我國加入WTO后，銀行業的保護期即將結束，在我國商業銀行市場面臨進一步開放壓力的情況下，做出這樣的調整也是為了提高我國國有商業銀行競爭力的重要舉措，使之能夠在國內商業銀行市場上與外資銀行展開競爭。
（二）應對國內其他商業銀行機構的競爭
現在，我國國有商業銀行目前在國內商業銀行市場上依然占據了大部分份額，但其增長速度卻遠低于證券、保險業等其他商業銀行機構。商業銀行的傳統利潤來源無非是存貸款利差。隨著各個非銀行商業銀行機構不斷的商業銀行創新和融資證券化趨勢，優化傳統的利潤來源將受到巨大的挑戰。
首先，從負債業務方面看，我國商業銀行市場的發展必然帶來商業銀行產品多樣化，投資方式多元化，符合不同投資人特點的、個性化的商業銀行服務業將逐漸開發出來，居民的儲蓄會紛紛發生分流投向公債、股票和投資基金等更有利的方向，這樣，投資基金、保險公司、貨幣基金、股票市場和養老基金都將是銀行負債業務強有力的競爭對手。由于投資公司、保險公司股票公司等機構創造出的各種各樣存款性質的商業銀行投資工具，更能滿足客戶多樣化的投資需求，因而，這時銀行穩定的資金來源基礎發生動搖，銀行傳統的匯總儲蓄、活期存款的壟斷地位受到挑戰。隨著這些機構的迅猛發展，銀行資金來源急劇減少，利差基數減少，銀行利差收入會急劇下降，盈利形勢惡化，到那時，商業銀行就不得不尋找新的出路，以求生存和發展，商業銀行各業的交叉領域的廣大業務空間必會成為其業務發展的重要方面。
其次，從資產業務方面看，由于多元化和資產證券化的需要，銀行原有的資產業務，也會受到競爭的壓力，如原有的住房消費貸款業務也會漸漸為建筑協會等機構滲透。同時，我國證券市場發展迅速，以股票市場為例，證券市場上無論是上市公司總數規模，還是資金規模都得到了長足的發展，證券市場等資本市場的發展會給其他非銀行商業銀行機構和大公司直接在貨幣市場和資本市場上籌資提供方便，通過股票市場的直接融資總體呈遞增趨勢，這在一定程度上顯示了我國銀行的間接商業銀行轉向直接商業銀行這樣的一種趨勢。雖然，銀行在融資方面無論在現在還是將來一段時期內依然占據主要地位，但隨著資本市場間接商業銀行的發展，這將削弱了銀行原來所占有的壟斷地位和在融資成本上的比較優勢。激烈的競爭已使國際商業銀行市場中發生“脫媒”現象，隨著銀行傳統的商業銀行媒介作用降低，銀行傳統業務市場份額縮小，銀行盈利也會受到影響。面對融資的證券化，商業銀行原有的在商業銀行市場的定位發生挑戰時，分業壓力、綜合呼聲會隨之增加。
再次，從表外業務看，表外業務是指商業銀行從事的按通行的會計準則，不列入資產負債表內，不影響其資產負債總額，但能影響銀行當期損益，改變銀行資產報酬率的活動，包括了擔保、商業銀行衍生工具、貸款承諾、投資銀行業務及信托、咨詢、結算等。世界范圍內，近年來，在激烈的競爭環境下，銀行一改過去將資產負債管理作為銀行關注重點的傳統。國外的銀行積極通過表外業務尋找利潤空間，國外銀行的表外業務十分發達一般占到業務收入的30—40%，而我國僅為10%左右，我國銀行業的利潤來源大部分來自存貸差利自、收入，大約占到90%。隨著我國商業銀行的發展，銀行出于競爭的壓力，為滿足客戶多樣化的需求，同時為與國際接軌，我國現在也在漸漸實行通用的巴塞爾協議的做法。提出了對商業銀行自有資本比率的要求，表外業務對自有資金的要求較低，有的非或有資產與非或有負債業務對自有資金的要求為零，銀行出于逃避對有資本比率的管理要求擴大表外業務成為必然的選擇。表外業務包括了商業銀行工具的交易以及收費和出售貸款等取得收入的業務，它的商業銀行工具有許多是銀行與證券結合的產物，如投資銀行的部分業務，因而隨著不斷創新，表外業務的發展將會模糊銀行業務和證券業務的界限，使得分業與綜合的籬笆也被逐步拆除。
我國商業銀行不斷發展，將形成各非銀行商業銀行機構的突起，使國有商業銀行面臨更多的競爭對手，對銀行傳統業務形成巨大壓力，使其不得不大力發展表外業務，進行商業銀行創新，擴大業務范圍，這就不斷形成對原有分業經營模式的突破。
（三）國有商業銀行自身發展的要求
安全性、流動性和盈利性是商業銀行資金運用的基本要求。在一定的安全性、流動性要求下，商業銀行的盈利性不可忽視，真正的商業銀行本質內涵是追求盈利最大化的“理性經濟人”，在趨利避害原則下，實現盈利最大化是其從事經營基本動機，依據前文提到的綜合經營具有的規模經濟和范圍經濟和吸引客戶的優勢，隨著分業經營下，商業銀行傳統業務利潤空間逐漸縮小，盈利最大化的實論文)
三、我國商業銀行實施綜合經營的可能性和必然性
具有業務多元化，商業銀行化特征的綜合經營戰略順應了世界商業銀行經濟發展的潮流,以其靈活、多樣的全方位服務滿足了現代社會的需求,極大地推動了一國經濟的發展。我國專業銀行轉化為商業銀行之后,自主經營自負盈虧、自擔風險成為各銀行發展的宗旨追求利潤、自負盈虧必將使各商業銀行的經營者的經營觀念和體系發生改變,經營的綜合性戰略已成為一種商業銀行的必由之路。另外,隨著電子技術的不斷進步,商業銀行人才素質的不斷提高國際間商業銀行競爭的日趨激烈,組合式商業銀行工具的大量涌現,綜合經營戰略作為一種商業銀行領域的新生事物必將受到更多的國家和地區的青睞,成為世界商業銀行業發展的主流。目前我國正積極復關,與世界經濟接軌,復關后,市場領域的壟斷地位就要被打破,競爭將日益國際化。我國的商業銀行要想在競爭中站穩腳,與強大的外國商業銀行機構抗衡,實施靈活、高效獨具特色的綜合經營戰略將成為最佳選擇。
（一）在資產業務方面
隨著證券市場特別是政府債券市場的迅速發展以及證券流動性的提高，商業銀行可以及時調整資產結構，減少庫存現金、存放央行、存放同業等一級準備，逐步增加持有部分變現能力強且收益率較高的政府短期債券作為二線準備，以優化資產結構、增強盈利能力。由于在機構網絡分布、傳統客戶群、資金實力、專業人才、信譽、信息方面具有絕對的實力和優勢，商業銀行在發行、兌付、承銷、買賣政府債券方面將獲得巨大的發展空間。特別是現在我國又將政府債券的作用從單純彌補財政赤字發展為刺激經濟增長，政府債券的發行量將保持較大規模，商業銀行更是應當抓住機遇，在政府證券市場中保持并擴大市場份額，獲取豐厚的利潤回報。
（二）在負債業務方面
直接融資的發展，給客戶資產組合更多的選擇?？蛻舨粷M足于把自己的商業銀行資產存放在銀行里，而更加看重投資類產品。商業銀行為拓展其負債業務，增加資金來源，必須要提供更多的包括證券、投資、保險、基金、信用卡、外匯等在內的有效商業銀行產品，才能進一步鎖定客戶，使其在一站式商業銀行服務中得到滿意。商業銀行應加強與證券公司和保險公司的合作，發揮各自優勢，實現優勢互補。
（三）在中間業務方面
我國現行商業銀行法不允許商業銀行從事股票業務，但并沒有限制商業銀行從事與資本市場有關的中間業務。特別是在當前傳統的商業銀行業務領域發展空間有限情況下，商業銀行可利用其在信息、專業水平、人力資源上的優勢，積極推進商業銀行創新，注意發展與資本市場有關的中間業務:（1）資產評估業務，如為企業的股份制改造和證券市場中的收購兼并提供資產評估服務。（2）客戶理財業務，如涉及個人理財和公司理財的咨詢服務。（3）資金結算與清算業務，如為券商資金往來提供結算、股票發行市場中申購款的收繳與結算等。（4）信息咨詢業務，如為企業提供國家產業政策、進出口政策、投融資政策、財政貨幣政策等重要信息。（5）基金資產管理業務，如基金托管業務、投資業務等?！渡虡I銀行法》允許商業銀行發行商業銀行債券，發行、兌付、承銷政府債券等投資銀行業務。如在實踐中出現:上海城市合作銀行推出了企業購并轉項貸款；中國工商銀行托管開元。
（四）在國際業務方面
由于國際業務往往較少受到國內商業銀行法規的約束，商業銀行可以在國際業務中廣泛參與資本市場的運作，如投資外國債券、在國外發行商業銀行債券、參加國際證券包銷和銀團貨款等。商業銀行還可在境外購買、控股或新設一家專門從事投資銀行業務的公司，直接從事包括證券市場一級、二級市場在內的全部業務，如:中國工商銀行收購香港西敏證券公司。對于國際網絡比較完善的商業銀行，則可嘗試全球保管業務，即跨國證券管理服務業務。
（五）在銀行IT業務方面
1999年底，全世界已有2700家銀行提供網上銀行的服務，不僅如此，使用者對在網上商業銀行的認知度是很高的，62%的人認為網上提供的信息超過與客戶面對面的交流，網上銀行具有全球性、全能性、全速性和全民性的特點。我國商業銀行可以通過銀行卡、網上銀行的服務，為客戶提供全方面的商業銀行服務。如:全國統一的銀行卡網絡中心將建立、銀行卡發行突破2億張、證券保險通過網上銀行和銀行卡委托交易等。
結束語
自1933年美國等西方國家實行商業銀行分業經營模式而德國等一部分歐洲國家堅持實行綜合經營模式以來，綜合經營與分業經營一直是一個很有爭議的話題。尤其在目前，隨著技術的進步、信息處理和傳輸手段的改進，金融自由化、經濟和金融全球一體化的趨勢不斷加強，越來越多的國家紛紛放棄原先的商業銀行分業經營模式。隨著我國改革開放的程度不斷加深，我國商業銀行必然也會融入到世界銀行體系當中，綜合經營將是我國最終的選擇。
參考文獻
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【關鍵詞】 公允價值;歷史成本;相關性
一、引言
近一段時間,公允價值成為會計學術界討論的熱門話題。關于公允價值的討論起源于2007年的美國次級債危機,焦點集中于金融資產是否應該用公允價值計量。然而,后續的討論卻遠遠超出了金融危機本身。美國的金融界認為在金融危機的環境下使用公允價值,會引起金融不穩定,動搖市場參與者和廣大存款客戶的信心,所以他們呼吁停止執行FAS157,回歸歷史成本會計;著名會計學者Ross L Watts也認為,公允價值在次級債危機中起到一種支持作用;而美國證券交易委員會(SEC)的報告卻認為,金融危機與公允價值會計之間沒有必然聯系,公允價值應當是一個很相關、透明的信息。與此同時,國內也開始了一輪關于公允價值的討論。部分學者贊同美國財務會計準則委員會(FASB)的觀點,認為公允價值會計比歷史成本會計更先進,相關性更強,在條件允許的情況下,全部資產與負債都應該用公允價值計量,以滿足會計信息使用者的需要;也有人認為,構建于信息系統論和歷史成本原則之上的當代會計理論,與公允價值著眼于真實反映的思想格格不入,公允價值會計的出現是對傳統會計理論的顛覆,因此必須系統反思和重構當代會計理論;而我國著名會計學者葛家澍認為,在會計報表內,必須運用歷史成本計量來確認主要的項目,而公允價值信息應該表外列報 。
本文從公允價值的定義開始,分析其內在矛盾,進而判斷其適用范圍,提出公允價值定義應該回歸市場價值的觀點;然后對公允價值的相關性進行了思考,得出了公允價值信息應該在表外進行披露的結論。
二、 關于公允價值定義的思考
“公允價值等級按照參照信息的優先秩序分為三個等級:第一等級,活躍市場中相同資產或負債的報價;第二等級,根據除第一等級的報價外,可直接或間接觀察到的資產或負債公允價值的信息;第三等級,無法直接觀察到的信息,這些信息應建立在一系列假定基礎上,應包括企業在計量時可獲取的最佳信息,相關假設必須是市場參與者在計量該資產或負債時都會使用的假設。”
從公允價值的定義上看,第一級標準應該是公允價值的基本定義,那么,第二、三級標準就是第一級標準的近似值。從交易性金融資產來看,第二級標準是不需要的,因為交易性金融資產通常存在一個活躍的交易市場。由于其市場價格是市場參與者對金融資產的風險及收益進行分析后達到一致的,因此第三級標準也可以和第一級標準保持一致。
但是其他資產就不同,第三級定義與第一級定義是不可能相同的。可以用一個簡單的例子來說明這個觀點。假設某企業用5 000元購入一臺電腦用于軟件編寫,并且編寫的軟件用于出售。購入電腦一個月后,由于技術更新,該電腦的市場價格下降為3 000元,則此時其脫手價格為3 000元,根據第一級定義,其公允價值為3 000元。然而,該企業購入電腦并不是要用于出售,而是用于編寫商用軟件。技術更新的結果并沒有使該電腦編寫軟件的能力下降,因此該電腦的未來現金流量并沒有產生變化。也就是說,根據第一級標準計量的公允價值發生了變化,而根據第三級標準計量的公允價值沒有變化,因此用兩個標準計量的公允價值從理論上看就不可能是相等的。
資產的市場價格決定于生產者的成本及市場的供求關系,與資產的使用效益不存在直接的關系。企業的絕大部分資產并不能單獨產生現金流量。例如原材料,它必須與設備、人力結合才能變成產品,產品出售后才能為企業帶來現金流量。如果用產品的收入來衡量原材料的現金流量則必須將原材料的效益分離出來,但這個分離卻不可避免地出現循環計算問題。
綜上所述,公允價值的三級計量標準從理論上就無法統一于不以出售為目的的資產和負債方面。也就是說,目前的公允價值計量標準是無法推廣到絕大部分資產和負債方面的。
三、 關于公允價值相關性的思考
主流觀點認為,公允價值能夠代表現代會計發展方向的一個重要理由是公允價值信息比歷史成本信息更具有相關性。支持這一看法的觀點是:用歷史成本計量的資產與負債,其賬面價值與市場價格相差較大,是過去的價值信息,而會計信息使用者需要的是未來的價值信息,以歷史成本計量為主體的傳統會計所提供的信息相關性差;與歷史成本相反,以公允價值計量為主體的所謂“未來”會計所提供的信息反映了資產與負債的市場價值,是未來的價值信息,所以是相關的。上述觀點似乎簡單而明確,但是考慮到所謂信息的“相關性”是指信息要對使用者有用,因此有必要從會計信息使用者對會計信息的需求開始對上述觀點進行深入的思考。
(一)會計信息使用者的信息需求
通常情況下,會計信息使用者是指投資者和債權人。由于投資者可以通過轉讓股票或者分紅的方式來獲得利益,因此投資者需要了解與企業總體價值相關的信息。債權人關心的是債務本金及利息的安全。傳統的觀點認為,債權人重視企業資產的市場價值,因為一旦企業破產,債權人可以通過出售資產來回收債務。然而本文認為,這個觀點并不正確,也不符合事實。事實上,企業破產只是一種極端情況。通常情況下,企業是用從經營活動中回收的本金來償還債務的本金,而不是用企業原有的資產來償還債務。而且,債權人在向企業提供債務資金的時候,也是判斷企業不會破產的,反之,就不會把資金借給企業。因此,債權人通常應該通過企業的盈利情況來判斷債權本金及利息的安全性。也就是說,與債權人利益最相關的也是關于企業總體價值的會計信息。
那么,如何估計企業的總體價值呢?一種思路是準確認定企業單項資產(包括全部有形資產和無形資產)的價值,然后通過求和來直接計算企業的總體價值。另一種思路是認為企業的凈收益是企業價值的增量,通過企業的凈收益來間接估計企業的總體價值。
為了說明問題的本質,本文假設企業各單項資產的價值可以準確估計。即便如此,企業的總體價值仍然不能用單項資產之和來求得。企業的總體價值的確與各個單項資產相關,但相關并不意味著是加法關系,也許是其他的某種函數關系。所以說,第一種直接用合計的辦法來估計企業價值的思路是不成立的,企業的總體價值只能通過凈收益來間接地估計。
(二)公允價值信息對凈收益的影響
既然企業的總體價值應該通過凈收益來間接估計,那么公允價值對凈收益的影響就成為判斷其相關性強弱的重要尺度。
從資產的初始計量看,公允價值只承認產品本身的價格,貿易從屬費用則看作費用,而歷史成本則認為貿易從屬費用也是資產價值的一部分。如果一批材料的價格為100元,運輸費用為20元,則公允價值為100元,歷史成本為120元。問題的關鍵在于,20元的運輸費用當作費用處理是否合理呢?從配比原則看,某項費用應該與由該項費用產生的收入相配比。也就是說,20元的運輸費用是為了取得材料,則應該用材料產生的收入來補償。假設該批材料在一個月后生產成產品,該產品除材料成本外包括人工費40元,取得銷售收入200元,則20元的運輸費用應該用這200元的收入來補償。如果用公允價值計量該批材料,其價值為100元,20元的運費作為當期費用處理,則由當期的收入來補償。但是當期收入中并不包含該批材料所產生的150元收入,因此,公允價值與配比原則存在沖突。而如果用歷史成本來計量該批材料的價值為120元,一個月后銷售成本為160元(100元+20元+40元),該筆費用(銷售成本160元)與200元的收入同時確認,則20元的運費與其產生的收入相配比。這個例子說明,用公允價值對資產進行初始計量,相關費用的確認與配比原則存在沖突。所以,從資產的初始計量角度看,公允價值不利于反映企業的凈收益。
從資產的后續計量看,公允價值會計要求將資產的價值調整為市場價格,一旦資產的市價發生變化,則必須確認公允價值變動損益。公允價值變動損益是目前未實現而將來可能實現的凈收益。如果將這一結果與代表特定期間已實現凈收益相加,則最終的凈收益將成為“已實現收益”與“未實現收益”的混合物。這個混合物無法與任何期間的費用相匹配,“會明顯地歪曲企業的真實業績,提供既不真實也不可靠的模糊信息?！?/p>
有人認為,用歷史成本計量資產價值不能正確地反映企業的經營成果(利潤),“企業利潤是通過收入與相關成本、費用配比計算的,歷史成本下收入按現行價格計量,而成本卻按歷史成本計量,這樣因為計量屬性的不同形成差價,不利于正確評價企業經營成果?！?/p>
這是一個似是而非的觀點。假定企業擁有100元的現金,銀行存款利率為10%,則一年后可以取出110元現金。如何評價該筆現金的利潤?當然是110-100=10元(利息即投資收益為10元)。該利潤是用資產的終值減去該資產的現值而得到的,也就是收入按現行價格(一年后的110元)計量,費用按歷史成本(一年前的100元)計量。這個利潤是符合邏輯的。如果按前面引用的錯誤觀點來計量,即收入和費用的計量時點一致,則會得到一個荒謬的結論:利潤是不存在的。如果收入和費用都按一年前的價值計量,則收入=110÷(1+10%)=100元,費用=100元,利潤=100-100=0。按一年后的價值計量結果類似:利潤=110-110=0。其原因在于,該筆現金的現值為100元(未來現金流量110元的折現),如果收入和費用都按一年后的所謂“現時價格”計算,則收入為110元,費用為110元(100元現金的一年終值)。以此類推,任何資產所產生的利潤均為0,任何經營活動都是不產生利潤的。所以,上述引用觀點是不正確的,即:用歷史成本計價不會影響企業對利潤確認的正確性。事實上,無論用公允價值還是歷史成本來計價,利潤都應該是用終值計量的收入減去用現值計量的費用而得到的,因為從本質上看,利潤是一個期間概念,是資產的時間價值,只能通過不同時點的價值之差來進行計算。
四、結論
從定義上看,當前的公允價值的三級確認標準在大多數資產和負債方面存在固有矛盾。從相關性的角度看,企業的總體價值是會計信息使用者共同關心的內容,凈收益是估計企業總體價值的最相關因素,而公允價值的初始計量和后續計量都與配比原則存在沖突,從而歪曲了企業的真實收益。
那么,公允價值信息是否就不具有相關性呢?結論是否定的。以出售為目的的資產的公允價值信息能夠幫助投資者判斷公司持有的這些資產是否帶來了最大的經濟收益?！肮芾韺佑胸熑伪砻鬟@些資產是否為投資者帶來了利潤。如果企業持有的資產不能產生足夠的投資回報,那么以市場價格出售這些資產比繼續持有對投資者更有利?！?/p>
公允價值對凈收益的歪曲是將公允價值應用于會計確認的結果。如果在會計上不確認公允價值,則這種歪曲也就不存在。那么,公允價值信息應該如何處理呢?本文認為,公允價值信息對會計信息的使用者是有用的,但如果在會計報表中進行確認則會歪曲企業的真實收益。因此,最適合于體現公允價值作用的方法是對其進行表外披露。也就是說,會計報告分為會計報表與表外信息兩個部分,會計報表內的數據應該用歷史成本計量,提供真實的凈收益信息;而公允價值信息應該在表外信息中予以披露,為會計信息的使用者提供輔的決策信息。這樣,歷史成本信息和公允價值信息按照各自的屬性發揮各自的作用,財務會計才能為會計信息使用者提供最好的決策支持。
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關鍵詞：利率市場化；商業銀行；利率風險
中圖分類號：F830.33 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）04-0-02
一、引言
1978年我國開始金融體制改革，利率市場化改革作為我國金融體制改革的重要組成部分，至今已有20多年的歷程。2013年7月20日央行宣布全面放開金融機構貸款利率管制，標志著我國利率市場化進程日益加快。這也表明，在利率市場化背景下，我國商業銀行面臨的利率風險將越來越大。利率風險是由于利率變動而引起的收益下降的風險。巴塞爾銀行監管委員會1997年在《利率風險的管理原則》中，將利率風險分為重新定價風險、收益率曲線風險、基準風險和選擇權風險。
（一）重新定價風險
重新定價風險是銀行資產、負債和表外頭寸到期日的不同及重新定價時間的不同而造成的。其中，“重新定價缺口”表示某一時點的利率敏感性資產和利率敏感性負債之差。當“重新定價缺口”為零，其不存在重新定價風險；當該值不為零，則表明存在該風險，而絕對值越大，則風險越大。
（二）收益率曲線風險
收益曲線是將各種期限債券的收益率連接起來而得到的一條曲線。收益曲線的斜率會隨著經濟周期的不同階段而發生變化，使收益曲線呈現出不同的形狀，并因此而產生收益曲線風險。若將各期限債券的收益率用曲線表示，其斜率要一般為正值，但不排除市場長期浮動利率貸款重新定價的利率低于短期存款利率的可能性，此時斜率會由正值變為負值，利差收益就會縮小甚至變為負數。
（三）基準風險
基準風險是指當貸款的其他條件與重新定價貸款的特點相同時，因所依據的基準利率的不同或利率變動幅度不同而產生的風險。假設一家銀行一年期的貸款利率和一年期的存款利率分別為5%、3%。隨著市場利率變動，銀行調整存貸款的利率水平，貸款利率上升30個基點，至5.3%的利率；與此同時，存款利率上升60個基點，至3.6%的利率。雖然調整后，利差仍有1.7%，但較調整前的利差2%減少了30個基點。這部分的利差減少就是基準風險。
（四）選擇權風險
由顧客選擇權所帶來的銀行收益損失就是選擇權風險。由于銀行經營有期權性質的資產、負債和表外業務，利率變動時，客戶可根據市場利率變動情況，行使隱含在上述業務中期權，而其選擇權行使的行為會給其帶來選擇權風險。
在目前存款利率上限還未放開的背景下來說，我國銀行的利率風險主要表現在重新定價風險和基差風險兩個方面。隨著利率市場化的推進，利率的波動對我國商業銀行的盈利、凈現金流以及隱含期權價值等方面都會產生不同程度的影響，帶來巨大的利率風險。然而，究竟由于利率波動所帶來的利率風險有多大，還需借助相應的模型對其量化。
國外關于利率風險的研究，從20世紀80年代開始，已從最初簡單的缺口分析發展到后來的持續期分析、凈現值分析和現代的模擬分析，并且進行壓力測試、情景分析和事后檢驗。缺口分析、持續期等傳統計量方法正逐步被在險價值（VaR）方法取代，但一直對它們進行改進，因為其計算簡單且行之有效而被實業界人員持續使用。我國自1966年開始，學者們也陸續研究利率風險。在利率風險度量模型方面，學者們運用敏感性缺口模型、VaR模型等方法來對其進行度量。
目前，度量利率風險的方法分別有利率敏感性缺口方法、持續期缺口分析方法、VaR分析方法以及動態模擬分析方法。不同方法的前提假設、度量成本要求等不盡相同。由于我國商業銀行利率風險度量還處于起步階段，結合我國商業銀行實際情況，本文嘗試運用利率敏感性缺口模型以及VaR模型度量其利率風險。
二、利率敏感性缺口模型
利率敏感性缺口是指利率敏感性資產與利率敏感性負債的差額。本文采取絕對指標——利率敏感性缺口=利率敏感性資產—利率敏感性負債進行測算，選取交通銀行等8家股份制銀行進行利率風險的實證研究，選取現金及存放中央銀行款項、存放同業款項和拆除資金、買入返售金融資產、客戶貸款和墊款、投資以及其他資產作為利率敏感性資產，選取向中央銀行借款、同業及其他金融機構存放款項、拆入資金、交易性金融負債、賣出回購金融資產、客戶存款、已發行債務證券、其他負債作為利率敏感性負債，分析各商業銀行2013年上半年年報，得出各商業銀行利率敏感性缺口統計表，如下：
表1 商業銀行利率敏感性缺口統計 單位：百萬元
資料來源：各商業銀行2013年上半年年報
從上表可以看出，3個月內的各商業銀行的利率缺口均為負值，以中國建設銀行的負缺口最大，達到3.316471萬億元。而且，四大國有商業銀行的短期缺口值都比較大，排在七家商業銀行的前四位，其次是浦發銀行。四大國有商業銀行在三個月的考察期內，存在巨大的利率敏感性負缺口，主要原因在于商業銀行過度重視存款額度指標，使得短期內存在較多的活期存款，而有效信貸卻不足，近年內國家對貸款的嚴格控制也加劇了這種現象。這種情況的存在，未來一旦利率上升，將會給商業銀行帶來很大的風險。
三、VaR模型
VaR模型是在正常的市場條件下和給定的置信水平上，在給定的持有期內，某一投資組合預期可能發生的最大損失。該模型的關鍵前提為置信水平和一定時期，用公式表示為：。為概率，為證券組合在持有期內的損失；為置信水平在下的風險價值。
首先對變量進行定義：為初始投資額，R為投資回報率，預期收益與收益率R的波動性為和，在給定置信水平c下的投資組合最小價值為，VaR定義為：。其最普通的形式可以通過未來投資組合價值的概率分布中求得。在置信水平c下，試圖找到可能性最小的，即：，這種形式對于連續分布還是間隔分布都有效，可以用此形式求得VaR值。
此處運用的是局部估值法——德爾塔—正態方法來度量VaR，具體為：假設組合回報服從正態分布，將投資組合收益寫為：。假定所有資產收益和有價證券投資組合收益是正態分布，因此，。其中為初始投資額度，為持有期，組合收益率標準差，為標準正態分布下置信度所對應的分位數。本文將使用廣義自回歸條件異方差法來計算VaR值。
由于我國市場利率組成包括同業拆借利率、存貸款利率、央行利率、外幣利率、債券發行利率等。而貸款利率剛剛放開，數據太少，存款利率上限還未完全放開，所以基于數據的可得性，下面將使用上海同業隔夜拆借利率來研究在當前缺口下，各商業銀行的每日在險價值VaR。
（一）利率樣本模型的建立
選取2011年至2013年SHIBOR市場公布的隔夜拆借利率，樣本總量為749個，數據來源SHIBOR網站，對其進行對數處理之后，建立其合理的模型，計算VaR值。通過Eviews軟件檢驗可得該時間序列是平穩的，但是不符合正態分布，且存在自相關和條件異方差現象，所以建立GARCH模型來刻畫殘差的ARCH效應的特征。本文選取GARCH（1，1）模型來擬合SHIBOR1時間序列，最后通過相應的變量值求得利率波動性。設置均值方程、方差方程如下：
經過檢驗，GED分布模型對序列擬合的程度最高，消除ARCH效應后，可得殘差基于GED分布的GARCH（1，1）模型：
（二）基于GARCH模型的VaR值結果
通過基于殘差符合GED分布的GARCH（1，1）模型計算得到SHIBOR1在95%置信水平下的VaR序列，可以算出同業拆借利率波動下商業銀行的風險價值VaR。由于前面公式是在標準正態分布的假設下得到的，此處SHIBOR1使用的是殘差服從GED分布的GARCH模型，因此將調整為GED分布下的，，等于1.652739，的平均值為0.098932，將各銀行三個月內的利率敏感性缺口代入公式可得其VaR值，分別為交通銀行389.86億元、浦發銀行1031.05億元、興業銀行448.59億元、中國工商銀行4822.31億元、中國建設銀行5422.72億元、中國農業銀行2113.46億元、中國銀行2853.13億元、中信銀行718.96億元。
由上面結果可以看出，我國各大商業銀行在三個月的考察期內每日在險價值都較大，尤其是四大國有商業銀行，遠遠超過其他股份制銀行。其中中國建設銀行的每日在險價值最大，為5422.72億元，可見其存在很大的利率風險，我國各商業銀行應該更加重視利率風險的管理，不斷提高自身的利率風險管理水平，規避由于利率的變動所帶來的損失。
四、對策建議
（一）加快商業銀行的業務轉型
我國各大商業銀行目前的業務結構為傳統業務——存貸款業務占大部分，雖然近年來中間業務有了大力的發展，但在整個業務結構內占比較少，商業銀行依然依賴著存貸款利差作為收入的主要來源。在利率市場化以后，要規避利率變動帶來的損失，就要改變現有的業務結構，加快業務結構的轉型，大力發展中間業務。
（二）建立商業銀行利率風險內控機制
建立起一個完善的能夠反映與本行資產、負債和表外業務頭寸相關聯的利率風險計量系統，是當前我國商業銀行利率風險內控機制的關鍵。要做到追溯銀行當前及未來將面臨的各種利率風險，包括再定價、收益曲線、基準與選擇權風險等的全部來源。在科學計量利率風險分析的基礎上，確定銀行承受的利率風險總額，并將其逐步分解，由各部門、機構分別承擔各自風險限額的控制。
（三）加強利率風險管理的法規建設和人才培養
在利率風險管理方面，首要是加強利率風險方面的法律和法規建設。我國頒布的部分法規，缺乏利率風險的監管指標體系。因此必須盡快制訂新的法規，建設相應的風險指標監控體系。而且，現代金融風險管理是一門技術性非常強且復雜的新興學科，要求相關從業人員必須具備高素質，接受嚴格培訓，才能理解相應業務的性質，采取適當的措施實現風險防范。
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【關鍵詞】小微企業 融資難題
整個銀行業眼下面臨經濟新常態、金融脫媒、利率市場化、同業競爭加劇等諸多挑戰，對于體量相對較小的城市商業銀行來說，形勢更加嚴峻。為有效應對新常態下金融市場新變化，徽商銀行宿州分行選擇把服務小微作為拓展發展空間的主抓手。事實證明，這項戰略轉變為徽商銀行宿州分行贏得了發展空間。但在支持小微企業發展的過程中，徽商銀行宿州分行也同樣面臨一系列的困難和問題，亟待解決。
近年來，宿州市大力振興實體經濟，不斷出臺政策措施，激發市場活力，相繼出臺了《全市民營經濟提升工程考核辦法》、《宿州市中小企業資金管理暫行辦法》（草案）、《宿州市市級涉企收費清單》等一系列政策文件。從幫助企業拓展市場、全面實施涉企收費目錄清單管理、加強企業培訓提升、加強政策宣傳落實等幾個方面入手，鼓勵社會創業創新，全市民營經濟取得了長足發展。2016年1～6月份，全市個體工商戶152381戶，民營企業32066戶，規模以上民營工業企業個數1179個。實現主營業務收入804.58億元，創造利潤總額35.37億元，上繳稅金總額11.66億元，實現銷售利潤率4.4%。截至6月底，全市共獲批省級“專精特新”小微企業33家?？梢钥闯?，近年來宿州市以小微企業為主體的民營經濟發展迅速，不管從經濟總量還是實現稅收方面，都占有不可動搖的地位。
一、徽商銀行宿州分行支持小微企業發展的重要意義
從宿州市經濟發展的實踐經驗來看，著力服務推動小微企業發展既能有效解決小微企業融資難的發展困境，又能為宿州分行調整信貸結構降低信貸風險探索路徑，更為宿州市經濟長足發展提供了強大動力。
（一）提升銀行核心競爭力，實現“銀企雙贏”
徽商銀行宿州分行在小微企業信貸上具備的條件得天獨厚?；丈蹄y行實行高效快捷的組織機構管理模式，經營決策效率較于傳統銀行管理模式大大提升，能夠針對小微企業在資金需求上“短小頻急”的的特點，精準化提供金融解決方案，更加契合宿州小微企業發展實際，推動小微企業高速發展。同時，宿州分行以服務地方經濟發展為基本定位，與其他商業銀行相比，對宿州市的經濟發展狀況、產業政策和財稅金融政策掌握度較高，近年來宿州市委、市政府大力支持宿州分行小微金融業務開展，統籌有關部門整合市場信息，為宿州分行解決銀企信息不對稱問題提供支持，為小微企業金融業務的拓展和宿州分行自身快速發展奠定了基礎。可見，大力推動小微企業信貸業務開展，是宿州分行和小微企業實現“銀企雙贏”的有效途徑。
（二）優化客戶結構，降低信用風險
當前，隨著直接融資市場及其管理體系的不斷發展完善，大型企業對銀行信貸資金的依賴程度不斷降低，加之集中重復授信在信貸風險防御方面存在極大隱患，銀行必須徹底轉變“抓大抓重”的傳統發展模式。與大型企業相比，小微企業由于貸款企業數目多，單筆貸款額度低，企業相互關聯度低，在鋪大信貸業務范圍的同時，有效地分散了銀行信貸風險，降低了發生大宗信貸業務風險的可能性，為徽商銀行宿州分行的長遠發展提供保障。
（三）服務地方經濟，促進社會發展
小微企業是國民經濟和社會發展的重要基礎，是創業富民的重要渠道，在增加就業、提高收入、改善民生、提升稅收和穩定市場經濟等方面的作用舉足輕重。突出表現為兩點：一方面，小微企業自身特點符合地方經濟社會發展需要。小微企業擁有“船小好調頭”的特點，市場應變力強，在企業轉型升級、重組新建等方面優勢明顯。而近年來宿州市科技型小微企業發展迅速，已經成為推動宿州市經濟社會跨越發展的生力軍、科技創新的主陣地。另一方面，小微企業蓬勃發展能夠切實為群眾帶來獲得感。小微企業多以第三產業為主，市場競爭活躍，生產經營與群眾生活密切相關，作為市場體制的微觀基礎，是市場經濟的主體。與大中企業相比，小微企業具有改革成本低、震蕩小、見效快的特點與優勢。因此，在市場體制的改革進程中，小微企業能夠作為實驗區和突破口，為大中企業的改革創新提供實踐經驗，也同時為市場經濟多元化發展做出貢獻。所以說，致力于中小企業發展對宿州市繼續在全面深化改革的道路上保民生、促發展具有重大意義和作用。
二、徽商銀行支持小微企業發展的做法成效
（一）金融服務地方經濟總體情況
宿州分行按照徽商銀行總行小企業專業化改革要求和宿州小微企業的實際需求，加大小企業信貸產品的創新力度和落地工作，充分使小企業金融產品更加貼近并適應客戶實際需求。通過加大特色產品推廣力度，提升客戶服務能力，打造出創盈基金、小企業易連貸、易稅貸、易保貸、比例再擔保貸款等一系列符合宿州發展實際、契合小微企業發展需要的品牌產品，有效地解決了宿州小微企業融資難、擔保難等問題。截至2016年8月末，徽商銀行宿州分行表內外各項信貸投放余額達到138億元，較年初增長79.36%，其中表內貸款余額65億元，增長15%。
（二）服務小微企業發展的做法成效
截至2016年8月，徽商銀行宿州分行貸款利率較去年同期下降了0.72個百分點，較年初新增小微企業授信客戶627戶，今年至目前累計投放1407筆小微企業貸款20.34億元，目前小微企業客戶貸款余額達到了32.04億元，表外授信業務12億元，為宿州市小微企業發展提供了支持和動力。
1.加大創盈基金業務投放。長期以來，宿州市有很多經營情況較好、有較好發展前景的小微企業，在發展過程中存在著融資難的問題，如自身處于發展初期、不符合當地金融機構準入要求，或在融資過程中沒有符合條件的擔保方案而融不到資。針對此類企業，宿州分行積極創新金融服務產品種類，通過宿州市小微企業創盈發展基金等形式，以表外授信來滿足其在生產經營過程中的融資需要。目前已經在四縣一區累計投放創盈基金12億元，涉及小微微企業客戶105戶，有效解決小微微企業融資難問題。
2.拓展服務小微客戶新產品。2016年上半年宿州分行依托銀政合作以及市政府《宿州市“稅融通”業務實施細則》，為宿州優質納稅客戶推出小企業“易稅貸”產品，根據納稅金額來核定信用額度，為企業發放一定額度的信用貸款，這一模式一定程度上解決了“擔保難”問題。目前已經投放15筆易稅貸業務，金額4610萬元。
小微企業貸款時間短，一般為一年期及以內的流動資金貸款，部分企業的經營周期與借款期限不能匹配，貸款到期后多數小微企業甘冒時間短、利息高、風險高的風險，也要通過社會信貸公司進行拆借，及時還清銀行貸款，以獲得銀行后續的信貸支持。根據這一實際問題，宿州分行針對當地經營情況良好、守合同重信用的企業，開展小企業“易連貸”產品，有效地解決了這一難題，目前累計發放小企業易連貸20筆，金額合計8520萬元。
3.加強與宿州本地擔保公司合作。目前，宿州分行與宿州當地8家擔保公司開展了業務合作，由于目前當地企業向銀行申請貸款能夠提供認可的抵押擔保較少，多數企業需要通過擔保公司提供保證擔保來向銀行融資，為提升擔保公司的擔保能力，宿州分行努力開展新型政銀擔模式（4321比例再擔保貸款），2016年以來，宿州分行累計辦理161筆比例再擔保貸款，金額合計6.45億元。
三、徽商銀行支持小微企業發展的問題剖析
（一）銀企信息不對稱是造成銀行不能順利為小微企業放貸的主要原因
與大中型企業相比，尤其與上市公司相比，小微企業的信息透明度不高，很多小微企業財務制度不健全，財務管理不規范。同時，多數小微企業持續經營時間較短，業主變更頻繁，銀行在對小微企業進行信貸服務前，必然要對企業信息進行摸底調查。但是，銀行在向相關政府部門了解企業信息時，存在手續繁瑣、流程較長的問題，個別部門按照有關規定對企業信息進行保密，讓銀行在獲取企業在金融系統的征信記錄、交稅納稅和企業用電等信息時付出極大的人力、物力成本卻往往得不到企業真實信息。
（二）小微企業自身管理不規范導致信貸難度加大
小微企業以個體、私營性質為主，企業管理水平普遍不高，缺乏科學的發展和資金管理使用規劃，在經營管理的過程中因管理人員規范經營意識不足、業務水平高低不一，政府在管理引導方面也尚存真空區域，導致部分小微企業財務制度管理粗放，隨意性較大，銀行在不掌握有效信息的情況下，對企業盈利、償債能力存在顧慮，提高了銀行小微企業信貸業務的門檻。
（三）銀行風險管理制度和發展規模限制了對小微企業的信貸服務
與大中型企業相比，小微企業所需授信額度小，資金使用周期短、流動性大，具有需求急、頻度高、額度小、風險大的特點，但小微企業與大中型企業的授信流程卻基本相同。在此條件下，銀行必然要加強風險管理，從而有效保障銀行風險與收益的平衡。同時，小微企業客戶授信業務多屬于金融行業勞動密集型業務，客戶多且分布較遠，宿州分行人員、機構目前偏少，在服務小微客戶工作中難度大、成本高。
（四）支持小微企業融資的相關法律法規不完善
近年來，宿州市著眼于創造良好的金融、財稅和法律環境，相繼出臺了一系列支持小微企業發展的政策性文件，旨在通過政府行為、行政手段加大對小微企業的政策支持，解決其融資難的問題。從成效來看，宿州市小微企業正如雨后春筍般蓬勃涌現，融資難、融資貴的問題已經得到初步緩解。但值得注意的是，面對不斷發展變化的經濟形勢，小微企業融資難題仍未從制度根本上得到解決，當前的支持舉措多以“治標”為主。主要表現在：一方面，配套支持小微企業融資服務的政策法規仍有空白需要填補，小微企業采用的其他社會融資渠道安全保障性較低，直接融資渠道又受到銀行信貸計劃限制，解決融資難題謀求進一步發展壯大的藩籬依然難以打破。另一方面，與經濟發達國家相比，我國現行金融領域的法律法規不完善，地方性政策條例因缺乏國家法律法規引導導致健全完善步伐滯緩。當小微企業貸款出現信用風險時，銀行缺乏法律依據來自我保護，造成了銀行既期望不斷擴大小微金融信貸業務，又因信貸風險問題對市場擴容放不開手腳。
四、破解徽商銀行宿州分行支持小微企業發展難題的意見和建議
（一）提高政銀協調溝通力度，實現信息共享
解決小微企業融資難題，必須加快推進銀企雙方信息不對稱、不透明問題的有效解決。政府應與與銀行建立全面合作關系，共同規范、完善市場，協調經信委、招商局、農委、電力及稅務工商等相關職能部門，對宿州分行摸底小微企業客戶名單和信息打開“綠色通道”，方便銀行服務實體經濟工作，提升服務工作效率，幫助小微企業發展。
（二）從政府層面繼續支持小微企業快速發展
把小微企業發展作為全市經濟工作發展的重點工作。積極通過政府渠道搜集市場信息，強化宏觀調控，引導小微企業適應市場需求適時轉變生產模式。鼓勵小微企業以產業鏈發展、抱團發展的方式，共同抵制經濟下行壓力下的市場風險，為小微企業蓬勃發展提振信心。
（三）繼續加大小微企業規范經營管理的培訓力度
以企業家、小微企業創業者、企業高管及小微企業服務機構負責人為培訓主要對象，積極引導小微企業提高經營管理的科學化程度，健全完善規范合規的財務制度，切實增強企業良性運營的信用意識。實施小微企業融資培訓計劃，加強對小微企業及時將所屬土地、房產、設備、技術、專利等各類物權進行確權登記的引導和規范，進一步幫助小微企業明晰產權關系，逐步增強信貸議價能力，為切實有效改善融資條件提供助力。加大對小微企業財務管理、稅務審計及相關業務手續的辦理流程進行培訓，提高小微企業規范管理的水平。
（四）建立健全小微企業征信系統
從地方經濟和企業自身發展來看，小微金融業務在各商業銀行中的業務比重必然不斷增加，建立健全小微企業征信系統是提高小微企業信貸率、謀求銀企雙贏的必然途徑。在征信系統建立完善之前，可通過政府和銀行共同搭建的銀企平臺，搜集整理全市優質小微企業，確保銀行有效提高目標客戶獲得率，以利于銀企雙方在不斷減少人力、財力成本的基礎上，不斷提升金融交易成功率。
（五）健全完善符合小微企業和徽商銀行共贏發展的政策法規及制度
建議參考合肥市對小微企業貸款貼息和擔保費補貼的經驗做法，強化宿州市金融業發展專項資金對當地小微企業金融服務的扶持和激勵，探索建立健全對宿州分行小微企業貸款的和財政貼息和獎補機制，進一步放寬市場準入，鼓勵民營資本進入更多領域，支持小微企業節約集約用地和使用人才，鼓勵小微企業品牌申報，鼓勵民營經濟組織建立互助合作基金。在政府層面健全完善小微企業信用風險處置辦法，對不良貸款進行有效清查清理。
（六）調整金融考核指標
