發布時間：2022-02-08 10:01:10
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論文關鍵詞：外匯管理信息系統信用體系
論文摘要：隨著外匯管理由直接管理向間接管理的轉變，原有的外匯信息系統不能適應發展的要求。本文分析了當前我國外市場信用體系建設存在的問題，提出了建立高效的外匯信用信息管理系統的建議。
外匯市場作為社會主義市場經濟的重要組成部分，在我國經濟生活中的地位和作用日益重要。因此，建立規范、高效、誠實、信用的外匯市場信用體系，對于提升我國信用等級，提高我國國際地位和形象以及促進我國對外開放向縱深發展都有重大意義。建立外匯市場信用體系的基礎和核心，是建立高效的外匯管理信息監測系統。改革開放以來，為了適應外向型經濟發展要求，外匯局對應國際收支、經常項目、資本項目等相應開發了國際收支統計監測、匯兌業務統計申報系統、銀行結售匯管理系統等十幾個應用系統。這些系統的運用，增強了監管的時效性，方便了涉匯主體的外匯收支活動，為外匯市場信用體系建設奠定了基礎。但隨著國際經濟交往的日益擴大，以及外匯管理由直接管理向間接管理的轉變，這些信息系統在數據共享、預警機制等方面存在明顯不足，遠不能適應外匯管理的需要。
一、當前我國外匯信息系統存在的問題
1．外匯信息系統之間缺乏有機聯系，數據共享性差我國現行的外匯管理信息系統是在適應外匯管理體制改革過程中逐步建立起來的，基本是每增加一項新的外匯業務就要增加一個系統或報表。外匯管理的外匯業務信息應用系統已有十幾個，基本覆蓋了外匯局所有業務領域，但由于每項外匯業務需求的提出時間先后不同，指標設計口徑不一，各個應用系統之間缺乏有機聯系，無法充分發揮子系統有機整合后的整體優勢，對于有效利用外匯數據資源、提高工作效率有著一定的制約作用，而且隨著我國對外交往的日益擴大，資本賬戶的放開以及證券、保險和服務業的進入，為了保證有效監管，每項業務都要增設新的系統，那么，外匯管理的信息系統要以成百上千計算。
2．外匯信息系統數據采集方式原始建立高效的外匯管理信息監測系統，對外匯信息系統數據的準確性和時效性、數據的采集方式和統計監測系統的綜合分析功能都提出了更高的要求。由于現行的統計監測系統游離于銀行自身業務系統之外，以國際收支申報系統為例，客戶國際收支交易的涉外收付信息雖已存在于銀行自身業務系統中，但在進行申報信息的報送時，銀行仍須將這部分信息錄入國際收支統計監測系統中，既加大了銀行工作量，又存在二次錄入錯誤的可能。目前，外匯局與銀行、企業的信息傳導載體還主要是紙質報表，大部分數據采集來源于手工臺賬登記，然后手工匯總后通過專門的統計程序上報。這種數據采集方式不僅會發生因填報人在統計內容理解上的偏差而導致人為統計錯誤，還會由于手工采集速度的限制而導致在信息掌握上的滯后性。加入Wl’O以來，我國涉外經濟增長迅猛，跨境資金流動日益頻繁，新的交易種類不斷涌現，跨境收入金額迅猛上升近10000億美元，如此大規模、高頻率的跨境資金流動，如果都要用手工臺賬方式統計匯總，是根本不可能做到的。
3．外匯信息監測系統缺乏有效的預警、預測機制高效的外匯流動預警、預測機制是實現宏觀經濟管理的重要手段。信息指標的設置必須體現管理者的意圖，從目前國際收支申報系統和其它系統看，還停留于信息的采集、匯總階段。僅局限于對各類具體業務的事后統計，缺乏必要的信息加工、利用、分析和反饋機制特別是缺乏對異常信息的的監測、篩選以及對外匯流向的事前預測，加上外匯信息的流動渠道不暢，信息反應遲緩，所以對違規、違法的外匯流動的監管就缺少快速、敏捷的反應機制，對決策的支持作用十分有限。
4，外匯信息監測系統不能反映涉匯主體的交易全貌賬戶是統計的基礎。外匯賬戶管理信息系統雖然已在全國推廣實施，但該系統不能反映全部企業或企業全部的外匯收支活動。一些對公單位的結售匯，如出口結匯、捐贈結匯、進口購匯及其相應的收支等，可以不通過外匯賬戶進行收付，致使外匯賬戶收支不能完整地反映涉匯單位的涉外經濟活動。特別是作為對銀行外匯業務監管的主線的結售匯未能在該系統得到體現。另外，該系統還未含銀行自營外匯業務，非銀行金融機構的外匯賬戶，企業開證付匯保證金賬戶等，因而導致外匯管理部門在對企業外匯收支活動監測中，沒有目標、沒有重點，使企業的一些外匯違規行為因賬戶系統的局限性沒有及時暴露和制止。
二、構建我國外匯市場信用體系的思路
外匯市場信用體系主要包括：完善的外匯管理法規體系，規范的行政執法和內控制度，暢通的政策宣傳和反饋渠道，高效的外匯市場信用信息管理系統，互通互聯的信用信息共享系統，科學的信用評價和獎懲制度，以及嚴格的失信懲戒機制等。其核心內容是高效的外匯市場信息管理系統。雖然外匯管理已經建立了十幾個信息系統，但是由于這些系統是在我國經濟轉型、外向型經濟的深入發展，以及外匯管理體制改革的過程中逐步建立起來的，有著明顯的計劃經濟和行政直接管理的烙印。這些信息系統已難以適應經濟發展和對外開放新形勢的需要，因此，建設外匯市場信用體系，首要任務就是對相關外匯管理信息系統進行整合，逐步建立高效的信用信息管理系統。
1．更新外匯管理信息系統的設計理念2006年國家外匯管理總局提出“貫徹落實科學發展觀，促進國際收支平衡”，外匯管理工作應按科學發展觀的要求，加快管理方式的轉變，實行平衡管理。隨著對外開放的深入和經濟市場化程度的日益提高，外匯管理經歷著從事前審批向事后監管、現場檢查向非現場核查、行為監管向主體監管的轉變。在新的形勢下，如果再延用過去那種“頭痛醫頭、腳痛醫腳”行政管理思維方式，顯然是難以解決復雜和深層的問題，外匯管理的有效性越來越弱，而且管理的成本和代價越來越高，并且我國現在外匯資源已由稀缺轉為相對過剩，因此，必須轉變管理理念。外匯管理信息系統的設計思路也必須隨之轉變，并且應有一定的超前性。在統計指標和統計內容的設計上，應緊緊抓住影響我國經濟發展和國計民生的主要指標和重要內容。徹底摒棄面面俱到的管理理念。國際經濟的交往相比國內經濟有著其特殊性和復雜性，如何在這紛繁復雜的國際經濟的交往中，抓住主要矛盾，把一個復雜的問題，盡量簡單化。這也是對我們的管理能力的一個考驗。
2．建立以外匯賬戶系統為主軸的信息監測系統賬戶是統計的基礎，是資金流動的“中轉站”和資金存量的“蓄水池”，也是監管分析資金流量和存量的重要窗口，因此，建立一個高效外匯管理信息監測系統，必須以改革現行的外匯賬戶系統為著力點。指導思想：只要有外匯收支行為的單位都必須開立外匯賬戶，凡未開立外匯賬戶的單位的外匯收支行為，銀行都不能受理，所有的外匯收支都必須在外匯賬戶中反映(其中：包括銀行結售匯業務)。具體思路：以時間劃分：賬戶可分為長期賬戶和臨時帳。以業務性質可分為經常項目賬戶，資本項目賬戶和特殊賬戶。經常項目賬戶為長期賬戶，一個企業只能開立一個經常賬戶，賬戶的發生額原則上只能是貿易項下的，外匯局通過經常賬戶的發生額與海關出口或進口報關額核對，數據相差太大，外匯局可追查其原因，并可取代出口收匯核銷系統。外商直接投資項下資本賬戶的一般為臨時賬戶，可根據外商的進資計劃確定賬戶有效時問，并根據外商的投資額確定賬戶的最高限額，上述只要有一項指標達到，賬戶自動關閉。同時，以賬戶系統為主軸、根據不同的外匯業務性質開設不同性質賬戶，并根據賬戶性質設立不同的子系統。
1 建立存款保險制度對我國銀行業的影響及應對措施
2 金融控股公司式的混業經營發展中存在的問題
3 淺析我國股票發行注冊制改革的前提條件的完善與發展
4 我國中小商業銀行的風險分析
5 論互聯網金融風險防范與監管的分析
6 互聯網金融對商業銀行的沖擊及其對策研究
7 金融控股公司式的混業經營發展中存在的問題以及解決辦法
8 人民幣國際化過程中的限制性因素及應付措施
9 我國中小商業銀行的風險分析
10 人民幣國際化的潛在危險分析
11 人民幣升值后提高我國外貿企業國際競爭力的舉措
12 人民幣國際化的現實障礙與對策分析
13 人民幣貶值對我國房地產市場的影響
14 論互聯網金融風險防范與監管的分析
15 淺談我國第三方支付的風險及監管
16 我國互聯網金融的風險與風險防范
17 國有商業銀行縣域支行發展研究
18 利率市場化背景下我國商業銀行利率風險管理創新
19 經濟新常態下的農村小額貸款發展
20 人民幣國際化對中國商業銀行影響的研究
21 淺析外匯期貨在我國的發展前景
22 從日元國際化看人民幣國際化
23 歐洲負利率及其經濟影響
24 我國汽車金融現狀問題及對策
25 ××省農村支付環境現狀及政策建議
26 我國房地產信托投資基金的發展探究
27 美聯儲量化寬松對石油價格的影響及中國的對策
28 ××省私募股權投資市場的發展現狀
29 民營銀行的發展及問題分析
30 我國綠色信貸的發展問題分析
31 中國外匯儲備問題研究與對策
32 地方債務風險與銀行信貸的關系
33 ××省小額貸款公司問題的研究
34 信用卡風險防范問題的研究
35 我國第三方理財機構調研
36 互聯網金融的監管及對策分析
37 ××省農村信用社信貸支農的發展障礙及對策
38 我國中小商業銀行發展的問題及對策分析
39 我國貨幣政策對股票市場的影響
40 我國互聯網金融存在的風險及其防范
41 我國民營銀行發展的難點及對策探究
42 p2p網貸的風險探析及防控對策
43 我國小微企業融資難題與對策
44 我國互聯網金融理財產品的風險與控制研究
45 我國外匯儲備的成本與收益及管理建議
46 股指期貨對我國證券市場的影響
47 基于P2P網貸的互聯網金融行業研究
48 當前我國P2P網貸內部風險管理問題研究
49 個人住房抵押貸款抵押物風險探究
50 中信銀行對公信貸貸后風險管理研究
51 建立存款保險制度對我國銀行業的影響及應對措施
52 ××省農業保險發展問題研究
53 小微企業融資困難問題及其對策研究
54 在中國推行以房養老的障礙及對策分析
55 個人住房抵押貸款違約風險管理分析
56 ××省農村信用社操作風險研究
57 中小銀行支持小微企業發展策略研究
58 P2P平臺與小微企業融資合作可持續性的探討
59 互聯網消費金融發展研究
60 我國商業銀行汽車金融業務的發展路徑分析
61 中小企業私募債信用風險及對策分析
關鍵詞：資本項目；流動性過剩；開放條件
中圖分類號：F832
文獻標識碼：A
文章編號：1003-9031(2008)01-0069-04
一、引言
2005年10月“十一五”建議中明確提出“穩步推進利率市場化改革，完善有管理的浮動匯率制度，逐步實現人民幣資本項目可兌換”是我國“十一五”期間加快金融體制改革的重要內容。這是我國首次將人民幣資本項目可兌換問題納入五年規劃之中，同時也標志著人民幣資本項目可兌換的戰略進一步明確，即“逐步實現可兌換”。近兩年來，由于國際資本大量流入和國際收支失衡，我國產生了較嚴重的流動性過剩的問題，這對我國經濟發展與宏觀調控的影響越來越大。一方面造成流動性過剩的直接原因是我國外匯占款的不斷增加，為保持匯率的相對穩定，中央銀行只能增加投放基礎貨幣，造成我國貨幣政策在某種程度上失效，根據蒙代爾的“三角悖論”，為改變貨幣政策失效的局面，有必要重新考慮開放資本項目的必要性；另一方面，目前國際上大都對人民幣看漲，一旦資本項目完全開放，勢必會有大量外資，特別是具有沖擊性的游資進入我國，這種投機性資本的進入會威脅到我國的金融穩定與安全，因此，必須慎重考慮資本項目的開放。
二、我國資本賬戶開放的現狀
我國在1996年實現了人民幣經常項目可兌換，資本項目的開放也在積極有序地推進。截至2004年底，按照IMF劃分的7大類43項資本交易項目，已經實現可兌換的有11項，占25.6%；較少限制的11項，占25.6%；較多限制的15項，占34.9%；嚴格管制的6項，占13.9%。2007年上半年，我國在資本項目開放方面又有了很大進展，如2007年1月14日，批準內地金融機構在香港發行人民幣金融債券，擴大香港居民及企業所持有人民幣回流內地的渠道；大力拓寬我國企業和居民的對外投資渠道，擴大商業銀行代客理財業務的境外投資范圍，允許QDII投資于境外股票、基金等金融市場。[2]
（一）我國資本項目開放目標
實現包括資本項目可兌換在內的人民幣完全可兌換，是我國外匯管理體制改革的長遠目標，也是我國參與世界合作與競爭所面臨的問題。特別是在經常項目可兌換情況下，隨著對外開放的不斷深入，資本流動的管制效率會愈來愈低，資本項目開放已經成為一國經濟融入全球化的必然結果。
（二）我國的資本項目開放步驟
對于資本項目的開放，我國采取逐步放開的策略，在原則上遵循“先流入后流出，先長期后短期，先直接投資后證券投資，先機構投資者后個人投資者”。
在順序上按照“先放松流入，后放松流出；先放開長期資本流動，后放開短期資本流動；先放開對金融機構的管制，后放開對非金融機構和居民個人的管制；先放開有真實背景的交易，后放開無真實背景的交易”。
在階段上，逐步實現從“部分可兌換”過渡到“基本可兌換”，最后到“完全可兌換”。并在近期實現資本項目75%以上的可兌換比例，達到資本項目“基本可兌換”的階段。同時，人民幣實現完全可兌換仍將是一項長期目標。
三、我國目前全面開放資本項目的時機尚不成熟
（一）缺乏彈性的匯率制
自從1994年人民幣匯率并軌后,我國人民幣匯率機制形成了以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制度。從這幾年的發展情況看,有積極的一面,但也存在不足之處:一是中央銀行干預外匯市場的被動性。因為我國實行嚴格的結售匯制度,當銀行持有的結售周轉外匯超過最高限制比例時,就必須通過銀行間外匯市場出售，不夠時必須從市場買入，從而使央行干預成為必需的行為。二是匯率沒有真實反映國內外市場價格變化和各國物價水平,而且人民幣匯率變化缺乏彈性。[3]圖1和表1顯示了我國近幾年國際儲備及人民幣匯率變動情況。
表1可以判斷人民幣匯率水平不是純粹由市場供求來決定,在很大程度上受國家宏觀經濟政策的制約。2004年,在“雙順差”的推動下我國外匯儲備資產已達到了6099.32億美元,但是從1995年8月到2004年7月,人民幣升值5%,人民幣對美元的比價在1美元兌8.27-8.31元人民幣之間波動,匯率基本是釘住美元,波動幅度和彈性極小。1994年4月IMF對成員國匯率安排統計方法進行了調整。[4]在新的統計方法下，我國被列入實行“固定釘住匯率制度”的國家。但若在資本項目開放以后仍實行缺乏彈性的匯率制度，將會對金融體系造成極大的沖擊：資本的流動使得外匯占款渠道投放的基礎貨幣不斷變化，央行始終處于比較被動的地位。亞洲金融危機中泰銖的遭遇即是很好的證明。根據蒙代爾的三角悖論，要想保持貨幣政策的獨立性和資本自由流動，必須實行浮動匯率制。有彈性的浮動匯率制能自發地調節資本流動，有效地防止投機資本攻擊。因此,要能夠真正按多種貨幣不同加權所組成的一籃子貨幣的匯率變動而變動,以及主要根據市場供求來確定匯率,還需作進一步的改進和完善。
（二）金融市場不完善
完善的金融市場是抵御資本項目開放所引發的大規模資本流動的重要防線。[5]就我國目前的金融市場來看，股票市場雖然經過10多年的發展，但仍不成熟，如很多上市公司的質量堪憂，并且莊家操縱市場以及上市公司損害中小股東和債權人利益的新聞不斷爆出。在市場規模相對偏小、有關法律制度不完善以及監管部門本身經驗能力存在不足的情況下，外資流入股市極易引起股票價格的大幅度波動。從債券市場來看，中長期國債的發行規模較大，企業債券和公司債券的規模偏小，債券市場的規模結構不盡合理，而且債券二級市場的交易不夠活躍，央行公開市場操作和商業銀行進行流動性管理受到限制，企業的融資結構偏重于銀行貸款和股權融資。從貨幣市場來看，同業拆借市場發展比較迅速，票據市場等發展明顯滯后，其作用難以有效發揮。
（三）金融監管效率不高
在資本流動性不斷上升的總體背景下,只有在一個金融監管嚴密有效的市場上,國際資本流動的積極作用才能得到充分發揮,其破壞性影響才會被減至最低程度。[6]雖然我國金融監管體系的初步框架已經形成,但是由于監管手段和激勵機制等方面存在諸多問題,監管效率并不理想,各種違規操作事件仍然屢有發生。金融法制建設也存在很多問題：一方面是法制建設落后,一些重要金融領域尚未納入法律規范；另一方面是金融執法中普遍存在金融違規、違法和犯罪等問題。
此外，在企業改革方面,盡管經過多年的努力,國有企業的改革取得了一定的進展,但其中絕大多數仍未建立起有效的公司治理結構,造成經營低效和財務虧損的根源并未消除;在宏觀經濟政策體系方面,貨幣市場間接調控工具匱乏,使得貨幣政策的有效實施受到明顯制約,從而迫使中國人民銀行不得不繼續經常以直接調控工具貫徹其貨幣政策目標。
四、當前我國資本項目分階段、有步驟開放的對策建議
（一）實行意愿結匯，擴大人民幣的國內可兌換
盡管意愿結匯不是IMF關于經常項目可兌換的必備內容，但它對于完善經常項目收支，促進合理匯率的形成，進而過渡到資本項目的放開具有重要意義。
意愿結匯作為近期的操作目標具有較好的現實基礎。表現在以下幾個方面。
1.有利于降低微觀經營成本。在強制結匯的條件下，大額頻繁的交易意味著買賣匯差的巨大損失，意愿結匯則有利于從減輕財務負擔的角度提高企業競爭能力。同時，企業能夠根據經營的需要，自主地進行幣種的選擇，提高資金的利用效率。
2.有利于提高中央銀行貨幣投放的自主性。近幾年由于外匯儲備持續增加，我國外匯占款在中央銀行基礎貨幣投放中占有很大的比重，其結果造成了資金在地區間和企業間分配的嚴重不均衡。而允許企業意愿結匯無疑有利于改善貨幣投放的結構，提高中央銀行再貸款貨幣政策的自主性，并在一定程度上促進經濟的健康發展。
3.有利于匯率生成機制的改進。意愿結匯實際上是對外匯儲備和“民間藏匯”的重新分配。由于交易主體的多元化，短期內匯價可能在尋求價值回歸中表現出更大的不確定性，但一段時期后就能夠反映出市場供求變化的規律。而部分資本項下（如資本金）意愿結匯的加入，使匯率不但反映經常項目的供求關系，而且受資本項目供求的影響，向真正的均衡匯率靠近。
（二）明確政策邊界，重點是擴大以實物經濟為背景的資本項目的開放
所謂以實物經濟為背景的資本項目主要是指與直接投資、中長期直接債務相關的收支轉移，也就是說是有真實交易背景的資本交易。與單純的金融交易相比，直接投資與實物經濟的聯系更為緊密，就直接影響而言更多的是影響貿易商品的供求關系，對國際收支和實際匯率的影響有限，尤其是與證券投資相比其相對應的中長期項目的支出流量相對穩定，且具有較大的不可逆轉性，因而造成金融動蕩的可能性較小。而單一的金融交易如證券投資由于價格易變，如果沒有完善的金融監管制度，金融交易中的信息不對稱性、投資性和泡沫性容易引發金融風險和金融動蕩。[7]所以，我國資本項目開放推進的策略應當考慮“先易后難、寬入嚴出”的原則。具體在國際收支項目上，先放寬對資本流入的管制，后放寬對資本流出的管制；先放開對長期資本流入的管制，后放寬對短期資本流入的管制；先放開對直接投資的管制，后放寬對間接投資的管制；先放開對銀行貸款的管制，后放開對證券投資的管制。同時，鑒于交易主體的風險不同和承受力差異，在開放的對象上，可以考慮按照先居民后非居民、先國內機構后跨國機構、非金融部門后金融部門的次序，逐步開放。這樣的政策邊界一方面可以消除對放開資本項目的擔心，似乎一談資本項目開放就是取消一切管制；另一方面有助于避免在實現資本項目開放進程中畢其功于一役的簡單化做法。
（三）逐步建立跨境資金流動監測體系，有效地防止或減少資本項目開放的風險和負面影響
隨著我國資本項目的開放，尤其是在當前經濟和金融全球化發展的形勢下，資金跨境流動頻率越來越高，情況越來越復雜，外匯監管的難度也越來越大。[8]可以說，資本項目的每一個開放步驟都會對國際收支平衡產生影響，稍有不慎，可能還會誘發金融市場的波動，甚至危及經濟和金融穩定，引發政治和社會動蕩。因而需要對資本項目的各子項科目的開放對國際收支的影響進行評估，同時建立起高度靈敏的跨境資金流動監測體系，使有關監管當局及時掌握大額資金流動狀況，有效地防范國際游資大規模流動的沖擊，防止或減少資本項目開放的風險和負面影響。考慮到我國資本項目開放的現狀和重點以及加入WTO后的市場變化，這一跨境資金流動監測體系應該是一個依托外匯指定銀行和全方位監測網絡，主要包括實時銀行代客跨境資金流動、金融機構境內外外匯資產劃撥、直接投資外匯資金流出入、非貿易跨境資金流動、跨國公司外匯資金跨境流動和國際短期資本跨境流動的統計和監測。所有上述各項統計監測系統還必須建立相互間有機的內在聯系和信息共享，以方便相關監管當局進行綜合分析和判斷，以做出正確的決策。
當然，這些對策建議只是從純粹的國際收支角度來考慮的，要真正實現資本項目的可兌換，更重要的是需要逐步建立和完善配套的宏觀經濟政策（尤其是利率、匯率政策）、審慎的監管框架和風險約束機制（重點是公司治理結構）等，并且根據國內外條件的變化進行不斷的調整。實際上，實現資本項目開放的進程是在與建立完善上述配套措施中交互實現，并適時推進的，是一個較長的發展過程。
參考文獻：
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論文摘要:外匯流動情況代表著國際資本的流動分布，國際資本的流動既可能對所在國經濟產生虛增的大繁榮，也可能給所在國經濟帶來毀滅性的打擊。所以，只有對所在國外匯的流入和流出進行有效監管，才能夠減少或緩沖國際資本巨額流動給所在國經濟帶來的沖擊。
目前，我國國際收支的經常項目下的各項交易基本實現可自由兌換，盡管資本項目依舊管制，但大量國際游資依然不斷地涌入我國，給我國金融安全帶來隱患。因此，銀行業監督管理部門必須加強外匯監管，防范涌人的國際游資的沖擊，確保我國管制金融安全。
一、目前外匯管制存在的問題
(一)我國境內的外匯流動情況
外匯的流人流出是通過國際收支中的經常賬戶和資本與金融賬戶進行的，目前我國外匯的流人流出主要部分是通過經常賬戶下的各項交易和資本與金融賬戶下的一些項目的交易活動進行的，大部分是通過商品服務貿易、外商直接投資活動、跨國企業經營與并購等活動進行的。由于資本項 目依然采取強制結售匯制，人世之前企業自由用匯仍然受到很大的制約，許多出口企業低報出口數量或低報出口價格，進口企業高報進口數量或高報進口價格，以便企業用匯時可以隨時使用，而不受國家購匯的限制。這些外匯剩余常常存放在國外，此時外匯有流出的趨勢。加入 WTO后，我國不斷加速資本與金融賬戶的開放，國際資金的流人流出更加暢通，渠道更加多樣，監測難度也更大，給金融安全帶來極大的挑戰。
1.我國外匯流人情況。改革開放初期，我國外匯短缺現象十分嚴重，國家采取一系列措施增加外匯收入、節約外匯開支、加強外匯儲備，使得外匯儲備不斷上升。目前，我國外匯儲備近年來增速加快，截至2008年 5月，我國外匯儲備總額已達到 17 969.6億美元，大約是2000年的十倍，而2008年4月中國外匯儲備單月增幅竟達到創紀錄的745億美元。國家外匯管理局 2008年 7月 4日公布，截至 3月底，中國外債余額為 3 925.89億美元 (不包括香港、澳門及臺灣地區對外負債)，較 2007年底增加 189.71億美元。其中短期外債余額為 2 367.25億美元，比上年末增加 166.41億美元，增長 7.56%，占外債余額的60.30%，創有史以來新高。按照國際標準，短期外債占比的警戒線是 25%。以此作為衡量標準，我國短期外債在整個外債余額中的占比已出現明顯偏高跡象 ，這種現象如果不能得到有效控制，一旦出現資本大量外逃，就可能導致人民幣危機與金融危機，這是我們所不愿看到和接受的后果。
2.我國外匯流出情況。外匯流出的情況主要包括外匯轉移的渠道、流出外匯的幣種、外匯流出的原因、以及流向的領域。從正常情況看，外匯的流出主要是進口支付、對外直接投資以及海外并購等方式。對外直接投資所占的份額較大，值得重點關注。但是，由于商務部對這方面的歷史統計數據不公開，而從所公布數據上看，目前我國外匯流人遠大于外匯流出。
3.國際資本異常流動。目前境內熱錢的投機性、沖擊性，具有危險性強、金額較大、流動速度快的特點。熱錢流入中國的渠道包括經常項目下的貿易、收益與經常轉移;資本項 目下的 FDI、證券投資、貿易信貸與貸款，此外熱錢還可以通過地下錢莊和境內外商業銀行流入中國。由于外匯流人遠遠大于外匯流出，這會帶來很多問題:
首先，人民幣出現嚴重的升值壓力。外匯儲備的不斷激增，使外匯市場上外匯供給大于供求，通過價格機制作用，外幣價格就有下降趨勢，本幣價格則會有上升壓力，這已經從我國2005年 7月 21日人民幣匯率改革中得到充分印證。隨著我國資本與金融賬戶的不斷開放，國際資本對人民幣的升值預期沒有消除的情況下，仍然不斷地、大規模地涌人進來，這就進一步地推動人民幣匯率的走高，而且這種走勢明顯隱藏著人為因素。
其次，人民幣外匯占款數量劇增。眾所周知，外匯流人增加得越多，需要投放的本幣就越多。而且，外匯流入的增長勢頭如果持續下去，就會招致貨幣當局貨幣獨立性的弱化。當人民幣升值達到投機套利者的預期值的時候，在外匯市場上就會有大量拋出本幣的情況。在“羊群效應”的作用下，市場上拋售本幣的愿望就會更加強烈，這不但造成國內物價的飛速上漲，也會迅速導致本幣大幅度對內貶值，進而對外貶值，從而使本幣幣值失去穩定性，人們持有本幣的信心也會一落千丈。本來就實行緊縮性的貨幣政策就愈加不堪一擊，高通脹伴隨高利率的現象就會同時發生，本國經濟將會遭遇致命的沖擊。
另外，我國外匯儲備激增在美元不斷貶值、美元儲備在外匯儲備占比居高不下，使我國外匯儲備值極度縮水，外匯儲備的購買能力大打折扣，因此對我國外匯流人大于流出這一問題必須加以徹底解決。
二、解決問題的思路
(一 )宏觀層面
1.加強對外高尖端技術產品、技術、勞務的購買。擴大財政對外支出既可以減少由于外匯儲備過高而美元貶值帶來的儲備資產價值的貶損，又可以從很大程度上彌補由于貨幣緊縮政策造成的經濟萎縮的現實問題。
2.金融監管部門要建立健全外匯資金流人流出的監測機制，尤其應對突發事件的預警、防范機制，為短期大量國際資本抽逃設置障礙。對經營外匯業務的商業銀行的外匯資金的來源及使用進行監督，對國內進出口企業的資金往來通過開戶行進行監督檢查其資金來源及使用，對外商直接投資項目的資金使用可通過其國內開戶行進行監督，等等。尤其是對轄區內總體外匯資金的流人流出進行全方位的監測，重點放在外商投資企業、國內進出口企業以及商業銀行的外幣存款。
3.加強國際間合作，尤其是加強與籃子貨幣中的貨幣發行國加強貿易和貨幣方面的合作，從而避免由于國內采取緊縮政策，造成國內經濟發展趨緩，國內收益相對下降，導致已經流入國內的國際短期資本，尤其是投機性資本以外匯的形式，迅速、大規模的逃離給我國貨幣政策帶來的對沖影響，尤其是給我國經濟帶來的嚴重沖擊。
4.借鑒美國最近發生次債危機時美聯儲采取的大型投資銀行介入的緊急融資安排，防止在外匯大量撤離時，本幣幣值波動劇烈，從而利用大型投資銀行進行債券的買賣，穩定本幣幣值的應急性金融安排。
5.調整短期外債占外債總額的比例，即減少短期外債在外債總額的比例，避免由于短期內大量外匯抽逃現象的發生。按照國際標準，短期外債占比的警戒線是25%。以此作為衡量標準，我國短期外債在整個外債余額中的占比明顯偏高，建議將我國短期外債占外債余額中的比例調到國際標準或以下。
6.加強中資銀行對企業融資支持力度，降低對外資的依賴程度，既可避免大量外匯資金的流人，又可解決儲蓄資金分流難給商業銀行造成的困境問題，同時對物價也會產生抑制作用。
(二)微觀層面
1.各商業銀行必須加強對外匯流人流出的數額進行有效監測。按季度報表顯示的各項統計結果做數字分析，尤其是對外匯資金來源總額、外匯資金運用總額、外匯買賣總額、境內外存放總額的變動分析可以較全面掌握外匯流人流出情況，同時重點監測外匯資金運用項目大于外匯資金來源項目時，關注差額變動情況。如果差額過大，說明短期資本流出大于流人，市場上會出現外匯短缺，本幣匯率會有大的下跌。因此，對金融管理部門來說，以此建立健全外匯資金流人流出的檢測機制十分必要，這樣就可以為應對突發事件的發生，避免行業危機提供預警和防范機制。
2.鼓勵國內企業進口先進國家的先進技術、先進設備、以及先進行業的優秀人才 (以外幣支付其勞務報酬)，并且鼓勵有潛力的大企業走出國門，對外投資。這樣既可疏導我國外匯資金流人大于流出的矛盾，同時也可以提高企業的核心競爭力，壯大企業經營規模，使企業走出國門，為經濟的長久、可持續發展奠定堅實基礎。
3.強化外商直接投資國來源的多元化原則，而且應按照其貨幣的穩定程度劃分投資國的份額按額度大小的順序應按歐元區、日本、美國劃分份額為宜。目前，美元走勢疲軟，正經歷第二階段的次級債務危機。這樣做可以避免美元進一步貶值給我國外匯流人流出帶來的不利影響。這也是馬克維茨的投資組合原理，在引資國吸引外資時的具體應用。要實行多樣化引資渠道，以規避投資風險一樣，吸引外商直接投資也要分清主次，選擇多個投資國。
4.國內各商業銀行在向外管局呈報 “外匯信貸收支表”時，應單獨呈報一份標有外匯幣種的報表，這樣會更有利于金融監督管理部門對分幣種的外匯流向進行明確跟蹤，尤其是流人流出的某一外匯占外匯總額的比例情況，特別是美元的占比情況進行檢測，因為隨著美國次貸危機的蔓延，國際投機性資金對美元的信心大打折扣，為追逐高收益，大量國際游資就會以美元的形式暫時轉移，重新尋找獲利市場，這樣美元資金就極有可能滲透到新興市場國家。
總之，對外匯流人流出的監測非常必要，尤其是當今美國經濟疲軟、國際經濟走勢難以預測的情況下，以外匯形式流入流出的國際游資更是對世界經濟、區域經濟、一國經濟，甚至地方經濟構成嚴重威脅，這不能不引起金融監督管理部門的高度重視。
參考文獻:
[1] 史亞榮.中國外匯儲備管理之探討[J].開發研究，2006(5):118—121.
[論文摘要]本文簡要描述了美國金融危機的成因，列舉了金融危機對我國經濟產生的諸多影響，分析了由此帶來的一系列風險。最后就我國經濟如何防范風險，降低損失、提出了建議。
一、金融危機的原因與進程
次級債，是指發放給信用級別低、收入證明缺失，因而存在較高違約風險的借款者的抵押貸款。美國的次級抵押貸款主要是次級住房抵押貸款。由于風險較大,次級按揭貸款的利率較高。金融機構為獲取更多利潤，把“次級貸款”門檻降得很低。在逐利動機下，美國次級貸款規模迅速攀升。2004年之后，由于美國的利率上升和住房市場的持續降溫，次級抵押貸款的違約率急劇上升,引起次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩，次貸危機爆發。
從美國次貸危機開始，到美國的房利美和房地美“兩房”危機，雷曼兄弟申請破產、美國最大的保險公司AIG瀕臨破產被注資850億美元拯救、全美最大的儲蓄及貸款銀行華盛頓互惠公司倒閉、冰島等國家瀕臨破產，再到全球股市持續下跌，到目前已經演化為席卷美國、影響全世界的金融危機。
二、金融危機對中國經濟的影響
1.對中國虛擬經濟的影響
(1)對金融業的影響。①從對外國投資的情況來看，工行、建行、中行在次級債中的投資占資產比重小于1%，有海外投資的6家中資銀行次級債虧損49億人民幣，其損失不會影響銀行的正常營業。中國商業銀行共持有美國雷曼公司20562萬美元貸款，雷曼的破產對中資銀行的影響也很有限。其他投資機構可能會受到一定影響，比如中國投資有限公司曾斥資30億美元入股黑石，5只QDII出資1232億元，截止2008年3月兩者的賬面虧損分別為48%和31.37%。通體來看，由于中國金融業相對封閉，金融危機對我國金融業的直接影響并不大。②從證券市場情況來看，中國股市一年來跌幅巨大，滬市從最高點的6124.04點跌至今年9月18日的最低點1802.33點，跌幅達70.57%。其中一個原因是，這幾年通過外資通過各種渠道進入中國股市，金融危機引發的國外資產組合調整和對中國新興市場重估，使熱錢從中國撤資，推動了對這次股市下跌。
(2)對匯率的影響。中國擁有1.8萬億的美元外匯儲備資產，隨著美元貶值中國的外匯儲備資產會面臨貶值風險。美元下調聯邦基金利率,一方面致使短期撤回的資本會重新回到中國，推動國內資本品價格的上升,產生更大的投機泡沫;另一方面給中國的貨幣政策運用、宏觀調控帶來很大困難:由于出口不足導致的經濟衰退與能源價格上漲導致的通貨膨脹并存，政府不但不能采用擴張性貨幣政策拉動內需，還必須運用緊縮的貨幣政策抑制通脹,這會進一步加深人民幣升值。日元逃離資金撤出美國可能導致日元升值,影響人民幣有效匯率的穩定，導致中國外匯資產實際購買力下降。
2.對實體經濟的影響
(1)對貿易的影響。①對出口的影響。中國是高儲蓄低消費的國家，經濟主要依賴國外需求，而美國占我國出口貿易中的50%，美國國內需求下降極大地抑制了中國的出口，影響中國經濟發展。據花旗銀行測算顯示，若美國經濟放緩1%，中國經濟增長將會放緩1.3%。美國需求下降還導致全球對外需求降低，使中國的產能過剩問題更為突出。人民幣不斷升值，也會進一步抑制中國的出口，導致經濟衰退，增加了國內就業壓力。②對進口影響。國際大宗商品均使用美元標價，美元貶值造成石油、農產品、能源價格持續走高，降低企業利潤空間，引發通貨膨脹。
(2)對房地產市場的影響。①隨著美國金融危機蔓延，美國投行都在為潛在的流動性危機做準備，并有撤出中國房地產市場的計劃，出現了美國投行拋售在華房地產資產的現象，這讓低迷的市場雪上加霜。②金融危機使人們的心理預警增強，打擊購房者的購房信心，市場的觀望氣氛更加濃郁。③銀行給房地產的貸款在減少，上市融資的方式也隨著股市下跌而破滅，房地產融資的兩個主要渠道均受到阻礙，再加上之前的二次購房限制、個人住房貸款利率的提高等等政策，房地產資金供應緊張。④從2001到2007年10月，房價平均漲了100%，此次金融危機會擠壓掉中國房地產自身的泡沫，但也會增加商業銀行的房地產貸款所面臨的風險。
三、中國應對此次金融危機的對策
1.加強金融業的監管
加強風險管理，進一步完善法人治理結構，建立有效的風險評級和風險預警機制；積極發展綜合經營，提高金融體系抵御風險的能力。積極穩妥推進海外擴張，通過資產在各地區的配置實現風險的配置，有效降低總體風險。穩步推進衍生產品市場發展，為各行業創造應對利率、匯率風險的避險工具。
2.調整外匯儲備戰略
要完善對外匯儲備資產的多元化策略，將從美元資產為主到多種貨幣資產，同時優化美元資產的投資結構；購買海外石油及其他稀缺資源，參股收購相應海外企業；盡可能購買有助于培育國內自主創新的海外次核心技術、先進設備；支持有條件的企業“走出去”，支持國內居民對外金融理財與投資，以鼓勵“藏匯于民”。
3.刺激內需，升級產業結構
擴大就業，提高人民可支配的工資收入；由國家提供更多的公共服務，例如醫保、教育、養老保障等，促使公眾減少“預防性”儲蓄，增加內需；加快轉變經濟增長方式，出臺相應政策促進出口結構調整和產業結構優化升級；出口企業要積極開拓新市場，落實市場多元化戰略。
4.加強監管房地產市場
我國的監管部門應設立房地產等行業風險預警機制、危機升級后的處理措施，以避免危機發生或有效應對危機。金融機構應建立和完善個人征信系統，實行嚴格的貸款審核制度和風險管理措施。推進資產證券化，增加融資渠道，實現信用風險的分散和轉移，同時加強對金融衍生品的監管。
參考文獻：
論文提要:繼2006年我國部分行業產品價格有所上升后，2007年、2008年又出現了較大規模的價格上漲，通貨膨脹壓力趨于加大;而人民幣升值壓力最初起源于國際社會，但國內經濟基本面、匯率制度、經濟政策也構成了升值壓力的重要來源。本文通過對目前我國宏觀經濟形勢進行分析，提出一系列針對性的政策建議。
自信用貨幣產生以來，通貨膨脹就成為影響一國(地區)經濟發展的重要因素。對于通貨膨脹，經濟學界始終沒有統一的定義，比較權威的說法是1987年出版的《新帕爾格雷夫經濟學大詞典》中，英國著名經濟學家萊德勒和帕金將其定義為:“通貨膨脹是價格持續上漲的過程，或者從等同意義上說，是貨幣不斷貶值的一種過程”。2005年7月21日，中國人民銀行正式宣布開始實行以市場供求為基礎、參考一攬子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，形成了更富彈性的人民幣匯率機制。美元兌人民幣的價格自公告之時起調整為8.11元/美元，人民幣升值了2%。這一標志性的事件，拉開了人民幣對美元匯率升值的序幕，并大有越演越烈之勢。截至2008年3月31日，人民幣對美元匯率的中間價為7.0752元/美元。
一、我國出現通貨膨脹壓力的原因
對于通貨膨脹的成因，西方經濟學家認為主要有四種類型:需求拉動型、成本推動型、混合推動型和結構性通貨膨脹。另外，在開放的經濟環境中，通貨膨脹的國際間傳遞也是一國(地區)出現通貨膨脹的重要原因。筆者認為，我國現階段出現的通貨膨脹壓力不能簡單歸為上述幾種類型中任意一類。其既有需求擴大導致供不應求的原因，也有成本價格上升引起的產品價格上漲。具體分析，我國現階段通脹壓力的產生主要有以下四方面的原因:
1、糧食、豬肉、能源等商品價格上漲過快，產生成本推動的通脹壓力。本輪價格上漲的直接原因是由于糧食、豬肉、能源等商品價格大幅上漲。這些商品既與居民的生活密切相關，又是工業生產的上游產品，當其價格上漲積累到一定程度時，必然會傳導到下游產品。由于這些產品的產業關聯度強，其價格上漲會導致諸多產品價格的上漲。
2、貨幣流動性過剩，導致通脹壓力增加。貨幣流動性過剩已經成為當前我國經濟運行中的一個突出問題，并對價格上漲形成了強勁的推動力。我國貨幣流動性過剩主要是由貿易順差過大、國際熱錢不斷涌入、信貸規模擴大等因素造成。
3、經濟增長速度過快，固定投資過熱。自2003年以來，我國GDP增長速度一直保持在10%以上，而且呈逐年加快的趨勢。2007年上半年，我國經濟增長速度達到了11.5%。經濟的高速增長主要是通過固定投資的高速增長實現的。近幾年，我國經濟發展一直存在局部過熱現象，部分行業固定資產投資規模不斷擴大。
4、居民收入較快增長及股市的財富效應。由于我國經濟的高速增長，帶來了居民收入的增加。特別是近兩年，國家大幅提高了公務員、教師等行政、事業單位人員的待遇;2004年以來出現的“民工荒”使得農民工工資有所提高，國家推出的一系列“惠農”政策使得農民收入也有了大幅度增加。居民收入的快速增長帶動了消費的增加，繼而對價格的提升起到了推動作用。
二、人民幣升值的主要原因
人民幣升值這一現象是多個因素、各種力量共同作用的產物。其中，內因是關鍵和根本，而外因則起到推波助瀾的作用。簡言之，人民幣升值是歷史的必然，而非偶然。
1、內因
(1)國際收支順差。雙順差是人民幣升值的重要源頭。若一國收入大于支出，即國際收支出現順差，這意味著該國外匯市場上匯供給大于需求，因此外幣將貶值，而本幣必將升值。我國近年來持續出現雙順差現象，就2007年上半年而言，國際收支繼續保持雙順差格局。其中，經常項目順差1，629億美元，比上年同期增長78%;資本和金融項目順差902億美元，增長132%。因此，人民幣在下半年，甚至明年繼續出現升值預期就不為奇了。簡言之，雙順差是人民幣持續升值的根本所在。
(2)外匯儲備。外匯儲備過多表明:在外匯市場上供給大于需求，同樣會引起外幣貶值以及本幣升值。我國2006年2月外匯儲備高達8，751億美元，首次超過日本成為外匯儲備世界第一的國家。外匯儲備反映了一國國際支付能力和外債償還能力，具備充足的外匯儲備是保持一個國家經濟穩定的重要指標。然而，由于機會成本的存在，所以并非越多越好，太多的外匯儲備反而會導致資源的極大浪費。
2、外因。美國、日本、歐洲等發達國家持續施壓成為人民幣升值的外因。根據馬歇爾-勒納條件，只要滿足出口商品的需求價格彈性與進口商品的需求價格彈性之和大于1，那么本幣貶值就能改善貿易收支。因此，他們施壓逼迫人民幣升值，目的是維護其本國的利益。他們企圖通過阻礙中國商品過大規模地進入其國內市場，打擊中國商品在國際上的競爭力。以美國為例，實施 “弱勢美元”政策，力圖扭轉其國際收支逆差局面。
三、政策建議
鑒于我國目前面臨的通貨膨脹、人民幣升值的壓力是由諸多因素導致的，筆者認為，緩解當前通脹壓力也應采取“一攬子”措施。
1、實施多種貨幣政策的“組合拳”出擊面對國內出現的通貨膨脹壓力。國家已經采取了一系列貨幣政策進行調整，如央行2007年已經連續10次上調人民幣存款基準利率，普通存款金融機構將執行 14.5%的存款準備金標準。根據我國當前資本泡沫迅速膨脹的現狀，筆者認為應該實施貨幣政策的“組合拳”出擊。央行應繼續提高利率水平，并提高法定準備金率，形成穩定的緊縮性政策預期，抑制貨幣需求，為我國國民經濟中投資過熱現象降溫。同時，應輔以公開市場業務操作，央行可以根據市場需求的變動，適時適量地出售有價證券，以緩解貨幣量供應過度的局勢，還可以向部分貸款數額增加較快、流動性充裕的商業銀行發行定向央票進行貨幣回籠。
2、針對特殊行業采取相應的財政、稅收政策以調整供需結構。本文所說的特殊行業是指對通貨膨脹壓力的產生起主導作用的行業。鑒于房地產行業和生豬養殖行業供不應求的結構問題是我國此次通貨膨脹壓力產生的重要影響因素，將上述二者歸為“特殊行業”。
3、逐步調整外貿政策。貿易順差導致我國基礎貨幣供給增加，減少貿易順差自然成為解決貨幣供給過度的強有力手段，即要控制出口，擴大進口，并適時適度地促進人民幣升值。
在控制出口方面，2007年我國已經對出口退稅作出了3次調整。鑒于我國出口以高污染、高耗能和低附加值產品居多的現狀，筆者建議加大出口退稅結構調整力度，在現行稅率調整的基礎上，進一步增大取消出口退稅率的資源型、高耗能、高污染產品的數量，并相應上調資源稅。在擴大進口方面，重點對象應該是國內短缺的資源、原材料和高精尖設備，因此對這類產品的進口關稅可作適當下調。
4、加強對國際資本流動的監管力度，防止資本快速進出。為了控制流通中的貨幣數量，防止國際游資進出對我國資本市場造成巨大沖擊，應當加強對國際游資出入境的監管力度。筆者建議借鑒國外的做法，如對以非直接投資形式流入的外國資本實行半年期的沒有補償的儲備要求方案，超過半年后方可使用;對以非直接投資形式流入的短期外國資本征稅，比如對外國資本投資本國股票征收1%的稅;或者限制短期外匯信貸或持有外匯頭寸的規模。通過以上做法可緩和國際資本迅速進入我國資本市場引起價格的哄抬，也可在一定程度上防止其短期內的撤離行為引起的經濟動蕩，保證我國宏觀經濟運行的穩定性。
此外，還要搞好相應的配套改革措施:一是改革現行的結售匯制度。目前，中國的外匯儲備已很充裕，不僅足以保障對外貿易活動的需要，而且也為選擇更加寬松的外匯管理制度創造了條件。因此，適時調整強制結售匯制度，實行意愿結售匯制度的條件已經成熟。目前，可先進一步放寬所有出口收匯企業的留匯額度，再逐步變一些項目的強制結售匯為意愿結售匯;二是改革現行儲備制度和儲備政策，減少經常項目順差。可以增加進口石油等戰略物資儲備，減少外匯儲備;增加企業和個人持有的外匯，減少國家的外匯儲備等。這樣可以減少經常項目順差，既可緩解資源壓力，又可減輕人民幣升值的壓力;三是運用市場機制緩解由外匯儲備增加所引致的基礎貨幣投放量增加問題。可考慮通過將中央財政在中央銀行的債務證券化回籠一部分發行在外的貨幣，以及將央行現有的一部分外匯儲備資產證券化等措施，對沖由外匯儲備繼續增加給貨幣政策造成的壓力。在鼓勵資本流出的同時，加強對資本流入的管理，改變資本流出和流入不對稱的狀況。鼓勵有條件的企業進口先進的機器設備、一些具備國際競爭力的企業到海外投資的同時，抑制一些不必要的資本流入，改善國際收支狀況，緩解人民幣升值壓力。 轉貼于
主要參考文獻
論文關鍵詞：外資并購跨國公司產業政策
一、外資并購我國企業的現狀
自2005年以來，跨國企業開始在中國消費品生產、基礎材料業、重化工業等領域大手筆收購。2006年外國資本更是對中國一些行業的龍頭企業頻頻出手，印度米塔爾鋼鐵公司人股華菱管線、摩根斯坦利和國際金融公司聯合收購水泥行業龍頭海螺水泥、私人資本PAG收購國內最大的嬰兒用品公司“好孩子”等。統計數據顯示，2006年上半年外資對華的并購金額創下歷史新高，達到128億美元。外資并購在中國引起了廣泛的爭議：支持者認為外資并購有助于推動我國企業加快資產重組，優化資源配置，而且并購并不～定構成行業壟斷，也不會危及行業和經濟安全；反對者則認為外資并購可能帶來諸如排擠民族產業、形成金融風險，甚至危害國家經濟安全等問題。
從近年的外資并購大型案例看，外資并購中國企業主要集中在以下幾個領域：一是能源生產和供應領域；二是基礎材料工業領域；三是具有巨大市場規模和長期增長潛力的消費品生產領域；四是具有巨大市場規模和長期增長潛力的消費品生產領域；五是新技術服務和正在逐步兌現“人世”承諾走向開放的商業、金融服務業領域。對于單純的外資企業合并，則有以下特點：外資企業合并現象目前并不多見；合并多存在于外資企業之間，鮮見內外資合并現象；同一控制下的外資企業合并較多；合并大多是為了解決當初中國吸引外資的政策瓶頸，特別是經營范圍的限制等，隨著逐步放開，有必要整合資源和企業管理。
二、外資并購的正面效應
外資并購有利于優化產業結構及國有經濟的戰略性調整。因此，大量國有企業的改革迫切需要外資，特別是擁有雄厚的資金、先進的管理和技術水平的跨國公司參與。外資并購國有企業實際上就是外資與國有企業的產權交易，這種交易將導致國有企業產權結構的調整，從而最終帶動產業結構、產品結構和地區結構的調整。
跨國并購不僅會給被并購企業帶來大量現金流量，而且有助于企業更新裝備，提高技術水平。外商并購國內企業，不僅使被并購企業可以直接獲得外商原有的先進技術，而且還可通過跨國公司的R&D投資獲得持續的先進技術，并充分利用跨國公司在華投資產生的溢出效應增強企業的技術創新能力，不斷提升產品的科技含量和附加值。
外資并購可以使國內企業更快地融入國際生產體系。跨國公司的國際生產體系是跨國公司在全球范圍內配置資源的框架，是世界范圍內生產分工的深化和細化，國內企業可以通過被并購參與到跨國公司全球性的產業鏈中。被并購后，企業就能夠按照跨國公司的全球戰略充分發揮比較優勢，實現分工效益，更重要的是能夠充分利用跨國公司在全球的營銷網絡、技術等資源拓展生存與發展空間。
三、當前外資并購領域存在的問題論文寫作
1、外資并購的法律建設明顯滯后。目前外資并購主要依據《外資企業法》、《證券法》、《公司法》等法律中的零散規定，而業務操作主要依據《夕商投資產業指導目錄》(2002)、《利用外資改組國有企業暫行規定》(2002)、《關于加強外商投資企業審批、登記及稅收管理有關問題的通知》(2002)、《外國投資者并購境內企業暫行規定》(2003)、《關于完善外商直接投資外匯管理工作有關問題的通知》(2003)、《關于金融資產管理公司利用外資處置不良資產有關外匯管理問題的通知》(2004)等。存在外資并購法律依據層次低、不全面、法規零散又操作不便的問題。面對形式多樣的外資并購，尚不能解決市場壟斷、資本外逃等國家經濟安全問題。政府職能部門對該相關政策還存在不熟悉的情況，對內對外宣傳都少，客觀上造成了合并的難度。
2、國有資產價值被低估和流失問題。盡管從理論上講，外資并購與國有資產流失并沒有必然的聯系，然而在外資并購的實際操作中，國有資產流失問題確實存在，有的還相當嚴重。許多國有企業的國有資產沒有經過規范化的核定和評估，不少是按賬面價值而不是重置價值出讓，導致無形資產的流失。另外，從目前的形勢看，我國的并購市場是一個供大于求的買方市場，外資作為買方往往占有明顯優勢。交易地位的不平等，加上國際資本運作信息的不對稱，使得外方在交易談判中寸利必爭、寸權不讓，而中方常常被動接受相對不利的條件，從而導致國有資產價值低估。有的外商利用中方渴望引進先進的技術設備、提高產品科技含量的心理，以及對國際市場行情缺乏了解和技術標準上的知識缺陷，乘機以質量低劣的實物資產和陳舊過時的無形資產作價投資，以次充好、以舊充新，也導致了國有資產的流失。
3、對國內一些企業和相關產業產生了擠出效應。目前，國內已經具備了一批有競爭力且成長前景看好的優勢企業，外資的大規模進入，使這些正在迅速成長的優勢企業面臨實力更為強大的跨國公司的競爭。外資并購國內企業后，有可能打斷國內運行已久的供應鏈，而轉向跨國公司母國或跨國公司在國內的配套生產企業，從而對國內相關行業造成沖擊。另外，外資集中購并某一行業的企業時，還往往會使我國的市場經濟秩序受到外國公司行業壟斷的威脅。資料顯示，幾乎每個產業中排名前5位的企業都由外資控制，在中國28個主要產業中，外資在21個產業中擁有多數資產控制權。
4、技術層面的問題。外資企業并購存在的問題包括：相關配套政策不完善，操作存在困難；政府各相關職能部門的服務人員的素質不高；服務意識差，造成并購成本提高；并購范圍的延伸存在政策上的空白點，并購帶來的積極意義和正面效應無法全部顯現；國內中介機構提供的并購服務質量參差不齊，人員素質普遍不高，多停留在跑行政審批階段，缺乏對并購對象事先戰略分析等高技術含量服務。
四、外資并購的對策研究
1、制定針對性法律法規。我國2006年9月8日起施行的《關于外國投資者并購境內企業的規定》雖然有反壟斷審查的規定，但相對還比較粗放。而西方國家對重要行業的跨國并購一直實行嚴格的管制，包括制定完善的法律規定和嚴格的審查程序，實行積極有效的行政和法律干預等。我國目前并沒有單獨制定外資并購的產業政策和相關的法律，對于外商并購投資的監管還缺少法律依據。因此，我們應借鑒西方發達國家經驗，將外資并購納入外資管理的范疇，填補反壟斷法、跨國并購審查法和證券交易法的立法空白，以確立跨國并購法律體系的基本框架。有關部門應加緊完善相關法律法規，包括：制定外商收購和兼并國有企業、進行資產重組的可操作性政策和扶持措施；推動BOT、特許權轉讓投資方式、外商投資企業在境內外上市發行股票等各項規定的制定與完善；鼓勵外資參與國企改組改造、允許外商收購和兼并競爭性行業的國內企業。大部分競爭性的工業行業，應放開對跨國并購的各種限制，包括股權比例、并購方式等：存在明顯的規模經濟的工業行業，主要是重工業產業(汽車、重化工業等)，應有步驟地放開對跨國并購的限制=對服務業的跨國并購應該采取較為謹慎的態度，對外資的毆權比重進行限制，同時在審批環節從嚴把關。
2、外資并購規制的程序規范。要強化對外資并購的規制，關鍵環節之一就是要建構科學、合理、高效的外資并購審批制麥，以防范和消除外資并購實踐中所產生的諸多弊端。綜觀世界各國，實行外資并購審批制度都是為了能最大限度地抑制外資并購對國內經濟的消極影響，從而促進國內經濟健康地發展：我國外資立法應對外資審批制度做出統一規定，統一適用外資企業創建和外資并購，而對于外資并購審批的特殊問題應做出專門規定，具體內容包括外資并購審批機構、審批標準、審批種類、審批程序等。
同時，應建立部門間外資并購監管協調機制。商務、工商、外匯局、稅務等部門應形成監管合力，確保并購行為在審批、資金到位、登記變更等環節的規范管理。建議商務部門在核準外資并購項目時，應與新設外商投資企業有所區別，須驗證境外收購方的身份，同時重點審核作價依據，在批準文件上注明轉讓價格和付款時限，在源頭上杜絕虛假外資并購。外匯局主要通過外匯資金的匯兌環節實施監督和管理。工商管理部門切實行使督促并購方履行支付協議的權力，對轉股企業辦理營業執照變更應要求其重新驗資，以外匯局轉股收匯外資外匯登記文件為依據，以重視外匯局出具登記證明的權威性。新晨
3、強化產業戰略和產業政策。對于戰略性產業和重要企業，外資進入的方式和深度要有明確的界定，對于涉及戰略產業和重要企業的并購重組，必須堅持國家戰略利益至上的原則，在服從戰略利益的前提下考慮企業的商業利益，避免以犧牲戰略利益、長遠利益為代價去換取眼前利益。政府為保證本國的國家利益和社會經濟福利的最大化，在允許和鼓勵外資并購的前提下，應采取措施限制或禁止有損我國經濟發展和經濟安全的外資并購行為。產業政策是直接體現國家宏觀調控意圖的經濟政策，政府應運用產業政策對外資并購進行引導，以促進其向符合國家產業政策要求的方向發展。
論文摘要:我國“入世”在即，中國商業銀行應主動出擊:進行銀行的海外經營，本丈提出了我國商業銀行海外經營的六種模式和區位選擇，并汁商業銀行海外經營時應注意的主要問題進行了分析.
我國加入世界貿易組織在即，不少專家學者提出對策應對國外銀行對我國銀行業的沖擊。但這些對策大多數都是以如何使我們的損失減少到最小為條件提出來的.對于中國商業銀行主動出擊的策略—即進行銀行的海外經營至今卻鮮有人提出。其實。我國人世后，國內的金融業要對外開放，外國的金融業也同樣要對我國開放。基于此，筆者認為我國銀行應該進行海外經營。本文首先分析了我國銀行進行海外經營的必要性和可能性，然后對我國銀行海外經營的模式和區位選擇作了深人探討。最后就我國銀行在海外經營應注意的問題進行了分析。
一、我國銀行為何要進行海外經營
根據一些學者的研究，我們得知:目前，世界10家最大的跨國銀行的海外收益占其總收益的50%左右，其中，美國的花旗銀行最高年份1997年達到82 %，最低年份1979年為65%。到20世紀90年代上半期，日本海外銀行機構達到了1091家，美國的海外分行達到1000余家。20世紀80年代以來，后起工業化國家和地區的銀行也在積極拓展國際業務，如新加坡在1985年銀行海外分行就達到了42家，代表處16家;臺灣地區1993年有l2家銀行在海外設有62個分支機構;韓國80年代末海外分支機構也達到了130家:從這些數據可以看出，國外銀行在海外有大量資產，來自海外的利潤占了全行利潤的相當比例。而我國除了中國銀行的海外經營尚可外，其余銀行海外經營的力度都不大。而且，至今我國在海外設立分支機構的銀行只有四大國有商業銀行、交通銀行和中信實業銀行。況且，我國銀行進行海外經營多集中在為國內企業服務上，主要以引進、利用外資為主，和國外銀行相比其經營發展仍處于初級階段。
筆者認為，我國目前進行海外經營不僅必要，而且可能。
首先，由于銀行業的海外經營一般不受母國金融形勢的直接影響，當母國銀根緊縮時，總行依賴其國外分支機構提供資金，以海外業務支持國內業務;反之，當總行有資金盈余時，通過國外分支機構將一部分余額貸出去。以國內業務扶持海外業務。從而保證其總收益的不斷增長，實現全球經營目標。
其次，我國進行海外經營可以加快與國外接軌的步伐。我國銀行業的許多做法與國際慣例不一致，開展國際業務咬如國際結算、為國外客戶辦理存貸款等)時會遇到各種障礙，影響效率，從而影響盈利。隨著我國銀行業的逐步開放，國際業務必然越來越多，不進行海外經營的弊端就會逐步顯現出來如果到海外經營就可以早日熟悉業內的國際慣例，提高辦事效率，增加利潤。
再次，由于競爭的加劇，目前世界銀行業正朝全能銀行的方向發展。美國的統計資料表明，個人金融資產的36%是放在銀行以應付不時之需，右則是放在基金作為未來的儲備，所以銀行管理的資金是越來越少，銀行橫向的擴張是必然的。我國1993年底以來實行銀行和證券分業經營、分業管理,1995年的《商業銀行法》和1998年的《嗒證券法》則明確規定了我國銀行證券、保險三業要分業經營分業管理，二盡管有學者建議管理層取消分業經營，但考慮到現階段的實際情況，在法律上進行修改還有待時日，但有關法律中并沒有指出我國銀行不能在海外進行證券業務。因此、我們可以考慮通過銀行的海外經營來回避有關法規，增加利潤。事實上，中國銀行在海外的一些分支機構正是通過進行投資銀行業務，降低了經營風險，并增加了銀行利潤。
第四，進行海外經營有利于加速我國國際型金融人才的培養。目前，我國商業銀行從業人員的整體素質較低，高層次金融管理人才很少，改變這種現狀的途徑一方面靠國內自我培養，另一方面也可以通過商業銀行的跨國經營，在實踐中培養鍛煉。只有提高我國商業銀行從業人員的整體水平，才能更積極參與國際金融的交流與合作，從而為提高我國金融業的國際地位打下基礎目。
另外，一些國際金融中心，如香港、新加坡、巴哈馬、開曼群島等，金融管制比較小，有些甚至沒有管制。在這些地方注冊分支機構，經營國際業務，可以減少或免除稅賦和法定準備金，從而降低成本，擴大盈利。
因此，筆者建議我國銀行結合現在自身情況，進行適度的海外經營。
二、我國銀行進行海外經營的模式和區位選擇
(一)我國銀行海外經營機構形式
一般說來，我國銀行可以通過設立處、代表處、經理處、分行、國際銀行集團、合資銀行等形式組成跨國銀行網，以開展業務。
銀行是指與其他國家建立往來賬戶，對方的一些業務，為對方提供服務的銀行。對一家銀行來說，銀行實際上不附屬于本銀行，銀行關系就是不同國家銀行間建立的結算關系。但要進行海外經營，一般都是從行那里逐步熟悉海外市場的。其最突出的特點是經營成本低，一般只需付費即可獲得較多的服務二其缺點是業務范圍小，而且，銀行對行沒有控制權。目前，我國工、農、中，建四大國有銀行和10家股份制銀行由于從事國際結算業務，一般都有海外行，但我國90家城市商業銀行大多數還沒有海外行。因此，海外行可以作為這些城市商業銀行進行海外經營的首選考慮形式之一:
代表處通常由銀行派出的代表和為數很少的工作人員組成。其最基本的功能是提供有關咨詢服務，收集當地經濟、金融情報，聯系客戶和協調當地行關系，并為總行提供背景資料。優點是成本低，缺點是業務范圍十分有限。目前，我國四大國有銀行和交通銀行、中信實業銀行已經在海外有一家或多家代表處，而其余8家股份制銀行還沒有設立，因此，代表處是這幾家股份制銀行進行海外經營時可以考慮的形式。
經理處的級別高于代表處，但低于分行。其業務基本上已包括行的主要業務，而且還開展了行所沒有的貸款業務。筆者認為，目前這一形式對我國10家股份制銀行比較適合，因為其作用基本相當于分行，但投人資金相對來說比較少，而且有利于總行的直接控制。
分行直接受總行控制，可從事國際業務和當地業務。分行不是獨立法人，其資金保證是總行的所有資金，業務經營直接受總行控制，范圍較廣，可分為國際業務和當地業務兩部分。國際業務主要有接受存款、發放貸款、同業拆放、向國外的出口商或進口商提供融資等、當地業務主要有接受存款、向當地的工商企業提供短期的資金融通、向當地的銀行和政府項目貸款、證券等。分行的優點在于其業務是以總行的信譽和聲譽以及所有的資產作為后盾，增強了竟爭力。缺點是管理成本高，資金投人量大。目前，中國銀行由于歷史原因，在海外經營中，這一形式用的比較多，其他3家國有獨資銀行海外分行建立的數目還比較少，10家股份制銀行中除了交通銀行外，其余9家還沒有建立海外分行。筆者認為，目前，這一形式對四大國有獨資銀行比較適合，因為其規模比較大，抗風險能力相對比較強。
國際銀行集團是銀行間進行國際合作的一種新形式，其主要作用是促進和協調各成員國的國際業務，分散獨家經營的風險，避免與國內股東銀行在國內零售業務中的競爭，有利于中小銀行進人國際資金市場。其業務包括在國際金融市場上發行債券，并對巨額貸款、市場籌資的可行性以及收買、兼并企業等方面提供咨詢服務。但這種形式組織結構較為松散，不利于總行控制。筆者認為，目前，我國10家股份制銀行進行海外經營時可以考慮這一形式。
合資銀行就是與國外銀行各自出資聯合組建銀行。這一形式有利于早日熟悉海外市場。而且稅收上可能享受到更大的優惠，但缺點在于總行的控制力下降。筆者認為，目前，我國的股份制銀行以及90家城市商業銀行可以考慮把合資銀行作為海外經營的選擇形式，但具體是采取分行還是子公司的形式要視具體環境而定。
另外，根據統計資料，截止到1999年9月30日，已經有69家外資銀行在中國大陸設立了430家營業性機構，其中。外國銀行分行155家，代表處250家。從這里我們可以看到外資銀行對海外分行和代表處這兩種海外銀行海外經營模式的重視。
（二）我國銀行跨國經營的區位選擇
1.國際金融中心。國際金融中心是資金、金融機構集中的地方，我國銀行在這些地方設立和發展機構能更好地與國際上的金融機構密切合作，擴大業務范圍，也便于大規模地籌集資金。目前，四大國有銀行、交通銀行和中信實業銀行已經在倫敦、紐約、香港等國際金融中心設立了分支機構，但其余8家股份制銀行和90家城市商業銀行還沒有在這些地方開展業務。
2.周邊國家和世界性的貿易中心。改革開放以來，我國與周邊國家和地區的經濟貿易發展迅速，如中韓貿易每年占我國外貿進出口額的很大一部分，但我國的銀行在這些地方咬除了日本外)的分支機構設立很少。為了促進我國與這些國家的經貿關系進一步發展，更有利于銀行的經營管理，我國銀行應在這些國家和地區設立分支機構，積極提供各種銀行服務。
3，海外華人聚居區。在華人聚居區設立分支機構便于溝通，也便于取得其支持配合。筆者認為，我國銀行可以考慮在東南亞、北美、歐洲等華人聚居區設立分支機構，因為這些地區經過幾代華人的努力，金融業的發展已經達到了相當規模。如東南亞地區的泰國、印度尼西亞、菲律賓和新加坡等國家，50%以上的金融事業為華人掌握二在這些有一定發展的地區設立分支機構，便于我國銀行在金融資信、人才培訓與交流上和這些地區的華資銀行取得緊密聯系，從而盡快熟悉海外市場，在海外占有一席之地。
三、我國銀行進行海外經營應該注意的問題
(一)進行海外經營前要進行詳細調查，做好打算，認真準備。
首先，要對經營的地方進行選擇。應選在那些能迅速拓展業務、稅賦水平比較低、能夠學習國外先進銀行經驗的國家或地區。所以，對這些方面要進行詳盡地調查。
其次，應對到國外設立分支機構的形式結合本身情況進行選擇。這一點筆者在前一部分已經闡述過，這里就不再詳細說明了。
再次，早做管理人才的準備。到海外經營需要懂外語、懂銀行國際業務、懂法律的高級管理人才，因此要早做準備。
（二)監管當局應加強監管
由于銀行業的經營帶有強大的滲透擴散功能，伴隨著銀行國際化的加深，銀行海外分支機構運營狀況也越來越多地影響到國內金融體系的穩定。如果它們不受其設立資格條件、業務經營等限制，不顧自身條件盲目開展跨國銀行業務。其業務經營就可能造成損失，并由此殃及總行和我國金融業的聲譽。因此，應加強監管。
我國現存的金融體系是以中國人民銀行為領導，以商業銀行為主體，政策性銀行和其他非金融機構并存和分工協作的金融體系。與此相適應，我國的銀行監管體系也呈現出多元化的特點，監管主體主要有中國人民銀行、財政部、國家審計署、證監會等。人民銀行主要對商業銀行的市場準人、資本充足性、業務范圍等方面加以監管:財政部主要對商業銀行的財務管理加以監管;國家審計署只對銀行的財務收支狀況加以監督;證監會對銀行的監督只是體現在依據證券法對上市加以監管。同時應指出的是，我國的外匯業務由國家外匯管理局全面監管，但由于其隸屬于人民銀行，所以這里就不再單獨列出了。目前，我國只有探圳發展銀行、浦東發展銀行和民生銀行三家上市銀行，另外，還有中國工商銀行借“友聯銀行”的殼在香港上市，所以證監會在這方面的作用還體現不多。但隨著近期上市銀行的增多(交通銀行、華夏銀行、招商銀行的上市工作正在緊張進行，另外，四大國有獨資銀行也在公開場合表示有分拆上市或海外上市的打算，所以、我國的上市銀行必然越來越多)，因此，證監會對銀行的監管作用會逐漸加大.總體上說，這四個監管機構在我國銀行的海外經營問題上應加強配合，通力合作。具體來說，主要應注意以下方面:
1.對銀行海外分支機構的沒立監管。一方面要審查銀行海外機構的最低資本額、資金實力及是否有從事外匯業務的能力。根據跨國銀行的一般理論，跨國經營的銀行應達到一定規模，才能具備較強的抗風險能力，才能為國外企業提供金融服務和支持。所以應對資本金、資本充足率和人員進行審查，確認其已具備經營海外業務的資格條件和具有應付各種突發事件、控制資產風險的能力。側算資本充足率時，應把涉及銀行外匯風險的資產或投資，按不同期限的信用風險系數折算出總的風險資產，從外匯利潤中扣除實際已損失的外匯資產，測算出真實的資本數和實際的資本充足率二另一方面要加強銀行的人事管理。由于我國銀行的海外分支機構人員大多是由國內派出.知識結構和業務能力不夠全面，因此應對他們(尤其是經理級以上人員)的背景、管理業績事先進行詳細調查.以確保其在經營中的誠信。同時，應把人事管理與具體量化的“物”的標準指標如:資本充足率、流動資產比率)等相結合，實現全面的監管二在人事監管方面，德國的“四只眼原則”是值得我國借鑒的。該原則在監管政策上要求一個銀行必須有兩個以上知識和經驗豐富、有決策管理能力且信譽良好的人進行有效管理，對銀行重大事項共同負責。
2.對銀行海外機構業務經營的監管。即使銀行海外機構設立經過了嚴格的審核，也不能永保其能依法穩健經營.而事實上大量金融風險是在日常業務經營中形成的二所以應注意對日常營運的監管。具體說來，就是應建立和完善報表制度，明確應上報的報表的種類、內容、上報時間，以供央行及時了解其經營狀況，及時發現并糾正其存在的問題。同時，加強資產負債比率和風險管理。鑒于我國外匯業務會計核算的不統一，無法保證監管指標所要求實質內容的準確性，我國金融監管當局應統一監管指標所涉及的會計科目定義和內涵，健全報表制度。人行可確定系列監控指標，對未達到規定資產負債和風險管理指標的銀行，可區別情況給予處罰二另外，應對海外機構的金融創新工具進行監管。盡管前面筆者指出，我國銀行的海外機構可以進行證券業務的經營，但由于我國銀行在這方面的經驗不足，而且這些業務風險大，因此應該謹慎從事口在進行這些業務時，銀行應該明確:金融創新的宗旨要建立在降低信用風險、擴大盈利、提高經營效率和深化金融發展的基礎上，減少投機性，而不得以創新的形式撇開傳統業務活動只從事高風險的衍生業務交易。因此，對于銀行海外機構進行的創新形式，監管部門應動態關注，防止衍生業務占整個業務的比重過大。
