發布時間：2023-09-03 14:56:46
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的債券的投資方法樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
我國自1980年恢復國內保險業務以來,保險資金運用,大致經歷了三個階段:第一階段從1980-1987年,為無投資或忽視投資階段,保險公司的資金基本上進入了銀行,形成銀行存款;第二階段從1987-1995年,為無序投資階段,由于經濟增長過熱,同時又無法可循,導致盲目投資,房地產、證券、信托、甚至借貸,無所不及,從而形成大量不良資產;第三階段始于1995年10月,為逐步規范階段,1995年以來先后頒布了《中華人民共和國保險法》(簡稱《保險法》,下同)、《保險業管理暫行規定》等有關保險法律法規,但由于限制過緊,加之1996年5月1日以來的7次利率調整,使保險業發展帶來新的問題,尤其使壽險業的利差損進一步擴大,因而,政府曾多次調整保險投資方式,1998年先后允許同業拆借、購買中央企業AA+公司債券,但仍解決利率下調對保險公司帶來的壓力,尤其難于解決壽險公司日益擴大的利差損?；诖?1999年10月28日,國務院批準保險基金通過證券投資基金間接進入證券市場,這是完善我國保險投資監管的一項重大舉措,也是進一步發展我國保險業的重要步驟。
我國目前面臨著加入WTO,這要求我國保險業參照國際準則;同時,已進入21世紀,由于各國的金融改革,金融自由化的浪潮,也給我國保險業帶來了新的機會與挑戰,這也迫使我國的保險監管應與國際大趨勢相接軌。本文擬在比較海外保險投資監管法律規定之特點的基礎上,對完善我國保險投資監管法律制度提出了若干拙見。
一、海外保險投資監管法律規定的一般特點
縱觀海外許多國家或地區保險法及細則對保險投資的規定,盡管早期工業國或后起工業國和地區的投資方式及演進的階段不同,但仍然存在以下幾點帶有共性的特點值得我們思索:
首先是確認和保證保險資金運用方式的多元性。在美國、日本、法國、德國、意大利、瑞士以及我國的臺灣和香港的法律規定中,均規定了多種保險投資方式。這些方式具體包括:債券、股票、抵押貸款、不動產投資等。英國則通過司法實務確認保險投資方式的多元性。由于投資方式多樣且較靈活,使得不同的保險公司根據自身的特點選擇投資方式,將盈利性大、流動性強和安全性高的不同投資方式進行有效的投資組合,從而穩定了保險公司的經營,并進一步為保險業的發展提供了廣闊空間。
其次是保險投資比例的限定性。不少國家和地區的法律在注重投資方式多樣化的同時,也規定了投資比例。如美國紐約州、日本、德國、我國臺灣等均有這方面的規定。這些法律規定不僅涉及了風險比較大的投資方式所占總投資的比例,而且規定了某一投資方式投資與有關每一籌資主體的比例,這樣,前者有效控制了有關投資方式所帶來的投資風險;后者有效控制了有關籌資主體帶來的投資風險,從而為控制投資風險提供了條件。值得注意的是,保險投資比例隨著保險業的發展階段而調整。如日本,在保險投資方式比例方面:存款從1947年的1/3,調整為1956年的35%,1969年則廢除了該規定,1998年則改為無限制;拆借貸款從1947年1/20降為1956年的5%、1958年的29%,1969年則廢除了該規定,1998年則改為無限制;地方債券,從1947年的20%至1969年則廢除了該規定,1998年則改為無限制;公司債券,從1947年的2/3,1987年則廢除了該規定,1998年則改為無限制;股票則自1947年至1998年始終規定為30%;不動產則自1947年至1998年始終規定為20%.
股市債市起起落落，個人投資者多數都在追漲殺跌，結果自然難以取得合理的回報。孫子兵法云“知己知彼，百戰不殆。”其實這句話用在基金投資中也非常合適。知己，知彼，然后基金投資就有可能成為生活的一部分。
“知己”就是要先弄清楚自己家庭的財務狀況，對未來家庭收入有合理的預期，并能夠據此提出恰當的財務目標。
第一步，分析家庭財務狀況。理財以家庭為單位，首先，個人的年齡、是否已婚、有沒有孩子、需要贍養幾位老人等是一個家庭的基本情況。然后，盤算一下是否已經買了房，是否計劃買車，還要還多少貸款，是否有足夠的保險。具有了這些生活必需的財產后，您可以考慮做一些投資，在權益類資產（如股票型基金）和固定收益類資產（如債券型基金和貨幣市場基金）中做合理的配置。
第二步，對家庭未來收入有合理的預期。每個人都有夢想，或是自己創業或是做個小白領。每個職業的風險也是不同的，收入水平不同、收入穩定程度也各不相同。投資者要先考慮自己所從事職業的前景，未來有多大的可能會失業，綜合考慮收入發展趨勢再決定投資的額度。
最后，確定恰當的財務目標。在解決了吃穿住用行的問題之后，根據年齡和家庭情況確定相應的財務目標。一般來說，風險承受能力較強的中產階級家庭，可以適當增強投資組合中權益類資產的比重，比如股票型基金占的比例高一些；而風險承受能力較弱的家庭則應當“穩”字當先，盡可能多配置低風險的理財產品，如貨幣市場基金和債券型基金。
“知彼”就是清晰準確地了解不同基金類型基金的風險水平，并用科學的投資方法對不同類型做出相應的配置?；鸶鶕顿Y標的不同可以分為三大類：股票型基金、債券型基金和貨幣市場基金。股票型基金屬于權益類資產，風險水平相對最高，債券型基金和貨幣市場基金屬于固定收益類資產，收益相對穩定。
關鍵詞：企業 稅收籌劃 投資
投資是指企業為了獲得未來預期收益，而將貨幣資金、實物、技術及其他生產要素投入 會再生產的過程。企業投資的目的主要是為了維持企業的生存和發展，以提升企業的資產階值，增強企業的綜合實力。而企業資產價值的提升的多少，與投資報酬率有關。稅收作為一個成本是影響投資報酬率高低的一個重要因素。稅收通過影響資本使用成本從而影響投資決策。從稅收對企業投資能力和投資決策的影響來看，投資的稅收籌劃應該從降低資產使用成本入手，促進企業利潤水平的良性增長，提升企業可用的現金流量。只要企業投額度邊際收入大于投資成本，企業將繼續投資，直到兩者相等為止，這時企業的利潤達到了最大化。因此，一項好的投資的稅收籌劃應該合理地利用稅收激勵措施。
一、企業投資的分類
企業投資的范圍很廣，可以從不同角度進行分類。根據投資在再生產中的作用，投資可以分為初創投資和后續投資。初創投資是指企業設立階段的投資；后續投資是為鞏固和發展企業再生產所進行的各種投資。按投資的方式劃分，企業可分為直接投資和間接投資兩類。一般來說，直接投資包括設立投資（設立法人企業或非法人企業）、后續投資（維持性生產投資、擴張性生產投資）、購并投資（聯營投資、兼并其他企業、收購其他企業）。間接投資包括股票投資、債券投資、基金、信托等其他間接投資。企業作出設立投資決策時，除了要進行可行性分析外，還要對組織形式、投資地點、投資行業等問題，結合稅收政策進行稅收籌劃，最后做出最優的投資方案。常見的組織形式選擇既有個人獨資企業、合伙企業與公司制企業的選擇，也有子公司與分公司的選擇。
二、貨幣資金投資與非貨幣性資產投資的選擇
直接投資根據投資貨物的性質不同，可分為貨幣資金投資與非貨幣性資產投資。投資方式不同，涉及的稅收因素、享受的實際稅收待遇也不同。一般而言，從被投資企業的角度來考慮，應選擇非貨幣性資產投資，如設備投資和無形資產投資，而不應選擇貨幣資金投資方式。這是因為：首先，設備投資其折舊費可以作為稅前扣除項目，減小所得稅稅基；無形資產攤銷費也可以作為管理費用稅前扣除，減小所得稅稅基。其次，實物資產和無形資產于產權變動時，必須進行資產評估。評估的方法主要有重置成本法、現行市價法、收益現值法、清算價格法等。由于計價方法不同，資產評估的價值也將隨之不同。在對外投資中，通過選擇評估方法，高估資產價值，不僅可以節省投資資本，還可以通過多列折舊費和無形資產攤銷費，減小被投資企業所得稅稅基,達到節稅的目的。但從投資企業的角度來考慮，應選擇貨幣性資產投資。這是因為選擇非貨幣性資對外投資，要承擔更多的稅收負擔：
1、企業所得稅。企業發生的非貨幣性資產對外投資屬于非貨幣性資產交換，應在投資交易發生時，將該項交易分解為按公允價值銷售非貨幣性政策和投資兩項業務進行所得稅處理，并按規定計算確認資產轉讓所得或損失。如果發生資產轉讓所得，且數額較大，在投資交易發生當期及隨后不超過5個納稅年度內，平均分攤到各個年度的應稅所得額中，
2、增值稅。如果企業以存貨等屬于增值稅應稅范圍的非貨幣性資產對外投資，根據增值稅的有關規定，視同銷售貨物行為，須繳納增值稅。
3、營業稅。如果企業以無形資產或不動產投資人股,參與接受投資方的利潤分配，共同承擔投資風險的，不繳納營業稅。如果企業以不動產或無形資產投資人股，與投資方同承擔風險，而是收取固定利潤的：一種情況是以不動產、 土地使用權入股，收取固定利潤的，屬于將場地、房屋等轉讓他人使用的業務，應按項目繳納營業稅；另一種情況是以商標權、專利權等投資入股，收取固定利潤的，應按“轉讓無形資產”稅目繳納營業稅。
投資企業應綜合考慮投資雙方的稅收負擔情況，選擇適當的投資方式。即使是非貨幣性資產投資，企業也可以通過對投資方式的選擇，達到最大限度地減輕企業稅負的目的
三、直接投資與間接投資的選擇
直接投資是指投資者將貨幣資金直接投入投資項目，形成實物資產或者購買現有企業的投資。通過直接投資，投資者可以擁有全部或一定數量的企業資產及經營所有權，直接進行或參與投資的經營管理。直接投資包括對現金、廠房、機器設備、交通工具、土地或土地使用權等各種有形資產的投資和對專利、商標、咨詢服務等無形資產的投資。
間接投資又稱證券投資,是指投資者以其資本購買公司債券、金融債券或公司股票等各種有價證券，以預期獲得收益的投資。與直接投資相比，間接投資的投資者除股票投資，一般只享有定期獲得一定收益的權利，而無權干預被投資對象對這部分投資的具體運用及其經營管理決策；間接投資的資本運用比較靈活，可以隨時變現，可以減少因政治經濟形勢變化而承擔的投資損失的風險。除此之外，二者還存在實質性的區別：直接投資是資金所有者和資金使用者的合一，是資產所有權與資產經營權的統一運動，一般是生產企業，會形成實物資產；而間接投資是資金所有者與資金使用者的分離，是資產所有權與資產經營權的分離運動，投資者對企業資產及其經營沒有直接的所有權和控制權，其目的只是取得資本收益或保值。
[關鍵詞] 中小企業；納稅籌劃；財務管理；方法
在市場經濟條件下，中小企業要在激烈的競爭中立于不敗之地，必須要強化自身內部管理，降低經營成本，提高經濟效益。納稅籌劃(taxplaning)是指納稅人在法律規定的范圍內，通過對經營、投資、理財活動事先進行籌劃和安排，最大限度地利用稅收優惠條件，選擇最優的納稅方案，以達到稅負最小化目標的納稅規劃。納稅籌劃是企業財務管理的一部分，其實質是依法合理納稅，最大程度地降低納稅風險，以求企業經濟利益的最大化，具有合法性、合理性、籌劃性、目的性等特征。納稅籌劃不同于偷稅、漏稅、逃稅或抗稅，它是在不違法的前提下進行的。中小企業進行稅收籌劃的方法是多種多樣的，它貫穿于企業財務管理活動的整個過程?，F對中小企業在籌資、投資、經營三大方面的納稅籌劃略陳管見。
一、籌資過程中的納稅籌劃
籌集資金是企業開展經營活動的先決條件，企業可以從多種渠道以不同方式籌集所需的資金。一般來說，從納稅籌劃的角度分析，可將企業的籌資方式分為（1）負債性籌資（包括：向銀行及非金融機構的貸款或企業借款、企業內部籌資、發行債券等）（2）權益性籌資（包括企業自我積累、發行股票等）（3）其他籌資（租賃、賒購等）三種形式。[1]（p44）從納稅角度看，這些籌資方式產生的稅收后果有很大的差異，這就需要進行籌資決策。在籌資決策中進行納稅籌劃，有助于企業降低資金成本，優化資金結構，增加所有者收益。通常情況下，企業內部集資和企業之間拆借方式效果最好，金融機構貸款次之，自我積累效果最差。其原因在于內部集資和企業之間的拆借最容易使納稅利潤規模分散而降低。就企業發行股票和債券籌資而論，發行債券比發行股票更為有利。這是因為，發行債券所發生的手續費及利息支出，依照財務制度規定可以計入企業的在建工程或財務費用。財務費用作為抵稅項目可在稅前列支，企業也就可以少納所得稅。而發行股票支付給股東的股利卻是由稅后利潤支付的，比發行債券要多納所得稅。另外，租賃已成為中小企業實現節稅籌劃的重要手段。對承租人來說，租賃既可避免因長期擁有機器設備而承擔資金占用和經營風險，又可通過支付租金的方式，沖減企業的應稅所得額，減輕所得稅稅負。對出租人來說，出租既可免去為使用和管理及其所需的投入，又可以獲得租金收入，此外租金收入按5%繳納營業稅，其稅收負擔比產品銷售收入繳納的增值稅低得多。因此，企業籌資時在不違反國家經濟政策的前提下，可通過稅收籌劃實現資金的籌措卻又節稅增資的目的。當然，應該注意到，在籌資決策的稅收籌劃中，有時稅收負擔的減少并不一定等于所有者收益的增加。因此，不能只關注籌資中的所得稅，而必須以企業是否能獲得稅后最大收益作為選擇籌資方案的標準。[2]（p121）
二、投資過程中的納稅籌劃
稅負輕重，將對企業投資決策產生極為重大的影響。在投資決策中的稅收籌劃，主要從投資方向、投資地點、投資方式及投資伙伴的選擇等方面綜合考慮，進行優化選擇。（1）就投資方向而言，國家為了優化產業結構，在立法時對鼓勵類和限制類行業制定了不同的稅收政策?？赏顿Y國家鼓勵類項目，借以享受稅收優惠政策，減輕稅負。（2）從投資地點來看，國家為了支持某些區域的發展，一定時期內對其實行政策傾斜，如對經濟特區及西部地區的稅收政策。根據不同的投資地點，也能充分利用稅收優惠，有很大的納稅籌劃空間。（3）從投資方式來看，企業投資可分為直接投資和間接投資。直接投資是指把資金直接投放于生產經營性資產的投資。如購置設備、興建工廠、開辦商店等。間接投資是指對股票或債券等金融資產的投資。稅法規定，購買國庫券取得的利息收入可免交企業所得稅，購買企業債券取得的收入需繳納所得稅，購買股票取得的股利為稅后收入不交稅，但風險較大。這就需要企業進行權衡。直接投資涉及的稅收問題更多，需面臨各種流轉稅、收益稅、財產稅和行為稅等。（4）從投資伙伴上來看，股份有限公司的營業利潤除征企業所得稅外，投資者分配的股息還需繳納個人所得稅，而合伙制企業的營業利潤不交納企業所得稅，只交所分收益的個人所得稅；外資企業中的緊密合作型企業，享受國家對外商投資企業的稅收優惠政策，而松散合作型企業，則部分享受外商投資企業的優惠政策；總公司所屬的分公司，因其不是獨立的法人，雖部分的承擔納稅義務，但不能享受地區的稅收優惠待遇，而子公司不僅可獨立的參與市場經濟活動，而且可以享受注冊地區的稅收優惠。[3]（p205）
由于企業的經營目的不同，應該根據自身的狀況，謹慎選擇投資方向、投資地點、投資方式及投資伙伴，已達到減輕稅負的目的。
三、經營過程中的納稅籌劃
經營過程中的納稅籌劃是依照國家制定的財務政策所允許的收入確認原則、成本核算方法、計算程序、費用分攤、利潤分配等一系列規定進行的內部核算活動。通過有效的納稅籌劃，使收入、成本、費用和利潤達到最佳值，實現減輕稅負的目的。但是，企業財務政策一旦確定，不得隨意變更，故在選擇財務政策上要有前瞻性。
1、收入結算方式的選擇與納稅籌劃
主要是通過對取得收入的方式、時間、計算方法的選擇、控制，以達到節稅的目的。具體表現在銷售收入結算方式的選擇。企業銷售貨物有多種結算方式，不同的結算方式其納稅義務發生的時間不同?，F行稅法規定：采取直接收款方式銷售貨物，不論貨物是否發出，均為收到銷貨款或取得索取銷貨款的憑據，以將提貨單交給買方的當天結算；采取賒銷和分期收款方式銷售貨物，以按合同約定的收款日的當天結算；采取預收貨款方式銷售貨物，以貨物發出的當天結算；采取托收承付和委托銀行收款方式銷售貨物，以發出貨物并辦妥托收手續的當天結算；委托其他納稅人代銷貨物，以收到代銷單位銷售的代銷清單的當天結算。這樣，通過銷售結算方式的選擇，控制收入確認和納稅義務發生時間，可以合理歸屬所得年度，從而達到減稅或延緩納稅的目的。[4]（p132）
2、存貨計價方法的選擇與納稅籌劃
存貨計價方法不同，企業營業成本就不同，從而影響應稅利潤，進而影響所得稅。根據現行稅法規定，存貨計價可以采用先進先出法、后進先出法、加權平均法和移動平均法等不同方法。不同的存貨計價方法對企業納稅的影響是不同的，采用何種方法為佳，應根據具體情況而定。在物價持續上漲時，應選擇后進先出法對存貨計價，這種方法符合穩健性原則的要求，可以使期末存貨成本降低，銷貨成本提高，從而減輕企業所得稅負擔，增加稅后利潤；在物價持續下降時，應選擇先進先出法來計價，可以使期末存貨價值較低，銷貨成本增加，從而減少應納稅所得，達到“節稅”目的；而在物價上下波動的情況下，宜選擇加權平均法或移動平均法，可以避免因各期利潤變動造成企業各期應稅所得上下波動而增加企業安排資金的難度。
3、折舊方法的選擇與納稅籌劃
由于折舊要計入產品成本或期間費用，直接關系到企業當期成本、費用的大小，利潤的高低和應納所得稅的多少。因此，折舊方法的選擇、折舊的計算就顯得尤為重要。固定資產折舊方法有平均年限法、工作量法、年數總和法和雙倍余額遞減法等，不同的折舊方法對納稅人產生不同的影響。如選擇雙倍余額遞減法或年數總和法等加速折舊法，可使得在資產使用前期提取的折舊較多，使得企業少納所得稅，起到推遲納稅時間和隱性減稅的作用。延緩納稅對于企業來說，無疑是從國家取得了一筆無息貸款，降低了企業的資金成本。在計算折舊時，主要考慮以下幾個因素：固定資產原值、固定資產凈殘值和固定資產折舊年限。由于新的會計制度及稅法對固定資產的預計使用年限和預計凈殘值沒有做出具體的規定，這樣企業便可以根據自己的具體情況，選擇對企業有利的固定資產折舊年限來計提折舊，以此達到節稅及企業的其他理財目的。對于處于正常生產經營期且未享有稅收優惠待遇的企業來說，縮短固定資產折舊年限，往往可以加速固定資產成本的回收，使企業后期成本費用前移，從而獲得延期納稅的好處。
4、成本列支、費用分攤的選擇與納稅籌劃
對費用列支，納稅籌劃的指導思想是在稅法允許的范圍內，盡可能地列支當期費用，預計可能發生的損失，減少應交所得稅和合法遞延納稅時間來獲得稅收利益?，F行財務會計制度規定，費用應當按照權責發生制原則在確認有關收入的期間予以確認。費用攤銷時的確認，一般有三種方法：一是直接作為當期費用確認；二是按其與營業收入的關系加以確認；三是按一定的方法計算攤銷額予以確認。企業在計算成本時可以選擇與已有利的方法。同時已發生的費用應及時核銷入賬。如已發生的壞賬、呆賬應及時列入費用，存貨的盤虧及毀損應及時查明原因，屬于正常損耗部分及時列入費用。對于能夠合理預計發生額的費用、損失，應采用預提方法計入費用，適當縮短以后年度需分攤列支的費用、損失的攤銷期。例如低值易耗品、待攤費用等的攤銷應選擇最短年限，增大前幾年的費用，遞延納稅時間。對于限額列支的費用，如業務宣傳費業務、業務招待費等，應準確掌握其允許列支的限額，爭取在限額以內的部分充分列支。
5、資產減值準備項目的納稅籌劃
《企業會計制度》規定，企業可以提取的減值準備有八項，不得刻意多計提或計提不足。對于那些由于經營情況變化如原材料上漲、投資的股票債券升值、子公司業績提升等原因引起相應準備的沖回，仍將按有關會計準則處理，并將沖回的準備計入當年的利潤。但目前稅法對各項準備允許扣除的數額并無具體的規定，在這種情況下，企業應及時地、靈活地計提各項準備從而增加計稅時的可扣除金額。[5]（p138）
納稅籌劃是一個企業走向成熟、理性的標志，是一個企業納稅意識不斷增強的表現，但由于它是一項系統性很強的工作，受到企業內部多種因素的影響和制約，需要企業的財務、供應和銷售、企業管理等多個部門之間的相互配合、相互協作。在企業納稅籌劃的過程中，一定要樹立風險意識，認真分析各種可能導致風險的因素，積極采取有效措施，預防和減少風險，同時應加強與稅務部門的溝通和協調，并致力建立一種協調融洽、誠信互動的稅企關系。只有這樣才能有效地規避納稅籌劃風險，節約稅費支出，達到創造最大經濟利益的目的。
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1．1宏觀經濟政策的影響
國家的宏觀調控，經濟政策的變動調整作為外部因素對投資風險的影響舉足輕重。2012年以來，為應對通貨膨脹的壓力，我國一直實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策。通貨膨脹的直接表現是資金購買力的下降，它會使資本成本具有不確定性，而且會增加預期現金流量的不確定性，在投資分析時必須將其考慮在內。在對內的固定資產投資項目中，其營業收入、付現成本等一般是根據不變購買力水平估測出來的實際值，并沒有考慮到通貨膨脹的影響，而固定資產每年的折舊額是一個已固定的名義值。在通貨膨脹較為明顯的時期，應將營業收入、付現成本等實際值按通貨膨脹率換算成名義值，引起不少企業的投資成本增加，加劇投資風險。宏觀經濟政策的調整是企業無法控制的，不會以企業的意志為轉移，其變化的規律不能完全掌握。政策導向的改變有時利于企業的發展，有時則會增加企業的負擔，迫使企業對投資項目進行重新思考與確定，無形中增加了投資風險。
1．2有價證券投資風險的影響
隨著企業橫向經濟聯合的開展，對外投資的地位愈加重要。購買債券、股票等有價證券作為企業對外投資獲取收益的主要方式，都會在不同層面上給企業帶來一定程度的投資風險。比如，購買債券的過程中，企業要測算債券的資本成本，并將其與投資報酬率相比較，分析某種債券或債券組合是否有投資的必要。由于債券資本成本受經濟環境、利率變動等因素的影響，若是企業資金不足，經濟環境中存在通貨膨脹的壓力，都會加劇債券投資風險。另外，筆者認為由于近年來人們對股市的熱情高漲，股票投資風險尤其值得關注。企業購買股票，被投資方沒有必須償還股本的義務，股息紅利的支付也是非固定的，所以股票的投資風險較高。在所有有價證券的投資中，股票的資本成本最高，發行費用高，因此企業作為投資者必須要求較高的報酬率作為回報，但由于目前我國的證券市場發展并不完善，股票價格背離其真正價值的現象明顯，投資者又缺乏相關的專業知識與經驗，很容易對市面發行的股票失去信心，造成投資取得的回報減少，而且股票市場中還存在上市時間跨度大的問題，無法立即滿足企業對投資收益的緊迫需求，又會產生投資風險。以上兩種有價證券投資方式是企業最常用，也是最易產生投資風險的方式，企業必須根據經濟形勢的變化，貨幣政策的調整以及利率的波動情況合理分析每種投資方式的利弊，做出正確選擇。
1．3財務杠桿與經營杠桿相互作用的影響
財務杠桿是指企業對固定的債務資本的利用，債務資本成本通常是較為穩定的。由于財務杠桿的作用，隨著息稅前利潤的下降，稅后利潤的跌幅會越加猛烈，從而形成企業的財務風險。大多數企業或投資項目都不可避免地受到財務風險的影響，從而導致企業投資的不確定性增加。企業只要開展經營活動，就會有固定成本的存在，進而會產生經營杠桿。企業有時會因想要擴大投資規模或生產規模而追求過高的經營杠桿利益，卻往往遭受杠桿風險的打擊。造成經營杠桿風險的因素很多，例如廣告費用、管理費用的不確定性，大規模固定資產投資的折舊費用過高等，尤其是在銷售收入無法保證的情況下，企業必須在投資決策中對選擇權進行更改，進行改變選擇權、延期選擇權或是放棄選擇權的分析判斷。這些因素的變動都會影響企業的投資水平和投資方案，最終導致經營風險的產生。由此可見，財務杠桿與經營杠桿系數的大小是影響企業綜合風險的重要因素。一般而言，高財務杠桿與高經營杠桿的配置是不可取的，它會對企業收益產生劇烈影響，導致企業風險增大。財務杠桿與經營杠桿基本保持著此消彼長的態勢，如果企業在一個階段內遇到良好的投資項目或是需要擴大生產經營規模，就會產生較高的經營杠桿，為避免總風險的膨脹，企業應當減少舉債數額轉用發行普通股的方式來籌集資金，進而降低財務風險；如果企業近期內計劃較少的擴大投資，經營杠桿較低，就可以適當擴大負債規模，進行貸款或發行債券，調增財務杠桿。
1．4管理不善，決策失誤
企業經營管理人員對生產經營活動的計劃與決策影響投資風險。決策者的判斷難免存在失誤，進而影響企業的投資規模以及投資期限的選擇。企業投資過多，造成投資費用上升，資源浪費；投資過少，達不到維持和擴大生產規模的要求，甚至有可能造成資金滯留的狀況。此外，經營管理不佳，對投資活動沒有預見性，資金使用效益的不確定性，都是投資風險的影響因素。
2投資預測方法的改進
企業在正式進行投資之前一定要做好充分的預測工作，在分析過現有的財務狀況以及未來的發展能力的條件下，以該行業資本營運能力的平均水平作為參照標準，決定企業的投資額及投資規模。常用的投資額的預測方法主要有逐項測算法、單位生產能力估算法和裝置能力指數法。逐項測算法最為簡單，即對構成投資額各項基本內容逐一測算，然后進行匯總的一種預測方法，但這種方法有時易忽略不可預見性費用的存在。不可預見性費用由于受到資本市場的變動，通貨膨脹的加劇以及經營決策的變更等諸多因素的影響，測算難度較高，企業一般按其他支出總和的一定比例估算不可預見性費用，估計值與實際值有時差異較大。單位生產能力估算法是將同類項目的單位生產能力投資額和擬投資項目的生產能力相結合的一種預測方法，但它存在明顯的缺陷。首先，處于通貨膨脹時期，物價變動隨時影響投資額的高低；其次，作為對比的同類項目的資料不能完全直接獲得，有時會與擬投資項目間存在較大誤差。裝置能力指數法是根據有關項目的裝置能力和裝置能力指數來進行投資預測的方法，也是目前企業在固定資產投資預測中較為普遍應用的一種方法。采用獲利能力指數法應對以前年度的資產報酬率、凈資產收益率等指標的變化趨勢進行分析，合理估計出預期擬投資項目能否實現利潤或是利潤能夠增長幾成，確保投資預測的合理性、客觀性和準確性，而且獲利能力指數法也很好地克服了裝置能力指數根據經驗取得的缺點，更重要的是，它能夠更為直觀地反映出企業在一個階段內盈利能力的強弱，而盈利能力又是實現企業價值最大化，提高綜合競爭力的關鍵所在，因此，獲利能力指數法更加符合投資管理乃至財務管理的目標要求，應成為企業在進行投資預測時更為科學合理的選擇。不論企業選用何種方法開展投資預測工作，其目的都是及時高效地估計出預測年度的初始投資額，這也是企業投資活動的起點。企業做好投資預測工作，確定初始投資額，根據其自身的經濟實力合理安排對內、對外投資，為日后選擇投資項目，確定最佳投資組合奠定基礎，避免盲目投資，防范風險。
3投資風險的防范與控制
3．1正確識別投資風險，建立風險保障制度
投資風險復雜多變，需要投資管理者具備正確識別風險的眼光與能力，并運用適當的方法進行識別。常見的識別方法有：①報表分析法。報表分析法是指通過企業的報表材料，如資產負債表、利潤表、所有者權益變動表等表上反映出來的數據來分析識別風險。會計報表是投資決策的重要依據，它可以將會計信息以量化簡明的形式及時準確地傳遞出去。通過對報表中一系列財務比率如資產負債率、固定資產周轉率、銷售凈利率等進行分析，找到影響投資風險的具體因素，再加以防范與控制。另外，只有在被分析企業的凈資產保值或是增值的前提下，企業才可對其或其所涉及的項目進行投資，否則企業應尋求其他更好的投資項目。②環境分析法。主要是指對企業所處外部環境條件，如國內外政治經濟形勢、金融市場的資金供求、投資的法律環境、物價變動指數等進行分析，識別這些環境因素的變化究竟會給企業投資帶來怎樣的風險。③社會調查法。通過調查問卷的方式，借助社會力量，對企業可能遇到的風險做一個全面的調查了解，進行關于投資風險的判斷。同時，企業管理者應從思想意識層面上重視風險，樹立風險意識，建立風險預防機制，進行合理防范。如果有條件可以設置專門的風險損失基金，從稅后利潤中按一定比例依法提取一部分資金作為風險損失的補償，增強資金實力，提高抗風險能力，做到有備無患。
3．2合理選擇投資方式，確定最佳投資組合
企業可選擇的投資方式有很多種，如何合理選擇投資方式與投資項目，確定最佳投資組合是防范投資風險的關鍵所在。首先，應注意優選順序。企業投資主要分為對內的固定資產投資和對外的有價證券投資。在投資前，應結合自身當期發展狀況，權衡二者利弊，在風險適度的情況下，判定是只選擇其中一種方式還是二者兼選更加符合企業的發展要求。其次，無論選擇何種投資方式，其所包含的投資項目應盡可能多樣化。利用投資的分散組合原理，依照自身的投資偏好，通過對所投資行業在深度和廣度上的了解，選擇合適的投資項目，建立科學、合理的投資組合，使投資風險降到最低。此外，選擇良好的投資項目是防范和控制投資風險的基礎。在投資項目的選擇決策中，一方面要選擇創意新穎、前瞻性強的項目作為備選，選取一個較為合理的指標作為評價標準，這個指標可以是凈現值、內含報酬率等，按照這一標準對各個投資項目進行分析與評價，最終選取收益較高的幾個項目進行組合。另一方面，還要考慮稅負與折舊對固定資產投資項目的影響。稅負占有一定的比例，它會使投資項目的營業收入減少，而折舊能夠起到一定的抵稅作用。因此，企業應根據固定資產的使用壽命合理選擇折舊方法，使其在稅負的抵免中發揮更大的作用，提高投資項目的凈收益，降低投資風險。另外，在投資項目的實施與監控過程中，要注重后續分析，把實際的現金流量與收益和預期的現金流量與收益相比較，找出差異并分析產生差異的原因，做到從事中控制投資風險。
3．3提高企業綜合實力
企業無論是通過確定最佳投資組合，還是通過建立風險保障制度等手段防范投資風險，歸根結底都是要求企業具有一定的盈利能力。企業應通過調整投資規模，確定最佳投資組合等方式來減少財務風險與經營風險對投資收益的影響，使企業綜合風險保持穩定的水平。另外，財務與經營兩大杠桿的焦點都是息稅前利潤的變化。息稅前利潤下降，財務與經營風險增加，進而加劇綜合風險。企業只有保持較高的，相對穩定的或是逐步提升的息稅前利潤，充分有效地利用兩大杠桿，獲得更多的杠桿利益，提高自身的投資能力，才能更好地控制風險。同時，隨著技術的日益革新，企業應根據不斷變化的市場需求組織生產經營活動，不斷開發出多種適銷對路的產品，力求銷售方式多樣化，服務項目多樣化，盡量避免決策失誤，積極努力提高企業的盈利水平，進而提升企業的綜合實力，從根本上降低綜合風險。
4結論
一、 研究的過程
筆者于2011年11月9日開設了縣級公開課，教學內容為《你不理財 財不理你——股票、債券和保險》。聽課教師采用診斷性評價，經過頭腦風暴，認為以下主要問題值得探討和研究：
【爭鳴1】三維目標設置問題
筆者將教學目標設計如下：
知識與技能?。?）識記：購買股票、債券和保險的回報與風險，了解利息、股息的產生。（2）理解：股票、債券、保險等各種投資方式在國民經濟建設和個人生活中的意義。（3）運用：能夠根據股票、債券、保險各自的特點，安排一項綜合投資計劃。
過程與方法 重點培養學生綜合概括的能力、運用所學知識分析問題的能力、參與經濟生活的實踐能力。通過學習能概括出不同投資方式的特點，通過比較商業保險、債券、股票的異同，認清不同投資行為的利弊，概括金融活動在國民經濟和個人生活中的作用。
情感態度與價值觀 培養學生為社會主義國家經濟建設服務的觀念。經濟建設需要大量的資金，積極參加各種投資活動，不僅有利于個人，也有利于國家經濟發展。因此，要從國家角度、從經濟建設角度認識投資的意義。
聽課教師認為，這一教學目標存在“有點空”和“有點散”等問題。（1）有點空。過程與方法中的“重點培養學生綜合概括的能力、運用所學知識分析問題的能力、參與經濟生活的實踐能力”和情感、態度、價值觀中的“培養學生為社會主義國家經濟建設服務的觀念”等目標顯得太大、太空，這樣的目標不可能通過一堂課的教學實現。（2）有點散。三維目標不是三個目標，而應是一個目標的三個維度。
【爭鳴2】學習目標呈現問題
筆者在課堂上一開始就利用多媒體展示了學習目標（對教學目標所作的適合學生閱讀的處理）：
知識要求?。?）知道股票的含義和特點；（2）了解股票投資的收入及風險；（3）知道債券的含義、種類和特點；（4）知道商業保險的含義和種類；（5）了解訂立保險合同的原則。
能力要求 比較商業保險、債券、股票的異同，學會選擇正確的投資理財方式。
情感要求 君子愛財，取之有道。
對此，聽課教師中出現了兩種截然相反的觀點：一種認為課堂上沒有必要呈現學習目標，因為這樣的學習目標學生根本不會去看，即使看也不會有很深的印象；另一種觀點認為課堂上呈現學習目標是有必然的，可以起到目標導學的作用。
【爭鳴3】教法學法有效性問題
本節課運用了問題情境教學、啟發式教學、講授法、小組討論法等教學法。例如，在“股票和債券對比”以及“對儲蓄、股票、債券和保險四種投資的比較”中運用了小組合作討論。課堂討論時，學生沒有投入，浮在表面，甚至有好大一部分學生根本沒在討論；課后對學生的問卷調查也顯示，學生不喜歡小組合作討論，認為討論效率不高。
【爭鳴4】問題情境創設和運用問題
本堂課利用華夏銀行周K線圖、華夏銀行主要股東和華夏銀行股份有限公司2010年度利潤分配方案實施公告（摘要）等情境，設計了四個問題：（1）什么是股票？（2）購買了華夏銀行股票后，你享有哪些權利？（3）假如購買了華夏銀行股票后，能否要求退股？（4）購買了華夏銀行股票后，你有哪些收益？聽課教師認為這樣的情境可有可無，情境在這里起到的最大作用無非就是引出相關知識，認為筆者沒有對情境進行深度挖掘和利用。
【爭鳴5】教學環節的優化問題
在本堂課的引入環節，筆者采用了“你喜歡錢嗎？—君子愛財，取之有道—《投資理財的選擇：儲蓄存款、股票、債券、保險》”的方法。聽課教師建議，在引入時可讓學生對“君子愛財，取之有道”中的“道”暢所欲言。后來，筆者在平行班的教學中發現，這樣引入更能抓住學生的心，更能調動學生的學習積極性。
二、 研究的收獲
（一） 確立三維目標意識，奠定有效教學的基礎
“知識與能力、過程與方法、情感態度與價值觀”是新課程目標的三個維度，“三維目標”作為一個整體，指導著中學政治課教學。知識與能力、過程與方法、情感態度與價值觀三者之間相輔相成、共同作用，才能支撐起人的智慧和素養。情感、態度、價值觀不是可以獨立傳授的，只有與知識、能力融為一體才有生命力，而能力的培養也是與知識的學習、訓練連結在一起的。在三維目標中，知識具有奠基性作用，能力是內化了的知識的綜合體現，而情感態度與價值觀則是活化了的知識的積淀和升華。在實際整合三維目標的過程中，我們需要克服三種傾向：一是片面追求課堂活潑，注重了情感態度與價值觀的培養，而忽視了“雙基”的落實；二是受傳統教學思想和教學習慣的影響，求穩、求實，過分注重“雙基”的落實，而忽視其他兩個目標；三是有的教師在設計教學目標時將之程序化、機械化——先“傳道、授業”，然后“合作、討論”，最后在一片叫好聲中“溫故、知新”。
為每一節課制訂切合實際的課程目標，并準確地加以描述，使每一節課都有明確清晰的教學方向，這是提升教學有效性的前提。因此，教師在進行教學設計時，既要考慮過程與方法目標和知識與技能目標、情感態度價值觀目標的科學設置，又要注意目標的具體可操作性和目標陳述的“行為化”，即要關注行為的主體、使用的行為動詞、形成行為的條件及該行為的表現程度。經過聽課教師的診斷和自己的反思，筆者把本堂課的教學目標整合為：
知識與技能?。?）識記：股票、債券和保險的回報與風險。（2）理解：股票、債券、保險等各種投資方式在國民經濟建設和個人生活中的意義。（3）運用：能夠根據股票、債券、保險各自的特點，安排一項綜合投資計劃。
過程與方法 通過比較商業保險、債券、股票的異同，概括出不同投資方式的特點。
情感態度與價值觀 經濟建設需要大量的資金，積極參加各種投資活動，不僅有利于個人，也有利于國家經濟發展。因此，要從國家角度、從經濟建設角度認識投資的意義。
（二） 有效呈現學習目標，讓學生心中有數
經過平行班的比對實驗，筆者發現有目標比沒有目標效果要好。采用目標導學是比較有效的課堂教學形式。關鍵問題是怎樣有效呈現學習目標？一方面要讓學生樂意看；另一方面要讓學生看得有收獲。通過實踐，筆者發現以下做法比較有效：課前利用“導學案”告知學習目標—課堂上引入新課后利用多媒體呈現學習目標—課堂小結后再次呈現學習目標進行比對。
（三） 采用有效的教學方法，能事半功倍
采用什么樣的教學方法要服務于教學目標、服務于教學內容。各種教法和學法各有優勢，一堂課可采用多種教法和學法。筆者對問卷調查顯示的“學生普遍不喜歡小組討論”的情況進行了反思，發現主要存在以下問題。（1）沒必要討論的地方讓學生討論。有些問題學生很容易回答，筆者卻花大量時間讓學生討論，浪費了時間。（2）小組成員搭配不合理。筆者讓學生按座位前后就近組成4人小組，這樣造成有的小組全是成績優秀的學生，有的小組全是成績較差的學生，起不到先進帶動后進的作用。（3）小組角色分工太固定。有的小組組長、代言人、記錄員等總是固定的一個人，使其他學生沒有鍛煉的機會。
筆者以為，要避免小組合作學習流于形式，教師要做到以下幾點。（1）精心設計需要討論的內容，最好是開放性、有爭議的話題。（2）小組成員搭配要合理。小組成員要視每節課的具體情況而定，一般不少于2人，不多于5人；要注意不同能力、不同水平、不同性別、不同家庭背景學生的合理搭配。（3）小組角色應不斷變化。為了使每個學生都有自我表現的機會，每個小組成員可以輪流擔任小組長、代言人或記錄員等，讓每個學生都有施展自己才能的機會，這樣才能激發學生的學習興趣，增強他們的學習主動性，并且使先進學生帶動后進學生共同進步。
（四） 創設高效的問題情境，破解學習的枯燥
學習情境在新知識的獲得上起兩方面的作用：一是使新知識與學生舊知識經驗產生有意義的聯系；二是促進學生的知識、技能和經驗之間產生連接。因此創設高效的情境很重要，教師應對情境進行深度的開發和應用，不能讓情境僅僅起到過渡作用。筆者在其他平行班的教學中，打破了原有的教學設計，設計了新的情境：“假如你是一個投資人，你有現金30萬，你會怎樣投資？為什么？”這樣，由一個情境貫穿整個課堂，串聯起四種投資方式，效果非常好。筆者以為，在開發和應用情境時應把握以下幾個原則。（1）以人為本創設情境。在創設情境的過程中，教師應考慮學生實際能力、思維特點、認知水平，為學生預留參與的空間，利用情境、協作、會話等學習要素充分發揮學生的學習主動性、積極性，讓學生成為情境材料的觀察者、思考者、分析者以及參與者。離開了學生的參與，沒有學生主體作用的發揮，再好的情境材料也會失去其應有的教學價值。（2）以教材為依托創設情境。情境要在學生認知水平的基礎上進行創設外，還必須和學生需要學習的知識緊密相聯，即要以教學內容為創設的依據，為一定的教學目標服務，這樣才能在教學活動中發揮出必要的導向作用。（3）以生活為背景創設情境。貼近學生生活實際、需要學生用所學知識進行解決的問題情境才是科學的、有意義的情境。只有讓學生明白所學的知識可以用在解決自己平常可能會遇到的問題上，明白學習不再只是為了成績或者是為了滿足老師、家長的要求，才有可能使他們從根本意義上提升學習的積極性，端正學習的態度。（4）以能力為導向創設情境。教學情境的多元預設，并不意味著搜集海量的情境材料。在教學過程中旁征博引，往往把公開課變成了“材料展示課”，使學生和聽眾目不睱接。因此，我們應從不同層次、不同角度整合材料，創設合理的情境，達到一材多用、一材多問的效果。
關鍵詞：現代企業；稅收籌劃；節稅
稅收籌劃是國外稅務業和稅務咨詢業的重要內容。近幾年來，稅收籌劃在我國越來越引起人們的普遍關注。這是由于隨著市場競爭的日趨激烈，企業生存和發展的壓力不斷增大，促使企業不斷尋找降低成本、費用的方法和途徑。稅收支出是企業成本的一部分，通過稅收籌劃，在國家稅法允許的范圍內，合理減輕企業的稅收負擔，增加企業的經營利潤，不失為增強企業競爭力的有效手段。本人認為，在實際應用中，企業只要稅收籌劃得當，用足用好國家各種稅收政策，是可以合理合法地節稅，從中得益的。
一、稅收籌劃的涵義和特點
稅收籌劃（taxplanning），是指納稅人在實際納稅義務發生之前對稅收負擔的低位選擇行為。即納稅人在法律許可的范圍內，通過對經營、投資、理財等事項的事先精心安排和籌劃，充分利用稅法所提供的包括減免稅在內的一切優惠政策及可選擇性條款，從而獲得最大節稅利益的一種理財行為。它是企業獨立自利的體現，也是企業對社會賦予其權利的具體運用。隨著市場經濟體制的日趨完善， 稅收籌劃必將成為企業經營管理不可缺少的組成部分。稅收籌劃具有以下特點：
1）合法性。企業稅收籌劃本質是一種法律行為，由稅收政策指導籌劃活動。即稅收籌劃是在國家法律許可范圍內，以稅法為依據，深刻理解稅法精神，在有多種應稅方案可供選擇時，做出承擔稅負最低、合理又合法的抉擇，是有別于避稅、偷稅、騙稅、逃稅的行為。
2）超前性。企業稅收籌劃行為相對于企業納稅行為而言，具有超前的特點。在現實的經濟活動中，納稅義務的發生具有滯后性。稅收籌劃是在納稅義務確立之前所作的經營、投資、理財的事先籌劃與安排。如果經濟活動已經發生，應納稅款已確定，就必須嚴格依法納稅，再進行稅收籌劃已失去現實意義。
3）目的性。企業稅收籌劃的目的是最大限度地減輕企業的稅收負擔，取得節稅利益。企業的節稅利益可從兩方面獲?。阂皇沁x擇低稅負或總體收益最大化的納稅方案；二是滯延納稅時間。但稅收籌劃不能為節稅而節稅，必須與企業財務管理的根本目標保持一致，為實現企業價值最大化服務，為實現企業發展目標服務。
4）擇優性。擇優性是稅收籌劃特有的一個特點。企業在經營、投資、理財活動中面臨幾種方案時，稅收籌劃就是在兩種或更多的方案中，選擇稅務最輕或最佳的一種方案，以實現企業的最終經營目的。對納稅方案的擇優標準不是稅負的最小化而是企業價值的最大化。
5）普遍性。從世界各國的稅收體制看，國家為達到某種目的或意圖，總要犧牲一定的稅收利益，對納稅人施以一定的稅收優惠，引導和規范納稅人的經濟行為，這就為企業提供了進行稅收籌劃、尋找低稅負、降低稅收成本的機會，這種機會是普遍存在的。
6）時效性。國家稅收政策是隨著政治、經濟形勢的不斷變化而變化的。因此，納稅人在進行稅收籌劃時，必須隨時關注稅收政策的變化，適時地做出相應的變化，注重稅收政策的時效性。
二、稅收籌劃在現代企業中的實際應用
（一）籌資過程中的稅收籌劃
籌集資金是企業開展經營活動的先決條件，企業可以從多種渠道以不同方式籌集所需的資金，這就需要進行籌資決策。在籌資決策中進行稅收籌劃，有助于企業降低資金成本，優化資金結構，增加所有者收益。
一般來講，企業進行外部資金籌措有發行股票和債券兩種形式，從不同角度看，這兩種形式各有利弊。就企業稅收籌劃來講，發行債券比發行股票更為有利。這是因為，發行債券所發生的手續費及利息支出，依照財務制度規定可以計入企業的在建工程或財務費用。財務費用作為抵稅項目可在稅前列支，企業也就可以少納所得稅。而發行股票支付給股東的股利卻是由稅后利潤支付的，較發行債券方案要多納所得稅。因此，企業籌資時在不違反國家經濟政策的前提下，可通過稅收籌劃既能實現資金的籌措又可達到節稅增資的目的。當然，應該注意到，在籌資決策的稅收籌劃中，有時稅收負擔的減少并不一定等于所有者收益的增加。因此，不能只關注籌資中的所得稅，而必須以企業是否能獲得稅后最大收益作為選擇籌資方案的標準。
（二）投資過程中的稅收籌劃
稅負輕重，將對企業投資決策產生極為重大的影響。在投資決策中的稅收籌劃，主要從投資方向、投資地點、投資形式及投資伙伴的選擇等方面綜合考慮，進行優化選擇。
例如，從投資方式來看，企業投資可分為直接投資和間接投資。間接投資是指對股票或債券等金融資產的投資。稅法規定，購買國庫券取得的利息收入可免交企業所得稅，購買企業債券取得的收入需繳納所得稅，購買股票取得的股利為稅后收入不交稅，但風險較大。這就需要企業進行權衡。直接投資涉及的稅收問題更多，需面臨各種流轉稅、收益稅、財產稅和行為稅等。當企業選擇直接投資時，還要在貨幣資金和非貨幣資金等投資方式上進行比較。企業以固定資產和無形資產對外投資時，必須進行資產評估，被投資企業可按經評估確認的價值，確定有關資產的計稅成本。如被評估資產合理增值，投資方應確認非貨幣資產轉讓所得，并計入應納稅所得額。如轉讓所得數額較大，納稅確有困難，經稅務機關批準，可在五年內分期攤入各期的應納稅所得額中。被投資方則可多列固定資產折舊費和無形資產攤銷費，減少當期應稅利潤。如評估資產減值，則投資方可確認為非貨幣資產轉讓損失，減少應稅所得額。
（三）經營過程中的稅收籌劃
企業財務政策是指依照國家規定所允許的成本核算方法、計算程序、費用分攤、利潤分配等一系列規定進行企業內部核算活動。通過有效的稅收籌劃，使成本、費用和利潤達到最佳值，實現減輕稅負的目的。應當注意到，企業財務政策一旦確定，不得隨意變更，故在選擇財務政策上要有前瞻性。
1.存貨計價方法的選擇與稅收籌劃
存貨計價方法不同，企業營業成本就不同，從而影響應稅利潤，進而影響所得稅。根據現行稅法規定，存貨計價可以采用先進先出法、后進先出法、加權平均法和移動平均法等不同方法。不同的存貨計價方法對企業納稅的影響是不同的，采用何種方法為佳，應根據具體情況而定。在物價持續上漲時，應選擇后進先出法對存貨計價，這種方法符合穩健性原則的要求，可以使期末存貨成本降低，銷貨成本提高，從而減輕企業所得稅負擔，增加稅后利潤；在物價持續下降時，應選擇先進先出法來計價，可以使期末存貨價值較低，銷貨成本增加，從而減少應納稅所得，達到“節稅”目的；而在物價上下波動的情況下，宜選擇加權平均法或移動平均法，可以避免因各期利潤變動造成企業各期應稅所得上下波動而增加企業安排資金的難度。
2.折舊方法的選擇與稅收籌劃
由于折舊要計入產品成本或期間費用，直接關系到企業當期成本、費用的大小，利潤的高低和應納所得稅的多少，因此，折舊方法的選擇、折舊的計算就顯得尤為重要。固定資產折舊方法有平均年限法、工作量法、年數總和法和雙倍余額遞減法等，不同的折舊方法對納稅人產生不同的影響。如選擇雙倍余額遞減法或年數總和法等加速折舊法，可使得在資產使用前期提取的折舊較多，使得企業少納所得稅，起到推遲納稅時間和隱性減稅的作用。延緩納稅對于企業來說，無疑是從國家取得了一筆無息貸款，降低了企業的資金成本。
在計算折舊時，主要考慮以下幾個因素：固定資產原值、固定資產凈殘值和固定資產折舊年限。由于新的會計制度及稅法對固定資產的預計使用年限和預計凈殘值沒有做出具體的規定，這樣企業便可以根據自己的具體情況，選擇對企業有利的固定資產折舊年限來計提折舊，以此達到節稅及企業的其他理財目的。對于處于正常生產經營期且未享有稅收優惠待遇的企業來說，縮短固定資產折舊年限，往往可以加速固定資產成本的回收，使企業后期成本費用前移，從而獲得延期納稅的好處。
3.費用列支的選擇與稅收籌劃
對費用列支，稅收籌劃的指導思想是在稅法允許的范圍內，盡可能地列支當期費用，預計可能發生的損失，減少應交所得稅和合法遞延納稅時間來獲得稅收利益。通常做法是：
1）已發生費用及時核銷入帳，如已發生的壞帳、存貨盤虧及毀損的合理部分都應及早列作費用。
2）能夠合理預計發生額的費用、損失，采用預提方式及時入帳，如業務招待費、公益救濟性捐贈等應準確掌握允許列支的限額，將限額以內的部分充分列支。
3）盡可能地縮短成本費用的攤銷期，以增大前幾年的費用，遞延納稅時間，達到節稅目的。
三、企業進行稅收籌劃應注意的問題
1）稅收籌劃必須遵守稅收法律、法規和政策。稅收籌劃必須以依法納稅為前提，只有在這個前提下，才能保證所設計的經濟活動、納稅方案為稅務主管部門所認可，否則會受到相應的懲罰，并承擔法律責任，給企業帶來更大的損失。
2）稅收籌劃應進行成本—效益分析。企業進行稅收籌劃，最終目標是為了實現合法節稅、增收，使整體收益最大化，因此要考慮投入與產出的效益。如果稅收籌劃所產生的收益不能大于稅收籌劃成本，稅收籌劃就沒有必要進行了。
3）稅收籌劃應從總體上系統地進行考慮。企業稅收籌劃的目的是取得企業整體利益的最大化。在進行稅收籌劃時，不能僅把目光盯在某一時期納稅最少的方案上，而應根據企業的總體發展目標去選擇有助于企業發展、能增加企業整體利益的方案，甚至有時還得為企業的整體、長遠利益讓路。
4）稅收籌劃應注意風險的防范。稅收籌劃是一種經濟行為，在錯綜復雜而不斷變化、不斷發展的政治、經濟和社會現實環境中，所有的經濟行為都有風險，只不過程度不同而已。一般來說，稅收籌劃收益與稅制變化風險、市場風險、利率風險、債務風險、匯率風險、通貨膨脹風險等是緊密聯系在一起的。因此納稅人應考慮其所處外部環境條件的變遷、未來經濟環境的發展趨勢、國家政策的變動、稅法的可能變動趨勢等因素對企業經營活動的影響，綜合衡量稅收籌劃方案，要在收益與風險之間進行必要的權衡，保證能夠真正取得財務利益。
總之，隨著經濟的發展以及稅收法制化進程的加快，納稅人稅收籌劃意識會更加強烈，我國企業將越來越多地利用稅收籌劃來當家理財以及維護自身的合法權益，稅收籌劃在我國必將有所發展。
參考文獻：
[1]蓋地。稅務會計與納稅籌劃[M].沈陽：東北財經大學出版社，2001.
摘要：資金時間價值是企業經營管理中是一個非常重要的概念，尤其在投資決策中，是否考慮時間價值，是企業投資決策一個不可忽視的問題，因為一個企業投資項目決策是否正確關系到企業的經營成果，甚至是企業生存、發展的命運。很多企業在理財上由于對這個問題的重視不夠，從而導致投資決策失誤甚至破產的結果。本文主要闡述了資金時間價值的概念、產生的原因以及如何運用資金時間價值進行投資決策的問題。
關鍵詞 ：資金時間價值；產生原因；具體應用
一、資金時間價值的概念及計算方法
（一）資金時間價值的概念
資金時間價值是指一定量資金在不同時點上價值量的差額。是資金經歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。資金的循環和周轉以及因此實現的資金增值，都是需要一定的時間來完成的，每完成一次循環，就會帶來一次的增值，周轉的次數越多，實現的增值額越大。
（二）資金類型和資金時間價值的計算方法
按照資金收付方式不同，資金可分為兩種基本類型：一次性收付款項和年金。一次性收付款項指在某一特定時點上一次性支付（或收取），經過一段時間后再相應地一次性收?。ɑ蛑Ц叮┑目铐?。一次性收付款項的特點是資金的收入或付出都是一次性發生的。年金指一定時期內每次等額收付的系列款項。年金的特點是資金的收入或付出不是一次性發生的，而是分次等額發生，而且每次發生的間隔期都是相等的。按照每次收付款發生的具體時點不同，又可以把年金分為普通年金、即付年金、遞延年金和永續年金。
無論是一次性收付款項還是年金，均會涉及資金時間價值的計算。按照計息方式不同，資金時間價值有兩種計算方法：單利計息方法和復利計息方法。單利計息方式下，每期都按初始本金計算利息，當期利息即使不取出也不計入下期的計息基礎，每期的計息基礎不變。復利計息方式下，每期都按上期期末的本利和作為當期的計息基礎，即通常說的“利滾利”，不僅要對初始本金計息還要對上期已經產生的利息再計息，每期的計息基礎都在變化。一般情況下，資金時間價值采用復利計息方法計算，呈幾何級數增長。
二、資金時間價值產生的原因
資金時間價值是在資金周轉使用過程中產生的，靜止的資金是不會產生增值的。其產生的原因就是馬克思在政治經濟學中闡述的“剩余價值”。在生產過程中，企業投入人力、物力、財力，它們在生產過程中被消耗并轉換成產品價值的一部分。在生產過程中，工人除了創造了補償其勞動消耗所必需的價值之外，還創造出了新的價值，正是因為這部分價值的產生，使得生產出的產品的價值大于最初投入的價值，這部分增加的價值是工人創造的剩余價值，剩余價值實質上不是由“時間”創造的，而是由工人的勞動創造的，如果沒有工人的勞動，就不會有資金的時間價值。
資金的時間價值通常以沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率來確定。在不同時點上，單位資金的價值不相等，不同時點的資金收支需換算到相同的時點上，才能進行比較和有關計算。
三、資金時間價值在企業項目投資決策中的應用
（一）資金時間價值在項目投資中的應用
項目投資是對特定項目進行的投資，企業投資的主要目的是為了獲得投資收益，投資決策就是在若干備選方案中，選擇投資小、收益大的方案。投資決策方法通常有兩類，一類是非貼現法，在不考慮資金時間價值的情況下進行決策，另一類是貼現法，在考慮資金時間價值的情況下進行決策。由于非貼現法沒有考慮資金的時間價值，認為不同時點的資金價值是相同的，將不同時點的資金直接代入進行有關計算，不符合金融原理，其決策結果不一定正確。而貼現法下的各種方法則考慮了資金時間價值，將投資項目計算期內每年的凈現金流量按折現率計算現值，把不同時點上的資金折算到同一時點上進行比較，能真實反映出不同時期的現金流入對投資收益的不同作用。所以，在進行投資決策時，應以考慮了資金時間價值的貼現法為主。
貼現法一般包括凈現值法、獲利指數法、內含報酬率法三種方法。凈現值法是根據凈現值（凈現值= 未來報酬總現值- 投資總額的現值）的正、負來判斷投資方案是否可行，凈現值為正，方案可行，凈現值為負，方案不可行，凈現值越大越好。獲利指數法則是根據獲利指數（未來報酬總現值與投資總額的現值相除后得到的比值）的大小來判斷投資方案是否可行，獲利指數大于1，方案可行，否則不可行，獲利指數越大越好。內含報酬率是凈現值等于零的折現率，內含報酬率法是將內含報酬率與預期收益率進行比較，如果內含報酬率大于預期收益率，方案可行，否則不可行，內含報酬率越大，表明企業未來收益越大，對企業越有利。企業在進行投資時，可以采用上述的任何一種方法進行決策。假設，有這樣一個案例，某企業有A，B，C 三個投資方案可供選擇，三個方案的投入與收益情況如表1所示：
1.不考慮資金時間價值的決策方法
靜態回收期法是不考慮資金時間價值的方法，它在決策中起輔助作用。根據表1 的數據可計算得出A、B、C，三個方案的靜態回收期分別為：
PPA=1+（50000-28000）/32000=1.69(年)
PPB=20000/9000=2.22(年)
PPC=2+（50000-18000-18000）/18000=2.78（年）
方案A的回收期最短，應選擇A方案。
2.考慮資金時間價值的方法
（1）采用凈現值法：
NPVA=28000（P/F，10%，1）+32000（P/F，10%，2）
-50000=50246.8-50000=246.8（元）
NPVB=9000（P/A,10%,3）-20000=2382.1(元)
NPVC=18000（P/A，10%，3）-50000=44764.2-50000=-5235.8（元）
B 方案的凈現值最大，應選擇B 方案。
(2)采用獲利指數法：
PIA=50246.8/ 50000=1.005
PIB =22382.1/20000=1.119
PIc =44764.2/50000=0.895
B 方案的獲利指數最大，應選擇B 方案。
3.采用內含報酬率法：
設IRR 為內含報酬率，計算過程如下：
A 方案：-50000+28000（P/F,IRR,1）+32000(P/F,IRR,2)=0
通過插值法求出A方案內部收益率為：IRRA=11.86%>10%，方案可行。
B 方案：-20000+9000(P/A, IRR, 3) = 0通過插值法求出B 方案內部收益率為：IRRB=16.77%>10%,方案可行。
C 方案：-50000+18000（P/A，IRR，3）=0通過插值法求出C 方案內部收益率為：IRRC=3.94%<10% 方案不可行。
B方案的內部收益率最大，應選B 方案。
上述4 種方法，得到兩種結果，如果不考慮資金的時間價值選A 方案, 若考慮資金的時間價值則選B 方案,那么A、B 兩個方案，哪個決策結果更準確呢？
通?；厥掌诜ㄓ嬎愫唵?，容易理解，能直觀反映原始投資的返本期限，但是，它沒有考慮資金的時間價值，認為不同時點的資金價值相同，這不符合財務管理原理的。其次，沒有考慮回收期滿后繼續發生的現金流量，而許多對企業的長期生存至關重要的較大型投資項目，并非在開始幾年內就能帶來投資收益。再次，如果以回收期作判別標準，往往會導致企業優先考慮急功近利的項目，放棄長期成功的方案。所以，投資回收期法不能正確反映投資方式不同對項目的影響。
當互斥項目投資額不同時，凈現值法與獲利指數法的結果有時會有所不同。其原因在于凈現值是絕對數，代表投資的效益，而獲利指數是相對數，代表投資的效率，當互斥項目投資額不同時，投資收益的絕對數與相對數之間會產生差異。因為獲利指數只反映投資回收的程度，不反映投資回收的多少，當兩者產生差異時，應以凈現值為準。
當互斥項目初始投資不一致、現金流入的時間不一致時，凈現值和內含報酬率比較法的決策結果也會存在差異。原因在于凈現值法假定中期產生的現金流量重新投資，會產生相當于資本成本的利潤率，而內含報酬率法假定中期產生的現金流量重新投資，會產生相當于內部報酬率的利潤率。事實證明，凈現值法總是正確的，而按照內含報酬率法卻可能得出錯誤的結論。尤其是當方案的期望未來現金流量中有一些為正、另外一些為負，并且正負號變化次數超過兩次時，會出現多重報酬率的問題。此時，內含報酬率決策規則完全失去了作用。
荊新、王華成（2006）指出，在無資本限量的情況下，利用凈現值法在所有的投資評價中都能做出正確的決策。因此，在這三種貼現評價方法中，凈現值法是最好的評價方法。上述例子中，按照凈現值法，我們應選擇B方案。
（二）資金時間價值在證券投資中的應用
企業是否進行證券投資主要取決于投資以后獲得的未來收益的現值和證券購買價格之間的對比，要想計算未來收益的現值，必須要考慮資金的時間價值，如果未來收益的現值大于現在的購買價格，則此項投資是可行的，否則，則是不可行的。下面通過一個債券投資的例子來說明資金在證券投資中的應用。
案例：A 公司準備購買債券作為投資，K 為6%，現有在三家公司同時發行5 年期債券，面值均為1000 元，其中,甲：票面利率8%，每年付息一次，到期還本，發行價格為1041 元；乙：票面利率8%，單利計息，到期一次還本付息，發行價格為1050 元；丙：票面利率0，到期按面值還本，發行價格為750 元。要求：通過計算甲、乙、丙三家公司債券的價值，決策投資哪種債券？
本文下面分別從考慮資金的時間價值和不考慮資金的時間價值兩個方面來分析：
1.不考慮資金的時間價值
如果不考慮資金的時間價值，根據題中給出的數據，從目前三個企業發行債券的價格來看丙公司債券的發行價格（750 元，甲為1041 元，乙為1050 元）最低，應該選擇丙公司債券進行投資。
2.考慮資金的時間價值
如果考慮資金的時間價值，則需要計算三種債券未來債券收益的現值，計算過程如下;
（1）甲公司債券收益的現值：
P=1000*8%（P/A，6%，5）+1000（P/F，6%，5）=1084.29（元）>1041（元）
（2）乙公司債券收益的現值：
P=1000（1+8%*5）（P/F，6%，5）=1046.22（元）<1050（元）
（3）丙公司債券收益的現值：
P=1000（P/F，6%，5）=747.3（元）<750（元）
通過計算分析，可以看出甲方案未來收益的現值為1084.29 大于甲公司債券目前的發行價格1041 元，投資甲公司債券是可行的，而乙公司債券收益的現值為1046.22 元小于它目前的發行價格1050 元，同樣丙公司債券收益的現值為747.3 元小于它目前的發行價格750元，也就是說若投資乙、丙公司的債券，它們未來的收益抵償不了目前投資的支出，所以是不可行的，因此應該選擇甲方案。如果不考慮資金的時間價值,就有可能得出錯誤的結論。
四、結束語
通過以上資金時間價值在項目投資、在證券投資二個方面的應用，可以看出資金時間價值在投資決策中起著重要的作用，只有把不同時點上的收益和支出折現到同一個時點上得出的結論才具有可比性，才能得出正確的結論，使企業少一些風險，多一些收益。
參考文獻：
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