發布時間：2023-08-04 17:18:51
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的虛擬貨幣監管現狀樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
一、中國網絡虛擬貨幣存在現狀
網絡虛擬貨幣，是指由網絡服務商為方便網民支付各色服務費用而推出的一種網上電子支付工具。計算用戶購買IT產品或使用網站各種增值服務的種類、數量和時間等的一種統計代碼。這些網絡虛擬貨幣具有支付功能，由各網絡機構自行發行，不能實現現實的價值，不能通過銀行轉賬，沒有形成統一的發行和管理規范，只能流通于特定網絡世界。
網絡虛擬貨幣從產生至今，規模越來越大。據業內人士估計，國內互聯網已具備每年幾十億元的虛擬貨幣市場規模，并以15%～20%的速度成長。這種現象也引起了有關方面的關注：一些專家表示，隨著虛擬貨幣被越來越多的人認為有財產屬性，對現實貨幣的沖擊也逐漸出現。
當前，在互聯網世界中，存在著成千上萬種網絡虛擬貨幣，虛擬貨幣成為連接互聯網公司與用戶的媒介，同時也是虛擬產品和增值服務提供者實現利潤的重要工具。用戶基礎較大和較有影響力的主要有Q幣，U幣，百度幣和POPO幣等。其發行公司，使用范圍，購買價格和方式等如下表所示。
網絡虛擬貨幣在促進產業快速發展的同時，不禁讓我們產生疑惑：虛擬貨幣的無限發行，對現行的貨幣體系有多大的沖擊，對現實的經濟體制影響如何？
二、虛擬貨幣的分類和特征
虛擬貨幣根據用途和發行者不同，通常分為兩類：一類是服務商發行的專用的虛擬貨幣。這部分虛擬貨幣主要用來購買和支付網絡產品和服務，代表是騰訊公司的Q幣，可用來購買會員資格增值服務等。其流通途徑是：消費者首先使用人民幣購買虛擬幣，然后使用虛擬幣在互聯網上消費，購買網絡虛擬產品或享受增值服務。第二類虛擬幣是由網絡游戲運營商發行的，消費者使用人民幣購買點卡（即游戲時間）給賬號充值，在某一種網絡游戲（或虛擬社區）中通用的、可用于交易虛擬物品的游戲幣，然后才能在線玩游戲，典型代表是網游、BBS及虛擬社區中的“金幣”。本文所討論的網絡虛擬貨幣主要是指第一種類型的虛擬貨幣。
當前的虛擬貨幣有如下特征：一是虛擬性，虛擬貨幣只能依賴網絡虛擬世界而存在，不能存在于現實世界；二是自主性，虛擬貨幣的發行主體沒有明確的限定，現實中，虛擬貨幣一般都是有網絡運營者自行發行，自行決定發行數量與種類；三是封閉性，虛擬貨幣是由網絡運營者自行發行的，因此虛擬貨幣只能限定在該網絡運營者提供的商品、虛擬財產或電子化服務，不能在其他地方使用。其使用范圍具有明顯的封閉性；四是價值性，虛擬貨幣不僅通過網絡行為獲得，也通過用法定貨幣購買獲得，還可以用于享受服務，其價值性顯而易見。
虛擬貨幣雖然已經得到相當廣泛的應用，但是由于其終究并非由正規金融機構發行，因此還不能被社會廣泛認同。
三、虛擬貨幣與現實法定貨幣的區別
貨幣是指固定充當一般等價物的特殊商品，貨幣作為一般等價物必須具有兩個特征：一是能夠衡量和表現一切商品的價值，二是能夠和一切商品進行直接交換。一般情況下，貨幣均可以執行價值尺度、流通手段、價值儲藏手段和支付手段這四種職能。目前，虛擬貨幣在虛擬世界中可以購買物品、支付物品的流通，甚至出現不同虛擬貨幣之間的兌換，虛擬貨幣在網絡上已經具有貨幣的交易媒介、支付手段的某種功能，有了現實貨幣的雛形。例如：Q幣除了可以購買騰訊公司的付費服務以外，也可用來購買其他游戲的點卡、虛擬物品，甚至是一些影片、軟件的下載服務等。但是，網絡虛擬貨幣還不能執行貨幣的四種職能。
現實貨幣的發行受到國家的控制，而虛擬貨幣則往往由作為網站經營管理人員的個體來決定其產生。具體而言，虛擬金幣的供給與人民幣并無掛鉤，且只在相對狹小的范圍內流通，網游虛擬貨幣的問題比較多，其通貨膨脹問題涉及到與人民幣的兌換，用戶間的交易又影響用戶與運營商的交易，關系比較復雜 ，實物虛擬貨幣的發行與普遍使用就中國的市場而言尚處于探索階段，能否發展壯大要視其是否與我國國情、制定相符而定。
無論從發行和流通機制還是法律地位， 網絡虛擬貨幣的本質與法定貨幣完全不同。網絡虛擬貨幣無法取代法定貨幣， 也不是法定貨幣的電子表現形式。從下表中我們可以看出網絡虛擬貨幣與現實法定貨幣的本質區別。
四、虛擬貨幣對現實貨幣的影響
（一）虛擬貨幣對金融體系的沖擊
以Q幣為例，現今使用最為廣泛Q幣只能實現人民幣Q幣游戲幣增值服務的單向流通，不可以再將Q幣兌換成人民幣。盡管騰訊一再表示，Q幣是與賬號綁定在一起，用戶不能通過任意形式進行Q幣的轉賬，騰訊也堅決反對并致力于打擊非法的Q幣販賣行為，但現實中將Q幣兌換成人民幣并不鮮見，甚至還出現了專門銷售這種“虛擬貨幣”的網站。虛擬貨幣但凡跟人民幣發生聯系，就會跟現實中的銀行一樣，可能面對擠兌等現實風險，如果有用戶事先大量收購某種虛擬貨幣，之后在某一時間集中兌換成人民幣，這可能是對手惡意競爭的手段，也可能是某些個人或企業的投機行為。更有甚者，不少網絡游戲廠商都選擇了網絡賭博這樣灰色的產品作支柱。使得非法賭博的非法所得可以兌現成人民幣，進一步滋長了網絡賭博行為。
（二）虛擬貨幣的網絡安全問題
有關資料顯示，隨著網絡虛擬貨幣使用量的增大，使用領域的增加，流通速度的加快，許多問題也隨之產生。網絡貨幣具有人民幣賬戶充值性質卻得不到有效保護，由于網絡虛擬貨幣的充值和實際提供服務的過程是分離的，運營商在用戶充值網幣時就取得了銷售收入，用戶的網幣即使被盜也不會造成運營商的直接損失，因此運營商對保護網幣安全的態度往往比較消極，造成具有人民幣充值賬戶性質的網絡貨幣卻沒有得到相應的保護，容易造成用戶的損失。目前虛擬貨幣的購買方式除了直接用現金以外，還提供手機短信、網絡轉賬和固定電話充值等多種方式。這些購買方式在為用戶提供方便的同時，也有不小的風險。
與電子貨幣和虛擬貨幣市場迅猛發展形成鮮明對比的是，我國金融監管體制長期落后，目前規制虛擬貨幣交易的法律法規尚不健全，尚未制定規范虛擬貨幣發行、交易的專門法律法規，處于初步探索階段。經驗和制度的缺失，是我國虛擬貨幣監管的困局。網絡虛擬犯罪的案件已出現在全國的不少地方。一方面電子貨幣可以實現一般通貨無法實現的完全匿名交易，第三方無法查找到交易雙方的個人信息；另一方面通過虛擬貨幣洗錢可以以虛擬商品交易為幌子進行包裝和掩蓋，比通過實物商品交易更簡便、隱蔽和安全。此外，目前法律還沒有明文規定網絡虛擬交易要辦理什么許可，也沒有明文規定必須繳稅，網絡虛擬交易逃稅也是個嚴峻的問題。
（三）虛擬世界中的“通貨膨脹”
法定貨幣在相當長的時期看來都存在貶值的趨勢，更何況虛擬貨幣這個發生在供給不受控制、需求波動很大的市場中。網絡游戲公司為創收等目的進行的大肆發行，卻造成了游戲玩家花錢買來的虛擬財產頻頻貶值，這樣的通貨膨脹只會讓網民受損，也會讓網民喪失對互聯網的信心。虛擬貨幣一經售出，概不退換。于是產生了二級交易市場，如5173，IGE等。在這些平臺上交易虛擬貨幣均需折價，從而使虛擬貨幣的價格非常混亂。服務提供商得到現實貨幣后，仍然在現實世界使用，而現實的物質財富并不能迅速、大量增加，由此將引起現實世界的物價上漲，通貨膨脹。但是現實中并沒有發生這樣明顯的通貨膨脹：一方面，因為貨幣需求信號的傳遞存在復雜多變的過程；另一方面，互聯網服務的單向提供商數量、規模有限，且它們通過虛擬產品獲得的收入并未完全用于購買現實產品。
五、加強虛擬貨幣管理的幾點建議
（一）規范市場，健全相關法律法規
從我國虛擬貨幣市場的現狀及其對現實的沖擊來看只有政府以有形手控制無序局面、合理配置資源，才能使市場走上健康穩健的發展軌道。現行法律法規沒有對虛擬貨幣作出明確界定，在處理涉及網絡虛擬財產的糾紛時適用傳統的民法通則、物權法及其他法律均存在一定的缺陷，網絡虛擬財產的法律屬性的不確定使得司法實踐中在處理網絡游戲虛擬財產糾紛時處于極其尷尬的局面，因此，基于網絡虛擬財產的特殊性，對網絡游戲虛擬財產實施有效法律保護，盡早擺脫在碰到有關虛擬財產犯罪的案件時無法可依的狀態。對于網絡世界虛擬市場的法制規范是不可少的，只有公平有序的經濟環境，才能保證市場健康發展。
（二）對虛擬貨幣的發行應當進行限制
為了確保虛擬世界的穩定發展，網絡虛擬貨幣的主管部門也應起到網絡中央銀行的作用，來對網絡虛擬貨幣發行量進行有效的管理。具體而言，是對純虛擬產品的“生產限制”，對于服務提供商開發出的虛擬產品，可以考慮規定銷售數量來遏制其無限復制導致的虛擬貨幣需求激增，或者要求其設置相應的實際資產作為準備金。目前，由于網絡虛擬貨幣還未實現一統天下，網上一般等價物的功能還無法實現，網絡虛擬貨幣尚無通貨膨脹的遠慮。但對于業已出現的價格風險之近憂，，應引起重視，，主管部門應對網絡虛擬貨幣的發行量予以關注并加以限制。
（三）應當規范化虛擬貨幣的流通渠道
目前需要先建立起有監管的虛擬貨幣規范流通渠道。人民銀行可以考慮對虛擬貨幣、現實貨幣的兌換比率進行備案，及時掌控相關信息，必要時規定虛擬貨幣的升值或貶值。對于游戲幣這一特殊的虛擬貨幣，要防止賭博行為的發生，可以考慮游戲中允許“負”資產玩家的存在，并且限定每個帳號參與游戲的虛擬貨幣數量，從而減少與真實貨幣的聯系。此外，還應嚴格區分虛擬交易和電子商務的實物交易，加強相關立法，打擊虛擬財產的盜竊和欺詐，維護消費者合法權益；區分好市場的職能和政府的職能，在能不介入的地方就不要介入，以督促者的身份引導市場自身良性發展。
（四）開展對虛擬貨幣交易征稅
谷義《稅法》：“稅收公平原則應貫穿于稅法制定實施的全過程，使其從法律條文上的公平，轉化為現實中的公平。”對虛擬貨幣交易不征稅，而對傳統交易方式征稅，這顯然是事實上的稅負不公，違背稅收公平原則的要求。應開展對虛擬貨幣交易征稅，如：設置虛擬貨幣交易的個稅起征點，規定虛擬貨幣交易主體權利和義務等。
雖然虛擬貨幣作為一種商品，不會沖擊當前的金融體制，但是虛擬貨幣體系存在很多問題，正視和解決這些問題關系著虛擬貨幣能否健康發展，也影響著虛擬貨幣和實體經濟的互動。
參考文獻
[1]郭載飛、張昊，淺議虛擬貨幣需要管制
[2]謝靈心，網絡虛擬貨幣的本質及其監管[J].北京郵電大學學報，2011（2）：89-91
[3]尚文敬，吳洪，姬智敏.中國虛擬貨幣發展現狀分析[J].北京郵電大學學報，2008（4）
[論文摘要]虛擬貨幣在網絡金融交易中扮演著毋庸置疑的重要角色。將虛擬貨幣分為三大類別：以虛擬金幣兌換虛擬物品的貨幣，以人民幣間接兌換實物的貨幣，以及以人民幣間接兌換虛擬物品及服務的貨幣。通過對三者發行、流通特點的分析，結合現實中普遍存在的虛擬貨幣通貨膨脹、違規匯兌、安全漏洞等問題，得出現實沖擊的結論：前兩種虛擬貨幣的沖擊有其有效性，存在發展空間，有待市場進一步自我完善及跟蹤觀察；后一者存在市場失靈、制度約束缺失的現實問題，可能造成沖擊現實金融世界的不良后果，應及時建立“硬約束”。并提供相應的政策參考意見。
一、虛擬貨幣的分類及其特點
不同范疇的虛擬貨幣，有著大相徑庭的屬性與用途，在對現實金融世界的沖擊方面自然有著不同的影響力。根據虛擬貨幣的使用范圍與性質，筆者考慮將其分為三類：
第一類是在某一種網絡游戲（或虛擬社區）中通用的、可用于交易虛擬物品的游戲幣，典型代表是網游、BBS及虛擬社區中的“金幣”（以下簡稱其為金幣）。用戶與用戶之間可以直接發生交易，標的物可以是由運營商提供的，也可以是由用戶自身創造的，在同一范圍的虛擬游戲世界中具有類似于一般等價物的作用。
第二類是服務商發行的專用的虛擬貨幣，用于購買本網站內的服務，代表是騰訊公司的Q幣，可用來購買會員資格增值服務（以下簡稱其為網游虛擬貨幣）。與第一類相區別，該種貨幣是由互聯網運營商單向提供服務，用戶與之發生交易而使用的，標的即為服務本身，用戶需要用人民幣購買這種虛擬貨幣。雖然隨著網絡交易的發展會帶來用戶之間交易的可能途徑，但由于受運營商控制，這種貨幣必須以用戶與運營商之間的交易為基礎。概括言之，這種單向服務的網游虛擬貨幣是介于游戲時間、游戲幣與人民幣的中間媒介體。玩家用人民幣兌換成網游虛擬貨幣，再用網游虛擬貨幣兌換成游戲時間或游戲內的“金幣”。而網游虛擬貨幣也可購買其他網絡服務。
第三類是用于交易實物的網絡虛擬貨幣，它建立在更為真實客觀的經濟平臺上，作為媒介鉤稽起法定真實貨幣和真實物品的交易（以下簡稱其為實物虛擬貨幣）。如消費者向美國Paypal公司提出申請，就可以將銀行賬戶里的錢轉到Paypal之中。直觀地，可以假設一種“支付寶”發行的貨幣，通過人民幣與支付寶幣兌換、買賣阿里巴巴旗下網站物品，十分典型的說明了此類貨幣運作的模式。
二、虛擬貨幣的發行與流通
現實貨幣的發行受到國家的控制，而虛擬貨幣則往往由作為網站經營管理人員的個體來決定其產生。具體而言，虛擬金幣的供給與人民幣并無掛鉤，且只在相對狹小的范圍內流通，隨著時間推進走向貶值崩潰或是幣值穩定的道路，可以看作市場競爭的有效運作；網游虛擬貨幣的問題比較多，其通貨膨脹問題涉及到與人民幣的兌換，用戶間的交易又影響用戶與運營商的交易，關系比較復雜，政府缺位的呼聲也比較集中；實物虛擬貨幣的發行與普遍使用就中國的市場而言尚處于探索階段，能否發展壯大要視其是否與我國國情、制定相符而定。
三、虛擬貨幣的現狀及影響
（一）虛擬世界的“通貨膨脹”
法定貨幣在相當長的時期看來都存在貶值的趨勢，更何況虛擬貨幣這個發生在供給不受控制、需求波動很大的市場中。在對各大幣值的觀察中不難發現，幣值不穩定的游戲幣種很大程度上存在驚人的貶值現象。網絡游戲公司為創收等目的進行的大肆發行，卻造成了游戲玩家花錢買來的虛擬財產頻頻貶值，使玩家的利益不斷受到損害。現實貨幣作為一種特殊的商品，不論是金幣、紙幣、銀行券，都需要一定的物質財富作為其購買力的基礎，而物質財富的增長是相對較為緩慢的。但是虛擬產品開發出來以后，用戶的所謂購買僅僅是在其帳戶信息下做一個電子標記，故而可無限“復制”。考慮到虛擬貨幣的流通及其與現實貨幣的聯系，就能推測虛擬世界的通貨膨脹可能給現實世界帶來的危機。虛擬產品無限增加時，單位虛擬貨幣可獲得的效用就會下降，由此導致虛擬貨幣需求量不斷增多。而虛擬貨幣又是通過支付現實貨幣得到的，進而將使得現實貨幣的需要量增加，產生反作用而增加現實貨幣發行。這種需求增加是針對虛擬產品的，稱為“需求虛增”。服務提供商得到現實貨幣后，仍然在現實世界使用，而現實的物質財富并不能迅速、大量增加，由此將引起現實世界的物價上漲，通貨膨脹。但是現實中并沒有發生這樣明顯的通貨膨脹：一方面，因為貨幣需求信號的傳遞存在過程，其中影響因素復雜多變；另一方面，互聯網服務的單向提供商數量、規模有限，且它們通過虛擬產品獲得的收入并未完全用于購買現實產品。
（二）虛擬貨幣與人民幣的互兌風險
以Q幣為例。正常情況下，現今使用最為廣泛的Q幣只能實現人民幣Q幣游戲幣增值服務的單向流通，即在正常渠道中用人民幣兌換成Q幣之后，不可以再將Q幣兌換成人民幣。然而盡管騰訊一再表示，騰訊的產品和服務不允許Q幣轉換為人民幣，騰訊也堅決反對并致力于打擊非法的Q幣販賣行為，不現實中將Q幣兌換成人民幣并不鮮見，甚至還出現了專門銷售這種“虛擬貨幣”的網站。
有關資料顯示,隨著網絡虛擬貨幣使用量的增大,使用領域的增加,流通速度的加快,許多問題也隨之產生。網絡貨幣具有人民幣賬戶充值性質卻得不到有效保護,由于網絡虛擬貨幣的充值和實際提供服務的過程是分離的,運營商在用戶充值網幣時就取得了銷售收入,用戶的網幣即使被盜也不會造成運營商的直接損失,因此運營商對保護網幣安全的態度往往比較消極,造成具有人民幣充值賬戶性質的網絡貨幣,卻沒有得到相應的保護,容易造成用戶的損失。更重要的是,運營商通過非常優惠的促銷活動鼓勵用戶多充值網幣。當網幣不是在賬戶中沉睡,而是超越運營商的體系之外,在網民之間互相流通,購買市場上的商品或勞務時(發網幣給版主就是購買勞務),就等于增加了貨幣供給量。更有甚者,不少網絡游戲廠商都選擇了網絡賭博這樣灰色的產品作支柱。使得非法賭博的非法所得可以兌現成人民幣,進一步滋長了網絡賭博行為。
目前國家對虛擬貨幣也沒有明確的監管辦法，但是在有關的基本法律法規里明確了其他形式的代金券等，不能與人民幣進行反向兌換，這就等于明確了不允許Q幣這樣的“虛擬貨幣‘兌換成人民幣。“虛擬貨幣但凡跟人民幣發生聯系，就會跟現實中的銀行一樣，可能面對擠兌等現實風險（陳進，2007）”，而在廠商資金短缺的情況下，甚至還有可能出現惡意擠兌的情況，即有用戶事先大量收購某種虛擬貨幣，之后在某一時間集中兌換成人民幣，這可能是對手惡意競爭的手段，也可能是某些個人或企業的投機行為。這種基于虛擬貨幣互通之間的擠兌一旦發生，將會引起像多米諾骨牌般的連鎖反應。這種反應一旦開始，其速率將會越來越快，影響面亦將越來越大，最終影響到與之掛鉤的人民幣，沖擊到社會正常金融秩序。
四、政策分析及解決途徑
從我國虛擬貨幣市場的現狀及其對現實的沖擊來看，政府約束的缺位是問題頻發的一個主要因素。在市場失靈的范圍中，只有政府以有形手控制無序局面、合理配置資源，才能使市場走上健康穩健的發展軌道。而在市場效率發揮良好的領域，政策應以鼓勵為主，減少直接介入，以達到市場配置的帕累托最優選擇。網游虛擬貨幣的市場由于虛擬貨幣不是“硬通貨”從而難以形成穩定的匯率，以及虛擬貨幣沒有形成金融交易閉環缺乏官方退出機制等問題，存在自身難于克服的失靈局面。相關法律法規的出臺呼之欲出。
首先，虛擬貨幣的發行應當進行限制。具體而言，是對純虛擬產品的“生產限制”。對于服務提供商開發出的虛擬產品，可以考慮規定銷售數量來遏制其無限復制導致的虛擬貨幣需求激增，或者要求其設置相應的實際資產作為準備金。對于存在實體基礎的服務，例如服務器空間使用、網絡電話撥打等等，不在所述之列，對其監管主要應在價格上。
其次，虛擬貨幣的流通渠道應當規范化。一方面，非官方的流通交易構成了虛擬貨幣與現實貨幣的循環機制，使得網絡賭博、虛擬偷盜產生顯示影響；另一方面，小規模的地下交易不能體現虛擬貨幣的真實價值，而普遍以官方價格為基準，使得虛擬世界的通貨膨脹有可能影響現實貨幣需求。筆者認為，現階段完全正式化虛擬貨幣向現實貨幣的轉化為時尚早，且難以保證能夠形成價格規律發揮作用的自由匯兌機制（即虛擬貨幣與現實貨幣間形成反映真實情況的匯兌市場）。因此，目前需要先建立起有監管的虛擬貨幣規范流通渠道。人民銀行可以考慮對虛擬貨幣、現實貨幣的兌換比率進行備案，及時掌控相關信息，必要時規定虛擬貨幣的升值或貶值。對于游戲幣這一特殊的虛擬貨幣，要防止賭博行為的發生，可以考慮游戲中允許“負”資產玩家的存在，并且限定每個帳號參與游戲的虛擬貨幣數量，從而減少與真實貨幣的聯系。
同時，建立虛擬貨幣回籠機制是渠道規范化的必然要求。虛擬貨幣本來是用戶支付給服務提供商人民幣的憑證，但是當其作用與流通遠遠發展時，就應該考慮建立回籠制度。例如考慮建立虛擬產品回賣、退貨等，這樣的做法也可以起到抑制虛擬產品無限“生產”的目的，避免服務提供商利用“虛擬世界”獲取高額實際利潤。當然，對于游戲幣而言，回籠的不能包括通過虛擬“賭博”行為所增加的部分，而應當僅以初始投入的游戲幣數量為基準。目前虛擬貨幣的回收機制還幾乎沒有產生，并且存在著許多顧慮，而建立回籠機制將有利于虛擬世界真實化，進而達到有效監管的目的。
此外，還應嚴格區分虛擬交易和電子商務的實物交易，加強相關立法，打擊虛擬財產的盜竊和欺詐，維護消費者合法權益；區分好市場的職能和政府的職能，在能不介入的地方就不要介入，以督促者的身份引導市場自身良性發展。
綜上所述，無論是從現實狀況來看，還是對未來的展望分析，“政府還是市場”的經典問題尚待商榷，但對于網絡世界虛擬市場的法制規范是不可少的。只有公平有序的經濟環境，才能保證市場健康發展，才有“統一化”的暢想可談。
參考文獻：
（泰山醫學院管理學院 山東 泰安 271016）
摘 要：比特幣是一種虛擬貨幣，在理論和實踐中充滿了爭議。自我國央行等五部委《關于防范比特幣風險的通知》下發后，比特幣泡沫破裂，價格大幅下跌，但又出現了新的現象和問題。客觀分析《通知》之后出現的新問題，對比特幣的發展趨勢進行判斷，并提出防范比特幣風險的政策建議。
關鍵詞 ：比特幣；虛擬貨幣；監管
中圖分類號：F49 文獻標識碼：A doi：10．3969／j．issn．1665－2272．2015．02．010
收稿日期：2014－12－25
比特幣自2009年誕生之日起，在認知和理論上就有鮮明對立的雙方。一方認為它是非國家的貨幣，是未來的貨幣；另一方卻認為它是互聯網的郁金香泡沫、龐氏騙局，永遠不可能在現實中替代真實的貨幣。但在2013年卻出現了巨大的發展，特別是我國大量投機者的加入，使比特幣價格迅速突破7 000元。2013年12月5日，由央行等五部委下達了《關于防范比特幣風險的通知》（以下簡稱《通知》），比特幣價格迅速下跌至2 222元，泡沫破裂。之后，比特幣價格一直處于陰跌下滑的過程，但又出現了新的發展現象和趨勢。
1 比特幣的發展現狀
（1）比特幣的出現代表了人們對信用貨幣條件下通貨膨脹的憂慮。從過去的金本位貨幣，到國家信用貨幣，到逐漸淘汰紙幣，實現數字貨幣。貴金屬在現代已不可能實現最基本的儲藏保值功能，而國家信用貨幣在大多數國家寬松量化的財政貨幣政策下，直接導致通貨膨脹的產生。而非國家的比特幣，作為總量恒定的數字貨幣，正是符合某些對政府及銀行失去信心的顧客的要求。盡管非國家貨幣體系存在著諸多缺陷，在實踐中也不具備任何可操作性，但其數量恒定、去中心化的思想，實際上更符合人們在信用貨幣條件下對通貨膨脹的憂慮。
（2）比特幣是天生的投機品。首先，由于比特幣總量有限，大多數早期投資者對其期望甚高，存在明顯的屯幣現象，換手率和流通率都很低。其次，比特幣在應用方面很不成熟，各國政府對比特幣的態度還在不斷的變化中，任何在政策上的規范都會對市場造成巨大的利空，導致短期內比特幣的價格迅速下跌。再次，在比特幣應用短缺的情況下，無論是挖礦還是應用，最終還是需要換成法幣進行日常必需的交易，這就使資金抽取成為一個必然，會導致行情進一步低迷。價格劇烈地波動，不可避免的是比特幣成為天生的投機品。
（3）比特幣期貨市場的大行其道。2014年之前，比特幣隨著買入的人越來越多，應用越來越廣泛，價格也隨之上升，其稀缺性也使投資者資產不斷增加。2014年之后，由于交易平臺火幣網及OKCOIN相繼推出了融資融幣，使做空也可以成為賺幣賺錢的手段。再加上央行不斷出現政策利空，對做空不斷推波助瀾，比特幣價格下跌已屬必然。至2014年下半年，各交易平臺競相推出十倍二十倍的杠桿，投機氣氛濃烈，已經遠超比特幣本身所能承載的價值，徹底淪為比特幣賭場，使部分投機者損失巨大。
（4）國際貨幣體系本身具有流通缺陷。一方面，在外匯體制高度監管下，資本的流動處于管理中，而資金受到嚴厲的監管而不可能隨意流動；另一方面，銀行在跨境匯款過程中，收取大額的手續費，使資金受損。而比特幣在這些方面可以發揮其無中心化、匿名化的特點，迅速將資金流向世界各個角落。這樣的特點也使比特幣得到一定的發展。
2 比特幣發展中遇到的問題
（1）比特幣貨幣地位不明確。在我國，《通知》中明確規定：比特幣不是貨幣，不具有法償性。但在國外，德國認定比特幣為“記賬單位”，如外匯一樣，具有結算功能，但又不能充當法定支付手段。在美國，美聯儲明確指出其無權直接監管比特幣，認定比特幣為虛擬貨幣。澳大利亞則對比特幣相對寬松，認定比特幣為虛擬資產，交易收入應交納一定的稅收。而俄羅斯對比特幣態度，則非常嚴厲，禁止其作為貨幣形式出現。綜合以上觀點，比特幣雖然自稱為貨幣，但在絕大多數國家里并未明確承認其貨幣地位，其政策風險也就不言而喻。
（2）比特幣被非法交易利用。比特幣具有匿名性、去中心化、無監管、支付方便的特點。就這讓一些涉及黑色和灰色收入的非法組織所利用，在國外某些交易、賭博網站等非法機構都以比特幣為中介進行交易。比特幣在國內購買，然后支付到國外，再到國外賣出換成外幣，這種方式更加快捷便利。這就是使央行對外匯的管制形同虛設。央行在《通知》下達后，特別禁止了金融機構和所有國內支付平臺與交易所之間的聯系，從源頭上切斷人民幣與比特幣之間的匯兌，從而最大程度上防范了以比特幣為中介的洗錢風險。
（3）比特幣的安全性始終存在隱患。一是錢包。錢包是網絡黑客最喜愛攻擊獲取的文件，一旦丟失被破譯，根本無法找回。另一方面，在腦錢包網站上，不斷出現假融資真詐騙的網站，由于缺乏監督和監管，更讓不法之徒逍遙法外，給錢包網站蒙上了一層陰影。二是交易所。2013年10月，注冊于香港的比特幣交易平臺GBL倒閉，后被國內警方偵破，其純屬詐騙性質的不法網站，造成部分投機者的損失，至今尚未宣判。2014年3月，世界上最大的交易所Mt．Gox宣布破產，價值4．6億美元的比特幣被盜，交易所暴露出來的管理不善、玩忽職守是造成災難的主要原因，這也使比特幣世界遭受沉重的打擊，價格更是一落千丈。2014年，在價格不斷下滑的時刻，交易所也在洗牌的過程中，不斷傳出一些小網站關閉和倒閉的新聞。
（4）缺少應用，而本身不具有任何的價值，使比特幣缺少穩定的價格。比特幣只不過是一組具有密碼性質的代碼，當使用的人越來越少，其價值就會越來越少。而它既沒有法幣的法償性，又沒有黃金白銀的貴金屬屬性，一旦陷入價格下跌、應用減少的情況，比特幣就會出現崩盤的現象。所以，比特幣要想發展，要想使虛擬貨幣有長足長遠地進步，發展應用才是最基本最扎實的方法。在我國，已經全面禁止比特幣的應用與使用，但在比特幣挖礦的上游，卻是世界領先，無論是礦機制造還是挖礦規模，都是世界最大的。應當抓住這個機遇，繼續發展領先優勢，即便是比特幣消失之后，在數字貨幣方面領先的制造技術仍然可以為社會做出巨大的貢獻。
（5）山寨幣的泛濫。由于比特幣源代碼地公開，在適當修改后，很容易就可以產生新的虛擬貨幣。這些山寨幣一方面對比特幣構成了新的威脅，另一方面又對比特幣的應用起到了適當地補充作用。例如，萊特幣（LTC），它只是簡單地將數量擴大，將交易速度加快，而挖礦難度明顯降低。狗狗幣（DOGE），幾乎是從無到有，爆發式的增長，以打賞的形式迅速推開。瑞波幣（XRP），是中心化的貨幣，它不需要挖礦，更是依靠網關傳遞信任而進行交易，更令人驚奇的是它可以將法幣也作為一部分進行交易。山寨幣不斷地推陳出新，它的價格更是起伏劇烈，一天翻幾倍或是一天被腰斬，屢見不鮮。在比特幣周圍的山寨幣，雖然無法取代比特幣的位置，但在一定程度上，影響了比特幣價值和推廣。
3 對比特幣監管的政策建議
（1）形成有效的監督管理體制。比特幣的發展有其必然性，從貴金屬到信用貨幣，再到現在的數字貨幣，再到非國家主權的世界貨幣。它既是一個互聯網的產物，也是全球經濟化發展后，對國際金融市場融合的一種需要。在我國，捍衛人民幣法償貨幣地位的同時，要密切關注全球虛擬貨幣的發展變化。我國應當加大對比特幣等互聯網虛擬貨幣的研究力度，緊密追蹤其在我國的發展狀況及趨勢，預測可能出現的復雜情況及風險，及早確立應急預案，爭取在監管制度上的主動性。對國外監管措施應當積極研究和借鑒，為我國完善監管制度提供理論和實踐的依據。
（2）充分利用比特幣以及互聯網金融帶來的發展機會，積極設計互聯網支付工具和互聯網金融的監管及司法保護體系。虛擬貨幣的產生與發展，有其一定的必然性，只要堅持其虛擬的信息屬性，而非貨幣屬性，使其與人民幣脫鉤，并使其脫離實體經濟的交易范疇，并加強監管而不是一味單純封殺，就有其積極的意義。中國人民銀行副行長肖綱也明確表示，央行短期內是不會承認比特幣的合法性，但對公民自由買賣比特幣并不是反對，因為公民有自由買賣的權利。虛擬貨幣在支付方式與交易處理方面，同傳統金融有巨大的差異，借鑒其成熟的交易處理模式，結合傳統金融的優勢，使我國金融改革在創新和發展上得到長足的進步，是值得推廣和肯定的。
（3）加強對比特幣違法現象的監管，杜絕違法犯罪現象的蔓延。比特幣的匿名性很容易被用于違法犯罪活動，在互聯網上流通就更容易實現跨國交易。在對比特幣監管的時候，首先要從交易所開始，強制其實行實名制，并對其比特幣的數量與地址進行核實登記。在對跨國交易或洗錢方面，應當加強各國之間的監督與合作，對違法犯罪行為，及時打擊，有利于遏制犯罪現象的蔓延。
（4）加強比特幣交易所及網站的管理。比特幣交易所是獲得比特幣的主要場所，大量的資金在這聚集，有人一夜暴富，有人瞬間一貧如洗。我國的交易平臺越來越像賭大賭小的比特幣賭場了。如何監管交易所，遏制投機行為的泛濫，使比特幣的發展趨向于理性，也是交易平臺自身良性循環發展的問題。2014年下半年，不斷有交易所出走海外，向國外開拓市場，但受制于當地法律的限制，還未全部展開。盡快清理交易平臺，實行牌照制度，對現貨期貨交易實行收費制度，增加其炒作的成本。對所有交易平臺包括錢包網站，實行冷錢包公開制度，每季度進行第三方審計，防止平臺惡性倒閉事件，一定程度上保護投機者的利益。
（5）國家采取主動的策略，參與比特幣的產業鏈。在比特幣的技術、市場還有太多不確定因素的同時，國家可以考慮在適當時機進行主動出擊，整合資源，參與比特幣產業鏈的發展。特別是礦機生產和挖礦規模，我國在世界上具有明顯領先地位，國家可以利用這種優勢，將大多數比特幣集中在國家手中，以此為契機，或可遏制比特幣的投機屬性，使其趨向于理性發展，從而推動推廣人民幣的貨幣國際化，撼動美元的霸主地位做出一定的貢獻。
虛擬貨幣是非金融機構發行的，通過純技術角度實現的流通支付工具，它的產生和每一步發展，都應當符合人類法律的約束和監管，才能有效地降低其道德風險和技術風險對投資者的傷害，才能對未來的金融體系產生積極的影響，為人類的進步服務。
參考文獻
1 李東衛．歐央行監管比特幣的做法及其對我國的啟示［J］．北京市經濟管理干部學院學報，2013（12）
關鍵詞：電子商務；網絡支付；第三方支付；風險控制
文童編號：1003-4625(2010)12-0064-04 中圖分類號：F830.46 文獻標識碼：A
一、第三方支付平臺存在的風險
(一)大量滯留資金易導致風險
第三方支付的主要特點就在于通過第三方來彌補交易雙方信用缺失的問題，買方先把資金支付給第三方平臺，在第三方得到買方確認授權付款或到一定時間默認付款后再支付給賣方。
與此同時，第三方支付平臺一般都會規定相應的結算周期，盡管現在越來越多的第三方平臺保證此周期內資金的利息歸客戶所有，但支付資金不可避免地會在第三方平臺作一定時間的停留而成為滯留資金。
據中國電子商務研究中心的《2010年上半年中國電子商務市場監測報告》調查顯示，截至2010年6月底，中國第三方網上支付市場交易額規模達到4500億元。其中，國內第三方網絡支付市場份額最大的支付寶(阿里巴巴旗下)在2009年12月初，日交易量已突破12億元，按照交易資金在支付平臺平均滯留4天計算，支付寶平臺日滯留資金大約為48億元。
按其占國內市場份額48.5％的比例計算，全國網絡第三方支付平臺日滯留資金已接近100億元。每日在第三方支付機構交易平臺存在如此多的滯留資金，一方面大大降低了第三方支付系統的支付效率，另一方面也會導致一系列的風險。
第一，對于賣方而言，在銷售商品之后，貨款必須經過一定的周期才能獲得，隨著業務量的增大，商家不得不面臨越來越大的流動性風險。
第二，目前國內并沒有明確第三方支付平臺的地位，作為非金融機構又不會像銀行等支付清算組織那樣受到相關金融政策的監管，這樣一來，必然會影響到滯留資金的安全，從而導致信用風險。
第三，許多用戶在第三方支付平臺的賬戶中有余額，由此產生的資金沉淀不可避免。而目前依托于中國銀聯建立的第三方支付平臺，除少數幾個不直接經手管理往來資金，將其存放在專用的賬戶外，其他都可直接支配交易資金，這就容易造成資金不受監管甚至越權調用的風險。
第四，滯留在第三方支付平臺的資金，第三方支付平臺就可以運用這部分滯留資金進行相應的投資以獲取其他的收益，資金在運用過程中必然會承擔一定的市場風險，從而影響這部分資金的安全性。
第五，第三方支付平臺利用資金的暫時保管，作為款項的占有人，始終不具備對資金的所有權，只是保管的義務，滯留資金的所有權仍屬買方。但目前第三方支付平臺并未對滯留在第三方支付平臺的客戶資金所產生的利息規定支付方式和渠道，如果每日近100億元資金產生大量的利息則潛在地被第三方支付平臺占用，廣大客戶就不得不面臨資金利息損失的風險。
(二)虛擬貨幣給實體貨幣的沖擊帶來金融風險
虛擬貨幣的發行由互聯網服務商自行決定，其貨幣發行行為不受監管。目前，虛擬貨幣能夠通過第三方支付平臺及其他渠道與實體貨幣進行雙向兌換，也能購買實物商品，已經具備了實體貨幣的職能。
對于實體貨幣，國家可以通過公開市場操作、存款準備金等手段來調節貨幣流通量。
但對于虛擬貨幣，其流通量完全取決于發行企業本身，如不進行監管，將可能面臨與實體貨幣流通量不當帶來的同樣問題，如通貨膨脹。
(三)客戶隱私泄露風險
對于保留客戶個人支付資料(銀行卡號、姓名等內容)的第三方支付平臺來說，存在著泄露網上消費者個人資料的道德風險。一旦用戶的個人資料被有心者收集、散發或用于其他目的，造成的金融損失、社會影響將不可估量。
據有關資料顯示，2006年6月份，由于一家第三方支付數據處理公司的安全缺陷，使得約4000萬張各種品牌的信用卡資料被泄露，甚至有人在網上公開出售信用卡信息。而當第三方支付公司因各種情況終止服務時，支付平臺的賬號、賬號中的資料和檔案都屬保密信息，應受到保護或安全處置。
(四)第三方支付平臺的虛擬性易造成犯罪風險
1.洗錢犯罪風險
在網上購物時，用戶可以在網上匿名開立網絡支付賬戶，利用網上銀行將資金轉移至網絡支付賬號，完成與商品交易相對應的網絡支付，不直接通過網上銀行賬戶購買大宗商品，金融機構進行反洗錢監測時，無法掌握究竟網上銀行賬戶是否正在從事正常的商業活動，使得黑錢漂白的幾率大大增加，而追蹤這些錢財的來源以及懲治洗錢犯罪分子則變得越來越困難。
目前，通過第三方支付工具進行洗錢已經成為一股洶涌的暗流，不僅對我國電子商務的健康發展構成威脅，更是挑戰了我國金融監管的底線。如果第三方支付平臺的不斷發展，當其業務范圍擴展到跨國交易支付時，不僅國外黑錢可以通過第三方支付平臺洗錢進出入我國，國外熱錢也可以通過它暢通無阻地投資于我國資本市場。
2.信用卡套現、賭博等非法活動風險
由于第三方支付平臺交易的匿名性、隱蔽性以及信息的不完備性，很難辨別資金的真實來源和去向。因此利用第三方平臺進行資金的非法轉移、信用卡套現、賄賂、賭博以及逃稅漏稅等活動有了可乘之機，成為銀行資金的流出通道，也增大了網上銀行的欺詐和偽冒風險。
信用卡的提現有一套完整的控制制度，即通過交易成本限制它的使用，而在免費的第三方支付平臺上交易就不存在提現成本，從信用卡套現很容易實現。
如利用第三方支付賬戶，通過虛假交易，使用信用卡支付以后，錢進入了支付平臺的賬戶，通過賬戶轉移到了銀行，然后再從銀行取現，這樣做的目的實際上就是為了套取現金，已經影響到銀行資金的安全。
二、美歐對第三方支付風險控制的經驗
(一)美國對第三方支付平臺的風險控制經驗
目前，美國沒有制定針對第三方網上支付平臺的專門法規條例，只是在現有的法規中尋求相關的監管依據，或對已有的法規進行相應增補。
美國聯邦存款保險公司(FDIC)是監管的重要部門。美國采用立體的監督管理體制，從聯邦和州兩個層面對第三方網上支付平臺進行監管，將監管的重點放在交易的過程，而不是從事第三方支付的機構。
在監管方式上采取了現場檢查和非現場檢查相結合的方式在對第三方支付平臺的身份劃分上，美國聯邦存款保險公司(FDlC)把第三方網上支付平臺上的滯留資金定義為負債，而不是聯邦銀行法中定義的存款，這樣第三方支付平臺就不能被劃分為銀行或其他類型的存款機構，從而不需獲得銀行業務許可證。
但FDIC同時指出，各州監管部門可依據本州法律，對第三方網上支付平臺開展的業務做出自己的
定位。
目前，美國大多數州為該平臺頒發了從事貨幣轉賬業務的營業許可證，要求其定期向州監管機構提交報告，并規定了最低的資本要求，將客戶資金的投資限定在高流動性的范圍。
在對非法金融活動的監管上，美國頒布了《愛國者法案》，規定第三方網上支付平臺作為貨幣服務企業，需要在美國財政部的金融犯罪執行網絡注冊，接受聯邦和州兩級的反洗錢監管，及時匯報可疑交易，保存所有交易記錄。
在對電子貨幣的監管上，美國50個州中有43個州以及哥倫比亞特區對非銀行的電子貨幣發行方進行了監管，但沒有專門的電子貨幣監管法規，而是依照已有的(或增補的)監管貨幣轉移企業或者貨幣服務企業的州法律進行監管。由于美國的監管體系較少涉及資本金要求，因此進入門檻相對較低。
在聯邦層次上，美國近年來也開始關注電子貨幣的監督管理，尤其在對消費者的保護方面，《銀行安全法案》的許多規定也被運用于對第三方網上支付平臺的監管把安全措施重點放在網絡和系統的一端。
在美國，很多銀行的客戶只需要輸入用戶名和密碼即可登錄網上銀行，連驗證碼都不用，使用起來非常方便。美國銀行的思路不是把風險轉嫁給用戶，而是通過后臺的業務邏輯和用戶行為分析來實現安全機制和風險控制。
(二)歐盟對第三方支付平臺的風險控制經驗
歐盟出臺了專門的監管的法律框架，主要有三個指引文件，通過對電子貨幣的監管來實現對第三方網上支付公司的監管。
2000年1月頒布了《電子簽名共同框架指引》，在該指引文件中確認了電子簽名的法律有效性和在歐盟內的通用性。
同年又頒布《電子貨幣指引》和《電子貨幣機構指引》兩個指引文件，要求非銀行的電子支付服務商必須取得與金融部門有關的營業執照(完全銀行業執照、有限銀行業執照或電子貨幣機構執照)。
在對第三方支付平臺的身份劃分上，歐盟規定網上第三方支付的介質只能是商業銀行貨幣或電子貨幣，這就意味著第三方網上支付公司必須取得銀行業執照或電子貨幣公司的執照才能開展業務。
在對第三方支付平臺滯留資金的監管上，歐盟規定第三方支付平臺需在中央銀行開設專門的賬戶留存大量資金，并將電子貨幣的發行權限定在傳統的信用機構和新型的受監管的電子貨幣機構。對于增值服務，目前還沒有適用于整個歐盟的法律法規。
由于歐盟致力于建設單一歐元支付區(SEPA)，第三方支付公司只要取得“單一執照”，便可在整個歐盟25國通用。
例如，PayPal在2004年取得了英國金融服務局(FSA)頒發的電子貨幣機構許可證，并接受FSA的監管，就可以在歐盟其他成員國開展業務。
在對電子貨幣的監管上，歐盟規定機構和個人也可以發行貨幣，但要通過相應的審批、獲得執照，如在英國由金融服務業協會向希望發行自己貨幣的公司發行許可證并進行監管，英國一些公司已經拿到了合格證，包括一些大學在內。
在對非法金融活動的監管上，歐盟與美國一樣，實行審慎的監管，限制將客戶資金用于投資。
我們可以看出，美國和歐盟對第三方支付平臺的監管主要突出在以下幾個方面：需要執照和審批；實行審慎的監管、反洗錢；限制將客戶資金進行投資等。
三、加強第三方支付風險控制的建議
(一)提升法律層次使第三方支付監管有法可依
由中國人民銀行制定并于2010年9月1日起實施的《菲金融機構支付服務管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，明確了中國人民銀行是第三方支付的主要監管者，對其業務準入、交易行為、備付金管理、經營行為等方面實施監督管理，以規避第三方支付在運營過程中的各種風險。
該《辦法》雖然對第三方支付平臺進行了一定的約束和規定，但該《辦法》僅僅是由人民銀行出臺的一個部門規章，其法律層次明顯低于金融經濟方面的法律，面對第三方支付平臺快速發展的勢頭和其廣泛的影響力與業務涉及面，對這顯然不能滿足對其全面監督管理的需要。
所以，強化對第三方支付平臺的監督管理，必須從法律層面進行全面的規定，這就需以人民銀行為主體，協調工商行政管理部門、信息產業管理部門以及稅務機關等部門，盡快健全有關第三方支付平臺的法律法規，使監督管理依據從部門規章上升到法律層面，以法律形式明確從事支付服務的非銀行機構的合法性及其支付服務的規范、支付安全的保障、風險的監管、風險責任的承擔等，促使第三方支付平臺健康有序發展。
(二)以中國人民銀行為主體強化有效監管
對第三方支付平臺的風險控制和監督管理是一項復雜的系統工程，以現狀來看，對其全面監管需要以中國人民銀行為主體，工商行政管理部門、信息產業管理部門以及稅務機關等部門積極配合，各部門聯動實施風險的監測和管理，擴大監管的深度和廣度。
一是強化對第三方支付平臺內控制度建設的考察。
在發放《支付業務許可證》前，應細化對其完善合理內控制度的檢查，敦促第三方支付平臺在各項業務和管理活動中制定明確的內部控制政策，規定內部控制的原則和基本要求；建立分工合理、職責明確、報告關系清晰的組織機構，明確所有與風險和內部控制相關的部門、崗位、人員的職責和權限。
二是對第三方支付平臺進行評級。
將服務質量、網絡安全、客戶利益維護等指標作為評級標準，建立健全第三方支付平臺評級體系，促使第三方支付平臺不斷進行技術改造，降低網絡風險，提高服務質量。
三是依托高科技手段和風險控制文本。
建立靜態和動態相結合的風險防范監測機制和預警預報系統，通過各種形式對第三方支付公司進行監督管理，及時向第三方支付公司發送風險排查整改意見書和風險預警預報信息。
一方面，定期對第三方支付公司所報送的財務報表、重大事項報告、交易糾紛、訴訟案件報告展開分析，并根據分析結果進行合規引導、窗口指導、業務督導。
另一方面經常對第三方支付公司交易、業務經營、沉淀資金、信用擔保等進行檢查與監督，避免網絡違法犯罪活動的發生。
(三)對第三方支付平臺發行的虛擬貨幣進行監測和限制
第三方支付平臺虛擬貨幣的發行并非以其信用為基礎，而是以收取等值人民幣資金為基礎，與人民幣發行有著本質的區別。
因此為了避免虛擬貨幣的發行對貨幣制度產生沖擊，防止第三方支付平臺通過信用擴張虛增信用規模。
一方面，要加強對第三方支付平臺發行虛擬貨幣的監測，將虛擬貨幣的發行監測納入M，監測報表的附加項目，參照人民幣監測標準對虛擬貨幣發行機構和發行量進行實時監控。
在具體措施上，需要實現虛擬貨幣交易機構的業務信息系統與監管當局監測系統的聯網，使報表格式統一化和數據轉換接口標準化，建立科學的監控指標體系，由計算機自動分析大量的虛擬貨幣交易業務數據，綜合評估虛擬貨幣交易的風險狀況。
另一方面，必須嚴格規定虛擬貨幣的流通只能通過第三方支付平臺到購買人，購買人到特約商戶，特約商戶到第三方支付機構的單向閉合回路通行，不同的第三方支付平臺之間不得進行不同虛擬貨幣之間的兌換。
(四)將第三方支付平臺納入反洗錢監控范圍
由于第三方支付本身的特點，使得通過第三方支付成為洗錢、非法資金轉移的新的捷徑，日益受到犯罪分子的青睞，因此，有必要采取措施，加強對通過第三方支付平臺收付資金的監控，將其納入反洗錢監控范圍。
在這方面，美國已做出法律規定，依據美國在“9.11”事件后頒布的《愛國者法案》，第三方支付平臺作為貨幣服務機構，需要在美國財政部的金融犯罪執行網絡注冊，及時匯報可疑交易，保存所有的交易記錄。
應借鑒美國的做法，將第三方支付平臺納入反洗錢監控的范圍，要求第三方支付平臺履行向反洗錢機構報送大額和可疑支付交易報告的義務，完整、妥善保存交易資料。 綜上所述，第三方支付作為一種新型的支付方式，盡管在法律、資金等方面存在一定的風險隱患，但是眾多商戶認為第三方支付有效地幫助他們處理了交易流，同時與他們合作省去了與多家銀行談判的麻煩，是目前最適合我國電子商務發展的支付方式。
因此，第三方支付存在的問題應受到管理當局的高度關注，采取措施為這種新型支付模式的發展提供良好的經濟、法律和政策環境，促進整個電子商務健康、快速地發展。
參考文獻：
[1]戴俊敏，熊國紅涕三方支付存在的問題及對策建議[J]，中國信用卡,2009,(5).
關鍵詞:金融自由化;經濟虛擬化;金融危機;次貸危機
中圖分類號:F83文獻標識碼:A
一、次貸危機的本質是過度虛擬化
次貸危機又稱次級房貸危機,也譯為次債危機。它是指一場發生在美國,因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩引起的金融風暴。始于2007年的美國次貸危機已經演化成全球性的金融危機,它不僅重創了各國金融業,還不斷向實體經濟蔓延。在此背景下,及時梳理次貸危機可能的形成原因已具有重要的現實意義和理論意義。
1、監管不力論。金融創新工具的不斷涌現,銀行、證券、保險、信托等行業的界限越來越模糊,使已有的分業監管模式失去了效力,這必然增加了整個金融業的系統性風險,因而政府的不力監管就成了危機爆發的主導因素。
2、委托鏈過長論。金融創新并不能有效解決資本市場的道德風險問題,隨著抵押債券層層證券化必然使委托鏈條越來越長,這在一定程度上使道德風險問題更加嚴重,從而為次貸危機的爆發埋下了隱患。無限衍生的證券鏈條會使資金的最初供應者與最終使用者之間的距離太遠,從而多層次的委托關系被無限地延伸,這必然使風險監管機構形同虛設,再加上受利益驅使的證券信用評級制度失效,這都會使風險被無限放大,這就是美國次貸危機的主因。
3、國際貨幣體系扭曲論。一些學者認為現存的國際貨幣體系是嚴重扭曲的、不合理的,以美元為本位的后布雷頓森林體系不僅難以解決全球性的經濟失衡問題,還會加劇經濟的不平衡。區域或全球性經濟失衡會導致國際資本在一定范圍內重新配置,而國際資本通過扭曲化的國際貨幣體系來流動就會導致區域性金融危機的爆發。
4、過度消費論。美國式的文化模式使其居民過度消費,美國只有依靠大量發行負債才能滿足其消費欲望,從而造成美國債務存量持續增加,最終影響了國家信用,引發了經濟波動。
5、政策誘致論。政府各種不適當的政策,如財政政策、貨幣政策和產業政策,都可能使原本均衡的宏觀經濟失衡,政策的出發點是好的,但往往適得其反,加劇經濟的波動。美聯儲所發行的貨幣超出實體經濟的需要,金融機構的錢太多了,再加上對對沖基金監管不力,最終成為次貸危機的罪魁禍首。
6、流動性過剩論。全球性的流動性過剩不僅使全球的通脹壓力加大,還會加速國際資本的流動,大量的“熱錢”涌入房地產業,使房價泡沫越吹越大,在一定程度上引發了危機。貸款標準降低,貸款規模不合理加大,再經由證券市場傳導給全世界投資美國次級貸款證券的投資者,最終演繹成為全球潛在金融風險。
二、我國虛擬經濟發展策略
1、加快銀行商業化改革。近年來,我國金融改革深化的速度較快,但銀行泡沫仍未消除。我國銀行泡沫集中反映在不良貸款上。要消除這些泡沫,就必須加快銀行體制改革步伐。對國有獨資商業銀行進行綜合改革,具備條件的要改組為國家控股的股份制商業銀行并創造條件上市。同時,建立風險防范和金融創新機制。依靠信息技術和金融工程推進市場化的金融創新,以應對2006年國外銀行業全面進入后的競爭是我國銀行業改革的必然選擇。
2、繼續規范和發展資本市場。資本市場作為虛擬經濟的主要活動場所,其規模、市場種類、市場主體和提供的證券品種應不斷擴大,以疏通居民投資和企業資本運營渠道。對資本市場的規范,當前應集中在證券市場上。特別是在上市公司由“績優”變“績差”的步子大大加快的情況下,要抑制股市泡沫必須改革股票的計劃發行制度,完善上市公司的產生機制,并對現有業績較差的公司進行引進外資和民營化重組等產權動作,以便從整體上提高上市公司質量。
3、優先發展信息產業,廣泛應用信息技術。20世紀八十年代以來,以現代化的通訊設備、計算機技術和網絡技術為代表的信息技術的高速發展,是發達國家虛擬經濟迅速擴張的有力技術支撐。我國也要優先發展信息產業,利用信息技術帶來的降低交易費用、減少交易時間、擴大經營空間、提高交易速度和提供創新產品的作用,發展虛擬經濟。同時,以信息化帶動工業化,以工業化促進信息化,實現虛擬經濟與實體經濟的雙贏。
4、加強對虛擬經濟的監管。在大力發展虛擬經濟時,必須防止虛擬經濟過度膨脹。一是要加強對國內虛擬資本市場管理的立法和監督,按國際慣例嚴格規范市場行為;二是要對國際資本流動進行監控,以防國際投機資本的沖擊;三是要適當調控為虛擬經濟服務的虛擬場所,如虛擬社區、網上交易、郵箱等,以避免虛擬經濟對實體經濟積極作用的發揮因網絡技術的更新而有所降低。
(作者單位:1.聊城大學東昌學院;2.山東省莘縣財政局)
主要參考文獻:
一、美國金融危機的影響
美國此次金融危機的直接影響是造成了美國大量金融機構的破產或重組,導致貨幣供給的緊縮,逆轉了美國經濟增長的勢頭,并且至今尚未看到好轉的跡象,最終影響如何還有待進一步的觀察。本文從美國金融危機對全球收入再分配、金融自由化進程和國際貨幣體系的運作所造成的影響這三個角度來進行分析。
(一)對全球范圍內收入再分配的影響
金融市場作為虛擬經濟的重要組成部分,其主要功能應在于它服務實體經濟的融資,降低經濟社會的交易成本,優化經濟資源的配置。但隨著金融創新的發展,虛擬經濟在社會整體經濟中所占的比重極速膨脹,資本在金融市場的加速流轉越來越表現為追逐超額利潤的投機行為。在虛擬經濟條件下,龐大的投機易成為主要的收益來源,而虛擬經濟交易的對象是經過各種加工以及粉飾過的“風險”,這些交易并不是以合理的條件融通和配置資金,而是圍繞著貨幣和證券的價格波動和利率變動所造成的損失由交易當事者的哪一方承擔或盈利的歸屬。資本市場的運行是在資產定價模式的基礎上由心理預期的支撐而自我實現的,在金融創新的杠桿放大作用下,人們對于超額利潤的向往超出了對于風險的評估,表現為一種典型的“博傻”行為。一旦外在擾動引起金融市場運行趨勢的逆轉,高臺跳水式的資產價格暴跌不可避免,出現一輪又一輪“剪羊毛”似的財富再分配。而在這種再分配過程中,一種比較悲慘的情況是富人對窮人的侵占,富國對窮國的傷害。鑒于一國內部收入的再分配受制于國家、經濟體制和機制等方面的強約束,我們這里主要討論金融危機帶來的國家間的收入再分配。
此次金融危機給美國經濟帶來了巨大的打擊,但是此次危機所造成的損害并不是由美國自身獨自承擔的,通過全球范圍內的收入再分配。一定程度上使得美國分散了金融市場的風險,轉嫁了危機所導致的損害。這種收入再分配的機制至少可以從兩個方面進行分析:一方面,美國通過大量輸出美元獲得了巨大的鑄幣稅收益,這種收益與付出的成本間的比例隨著危機的爆發和美元貶值會得到放大;另一方面,持有大量美元資產的國家或者個人通過購買美國金融產品,間接承擔了危機所帶來的損失。
布雷頓森林體系的解體,全球資本管制放松,世界經濟虛擬化進程加速發展,虛擬經濟全球化的發展加深了收入和利潤國際間不平衡再分配的程度。在虛擬經濟全球化的進程中,各國經濟發展階段不同和經濟實力差異所導致的經濟虛擬程度的懸殊為收入再分配的實現提供了充分條件。以美國為首的發達國家為了保持經濟社會穩定發展,不斷推進和深化其金融發展,增強了國際競爭力和分享其他國家國民福利增長的能力,其經濟的運行日益表現為虛擬經濟為主導的特征。而廣大的發展中國甚至包括多數的新興工業化國家的金融市場發展相對滯后,經濟虛擬化程度較低,其經濟的運行更多地表現為實體經濟主導的特征。在金融全球化的過程中,發達國家得到較多的利益而為之承擔的風險不足,發達國家和發展中國家間的利益分配和風險承擔之間的關系是不對等的。這樣,在全球范圍內,通過以虛擬資產為導向的資金大規模地國際流動,金融領域完全以吸食通過投資和動員各種技能水平的勞動力創造出來的財富為主,金融領域內增值的資本則來自于而且將繼續來自于生產部門,后發國家實體經濟部門所創造的利潤,更多地被發達國家通過虛擬經濟活動而分割。一直以來,美國通過讓境外債主吸納美國國債,借助外資注入來支撐瀕臨崩潰的美國房地產市場、制造境外金融泡沫、輸出巨額美元三種途徑有力地刺激了境外美元資產的極度膨脹,半國家承擔金融泡沫破裂的結果是通貨緊縮,中心國美國則以金融泡沫向半國家的有效轉移而維持通貨穩定。在這個泡沫的形成到破裂的過程中,不可避免伴隨著國家間收入再分配的發生。
(二)對金融自由化進程的影響
美國此次金融危機是在金融全球化進程有了很大發展的基礎上發生的,它的發生必將對全球金融自由化進程產生重要影響。一方面,以美國為代表的西方發達國家和其主要利益代表的國際貨幣基金組織會反思全球金融自由化的進程,減輕對發展中國家在推進金融自由化方面的壓力。另一方面,發生在金融體系最健全國家一一美國的此次金融危機,也會使得廣大的發展中國家對自身金融自由化的進展進行深刻地反思,采取更加審慎的自由化舉措和金融監管措施,增強本國金融體系的抗風險性。
金融自由化的理論基礎在于自由市場自發作用下,金融業的發展能夠促進經濟的增長,許多國家經濟發展的實際也充分證實了這個命題。但是一直以來,以美國為首的發達國家過分地強調金融自由化可能帶來的好處,卻沒有考慮眾多發展中國家經濟發展的現實和國內金融業發展的現狀,強迫少數國家進行比較激進的金融自由化,導致這些國家不同程度地受到金融危機的困擾。20世紀80—90年代拉美金融危機和東亞金融危機的爆發雖然讓許多國家嘗到了激進自由化的惡果,但是并沒有改變美歐國家強調推進國際金融自由化的一貫立場,從而使發展中國家金融開放中的金融安全面臨著很大的挑戰。因為金融自由化并不意味著金融管制的終結,而管制放松卻有可能終結穩定,金融穩定也許沒有直接帶來金融發展,但是金融穩定往往直接保障并促進了經濟發展。在金融體制不健全、金融業不發達的金融市場中,這種對于金融業運行的監管更凸顯出它的必要性。發展中國家在金融自由化的進展中,極度渴求金融發展可能帶來的經濟增長方面的好處,往往忽略相應的金融監管方面的建設,一旦危機爆發,金融自由化所造成的損失可能遠高于激進自由化所產生的短期利益。
金融自由化的發展使金融市場在維持實體經濟良性運行中的作用得到了大大加強,金融自由化是各國金融業發展的一個方向,但同時也使得金融體系的脆弱性不斷增大,發生金融危機的可能性增加,危機的爆發會對實體經濟乃至整個經濟系統產生更大的破壞性。美國此次金融危機充分地暴露出信息技術革命給金融監管所帶來的挑戰。在不負責任的美元擴張政策的推動下,完善的金融體系并不能保證使美國金融體系的運作就安枕無憂,也無法消除金融體系本身所具有的脆弱本性。發展中國家金融自由化的推進和金融市場的發展,必須要防止本國金融自由化的過快發展,防止出現本國金融業的發展與本國實體經濟運行的脫離。對正在經受虛擬經濟不發達而實體經濟發達之苦的發展中國家(當然也包括中國)在金融全球化進程中要清醒地認識到:符號經濟不是一切,生產率提高、資本形成、經濟增長才最根本;符號經濟更像是耀眼的浪花,實體經濟才是掀起浪花的海底的潛流。
(三)對國際貨幣體系運作的影響
由次貸引發的美國金融危機是在全球流動性過剩、通脹不斷高漲的背景下爆發的,次貸危機的蔓延使消費和投資信心指數大大受挫,各國對市場的預期普遍下調。為了防止信貸緊縮可能帶來的經濟形勢惡化,各國央行被迫迅速注入大量的貨幣以穩定貨幣市場供求。這樣,為解決一場突發的大范圍金融危機所采取的擴張性的貨幣政策及大規模信用貨幣的注入,使全球金融系統面臨新的金融泡沫膨脹的風險,國際貨幣體系蘊藏著新的危機。
二戰后美元輸出方式逐漸由資本項目逆差轉向經常項目逆差為主,在此過程中,全球對美國資產的需求也開始從對其實體經濟方面的需求轉向了對其虛擬資產的需要,美國實體經濟與虛擬經濟發生此消彼長的變化,實體經濟相對于虛擬經濟顯得日益薄弱,全球虛擬經濟迅速膨脹,資金越來越表現出以分享利潤為目的投資行為向以獲取價差為目的的投機行為的變化。布雷頓森林體系解體以后,美元的發行擺脫了與黃金固定掛鉤的內在約束,開始在世界范圍內泛濫似的發行,以彌補美國不斷擴大的經常賬戶逆差、財政赤字和美國居民不斷上升的赤字消費,又由于國際貨幣體系中內在調節機制的缺失,全球范圍內經濟失衡狀況逐步惡化。在此過程中,東亞國家出口導向型經濟戰略的實施迫不及待地需要為本國產品尋找世界性的出口市場,從而和石油輸出國一起很快積累起大量的美元,并且這些美元順差很大部分又用于購買美國資產,使這些美元回流到美國境內。美元的供給不斷地以乘數效應在全球范圍內流通。隨著全球金融化趨勢的加速發展,在國際經濟活動中,以國際貿易和投資為主體的實體經濟的作用在逐步下降,以債券、股票、期權、期貨等金融資產的交易為主的虛擬經濟的地位不斷提高,世界范圍內形成不受約束的流動性膨脹,全球經濟的運行日益被惡化的失衡和金融動蕩所困擾,20世紀70年代以來,歷次金融危機的背后都深烙著流動性膨脹的影子。
此次發生在市場成熟國家——美國的金融危機并非源于經濟的外部沖擊,不是因為短期資本外逃或者是國際債務償還的不足所導致,它是美元長期過度供給的結果,也是現代金融市場脆弱性的又一次充分暴露。它對國際金融市場所產生的影響要遠超出之前發生在廣大發展中國家的任何一場危機,它在給美國金融市場穩定帶來威脅的同時,也引發了全球金融市場的長期混亂和不安,又一次有力說明了金融危機中中心國家對于國家影響的一維單向性。危機發生之后,從危機的救助上來看,要實施針對主要發達國家如此大范圍、大規模的救助,無論是對于國際貨幣基金組織還是世界銀行來說都是不可能的。因此各國首先依賴于本國大規模的救助方案向本國金融系統大量注資,其次大國間進行了緊密的金融合作,多次進行聯合降息救市。如此大手筆的金融合作安排是之前拉美和東亞金融危機中所不曾見到的,這充分說明:第一,此次危機影響的范圍之廣前所未有,沒有國家間的充分合作,世界范圍內的經濟危機可能會不可避免;第二,以國際貨幣基金組織為主導的國際金融機構在應對危機上的局限性日益凸顯,在應對大國金融危機方面尤其如此;第三,只有在真正危及到發達國家切身利益的時候,他們之間才可能開展有效的經濟合作,但這種經濟合作也僅僅局限于他們的利益范圍之內,至于在國際金融體系改革方面的進展很難取得實質性的突破。
二、對我國的啟示
這次美國金融危機給世界經濟帶來了巨大不利影響,對于中國來說不可避免地也會受到一定的沖擊。從目前形勢來看,這場危機給中國造成的直接經濟損失相對比較有限,至于間接方面的影響還有待進一步釋放,從當前國際和國內經濟形勢來看,決不能掉以輕心。對此,我國政府已經積極采取了多方面的應對方針和策略,相信會把危機所帶來的不利影響降到盡可能小的范圍之內。但是我們認為,這場危機的爆發對中國的啟示也同樣應當引起各方高度的關注和深刻的反思。
【關鍵詞】網絡金融；風險；電子貨幣；對策
網絡金融安全是一項系統工程，涉及硬件、軟件、防火墻、網絡監控、身份認證、通信加密、災難恢復、安全掃描等多個安全要素。而網絡金融安全問題關乎我國的經濟安全甚至國家安全。因此，必須站在更高的層面審視網絡金融安全問題。
一、網絡金融概念特點
（一）概念
網絡金融，又稱電子金融(e-finance)，是一種通過個人電腦、通信終端或其他智能設備，借助國際互聯網和通信技術無境域限制的聯結客戶與金融機構，以實現及時獲取經濟金融信息、享受網上金融服務、開展網上金融交易的金融活動。網絡金融包括在線銀行、網上保險、網上證券、網上期貨、網上支付、網上結算等金融業務。
網絡金融安全，是指金融網絡系統的硬件、軟件及其系統中的數據受到保護，不受偶然的或者惡意的原因而遭到破壞、更改、泄露，系統連續可靠正常地運行，網絡服務暢通快捷。網絡金融安全包括系統安全和信息安全兩個部分，系統安全主要指網絡設備的硬件、操作系統以及應用軟件的安全，信息安全主要指各種信息的存儲、傳輸和訪問的安全。
（二）特點
世界第一家網絡銀行——美國安全第一網絡銀行(SFNB)自1995年10月18日開業以來，國際金融界掀起了一股網絡銀行浪潮。這一金融創新正徹底顛覆了金融業和金融市場的業態，銀行由實體化向虛擬化發展，金融服務的時空界限不再明顯。與傳統金融相比，網絡金融具有以下一些特點：
1、虛擬化。網絡金融市場是一個信息市場，同時也是一個虛擬化的市場。網絡金融虛擬化主要表現在金融實務虛擬化、服務機構虛擬化、交易過程虛擬化和交易貨幣虛擬化。
2、無界性。網絡金融的無界性主要是指金融活動無時空局限，打破傳統的金融服務時間、境域、空間、方式等限制。網絡經營企業只要開通網絡金融業務，世界各地的上網用戶皆可能在任一時間、任一地點、以任一方式成為其客戶，并以商家愿意接受的任一電子貨幣支付，交易地域模糊性給計量造成困難。
3、低成本。虛擬形態的網絡銀行交易成本遠小于物理形態的金融機構經營成本，而且服務效率得到提高、服務質量沒有降低。這是網絡金融得以出現并迅速發展的最主要原因。
4、加密性。傳統金融下交易過程依賴于物理設置和現場辦公，而網絡金融下交易過程采取技術上加密算法或認證系統的變更或認證來實現。
5、信用性。電子貨幣和網絡金融的發展，使得一些電子商務公司等非金融機構涉足短期電子商業信貸、中介支付、投資理財顧問等金融或準金融業務，而金融交易信息傳輸保存的安全性、客戶個人信息、交易信息和財務信息的保護日益受到公眾的關注。無疑，人的信用價值以及游戲規則的固化是網絡金融快速發展基石。
二、網絡金融安全現狀
網絡金融安全伴隨著網上交易的整個過程。主要有兩個方面：一是來自金融機構內部，網絡系統自身的安全以及自身的管理水平和內控能力。如由于軟硬件配置不匹配、系統設計不合理、運行不穩定等形成的安全隱患；二是來自于金融機構外部，取決于選擇的開發商、供應商、咨詢或評估公司的水平，以及其他各種外來因素如黑客攻擊、自然災害侵襲等所造成的安全問題。
有關調查表明，目前國內80%的網站都存在安全隱患，其中有20%網站的安全問題還十分嚴重。安全問題已日益成為困擾網上金融交易的最大問題，影響我國網上金融業務的健康發展。網絡金融活動中的安全隱患，主要表現在：
1、金融裝備落后。我國金融電子設備的核心技術大部分都是從國外進口的，國產化率低、創新自主知識產權少，在金融電子化過程中，整個金融系統內的操作平臺，以及電子支付系統等核心技術，都對國外技術的依賴性越來越大，由于平臺軟件源代碼末公開，導致我國金融安全的基礎相當薄弱。因計算機硬件故障造成系統停機、磁盤列陣破壞等事件，成為網絡金融業務的安全隱患。
2、網絡系統漏洞。互聯網本身固有的技術體制存在缺陷。基于遠程通信的便利，互聯網并未考慮安全性問題，因而基于信任主機之間的通信而設計的TCP/IP協議缺乏安全機制，建立在互聯網絡為基礎的金融網絡系統存在安全漏洞，防毒軟件功能不強，造成網絡運行不穩定，被病毒入侵、被黑客攻擊，輕者數據毀壞丟失，重者燒毀硬件。目前全球的黑客攻擊事件，40%是針對金融系統的，我國則高達60%以上。
3、交易系統缺陷。按照我國有關規定，金融機構的網上業務要達到三級安全標準，但目前大多數金融機構的安全狀況都未達到這一要求，其自行開發、應用的網上交易系統大多未經過權威部門的檢測認證，存在安全控制技術落后、安全防范措施不到位、抗攻擊能力不強、響應滯后、訪問授權混亂、客戶地址及郵箱等資源保護不力等情況。出現系統虛假信息泛濫；賬戶密碼被黑客破譯，數據資料、交易指令被篡改，資金被盜取，股票、債券、基金等金融資產被盜賣；信息傳遞的私密性、真實性、完整性、不可否認性缺乏保障等等現象。
關鍵詞：虛擬經濟實體經濟金融市場
十六大報告指出,要正確處理好虛擬經濟和實體經濟的關系,這說明虛擬經濟在我國已經在發揮著巨大作用,并且在將來一段時期內會成為經濟發展的一個重要課題。
正確地界定虛擬經濟,研究世界經濟中虛擬經濟的發展狀況與趨勢,探索虛擬經濟的發展對經濟的影響以及我國虛擬經濟的發展方向對我國經濟在加入WTO后盡快融入世界經濟的潮流非常有現實意義。
一、虛擬經濟發展的深層次分析
虛擬經濟是一個現實,是總體經濟的一個組成部分和一個現象。馬克思關于虛擬經濟的產生和發展初級階段的論述非常精辟。貨幣的功能主要是價值尺度、流通和支付手段;但在商品經濟社會中,支付環節和實物環節發生了分離,貨幣經歷了信用化、資本化的進程。從實質上講,其屬性利功能己發生了變化,它具有與實物或實體經濟相互聯系、又相互分離的兩重性。實體經濟突然成了貨幣信用的天然載體。
兩者一旦分離,貨幣在經濟生活中就逐步超越實體經濟的限制形成了全新的狀態和運作體系。虛擬經濟的發展便突飛猛進。經濟發展到規模化和產業化以后,資本積累和生產集中成了生產力的內在需求,資本市場便以資金集中的體系出現了,大量的社會閑散貨幣轉換為股票、債券等各種有價證券。它是貨幣在更高層次、更大范圍的信用化,使以資金利資本流動為代表的金融業對與實體經濟超越又發展到了一個新的水平。航運技術和信息技術的發展,又為國際資本流動和國際化金融市場形成提供了發展的基本條件。二戰以后,世界貨幣體系幾經變動,使得金融資本市場的影響力日趨擴大。
該體系的發展源于實體經濟,但己大大地超出了后者,并且,體系的運作規律也部分地脫離了實體經濟的限制,反過來又在很大程度上操縱了實體經濟的發展。如何認識這種背離,使之更好地為我所用,也許是我們對虛擬經濟最本質和最具實踐意義的理解。
二、虛擬經濟發展的階段
人大副委員長成思危在會后提出了虛擬經濟發展的幾個階段,第一個階段是閑置貨幣的資本化,即人們手中的閑置貨幣變成了可以產生利息的資本。第二個階段則是生息資本的社會化,即由銀行作為中介機構將人們手中閑置的貨幣借入,再轉貸出去生息,人們還可用閑置貨幣購買各種有價證券來生息,這是人們手中的存款憑證有價證券也就是虛擬資本。第四個階段是金融市場的國際化,即虛擬資本可以跨國進行交易。
以上的階段論客觀地描述了虛擬經濟發展的過程,對人們把握虛擬經濟的運行趨勢有很大的借鑒意義。
三、何為我國所提倡和追求的虛擬經濟
當前,在西方“虛擬經濟”一詞往往是指電子商務等“網上經濟”活動。
國內一些學者也贊同這一概念,以有形、無形來確定和劃分實物和虛擬兩種經濟形態。電子商務的興起作為一種新的重大的經濟現象,其本質也是經濟活動信用化的表現。
十六大以來,我國學界關于虛擬經濟的爭論很多,大多集中在虛擬經濟的界定上。關于虛擬經濟代表性的論述圍繞著信用制度展開,認為虛擬經濟的內涵是信用制度膨脹下金融活動與實體經濟偏離的那一部分形態,不能將建立在信用化制度下的全部金融活動視為虛擬經濟。有學者認為:虛擬經濟是指信用膨脹形成的金融資產和金融市場中與實體經濟沒有直接聯系的金融交易活動。上述界定本身并沒有經濟學理論上的含義,僅僅是為了便于對經濟現象的描述,這種觀點比較接近主流觀點。國內還有一種觀點是以馬克思的勞動價值理論來劃分,把非物質生產活動統統視為虛擬經濟。這一劃分引出了關于價值和財富創造的政治經濟學理論問題。
筆者認為,以上觀點在認識虛擬經濟的本質上很有幫助,但是并未結合我國的經濟發展需要論及虛擬經濟的具體運用。關于虛擬經濟,我國的資本市場運作體系不完善,社會閑散資金投資渠道缺乏,風險投資進入和退出架構尚未具雛形,高新技術產業發展缺乏必要和充足的資金支持,中介服務組織極度不發達。只有以這些事實為基礎出發點,才能論及虛擬經濟的實質和其重要性。
四、關于我國發展虛擬經濟,促進實體經濟的良性運行的幾點建議
通過以上的分析,可以看出,我國要發展的虛擬經濟內容和功能應該區別于世界上虛擬經濟發展的現狀,結合我國的國情和虛擬經濟的一些發展經驗,筆者認為完善的市場體系建設、有力的法律保證、適時的政策調整是成功的關鍵。
1.盡快建立健全風險投資體系,推動民間資本運營的良性擴展。我國產業的結構還未實現高級化,集中表現在產品的附加值特別是科技含量不高,體現在產業發展上就是高新技術企業發展相對滯后。而制約其成長的主要因素是投資渠道的不暢。美國的硅谷產業群是高新技術產業發展的先進版本,它的成功應該歸功于風險投資體系的完善。我國的創業資本投資已經起步,但普遍面臨資本金嚴重不足的困難(平均資本金不足100萬元)。為此,我國應逐步建立和完善創業投資機制以拓展中小企業創業投資的資金渠道,特別是解決科技型中小企業的創業投資問題。
實現這個目標,要從兩個方面入手。一是盡快建立和完善二板市場,為風險投資提供退出渠道。二是要有效利用民間資本,使投資主體多元化。我國的居民儲蓄已經突破10萬億,沒有多樣化的投資方式,既會造成社會范圍內資金利用的低效率,也會對銀行的經營形成巨大的壓力。
2.大力發展中介服務組織,增強社會的風險意識,嚴格控制泡沫經濟的過度膨脹。我國證券市場上的各類中介機構如投資銀行、審計機構、證券分析機構、咨詢機構等數量比較少,并且相比較國外相關機構水平也比較落后。
我認為發展我國中介組織,要明確三個方向:一是增強中介組織的獨立性和權威性。這在美國有安達信事件的教訓。建議采取審計評估輪換制,規定每個審計機構對同一公司審計的員工連續年限,并嚴格執行責任追究制。顯然審計成本會微有增加,但其社會效益是巨大的。二是延伸中介機構的服務范圍。將更多有潛力的個小企業、高新企業納入中介機構的服務體系,為風險投資等行為創造更好的外在環境。三是培養一批高水平的經濟分析和咨詢機構,同時,將大學研究界學者和社會體機構有機地聯系起來。學界的人力資源是寶貴的財富,內部的爭鳴可以讓人們更好地認清某經濟現象的發展規律和趨勢。我國在這一方面確實有待提高。
3.進一步規范證券市場,強化信息披露制度,完善市場監管體制。近期著名的“藍田”事件竟然由一個業外的研究人員來引發,從某種程度上暴露出了我國證券市場上信息批露制度的不完備性,也對我國的行政性監管提出了一個重要課題。嚴禁違規資金入市場,防范新信貸風險的政策具有長期性。
參照國外先進經驗,我國要大力推進以下措施:首先,要嚴格股票交易實名制,每個投資者對自己的交易行為負責,打擊市場內的惡意勾結,防上機構投資者或其他人戶聯合炒作。其次,要加大對市場操縱者的處罰力度,切實保障中小股東的利益。要調動社會閑散資金進入資本市場,保障中小股東的權益是個關鍵,另一方面,越來越成熟的中小股東也會成為市場上有力的監督力量和影響力量。第三,要加強交易信息、重大決策信息的透明程度,監管部門應當定期及時公布上市公司的股東戶數的相關資料,對公司的重大信息披露要實行負責制,嚴厲處罰散布虛假信息的公司和個人。第四,要保持政策的穩定性,增強中小股東、特別是社會資金的投資積極性。
4.加快金融創新步伐,在有條件的地區進行試點。金融創新是虛擬經濟發展的主要推動力。金融創新涵蓋內容較廣,包括貨幣和信用形式的創新、金融機構組織和經營管理上的創新、金融工具、交易方式和操作技術等技術上的創新、交易范圍的擴大等。
嚴格地說,由于市場體系仍未完備,新經濟尚不發達,國內金融創新大發展的條件還未完全具備。但是,我們可以依托上海、深圳等經濟金融中心大力培育和發展在小范圍內的金融衍生工具市場,如期貨期權、外匯保值等。
5.積極與外資金融機構合作,引進先進的管理模式和金融工具,強化競爭意識。外資金融機構資金的進入已經邁出了第一步,并且已經對我國的金融業經營帶來了巨大影響。在這種情況下,合作與學習是明智的。
