發布時間：2023-09-14 17:28:46
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的銀行面臨的困境與出路樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
摘 要 保證金是銀行保函業務防范風險的重要措施，基于金錢具有便于執行的特點，保證金又往往成為其他眾多債權人的目標。本文嘗試通過對保函保證金的不同救濟手段的困境分析，尋找銀行保函保證金能夠對抗第三人的出路所在。
關鍵詞 商業銀行 保證金質押 保函
一、問題的提出：某銀行保證金賬戶被扣劃案例
A公司是一家船舶制造企業，向B銀行申請開立船舶預付款保函，受益人為外國船東C公司，該保函由A公司法人代表D提供連帶責任保證。B銀行經審核，同意開立預付款保函，同A公司訂立開立保函合同，同D訂立反擔保合同，向船東C公司開出保函，約定船舶預付款分五期支付，B銀行每收到一期預付款則相應額度的保函即生效。B銀行同時根據行業慣例，要求每期預付款的5%劃至保證金賬戶，但未訂立相應的保證金質押合同，其余部分B銀行劃入A公司一般結算賬戶。第三期預付款劃至B銀行時，A公司出現嚴重經營困難，造船進度遠遠落后造船合同約定，對外負債極高，且有相應債權人向法院申請破產，但保函尚未到期，船東C公司也未索賠。A公司要求B銀行仍然將該筆預付款劃入一般結算賬戶，B銀行面臨保函有可能在近期賠付的局面，單方將第三期預付款全額劃至A公司名下保證金賬戶。同時，B銀行將保證人D在B銀行的存款也全額劃至D名下保證金賬戶。此時，A公司、法人代表D的債權人E公司向法院申請執行，法院據此裁定扣劃A公司、D公司在B銀行的保證金賬戶，B銀行能否以這兩個賬戶為保證金賬戶為由對抗第三人？
二、保函的法律關系分析
銀行保函是指銀行應委托人申請而開立的，具有擔保性質的書面承諾文件，一旦委托人未按其與受益人簽訂的合同約定償還債務或履行義務，由銀行履行擔保責任 。以本案例為例，一筆船舶預付款保函業務，涉及的法律主體包括：主債務人A公司，擔保人B銀行，債權人船東C公司，反擔保人法人代表D。這里面涉及的法律關系有：A公司與船東C公司的船舶買賣合同關系，B銀行與船東C公司的保證合同關系（以保函為形式），B銀行與反擔保人D的反擔保合同關系，另外B銀行、D在履行完擔保義務后還享有對A公司的追償權。
三、保函保證金救濟困境
銀行保證金是指銀行對客戶進行授信時要求繳存一定比例的自有資金，通過銀行專戶管理以規范客戶的履約行為，是防范風險的有效措施 。但基于金錢便于執行的特點，在授信企業出現風險狀況時，一旦其他債權人掌握了相關信息，通常會不遺余力地請求法院執行債務人的存款和保證金。此時，開立保函的銀行如何進行救濟，就成為值得探索的一個問題。
（一）銀行進行私力救濟的困境
1.銀行能否宣布提前到期行使抵銷權
根據我國合同法規定，銀行主張抵銷權的，在借款合同到期時，直接扣收借款人賬戶存款；對于連帶責任保證人扣收存款有約定的，也可以通過扣收保證人存款來行使抵銷權。
在授信主體預期違約的情況下，若授信品種為貸款，銀行可以依據合同約定宣布貸款合同提前到期，使借款人和連帶責任擔保人的還款義務成為到期債務，從而扣收其存款或者保證金來行使抵銷權；但是對于保函來說，銀行作為擔保人，在僅僅是授信主體在主合同項下預期違約而自身擔保之債尚未實際發生之時，難以向債務人和反擔保人行使抵銷權。
2.銀行能否單方扣收存款作為保證金
上述案例中，銀行在沒有得到債務人或擔保人同意的情況下，能否單方將債務人或保證人的普通存款劃入保證金賬戶？上述案例中B銀行認為其扣劃依據是基于《合同法》關于預期違約的規定，B銀行表示，因A公司生產停滯，面臨破產，即是以自己的行為表明，在銀行履行擔保責任之后，該企業將無力償還銀行的墊款，構成預期違約。
然而深究一下，B銀行的說法難以成立。A公司僅僅對船東C公司負有債務，此處的預期違約僅僅適用于船東C公司要求A公司承擔違約責任；B銀行對A公司和法人代表D享有的是追償權，該權利能夠行使的前提是B銀行履行了擔保責任。目前擔保人只能在破產程序中預先行使追償權（見《擔保法》第三十二條、《破產法》第五十一條第二款），如法院最終受理對A公司的破產申請，且船東C公司未申報債權，則B銀行可以對債務人的將來求償權申報債權。故案例中B銀行作為擔保人預先行使追償權缺乏法律依據。
3.保函保證金能否對抗第三人
（1）未訂立保證金質押合同不成立保證金質押
依據我國物權法和擔保法解釋的規定，金錢要形成有效質押，必須具備三個要件：一是“要式合同”。不符合書面形式要求的保證金質押不成立，質權不能設立。二是“特定化”。銀行通過開立特殊賬戶并具體約定該賬戶內資金的存入理由、數額、特殊的資金用途及其使用條件，以使其區別于其他金錢。三是“移交債權人占有”。該賬戶完全由質權人進行管控，賬戶內的資金被限制使用，客戶暫時喪失了對該賬戶金錢的支配權。根據這三要件分析，案例中B銀行將每期預付款的5%作為保證金不成立質押：雖然B銀行開立了專用的保證金賬戶，資金也進入該賬戶并進行了管控，但因為沒有訂立質押協議，存入的資金并不能與擔保的主債權一一對應，無法符合特定化要件，“行業慣例”因為沒有法律依據也難以得到支持。
（2）銀行單方扣收的保證金不成立保證金質押
盡管銀行單方扣收存款放入保證金賬戶，并從銀行角度認定為某筆業務設定質押擔保，但不成立保證金質押。原因即是不符合上述三個要件：第一，沒有訂立書面質押合同。第二，該保證金不特定化。由于沒有出質人和銀行雙方合同的明確約定，導致該保證金擔保的對象的不特定化，僅有銀行單方意思表示無法滿足該要件要求；第三，并非債務人或者第三人移交債權人占有。該占有是債權人主動所為，并非債務人或者第三人的交付行為。故案例中B銀行扣入保證金賬戶的A公司第三期預付款和保證人D的存款不成立保證金質押。
（3）不成立質押擔保的保證金難以對抗第三人
根據《擔保法解釋》第85條，成立質押擔保的保證金可以主張優先受償，但如前文所分析的這兩種未成立質押擔保的保證金能否對抗第三人呢？目前為止，最高人民法院只規定了銀行承兌匯票、信用證兩種授信品種的保證金不得扣劃 。也就是說，只有信用證、銀行承兌匯票兩種授信品種項下的保證金賬戶即使未質押還能根據司法解釋的“尚方寶劍”對抗第三人，對于保函業務項下的保證金，由于沒有明確的司法解釋規定保護，如果沒有成立保證金質押將無法對抗法院的扣劃行為。故案例中，B銀行按照行業慣例納入保證金賬戶的預付款5%部分以及扣收的A公司第三期預付款和保證人D的存款將均無法對抗第三人。
（二）銀行申請公力救濟的困境
1.能否申請法院扣劃存款作為保證金
法院扣劃存款作為保證金必然也是要有法律的規定或者合同的約定。如前所述，以債務人預期違約為由將難以獲得法院的支持。
2.能否要求債務人/出質人補足保證金
對于未到期的銀行承兌匯票與信用證，銀行常常以要求申請人/出質人補足保證金作為訴訟請求，那么這樣的訴請能否適用于保函呢？
答案是否定的。銀行承兌匯票、信用證與保函的性質是不同的。前兩者中銀行承擔的是第一性的付款責任，銀行在主債務合同中其身份并非保證人而是債務人，其當然享有對申請人和反擔保人的債權；但是保函業務中銀行承擔的第二性的付款責任，銀行在主債務合同中其身份并非債務人而是保證人，其對申請人和反擔保人僅享有追償權。
3.法院扣劃的保證金能否對抗第三人
在保函尚未賠付的情況下，通過法院扣劃的存款仍然只能放在保證金賬戶下，而不能放入銀行內部賬戶，就存在這樣的問題：即使成功通過司法手段扣劃后，資金僅僅是從存款賬戶到了保證金賬戶，但仍然因為其沒有特定化而無法對抗第三人，依然存在被其他債權人通過法院強制執行的危險，公力救濟的效果依然不盡如人意。
四、保函授信保證金救濟出路
從上文的分析可以看出，由于銀行操作的不規范以及法律規定的不健全，保函業務出現風險時的救濟面臨困境，保證金的救濟作用有限；對保函授信中保證金救濟手段的出路，尚需回到保函業務敘做之初保證金的設立上來，對此筆者有以下建議：
（一）訂立質押合同，規范保證金賬戶管理
商業銀行在辦理其為債權人的保證金業務時，一定要與客戶簽訂保證金質押合同或者在主合同中注明保證金質押條款，明確約定保證金的金錢質押性質，并詳細約定銀行對該資金的優先受償權。商業銀行一方面要注意對保證金的質押性質進行書面約定，另一方面也要通過嚴密的操作流程來規范保證金賬戶的設立與管理，避免出現雖約定為質押性質，但因操作上未全面落實各項生效要件而被否認質押效力的情況。
（二）開立到銀行內部賬戶
將保證金收妥至銀行以自身名義設立的內部賬戶內，以區別于普通存款賬戶，并在相關的協議條款、登記記錄、賬戶信息中明確賬戶資金的專用性。由于金錢在不進行特定化處理的情況下交付債權人占有即成為債權人財產，無法再成為債務人的出質標的，也不能成立質權。此時，金錢的所有權因交付而被債權人取得，債務人的其他債權人將無權再對這部分財產主張強制執行，從而化解被執法機關查封、凍結、扣劃等方式強制執行的風險。
（三）由第三方機構進行提存
在實際可行的情況下，可借鑒證券交易結算資金第三方存管制度的經驗和模型，經與客戶協商，將保證金交由公證機關提存或其他第三方中介機構存放。但此時須符合怎樣的條件才能認定質押有效呢？對此，有學者提出，對于開立在第三人處的保證金賬戶，須有債權人與出質人約定以明確特戶的擔保性質，并有出質人向第三人為書面通知，第三人收到通知后未經債權人同意不得處置特戶中的金錢。上述觀點可以被理解為將“指示交付”運用于金錢質押，但能否得到法院的支持尚有待司法實踐進一步確認。
關鍵詞：農商行；理財業務；困境；出路
中圖分類號：F832.2 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）011-000-01
《2014年二季度銀行理財綜合能力排行榜》中，理財產品發行數量居前五名的均位于北上廣和南方沿海城市。而位于中部省份的M農商行于2013年12月才推出首款理財產品，且為N省農信社系統第二家發行理財產品的行社。在M農商行2014年7月開展的理財產品情況調研中，客戶普遍反映該行理財產品發行不具有持續性，產品種類較少。作為一家坐落于中部三線城市城區的農村金融機構，M農商行在理財業務發展上面臨著諸多困境。以M農商行為例，可以對我國中西部地區農商行理財業務發展的困境及出路做一探討。
一、目標樣本情況簡介
我國各地經濟金融發展呈現明顯差異。在理財業務方面，沿海地區農商行發展相對成熟，而中部省份農商行理財業務剛剛起步。M市是N省省轄市、省域副中心城市，于2011年入圍中國新興城市50強大城市。M農商行是在原農村信用合作社城區聯社的基礎上改制而成，于2013年成立。截止2014年7月，M農商行共發行三期理財產品，募集金額2.6億元，資金投向均為存放同業，共實現管理費收入27萬余元。購買客戶多為收入較為穩定的個人客戶和部分小微企業客戶，機構客戶占比很小。
二、農商行理財業務發展困境
（一）理財產品以銀行為主導，吸引力較低
銀行理財產品應該是以客戶為導向，在對潛在目標客戶群分析研究的基礎上開發設計并銷售。而在不少農商行，理財產品卻是以銀行為導向的。一些農商行為豐富業務品種，為了發行理財而發行理財。不是在沉下心調查研究分析客戶群體的理財需求、資金特點、風險承受能力，而是亦步亦趨，模仿跟風為主、獨立創新不多。這種情形下，農商行對客戶情況進行主觀判斷或依據以往經驗作出結論，涉及出的產品不滿足客戶需求，對客戶吸引力不夠。
（二）理財品種單一，研發力量不足
N省農商行（除省會城市農商行外）現有理財產品均是投向同業存放，且全部為封閉型非凈值型。專屬機構產品和銀行同業專屬產品尚未開發，理財產品非常單一。主要是由于以下因素：一是由于監管政策的限制。農商行受多個部門共同管理，面臨眾多的業務限制。特別是近期銀監合11號文、銀監發8號文，對農商行投資非標資產進行了限制規定。二是由于農商行自身業務的限制，很多農商行貴金屬代銷業務、券商資產管理通道、票據回購業務等尚未開展，導致資金營運渠道的狹窄。三是產品研發力量的不足。農商行理財業務人員，多是經過短期培訓考取資格證書后上崗，缺乏深厚的理論基礎和操作經驗，后期又未能接受持續有針對性的繼續教育。
（三）科技支撐不足
農商行理財業務科技支撐不足具體表現為：第一、農商行在研發設計理財產品時，應當首先對客戶的資金存放期限、金額大小、流動變化等進行分類總結，然后許多農商行沒有專門的客戶財務信息收集分析系統，來對銀行客戶資金特點、理財需求進行分析；第二、一些農商行現有業務操作系統只能辦理封閉型理財產品，對于市場呼聲較高的“余額寶式”-支持24小時購買和贖回、贖回資金實時到賬的理財產品暫未上線；第三、許多農商行的手機銀行理財模塊和網銀理財模塊尚未上線，客戶購買渠道狹窄，一定程度上限制了理財產品的銷售。
三、農商行理財業務發展出路
（一）積極研發適合客戶的理財產品
農商行的服務對象具有富裕資金不多、風險承受能力不強、金融知識儲備甚少等特點。因此農商行在理財產品研發時，要滿足以下三個要求：第一、產品風險較低，以保本型為主。農商行客戶風險承受能力不高，其投資理財產品的目的是獲得穩健收益而非追逐高風險下的高收益。在這種情形下，農商行在研發、運作理財產品時要特別注重產品的風險等級，以防高風險產品帶來理財收益及本金的損失，使廣大客戶對農商行理財產品失去信心。第二、產品期限較短，三個月以內為主。將理財產品設計的期限較短是出于三個考慮：一是農戶作為農商行的客戶群體之一，其資金流動具有季節性因素，若理財期限過長，將不利于農戶資金安排。二是中小企業作為農商行的客戶群體之一，其日常經營資金流動大、賬戶留存資金不多。此類客戶資金多用于經營周轉，購買長期限理財的可能性不大。三是實踐中發現農商行客戶對利率敏感性較高。有些年份國家在一年中對定期存款利率進行多次上調，儲戶會將所存定期多次提前支取轉存更高利率。這一特點要求農商行理財產品定價能及時反映當期市場利率狀況，設計短期限產品使客戶追逐高利率的心理得以滿足。第三、購買起點較低。農商行客戶普遍資金實力不強，富余資金不多，因此理財產品門檻不宜過高。農商行要多開發像余額寶一樣認購起點較低的理財產品。
（二）加強理財科技建設
農商行加強理財科技建設要從以下兩方面著手：一是建立完善的客戶信息搜集分析平臺。完善的客戶信息搜集分析平臺，將充分利用農商行現有的客戶資源，準確抓住農商行客戶的投資需求，通過系統軟件分析及配對，為不同客戶量身定做合適期限、合適時點、合適風險程度、合適收益水平的理財產品，提高理財產品的配比度，使得理財產品更接地氣，更有人氣。二是搭建全渠道的網絡銷售平臺。隨著移動支付時代的來臨，人們習慣于使用網銀、手機銀行、微信銀行等快捷支付方式。搭建全方位的網絡銷售平臺在當下顯得尤為重要。就農商行而言，即開發網上銀行、手機銀行的理財模塊。科技建設較好的農商行，還可做好微信、微博的理財產品購買渠道。
在理財科技建設方面，一方面省聯社應切實承擔起科技服務的職責，牽頭研發并向全省行社推廣，以平攤研發費用，解決單個農商行研發力量及資金的不足；另一方面要積極借鑒他行先進經驗，并根據用戶體驗，不斷優化科技服務的功能及界面。
（三）完善業務制度
只有業務流程細致可操作、風控措施到位無遺漏，業務經辦人員才會不畏難，才能推動理財業務發展。具體而言，農商行應當完善四種業務制度：
一是風控制度及體系。理財資金運用中面臨的風險主要有市場風險、信用風險、流動性風險和操作風險等。農商行應構建多層次的風險管理體系，合理界定各個職能部門風險管理職責，并要求各部門切實履行職責。同時建立合理的風險測評制度，對理財業務實現全流程風險管控，形成理財業務分析、審核、報告制度。二是業務操作流程。農商行應根據理財業務類型的不同分別類制定相應的操作規程。就自主理財產品而言，操作流程應包括產品開發、產品銷售、資金運用、到期兌付。農商行應對不同環節中部門職責、崗位職責予以詳盡規定。三是會計核算制度。農商行理財業務會計核算制度應包括以下環節：客戶開戶存入資金、理財資金歸集、進行資金托管、托管賬戶管理、收回理財本金及收益、向客戶返還本金及分配收益、向客戶收取手續費、支付第三方托管費等。四是檔案管理制度。農商行應對理財業務不同操作環節的業務檔案予以規范。完善的理財業務檔案，可以如實反映農商行理財業務各個操作流程運作細節。
參考文獻：
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記者：回顧歷史，A股市場在2005年和2008年都曾面臨困境，今天的困難與前兩次有何異同？
汪暉：A股市場今天所面臨的困境比過去任何時候都要大得多。2005年市場低迷，投資者不滿的是股權分置，大股東與流通股利益不一致。大家期待著全流通，所有股東利益取向一致。當股權分置改革之聲響起，制度變革催化了一輪牛市開始。2008年美國次貸危機沖擊全球，金融市場和實體經濟相互反射式墜落，我們擔憂經濟衰退。但是，中國政府推出四萬億投資計劃扭轉了市場預期，股票市場先于實體經濟大幅度反彈。今天，A股市場同樣低迷，估值與2005年和2008年基本相同，但是所面臨的市場環境卻復雜的多。金融危機的陰影再次襲來。2008年美國次貸危機本質上是私人機構和居民的債務危機。典型特征是居民提高杠桿率去過度消費，私人金融部門不良貸款爆發，引發金融市場流動性枯竭并傳導到實體經濟，實體經濟陷入衰退。解決危機的路徑是美聯儲和政府將私人部門負債轉移到聯儲和政府的資產負債表，手段是印紙幣，后果是新興市場國家通貨膨脹。如果說2008的次貸危機是危機的第一階段，那么今天的歐債危機可能是危機的第二階段，它本質上是歐洲各國政府公共部門債務危機，危機的根源是一些歐元區國家勞動生產率不斷下降，競爭力喪失，但是還要保持高福利生活水平。為了維持高福利只有搭歐元便車以財政赤字形式填補收入不足，赤字規模越來越大，財政收入已經無力償還到期債務最終釀成債務危機。此次危機是否會和08年一樣對實體經濟產生強烈沖擊，要看歐洲在政治上是否有解決危機的決斷力。
記者：如果歐債危機繼續惡化，對全球經濟帶來不利影響，中國是否有足夠的應對空間？
汪暉：我們認為，空間不大。為應對2008年次貸危機，中國推出四萬億刺激計劃，投放10萬億信貸。產生的結果是：好的方面，中國成功抵御金融危機影響，經濟很快復蘇；不利方面，是居民和政府部門大幅度提高杠桿率。居民杠桿率提高表現在房地產價格飆升，負債增加。政府部門高杠桿表現在地方政府融資平臺問題逐步凸顯，地方政府累計債務達到10.7萬億元，其中近8.5萬億元為銀行信貸，今明兩年進入還貸高峰，40%貸款將到期。政府部門杠桿率從2008年末急劇上升，遠遠超越歷史高點。今天，即使有新的危機出現，在原有地方政府融資平臺問題解決之前，已經沒有能力和空間繼續加大杠桿率。這意味著財政政策已經沒有繼續擴張能力，能做的僅僅是結構調整。貨幣政策方面，經過一年多的持續緊縮，貨幣信貸已經回歸常態，增速大幅度回落。但是調控效果很不理想，通脹水平居高不下。如果政策在目前條件下放松，通脹可能在高位繼續上升，將危及整個社會和經濟平穩發展。
從股票市場供求關系看，我們面臨的是無限的供給和相對有限的需求。無限的供給表現在中國股票市場市值大幅度擴張，總市值從2000年末5萬億元上升到今天30萬億元，流通市值更是從當時1.5萬億元擴張至今天約20萬億元，增長12倍多。中國證券化率已經達到75%。從流通市值與儲蓄余額之比來度量，2000年末，該比值僅0.24，2005年末為0.07，今天該比值上升至0.60。供給相對于需求快速膨脹使估值中樞系統性向下，這是我們面對的又一困境。
記者：在諸多困境下，我們是否還有投資機會？
關鍵詞:商業銀行;流動性過剩;經濟效應
文章編號:1003-4625(2006)10-0024-02中圖分類號:F822.2文獻標識碼:A
商業銀行流動性是指商業銀行為了應付可能隨時發生的提現而變現資產的能力｡流動性是商業銀行的生命線｡流動性不足會引發商業銀行擠兌現象,嚴重的還會導致商業銀行破產｡流動性過剩則意味著商業銀行持有的資金超過維持必要流動性所需的資金并為此承擔較高的資金成本｡
當前我國商業銀行面臨著嚴峻的流動性過剩問題｡2006年6月末,我國商業銀行存貸比下降至67.61%,遠低于75%存貸比上限標準,其中四大國有商業銀行存貸比為60.52%,對收入80%以上來自存貸利差的商業銀行來說,存貸比不斷下降､存差規模快速擴大顯然不利于收益增長,也從一個側面表明當前商業銀行流動性的過剩｡從商業銀行貸款以外的其他資產運用情況來看,與同期存､貸款利率相比,這部分資產收益明顯偏低,甚至難以彌補負債成本支出,也體現出當前商業銀行流動性的過剩｡由于我國資本市場不發達,經濟發展中的資金融通主要依賴商業銀行來進行,流動性過剩不僅給商業銀行也給整個經濟發展帶來了不利影響｡
一､商業銀行流動性過剩的顯效應分析
(一)削弱了商業銀行盈利能力
在當前我國金融業分業經營體制下,商業銀行貸款以外的資產主要用在三個方面:一部分以準備金形式存于中央銀行,一部分用于購買國債､央行票據､金融債券等金融資產,一部分用于銀行間交易｡按照收益率的高低商業銀行不斷進行著這部分資產結構調整｡2006年6月末,商業銀行在人民銀行的法定存款準備金和超額存款準備金余額約2.83萬億元,持有流動性較高的國債､央行票據和金融債券等資產達7萬多億元,1至6月份銀行間市場人民幣月均成交量2.45萬億元｡盡管資產結構調整體現市場原則,與同期存､貸款利率相比,商業銀行這部分資產收益仍明顯偏低｡
2006年4月28日央行上調貸款基準利率0.27個百分點,調整一年期法定貸款利率至5.85%,一年期存款利率仍為2.25%,商業銀行在人民銀行的法定存款準備金利率和超額存款準備金利率分別僅為1.89%和0.99%,購買的2006年國債收益率也僅在1.39%-2.80%之間,央行票據收益率在1.73%-2.67%之間,2006年1-6月份銀行間市場質押式債券回購月加權平均利率在1.35%-1.87%之間,銀行間市場同業拆借月加權平均利率在1.58%-2.08%之間(圖1)｡顯然流動性過剩削弱了商業銀行的盈利能力｡
圖1 銀行體系交易利率示意圖單位:億元
銀行體系交易利率示意圖
數據來源:根據中國人民銀行資料整理
此外,由于從2004年底開始,國內銀行貸款利率已經放開,通過市場競爭來決定,在當前我國大多數商業銀行市場定位､目標客戶群相似,信貸產品高度同質化的狀況下,流動性過剩還弱化了商業銀行特別是中小銀行在與客戶尤其是大客戶､優質客戶談判中的競價能力,進而影響到商業銀行的收益率｡
(二)降低了金融資源配置效率
與大企業相比,囿于自身條件的限制,中小企業很難通過資本市場直接融資,更依賴于商業銀行的信貸支持｡然而,由于中小企業規模小､抵押和擔保能力不足､管理機制不健全､經營中存在諸多變數等,在商業銀行信貸風險責任到人､信貸風險嚴格控制的情況下,很難獲得銀行貸款｡根據統計部門對全國中小企業的調查,有近70%的企業急需貸款,20%的企業需要貸款,只有10%的企業不需要貸款｡顯然為我國經濟發展做出重要貢獻的中小企業并沒有得到商業銀行有效的信貸支持｡而且有跡象表明,近期來,商業銀行對大項目､大城市､大企業的貸款進一步增多,對中小企業的貸款進一步壓縮,對有政府背景的､有壟斷色彩的行業貸款放松,對一般的制造業和競爭性激烈的行業貸款緊縮,使得大多處于制造業和競爭性激烈行業中的中小企業貸款更加困難｡在農村居民貸款方面,情況則更為嚴峻｡據統計,當前農民貸款需求的滿足率不及30%,農民貸款難遠未解決｡至于欠發達經濟區域金融支持弱化方面,目前全國相當一部分地區當年新增存貸比低于10%,有的甚至為零,金融空洞化豁然存在于一些經濟欠發達區域,在不能得到商業銀行信貸資金支持的情況下,這些地區經濟發展嚴重受阻｡顯然,商業銀行流動性過剩制約了我國有限金融資源的應用｡
(三)抑制了貨幣政策傳導效力
一般的,當中央銀行實行寬松的貨幣政策,流通中的貨幣量就會增多,實行緊縮的貨幣政策,流通中的貨幣量就會減少｡央行的這一貨幣政策傳導機制通常是通過商業銀行這一重要資金融通渠道來進行的｡因此,中央銀行的貨幣政策傳導效力與商業銀行的實際執行有著密切的關系｡由于我國資本市場不發達,經濟發展中的資金融通80%以上都是通過商業銀行來進行的,中央銀行的貨幣政策傳導效力與商業銀行的資產運作因此有著更為緊密的關系｡出于多種因素作用,我國商業銀行出現了嚴峻的流動性過剩,這一狀況使得我國央行的貨幣政策傳導效力很受影響,商業銀行流動性過剩使得我國經濟發展既面臨著通貨緊縮壓力,又蘊藏著通貨膨脹風險｡
在商業銀行流動性過剩因素作用下,大量的貨幣以金融資產的形式囤積于銀行體系,游離于實體經濟之外,不能在現實經濟中流通｡2001年至2005年,我國M0/GDP依次為16.12%､16.42%､16.82%､15.68%､15.99%,M0/GDP增幅微弱甚而在有些年份還呈下降之勢,這一狀況在很大程度上導致近年來我國消費價格指數低迷,通貨緊縮的苗頭重新顯現｡不僅如此,商業銀行流動性過剩還使得我國經濟發展面臨著嚴峻的通貨膨脹壓力｡為適應經濟增長需要,近年來我國M2發行一直以較大幅度增長｡2001年至2005年,M2/GDP依次為163%､176%､189%､185%､199%,我國M2/GDP的比例已高居世界前列｡長期的較大幅度增長的M2使得我國經濟發展中面臨的通貨膨脹壓力大為增加｡由于我國金融資源絕大部分是通過商業銀行來配置的,商業銀行流動性過剩使得M2轉化為流通中的M0數量大為減少,既抑制了M0的增長,也使得我國經濟發展中的通貨膨脹壓力不能緩慢釋放出來,而是逐步積累向現實的通貨膨脹演變｡商業銀行流動性過剩使我國央行的貨幣政策傳導效力大打折扣｡
二､商業銀行流動性過剩的潛效應分析
除了已然發生的效應外,流動性過剩還給我國商業銀行和經濟發展帶來一些潛在的影響｡
(一)商業銀行不良貸款反彈
由于中間業務､表外業務開展落后,存貸款利差仍是我國商業銀行當前主要盈利手段,在過剩流動性的處置運用難以改善商業銀行的收益甚至難以彌補商業銀行的負債成本時,為了保證業務增長和一定的盈利能力,商業銀行就會存在競相追逐大客戶､優質客戶非理性降低貸款條件的沖動,商業銀行的不良貸款因此可能反彈｡事實上,在不能為過剩流動性找到出路時,我國商業銀行不良貸款反彈情景日趨現實｡特別是一些規模較小､非利差收入業務開展落后的商業銀行在流動性過剩壓力下更容易出現不良貸款反彈的情況｡
(二)產能過剩進一步激化
2005年12月,國家發改委公布了我國11個行業存在著產能過剩問題｡其中,鋼鐵､電解鋁､鐵合金､焦炭､電石､汽車和銅冶煉7個行業存在著嚴重的產能過剩問題,水泥､電力､煤炭和紡織4個行業也潛存著產能過剩問題｡產能過剩給這些行業帶來了嚴重虧損｡
此次產能過剩源于2003年開始的貸款高速增長,2003年下半年人民幣貸款增速曾一度高達24%,貸款高速增長導致投資過度,形成產能過剩,并導致商業銀行大量不良貸款的產生｡為了解決產能過剩問題,在國家相關部門的干預下,基于風險控制的需要,商業銀行對產能過剩部門實行了信貸緊縮行為,嚴格控制這些行業的貸款,本來投資渠道就不多的商業銀行流動性因此更為加劇｡在當前我國商業銀行房貸､車貸等大宗信貸資產運作受到嚴格控制,存貸差不斷擴大收益受到嚴重影響的情況下,基于流動性過剩的沉重壓力,商業銀行還是會有可能自覺或不自覺的放松對我國這些重要行業的貸款條件,由此會進一步激化我國產能過剩矛盾｡
(三)資本市場面臨沖擊
解決商業銀行流動性過剩問題,很多人認為在當前我國資本市場發展急需資金的情況下,應允許銀行資金入市,此舉一方面解決了我國資本市場資金不足問題,另一方面又為商業銀行過剩流動性找到了出路｡其實盡管是在分業經營､分業監管的金融體制下,嚴峻的流動性過剩也在迫使著商業銀行資金以各種形式繞開政策限制向資本市場進入｡但對我國這樣一個資本市場體制遠不完善､股權分置改革尚未完成､不良貸款依舊嚴峻的發展中國家來說,貿然使商業銀行資金進入股票市場,不但不利于股票市場優勝劣汰法則的運用,干擾正在平穩進行的股權分置改革,而且在投機性極強的中國股票市場還會誘發商業銀行新一輪不良貸款的出現｡在這方面,20世紀90年代初期中國金融業的混亂局面帶來的惡果可為前車之鑒｡因此,在我國當前的經濟形勢下,商業銀行流動性的解決應另辟蹊徑,不可圖一時之便盲目進入股市｡
參考文獻:
[1]連建輝.流動性過剩:當前金融運行中面臨的突出問題[J].財經科學，2006，(4).
關鍵詞：民營企業；發展；困境；出路
Abstract: Private enterprise is an important part of the economic subject. The solution to China's large number of employment and promotes the development of the national economy. However the reality is that private enterprises are facing many difficulties and problems in the development .This paper focuses on the development of private enterprises have encountered problems and puts forward some suggestions to solve the problem and strategy.
Keywords: private enterprises; development; dilemma; way out
中圖分類號: F276.5
據中國工商聯2013年的2012年度《中國民營經濟發展形勢分析報告》顯示，截至2012年9月，中國登記注冊的民營企業數量已突破千萬家，達到1059.8萬家，同比增長12.6％，展現出蓬勃的生機和活力。民營企業注冊資金達29.8萬億元，同比增長21.3％，企業規模實力繼續增強。同期，中國個體工商戶總戶數達到3984.7萬戶，同比增長7.8％。2012年，民營經濟在GDP中的比重已經超過60％。民營規模以上工業企業增加值累計增速為14.9％，高于國有工業企業的6.4％和全國工業企業10％的平均水平，在不斷夯實實體經濟基礎的過程中，民營企業做出了突出貢獻[1]。民營經濟是民生經濟、富民經濟，已成為推動社會生產力發展的重要引擎。但需要重視的是民營企業在做出巨大貢獻的同時也面臨著前所未有的發展困境，嚴重制約著我國民營經濟的健康發展，對未來國民經濟的可持續發展也造成重大威脅。
一、現階段我國民營企業面臨的主要發展困境
1、民營企業尤其中小民營企業融資難前所未有
《2011年千戶民營企業跟蹤調查報告》顯示，認為從銀行貸款“比較難”或“非常難”的民營企業家占49.9%，認為“有難度”的占29.2%，認為“不太難”或“不難”的占20.9%，由于從銀行貸款的難度較大，不少民營企業選擇從民間渠道籌資。中小企業融資難表現在：融資難，難從正規銀行貸款；融資貴，民間借貸利息太高；融資糾結，有企業開玩笑說借高利貸是找死，不借高利貸是等死；融資亂，有的銀行、上市公司也參與到民間高利貸。
我國民營企業原本靠自有資金經營，后來有的也靠非正規渠道借貸經營。由于大多數民營企業缺乏優秀的管理人才及健全的會計制度，并且難以提供較多的擔保品，不易取得正規金融系統的信任，很難進行多方的穩定的融資，極易產生資金周轉不靈的危機，或給擴大規模、開拓新業務帶來限制。特別值得提出的是，有一些民營企業的老板，總認為單位的一切財產都是我自己的，算不算帳無所謂，肉總爛在鍋內。甚至不愿意告訴外界真實的經營狀況，不設正式帳，或設兩套、三套帳，老板想怎么算就怎么算，怎么有利怎么算，其提供的會計報表很難取得金融單位的信賴，這樣必然造成正規融資的困難。遇到資金周轉困難，只能靠拉關系、高付出去解決急需的資金。2、成本上升嚴重制約民營企業的健康可持續發展
受國內外經濟環境的影響，中國的中小民營企業正面臨著前所未有的經營壓力。有專家認為，如果發展方式不轉變，未來會有40%左右的民營企業因為人力、資源等成本上漲面臨死亡或被淘汰的危險。而一項針對民營企業的調查顯示，關于“當前企業經營發展中遇到的最主要困難”，民營企業家選擇比重最高的兩項分別是“人工成本上升”和“能源、原材料成本上升”，明顯高于資金緊張、不正當競爭、國內需求不足、出口需求不足等其他選項[2]。從人工成本的情況來看，認為企業目前的人工成本“上升”的民營企業家占98.6％，從物料采購價格的情況來看，調查顯示，認為企業目前的物料采購價格“上升”的占87.7％，這一數據比2011年高了11.9個百分點。
3、高端人才貧乏，人力資源結構不穩，流失率高
由于我國有豐富的勞動力市場，民營企業當然不缺乏廉價的一般勞動力，但缺乏中、高層次的優秀的管理人才和技術人才。其主要原因有：一是民營企業大多數是從家族式合伙發展起來，未經過改造的民營企業，高層管理者均是過去的合伙人及其親友，再優秀的人才也很難進入其管理和決策圈，任人唯親頑固觀點，制約了人才的引進和使用，難以打破的家族、親屬關系網，使很多優秀人才望而生畏或一走了之。二是民營企業雖然在發展中不斷壯大，但沒有根據管理和需要健全組織機構、完善管理機制和制訂必要的，有效的人力資源政策及制度，使很多優秀人才認為在民營企業干看不到希望、沒有保障、沒有安全感，完全依賴于老板的信賴程度。三是我國大多數民營企業一般員工的待遇還不高，其醫療、保險水平也很低，導致員工均有后顧之憂，無法跳槽的員工能耐心地去等，但有些優秀員工，特別是有辦法進入外企、國營企事業單位及政府部門的員工，是很難留住的。
4、產品結構單一，附加值低，缺乏核心競爭力
現階段，我國仍然還是一個以出口導向為主的制造型產業經濟體系，而民營企業在這中間所承擔的作用更大，占比更多。整個生產制造依然以加工組裝，低附加值產品為主。隨著國家宏觀產業結構的調整和升級，以及鼓勵民營企業加快轉產和產品升級，一些區域內崛起了一批新興產業經濟，如生物醫藥，精細化工，通訊技術設備，電子信息，技術開發與咨詢服務業等科技含量較高和附加值較高的產業，但是傳統產業如建筑業，普通制造業，商業零售與批發業，餐飲服務業在民營企業營業收入中仍然占到60%-70%。這種狀況一方面是民營企業在科技投入和發展水平上仍然落后。另一方面則受到政策、資金、人才和技術等方面的制約。如民營企業在郵政、通訊等利潤率高和壟斷性強的產業準入政策的限制，這無疑對民營企業的產業優化升級是一大制約因素。
二、我國民營企業未來發展出路及發展對策
1、完善自主創新機制，提高企業持續競爭力
民營企業的生存困境雖然受多種因素影響，但根本還在于企業簡單依賴于物力、人力資源投入的增加，真正掌握自主知識產權和關鍵核心技術、處于產業鏈高端的企業過少。民營企業要想提高自身的持續競爭力，關鍵還是要建立起自主創新的企業機制，一方面要強化企業內部的創新，努力創造人才、技術引進的良好環境。提高科研開發資金的投入，不斷加大企業自主創新和產品研發力度，創造出具有自主知識產權及品牌，高附加值，高技術含量的有競爭力的產品，其二是強化企業內部的管理創新，吸引企業外部的扶持。要加強與高校，科研單位的聯合與合作，共同研發新產品，開拓新市場。各級政府要采取措施，制定有利于民營企業產業優化的產業政策，創造人才、資金、技術引進的寬松環境，逐步放寬民營企業在鐵路、公用事業、證券等行業的準入限制，促進民營企業擴大其發展空間，逐步使民營企業的整體產業發展層次得到有效的提高。
2、內部培養提拔與空降并重，化解人才之困
不論是內部培養提拔和還是外部空降管理者，都是解決企業人才瓶頸的手段。對于民營企業來說，內部培養提拔應該是作為滿足人才需求的主要手段和長遠規劃，而外部空降則只能作為解決緊缺人才和滿足短期需要的配套手段，兩者的地位不可偏廢，更不可倒轉，這是中國文化和社會發展的現實。當然，不論是內部培養提拔還是外部空降，我們既不能認為內部培養的就是好的、對的，就是和自己一條心的，也不能認為外部空降的就是“外來的和尚會念經”或者是“非我族類，其心必異”，而是要具體情況具體分析，最終確定正確的真正的人才。
3、走全方位改革之路解決融資難發展之困
針對我國民營企業融資難的現狀及原因分析，我認為可以采取以下措施來改善或緩解融資難問題：
（1）民營企業應增強內源融資能力。解決資金問題的順序，首先應是內部挖潛，只有在自有資金不足的情況下才會想到對外融資，這種依賴自有資金進行投資的過程即所謂的“內源融資”。發達國家的企業融資結構中，內源融資通常占60%左右，我國民營企業的這一比重為65%。內源融資是外源融資的基礎和前提，它有自主性、長期性、低成本和抗風險等特點，所以，民營企業必須加強企業經營管理、加速資金周轉，提高資金利用率，增強盈利水平，從而增強自身的內源融資能力。
（2）鼓勵民營企業直接融資。發達國家中小型民營企業的資金，來自企業內部的利潤積累和折舊約占60%，來自銀行的不過20%，其余則是從證券市場及民間渠道獲得。在我國，社會存款基本上都進入銀行，銀行安全流出的渠道又太窄，造成“水庫爆滿，禾田干涸“的怪現象[3]。要跳出這一怪圈，必須從源頭上分流社會資金，允許企業開展如股權融資、債券融資、風險融資等多形式的直接融資。
（3）大力發展中小金融機構
我國實行的是高度集中的金融監管，但金融領域始終都是“玻璃門”、“彈簧門”，各類資本特別是民間資本根本無法進入。在美國，有上萬家的銀行，服務成千上萬的中小企業，大銀行資金實力強，服務大企業，中小銀行規模小，服務中小企業。我國也應采取這種金融服務方式，讓各種類型的銀行發揮各自優勢，提供有特色、有針對性的金融服務。大力發展中小金融機構，包括批設民營銀行，讓民營資本進入金融領域，服務民營企業，
（4）走產權多元化和法人治理之路
要降低中小企業的經營決策風險，提高其信用水平，增強其融資能力，中小企業必須走產權主體多元化的道路，按照現代企業制度的要求實行公司制改造。公司制企業不同于獨資企業或合伙企業的一個重要特點是，其財產主體的多元化和社會化，在這樣的企業里，價值形態的財產所有權和實物形態的財產所有權相分離，投資者擁有價值形態的所有權，但不能對公司的經營決策為所欲為。董事會作為企業法人財產的所有者，掌握著企業的經營決策大權。這種財產制度能有效地消除中小企業的經營決策由投資者獨斷專行的弊端。在企業財產制度創新的同時，還要構建科學的企業法人治理結構，企業的股東會、監事會和董事會應相互制衡，董事會成員應多元化，它不僅應包括企業的投資者，而且應包括來自社會的獨立董事及員工代表，以保證董事會決策的科學和民主。
總的來說，民營企業要解決目前的困境，主要解決信貸和融資問題，控制成本及提高生產效率，加強管理，加大研發及技術進步，開拓國內及國際市場，這樣才能提高競爭力，立于不敗之地。
參考文獻：
[1]楊驍勇.民營企業核心競爭力及其發展[J].人民論壇,2013,(2):94-95.
關鍵詞：資產管理公司；困境；定位
中圖分類號：F830文獻標識碼：A文章編號：1006－1428（2006）04－0070-03
隨著資產處置業務的快速推進，資產管理公司十年有限存續期的影響日益凸顯，資產管理公司在新形勢下也出現了一些困難，如何根據變化了的環境，適時調整定位，確定未來的發展方向，已成為當前資產管理公司面臨的首要問題。
一、資產管理公司面臨的困難不容忽視
（一）企業逃廢債行為帶來回收難
1人去樓空逃廢債。這是企業最常用的逃廢債方式。許多企業一旦經營困難，既不依法申請破產，也沒有進行任何資產清算，整個公司突然蒸發，不知所蹤，銀行機構追債無門。
2、利用重組改制逃廢債。一是債務重組，利用新公司承接原借款公司的債務或擔保，一般新公司實力較弱，與原借款企業存在債權債務關系，新公司在承接債務以后，不久即陷入經營困境，無力償債。債權銀行從新公司得不到任何財產；二是企業改制。企業在大舉負債、盲目投資，形成大面積壞賬和虧損以后，其母公司通過新設立一家控股公司，直接控制原企業，并把優質資產注入控股公司，而將巨額債務留在原借款企業。由于原借款企業已嚴重資不抵債，債權人只能眼睜睜看著公司逃廢銀行債務。
3利用破產逃廢債。有些企業為了逃廢銀行債務，將企業申請破產，破產財產以各種方式、各種費用為借口轉移，最后以破產財產分配比例為“零”的一紙法院裁定來逃廢銀行債務。金融機構在企業破產中處于最為不利的地位。企業破產時，一般由法院指定清算組接管破產企業。金融機構作為主要債權人卻未參加破產清算組。破產財產中應優先撥付的費用為：案件受理費、審計費用、評估費、清算組報酬、員工工資、員工社保費、所欠稅金、房租費、拍賣傭金、辦公、交通費用、公告費等，最后進行債權分配。在破產企業的財產按以上順序分配后，銀行已所剩無幾。清償比例一般不超過5％。
4利用關聯企業逃廢債。成立幾十家關聯企業，通過相互擔保從銀行獲得巨額貸款，再采取支付工程款和貨款、處理應收賬款、委托投資或直接對外投資、轉移貨款、虛開增值稅發票以及不同的定價手段轉移銀行資金，將借款企業的全部有效資產無償轉讓給關聯企業，甚至是個人企業，而將全部銀行債務保留在借款企業，使借款企業成為一個空殼。
5偽造單證騙取貸款。如采取偽造房產證、貸款人身份證、房地產評估報告、公證書等虛假貸款資料的方法，騙取銀行資金。
(二)訴訟執行難
現辦理貸款訴訟案一般程序為：提交資料立案――批準立案、預交訴訟費――發傳票通知上庭――開庭審理――發判決書――申請強制執行――交執行費――發強制執行通知書――強制執行，整個過程至少需160天。在近半年的時間里，企業有充足時間轉移資產，被訴企業財產無法保全，銀行即使勝訴也一無所獲。由于逃廢債企業90％以上處于非正常經營狀態，并且多數已被“掏空”，金融債權實際上已處于毫無保障的境地。
(三)抵押物處置難
在抵押物辦理登記和處置中，難免會遇到以下問題：
1辦理抵押登記時間長。國土部門辦理抵押登記的實際自然天數為19至21天。然而這是材料齊全不需補充情況下的計算結果，如果欠缺某項資料，則工作時限在國土部門提出補交資料之日起重新計算。由于銀行的房地產抵押貸款很多，辦理抵押登記甚至拖延兩至三個月之久，給銀行債權維護造成諸多不便。
2抵押物處置費用高。辦理抵押登記所需交納的費用包括：登記費、公證費、評估費、物業估價費等。進入訴訟執行程序，需交納案件受理費、評估費、財產保全費、拍賣傭金、過戶費，有的還需交納保安費(看管抵押物)、遣散費及補交地價、管理費、水電費等。
3抵押物往往存在重大缺陷。如有的抵押物未在國土部門辦理抵押登記，抵押無效；有的欠繳土地價款，需要補交；有的不是商業用地，開發、轉讓受到限制；有的是爛尾樓；有的抵押物已被異地法院強制查封、拍賣，拍賣款已全部劃走；有的抵押物被銀行和借款企業私下置換，價值大幅縮水，甚至完全喪失等等。
4抵押物處置損失大。借款企業為了更多地從銀行獲得資金，會要求中介評估機構盡量高估抵押物；評估機構為了爭取客戶，會配合借款企業，滿足其不合理的要求。最后，評估報告得出的是理論價值(即不考慮抵押物的實際產權和欠費狀況)。銀行在貸款中即使將抵押物按6折計算，也明顯高估。再加上貸款抵押物的種種缺陷和高昂的處置費用，因此，抵押物的處置一般意味著貸款的損失，早處置早損失，晚處置更損失。
(四)銀行信貸管理漏洞造成維權難
1貸前調查流于形式，貸后即刻出現損失。銀行貸前調查報告一般都是宣揚企業實力較強、信譽突出、銀企關系良好、項目還款有保障，貸款后沒過幾個月，企業經營就出現困難，資金周轉不靈，無力還本付息。而且對貸款抵押物的真實情況也缺乏應有的調查了解，導致抵押物的損失或喪失。
2對集團客戶、關聯企業貸款管理與監控不到位。銀行普遍存在未對集團客戶、關聯企業進行統一授信的問題，導致這些企業之間相互擔保、資金串用，引發連鎖風險。
3貸后管理薄弱。如不及時跟蹤信貸資金的使用和了解企業的運行情況，貸款到期后銀行未能在訴訟時效內向借款人和擔保人進行催收，使得訴訟實效已過，債權和貸款擔保失效；或未辦理抵押、續押登記手續，使得抵押失效，造成損失。
4銀行與企業私下交易，導致債權落空。如某銀行信貸人員與第三方企業及法院達成協議，將銀行名下的抵押物解封，然后過戶到第三方企業名下，使資產管理公司的權益受損。
5不良貸款反映不實，加大了處置損失。不良貸款反映不實在銀行中帶有一定普遍性。有的企業已停產多年或嚴重虧損和資不抵債，一些銀行往往通過辦理借新還舊，掩蓋貸款的真實風險，把損失類貸款作為可疑類貸款剝離，資產管理公司在資產處置時出現損失就不可避免。
6個人消費貸款管理不嚴，風險控制漏洞多。部分銀行認為個人消費貸款以房產作抵押，風險小，就放松管理，風險控制不到位，“一人多貸”現象普遍；有的銀行在發放個人消費貸款時還涉嫌“假按揭”和經濟詐騙，使資產管理公司無法處置抵押物。
(五)不恰當的行政干預更加大了資產處置的難度
政府部門出于維護穩定的需要，一般會要求優先考慮企業職工等方面的利益，產生了“安定團結貸款”、“餃子貸款”等，而金融債權人的利益往往被忽略，金融債權的損失帶有必然性。在國有企業改制的過程中，許多地方也存在暗箱操作、重大事項隱瞞甚至欺騙債權人的情況，還把通過改制逃廢債的事例作為國有企業脫困的先進典型加以宣傳和推廣。這些行為妨礙了金融債權的維護工作。
(六)未來不確定性造成公司內部人心不穩
2006年底資產管理公司政策性業務要求處置完畢，資產管理公司未來的不確定性使資產管理公司員工感到憂心忡忡，導致人心不穩。
二、資產管理公司未來出路的選擇
(一)資產管理公司未來定位的幾種看法
目前，對資產管理公司未來定位的討論，綜合起來大致有兩類：一類是被動式，其策略是“跟著政策走，由國家考慮”；一類是主動式，其策略是“跟著需求走，由市場決定”。主要有五種觀點：
一是完成使命，清算解散。觀點認為，隨著我國金融體制改革的進一步深化，金融不良資產在其原機構內將會得到化解，而且再進行剝離處置將間接地弱化金融機構的內部管理和社會信用體系的建立。國外亦有先例，美國的RTC經過5年半時間的運行，將接受的不良資產處置完畢后即宣告解散，解散后有關職能和人員重新回到聯邦存款保險公司。
二是等待剝離，繼續處置。觀點認為，目前資產管理公司取得的成就證明，政策性的剝離處置不良資產符合我國金融市場發展的實際。我國加入WTO后，金融體系穩定和金融安全面臨較大沖擊的情況下，國有商業銀行仍有巨額的不良資產存量，而且隨著國企改革的深入，不良資產的增量仍需重視；從國內商業銀行看，存在不公平競爭之嫌，部分股份制商業銀行(歷史地看，也承擔了相當的政策性貸款)要求進行剝離處置。
三是由債權處置向股權管理轉移――成為國有資產控股經營公司。觀點認為，資產管理公司目前掌握著580家債轉股企業和4000多億元(加上銀行委托近5000億元)的股權，而且還擁有一批商業性債轉股股權，鑒于目前資本市場的狀況，在存續期內難以全部或大部分退出。結合當前國有資產管理體制的改革，在完成或基本完成其他不良資產處置后，轉變為國有資產管理體系內的國有資產控股經營公司順理成章。
四是由政策性向商業性轉移――成為專司不良資產處置的資產管理公司。觀點認為，大量金融不良資產將長期存在，二次剝離處置受制于財政負擔的能力，集中式處置能夠發揮專業化的優勢，在基本完成現有不良資產處置后轉入商業化接收處置金融不良資產。
五是由有形資產向無形資產轉移――發展成為投資銀行。這也是目前一種比較普遍的觀點，他們認為，在《金融資產管理公司條例》中，國家賦予了資產管理公司在資產管理范圍內可以運用的大量的投資銀行業務手段，資產管理公司也在資產處置過程中創新了大量的投資銀行業務案例，培養和鍛煉了一批專業人才；從資本市場的發展趨勢和外資投資銀行的沖擊來看，資產管理公司應發展為具有較強競爭力的投資銀行。
上述觀點，均從不同的側面謀劃了資產管理公司的未來，各有千秋和一定的局限性。我們認為，資產管理公司應在總結發展歷程的基礎上，認真分析當前所面臨的市場環境、政策環境和人力資源環境，從市場的需求中尋找未來發展的定位。
（二）資產管理公司未來定位的現實選擇
資產管理公司未來定位的現實選擇是：適應金融不良資產的市場需要，由政策性向商業性轉變，由階段性向存續型轉移；在處置中尋找商機，在創新中完善功能，逐漸發展成為具有綜合功能的全國性非銀行金融機構。
1適應市場需求，逐步實現由政策性向商業性的轉變。隨著我國法律環境的逐步完善和現代市場體系的逐步健全，走市場化發展是必由之路。由政策性向商業性的轉變，也是為了適應市場的需要，這種轉變，既包括收購、管理、處置不良資產的行為方式，也包括思維方式和運作機制。其核心，就是從不良資產的管理與處置轉向管理與經營。
一是需要對不良資產的分類、處置方式和長短期回收率進行組合規劃。這種組合規劃的實施，可以實現加快處置和提高回收率的有機結合，也有利于兼顧商業性轉變的需要。
二是在組合規劃的基礎上，以打包分包為主要處置方式。以部分一、二類資產為買點，盡快完成三、四類不良資產的處置；在打包分包過程中，采取買斷、托管、合資等多種形式，注重引進提升價值的經營經驗。
三是對二類資產精耕細作。要充分利用資產重組、行業和區域重組等業務手段，挖掘二類資產的潛在價值，積累重組并購的業績和品牌。
四是依托政策性的管理與處置，培養商業性的經營能力。在現行的以現金回收為中心的考核基礎上，可以建立“內部模擬經營”的運行機制，將加快處置與提高回收率和商業性經營結合起來，為開拓商業性不良資產市場奠定基礎。
2加快業務創新，不斷嘗試非銀行金融業務功能。
一是完善投資功能。借鑒韓國KAMCO組建JV―AMC、JV―CRC和JV-CRV處置不良資產的經驗，探索以資本金項下固定資產、不良債權、股權資產等，與國內外投資者組建專門從事不良資產經營的投資公司，搭建一個豐富資產處置手段的平臺。
二是拓展證券業務功能。資產管理公司已成功地操作了酒鋼宏興、太行股份等企業的上市推薦和股票承銷，而且還有一批公司處于發審和上市輔導階段，資產管理公司應提高上市輔導質量，建立規范、有效的內核制度，爭取放開范圍限制；利用自身的資源優勢和國有資產管理體制改革的契機，大力開展企業并購、重組業務，利用與地方政府良好的合作關系，拓展政府財務顧問業務，并依此作為與券商競爭的突破口。
且看我們這邊，中國的證券業，終于磕磕碰碰地走完了2003年。雖說行情在歲末微露出緋紅的曙光，整個行業的發展卻乏善可陳。無論券商還是股民，全已傷痕累累。身處此境，中外券商思考的角度全然不同，國內有誰在想“2萬億美元”是什么？有誰在想未來的“世界第二或第三大股市”中，我的公司該占據什么位置？
資本密集是證券業的主要特征，龐大雄厚的資本規模和實力，既是券商抵御風險、提高資信的有力屏障和銳利武器，更是券商拓展業務范圍、改進收入結構、獲取利潤的基礎和條件。
從生存和發展的角度看，目前我國券商存在的首要問題就是單個券商資本規模嚴重偏小，產業總體效率低下。從資本實力看，全部131家證券公司到2003年底的全部注冊資本，僅在1000億元左右，而美林證券到2002年底的權益資本已達228.75億美元（近1900億元人民幣），其資本實力大大超過中國整個證券業。隨著QFII的起步，外資已正式進軍中國資本市場，而外資企業在國內上市也即將成行。國內券商在包括承銷、資產管理等幾乎所有業務領域，都面臨挑戰，行業壟斷地位不斷被蠶食，生存空間受到嚴重擠壓。
對策無疑是加速兼并重組，走規模經營之路，向大型化、股份化和集團化發展，迅速從春秋分封的小國寡民時代演進到戰國群雄的寡頭競爭時代，并孕育出以投資銀行為中心組建的金融集團和以商業銀行為基礎、涵蓋投資銀行業務的金融集團，以應對撲面而來的國際競爭。上個世紀70年代初到90年代里，美國排名前10位券商的資本額，通過重組與兼并整合，由占全行業資本額的1/3上升到2/3。美國美林集團和花旗集團，更是兼并和混業經營模式的典型代表。目前，美林集團是全世界最大的綜合性投資銀行，它的成長歷史表明，一系列兼并是形成以證券為核心的金融控股集團的主要方式。
由于涉及復雜的利益背景和歷史遺留問題，國內券商的兼并重組在實踐上步履蹣跚。除了營救或消化破產券商，迄今尚未看到大手筆的精彩之舉。既缺少積極的政策扶持，也缺乏資金的杠桿效應。投資銀行家常對客戶說：企業成長途徑莫過有三：曰兼并重組、曰增資擴股、曰自身內部積累。通常內部積累不能滿足資本擴張在時間及規模上的需要，因此應當考慮另外兩個途徑。然而反觀自己，卻只有無能為力的苦澀。
[關鍵詞]金融危機；出口需求；人民幣匯率；融資；自主研發
[中圖分類號]F830，99 [文獻標識碼]A [文章編號]1006-5024(2009)02―0008-03
[作者簡介]邵忍麗，成陽師范學院副教授，經濟學博士，研究方向為世界經濟、區域經濟。(陜西成陽712000)
遍布全球的金融危機對我國經濟尤其是中小企業的影響不斷加深，也使得我國經濟增長減速。2008年前3季度我國GDP增長9.9％；出口增長明顯減緩，1-9月份出口同比增長22.3％，比上年同期回落4.8個百分點。出口增長的下降必然造成經濟增長下滑和失業增加，發生生產過剩。面對內部經濟和外部經濟嚴重失衡、分配不公等問題，我們需要努力探索并幫助中小企業走出困境。
一、出口需求減少對中小企業產生不利影響
這場波及全球的金融危機對中小企業的直接影響就是出口數量的下滑，影響企業的發展。據中國物流與采購聯合會公布的2008年9月PNI(采購經理指數)，表現最差的分指數就是新出口訂單指數，僅為48.4，處在收縮的范圍內。季節性調整后表現更差，9月份數據較8月份大幅下跌了2.3個指數點。購進價格分指數繼續了8月份以來急速下跌的行情，9月份跌至44.7，這是自2006年初以來，該指數首次低于50，這意味著制造業上游產品價格整體較8月已顯著回落，反映出我國的外需正在進一步走弱，出口企業將面臨更為嚴峻的外部沖擊。
部分出口企業面臨困境。隨著我國外貿企業成本大幅提高、境外需求快速放緩等不利因素消極效應的集中發揮，2008年以來人民幣升值幅度超過6％，勞動力成本大幅增加，中小型外貿企業資源環境要素成本呈現上升趨勢，部分商品出口退稅率大幅下降以及對部分商品開征出口關稅等，使得2008年以來我國相當一批出口企業面臨困境。主要體現在：一是企業接受國外訂單減少，出口增速回落；二是出口換匯成本下降跟不上匯率的升值幅度，企業正處于虧損邊緣。從國內看，退稅率、匯率、利率、原材料價格、勞動力價格變動產生的疊加效應，加之貨幣政策環境，給出口經營帶來重壓。
出口企業生產經營利潤空間受到嚴重擠壓。由于我國出品企業大多屬于中小型出口加工企業，本來就處于產業價值鏈的末端，價格轉移能力較弱，紡織服裝、輕工電子等產品市場競爭激烈，在買方市場條件下，企業很難通過提價彌補成本，利潤空間受到進一步擠壓。企業用工成本逐年增加。近幾年，隨著工業化和城市化進程加快，企業用工數量大增，勞動力供給趨于緊張，特別是隨著新《勞動合同法》的實施，企業要依法為工人上足“三險”，支付加班工資，造成企業用工成本普遍上升，原材料和能源等價格全面上漲。
另外，在國際市場初級產品價格高漲的推動下，國內市場相關產品如石油、煤炭、鋼材和農副產品等價格也大幅上漲，出口加工企業成本壓力較大。受國際市場需求低迷、競爭激烈的制約，工業制成品價格漲幅遠落后于初級產品，僅靠提價轉移原材料成本上升變得越來越困難。因此，出口企業利潤受到擠壓。企業環保支出明顯增加。環保的壓力迫使各級政府開始強化環境保護的執法和懲治力度，污水處理、廢氣回收凈化等強制性環保措施成為企業運行的先決條件，對排放不達標企業和環境違法企業實施限期整改、依法關閉等措施，從根本上加大污染企業的環境違法成本。這對于以前環保不達標或環境違法的那些中小型企業來說，自然加大了成本支出。
隨著美國次貸危機的爆發及逐步蔓延，世界經濟減速使境外對我國商品的需求大大削弱，我國外貿企業通過提高出口價格來轉移成本上漲壓力的空間受到極大壓制。不少企業因無法承受這一壓力而破產，且這種趨勢正在蔓延。
二、中小企業陷入困境的原因分析
近30年來，我國經濟的高速增長得益于中小企業的巨大貢獻。僅以國有及規模以上非國有工業企業為例，2006年中小企業占全部企業數的99.1％，占就業人數的76.6％，占工業總產值的64.5％和主營業務收入的62.9％，占資產總計的60.9％，占利潤總額的55.9％。中小企業也是外貿出口的主要力量，僅加工貿易出口就占全部出口的52.7％。但是2008年以來，中小企業的經營發生巨大變化。據有關方面調查，除部分韓資和港臺企業已經撤離外，在華投資的1600家德國企業也有1／5計劃撤離。2008年上半年有6.7萬個中小企業破產倒閉，其中，作為勞動密集型產業代表的紡織行業，中小企業倒閉超過1萬家，有2／3的企業面臨重整。由于破產倒閉的大多數是勞動密集型的中小企業，因而失業人數增加，社會穩定也受到很大威脅。我國的經濟增長主要依靠資本積累和出口拉動，隨著美國的消費萎縮和世界經濟衰退，出口市場會大大縮小，出口增長的下降必然造成經濟增長下滑和失業增加，發生生產過剩。這種依靠投資和出口推動的經濟增長方式已經難以繼續。
中小企業今天所面臨的困境，以美國次貸危機而引發的金融危機只是導火索，而真正的原因是我國長期以來內外經濟失衡所致。本世紀以來，我國的經濟貿易出現了持續高速的增長。對內，在這種持續繁榮的背后，是大量企業的生成和進入，全部國有及規模以上非國有工業企業數從2000年的16.3萬個，增加到2006年的30.2萬個，增加了13.9萬個，其中，中小企業從15.5萬個增加到29.9萬個，增加了14.4萬個。可見，增加的全部是中小企業。而這些企業又屬于勞動、資源密集型企業。然而，在我國經濟運行中，長期以來，由于經濟運行政策的不協調性，使得中小企業要面對融資困難、能源、勞動力等生產要素價格上漲的壓力，不少中小企業舉步維艱。
經濟運行和經濟結構失衡加劇，經濟運行風險加大，持續穩定發展的基礎受到威脅。2008年，國家通過緊縮的貨幣政策，抑制經濟過熱，經濟大調整成為必然。對外，恰逢美國次貸危機引發了金融危機，導致美國對我國商品的需求下降，使大量中小企業的經營雪上加霜，破產倒閉也就成為意料之中的事情，這樣，就形成2008年以來我國經濟整體增長緩慢的局面。但是，從長遠來看，這對我國調整經濟結構，優化產業布局，轉變經濟發展方式，改善出口產品結構也是一個契機。例如，正是由于紡織行業遇到困難，大量企業破產，增長趨緩，才有可能改善產業結構和出口產品結構，緩解內外經濟失衡。否則，經濟調整就不可能進行。事實上，正是由
于中小企業陷入困境，才逼得他們進行技術改造、產品升級、產業轉型，從而把我國的經濟發展提升到一個新的高度和新的水平。這對中小企業既是挑戰，也是一個機遇。在目前破產倒閉的6.7萬家中小企業中，絕大部分都是技術水平比較低、經營管理比較差、附加價值比較低的企業，破產倒閉的威脅有可能使一部分中小企業改進技術、加強管理、起死回生。與此同時，老企業的死亡也使新企業有了成長和發展的余地和空間。事實上，在市場經濟環境下，企業有生有死，符合其發展規律。
三、中小企業的解困之路
中小企業在我國國民經濟中的地位是非常重要的。眾所周知，一個地區經濟收入增長的重要源泉來自工業化，而工業化要持久就必須發展中小企業，同時中小企業還具有重要的產業配套功能。因此，中小企業發展出現困難，必然會對整個經濟的穩定發展帶來很大的影響。究其原因，有宏觀經濟制約因素，也有主觀應對不力問題；既有企業結構調整不力，盲目擴張導致資金鏈斷裂的因素，也有管理跟不上等原因。這需要從經濟全球化的視野理性地思考企業出現的困難，需要政府和企業及為企業發展提供服務的部門幫助中小企業走出困境。
1，政府完善有關政策幫助中小企業解困。2008年央行對全國性商業銀行的信貸規模調增5％，對地方性商業銀行調增10％，近期，又對中小金融機構實行差別存款準備金率，就是政策利好的重要信息。同時，央行和銀監會2008年5月8日聯合了《小額貸款公司試點指導意見》，允許自然人、企業法人和其他社會組織投資設立小額貸款公司，各地紛紛試點。2008年9月央行又推出了《放貸人條例》，給民間借貸以合法地位。這些既是金融改革的重要舉措，也是解決中小企業融資難問題的有效手段。小額貸款公司的發展可以進一步升格為小型銀行，而民間借貸的合法化正好適應了民間資金充裕和企業資金需求旺盛的現實，彌補了中小企業融資的空缺。從法律上承認民間借貸的合法地位，并將其納入金融監管體系，有助于民間借貸的規范和良性發展。近期央行了《應收賬款質押登記辦法》，規定企業的應收賬款將可以作為質押產品進行貸款，在一定程度上緩解了企業融資難問題。企業的應收賬款屬于企業的流動資產，以前應收賬款是不能作質押的，商業銀行因為中小企業沒有合格的抵押產品，很難提供貸款。2008年10月1日正式實施的《物權法》中，擴大了可用于擔保的財產范圍，其中明確規定應收賬款可以用作質押。而央行的應收賬款質押新辦法，將可緩解中小企業融資難問題。
發展貸款擔保機構也是解決中小企業融資的一個重要方面。目前，貸款擔保機構少，能力弱，由于中小企業的貸款申請很難獲準，一些已經建立的貸款擔保機構難以正常運營。最近，央行、財政部、人力資源和社會保障部聯合發文，完善小額貸款擔保政策，擴大了利率上浮區間和貸款人范圍，提高了小額擔保貸款額度，其中，微利項目增加的利息由中央財政負擔。與此同時，財政部安排了中小企業專項資金35.1億元，其中一部分也可以用于小額擔保貸款貼息。此外，中小企業的“再擔保融資”也是可以發展的一個方向。
中小企業的困難是由于我國經濟發展環境和發展模式決定的。因此，困難的解決是長期性的。從長遠來看，發展中小企業仍然需要面對和解決一系列重大難題。
2，企業自謀發展也是其生存之路。未來改革價格形成機制時機不斷成熟，放開資源要素價格是我們面臨的主要任務之一，因而資源價格看漲是一個必不可免的趨勢。國際油價下跌也為國內提高油價與國際接軌創造條件。因此，企業今后還要面對原材料、燃料成本上升的問題。為此，企業可選擇以下途徑尋求生存之路。
通過與產業整合者的協同，實現價格變現，良性退出后尋求新的投資領域。企業要具有良好的產業并購談判能力，地方政府也應給予足夠的配套政策支持，比如說對一些歷史賬戶的處理，對歷史稅收政策變化以后遺留問題的處理，對過去不規范狀況下法律法規問題的有效解決等等。近3年來，整個市場環境發生了重大的變化，產業的變化就是外資開始進入，特別是外資品牌企業開始大量并購我國企業。另外，隨著一些內資企業的崛起，也成為并購的另一部分主體。并購將是我國產業發展的重要趨勢，因為在金融變局的情況之下，尤其在我國進入高成本運營通道的背景之下，企業的成本都在上升，而銷售價格卻無法輕松提高，這就使得企業的利潤被擠壓、被吞噬。這時就是并購行為大幅度增加的時候，任何一個企業都可能更為關注規模效應。在過去的幾年中，我國的并購行為較之過去有了大幅度的增加，就是因為有著這樣的經濟背景。中小企業如果選擇被并購，也是企業以合適的價格實現企業價值的一種形式。這是一個變現的過程，企業家把公司賣了，通過把公司進行股份的轉讓，拿回寶貴的資金去投身到新的產業發展之中，也是一種重要的戰略抉擇。
