發布時間：2023-09-22 15:33:02
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的初創企業財務分析樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
【關鍵詞】有色金屬；企業；財務管理
近年來，中國有色金屬工業快速發展，跨國公司對我國有色金屬企業的沖擊、國際有色金屬價格的頻繁波動，對我國有色金屬企業來說，既是機遇，更是挑戰。當前，我國有色金屬工業正處在深度結構調整的戰略轉型期，將從“高速增長”轉入“中低速增長”。作為有色金屬企業“血液”的財務管理，必須制定財務管理戰略規劃，適時調整組織構架，完善日常管理體系，并大力營造濃厚的戰略性財務管理氛圍。
隨著市場經濟的不斷深入，本所先后建成了鋰銣銫高純鹽類及金屬生產線、高純鋰鹽粉體材料生產線、鋰銣銫化學試劑廠和鋰電池、鋰離子電池、鎘鎳及氫鎳電池材料產業中心。現有多種新產品供應國內外市場。我所現已成為我國高純鋰、銣、銫鹽類、粉體材料、合金和金屬新材料的重要科研開發及生產基地。現為中國真空電子與專用金屬材料分會會員。
一、企業財務戰略管理的重要意義
財務戰略是戰略管理理論在財務理論的應用。是對企業財務全局性和長遠性的規劃。財務戰略指導著企業的財務行為，決定著企業財務能力的發展方向，對企業財務核心能力的形成起著至關重要的作用。企業的財務管理活動的籌資、投資和分配活動都要改變傳統的思維，向戰略管理轉變。當前，企業間的競爭不斷加劇。競爭環境日益復雜，企業只有具備戰略管理能力，不斷在復雜多變的環境中對企業的財務進行謀劃和設計，才能應對各種挑戰。
企業財務戰略能否成功的實施，與企業是否對財務戰略進行有效的管理具有很大的聯系。從而企業需要在其實施過程中有效的對財務戰略進行管理。
二、企業財務戰略管理內容
（一）企業財務戰略的選擇必須與經濟周期相適應。從風險的觀點看，企業財務戰略所蘊含的財務風險應與經濟周期波動所造成的經營風險相適應。因此，企業通過制定和選擇富有彈性的財務戰略，來抵御大起大落的經濟震蕩。在經濟復蘇階段宜采取擴張型財務戰略，積極融資，擴大生產規模，研發新產品，增加勞動力。在經濟繁榮階段宜采取快速擴張型財務戰略和穩健型財務戰略結合。
（二）行業財務戰略選擇必須與企業發展階段相適應。在企業發展的歷程中，一般要經過初創期、擴張期、穩定期和衰退期四個階段。不同的發展階段，企業經營重點、經營風險都不同，應該有不同的財務戰略與之相適應。企業應當分析所處的發展階段，采取相應的財務戰略。
（三）企業財務戰略的選擇必須與企業治理結構相適應。良好的企業治理結構是保障財務戰略有效實施的關鍵。如果企業沒有有效的治理結構、激勵機制等機制，則無法保證財務戰略的實施。如內部約束機制應包括領導者對財務戰略實施的監督，財務部門對其他部門的監督以及領導者、財務部門和其他部門之間的權責關系的確定等。此外企業還可利用各種管理手段激勵員工，把獎勵與對企業財務戰略的推進程度聯系起來，逐步改變他們的價值觀念，使他們樂于提出有利于戰略發展的建議方案。
三、加強企業財務戰略管理對策
（一）提高對財務分析重要性的認識。首先，企業領導要把財務分析作為企業經營管理的重要方法和手段來認識，在企業中建立科學的財務分析制度，并通過分析不斷提高企業管理水平。其次，財務管理人員要認識到搞好財務分析是發揮財務管理在企業管理中作用的最好途徑，要努力搞好財務分析，不斷提高分析質量，為改善經營管理，提高經濟效益提供科學可靠的依據。
（二）企業應建立科學的財務分析制度。以制度來規范企業財務分析工作不失為一種較好的舉措。盡管一些企業目前已建立了財務分析制度，但還很不健全。首先，在企業中應設立專門的財務分析崗位，配備專門的財務分析人員；其次，應在制度中明確財務分析的目的、任務，明確財務分析人員的目標和責任；再次，應在制度中明確對分析工作質量的要求。不論是方法的選擇，還是指標的確定，企業應有科學和統一的規范。
（三）深入實際調查研究。財務分析要在報表資料齊全和充分調查研究的基礎上編寫。企業財務人員要充分運用多種科學分析方法，為企業提供有理有據，富有說明力和建設性的財務分析報告。要經常深入實際、經過調查、發現經營中的簿弱環節和存在的問題，分析要有的放矢，講求實效，針對性強，反映問題直截了當。
（四）加強事前預測分析，提高資金使用效果。企業會計要從以往的事后反映和監督的舊框框中解脫出來，開展事前預測和決策。決策是企業經營管理的核心，關系到企業的命運。決策的制定來源于科學的預測。會計人員要用準確的資料，科學的方法作業會計預測，當好企業的參謀。
（五）提高財務人員素質，不斷適應財務分析工作的要求。如前所述，企業應設立專門的財務分析崗位，培養專門的財務分析人員，既要注重培養其基本的財務分析能力，以及對內及對外報表等財務分析數據來源合理修正的能力，也要注重培養其綜合分析能力，充分發揮財務分析在企業經營管理中的作用。
三、企業財務戰略管理途徑
（一）科學進行財務管理。針對企業財務管理缺乏科學性的現狀，采取具體措施，有針對性地進行改善。如通過各種方法激勵財務工作人員對新準則學習的積極性，使他們盡快適應新的經濟環境；企業從根本上進行結構調整，增強企業凝聚力，強化員工集體意識，實現企業管理的科學化。
（二）加強資金管理。從根本上改變落后的資金管理方式，杜絕子公司私設賬戶，從制度上加以制約，一經發現，從嚴處理；嚴格資金管理，投資項目的啟用、投資規模的大小都必須由部門共同研究，最后一致通過，方可執行，否則任何人沒有對資金的投資權，這樣從源頭上使金管理混亂現象得到有效控制。
[關鍵詞]可持續發展 生命周期 財務戰略 策略
企業可持續發展能力在企業生命周期不同階段有其不同的特點,而企業可持續發展能力是通過企業財務戰略管理對其生命周期不同階段所擁有的資源進行合理配置和有效使用的效果決定的,從某種角度講,企業財務戰略管理是把企業所擁有的資源轉化為企業可持續發展能力的過程。正因為此,企業生命周期不同階段需要不同的財務戰略選擇去決定生命周期不同階段資源配置和使用模式,根據所處的不同階段采取不同的財務戰略實施策略,從而培養、提升和鞏固企業的可持續發展能力,延長企業壽命。
一、企業初創期財務戰略實施策略
在初創期,企業可持續發展能力是一個從無到有的培育過程,由于受企業資源有限的制約,企業可持續發展能力在初創期仍然較低,這反映在企業的創新能力、應變能力、獲利能力和成長能力方面。因此,企業在初創期實施財務戰略,應重點從以下幾方面著手:
第一,完善財務制度,包括完善財務管理制度、財務控制制度、財務分析制度等,同時為了避免企業在初創期公司財務和家庭財務不分,還要加強內部控制制度建設,實行科學的管理和決策。第二,要合理籌集資金,包括正確地預測資金需求,盡快熟悉各種籌資渠道,努力降低資金成本等。但是由于企業在初創期經營不穩定,且財務制度不健全,外部融資受到很大限制,使其不得不較多地使用權益資本,依靠投資者的追加投入、或新投資者加入、或企業利潤留存等方式增加可供使用的資金;不過企業在初創期也可以通過改變企業的產品或服務方向,選擇有利的盈利方式吸引風險投資者投資,合理使用風險資本;或者通過投資于政策支持的行業或區域,爭取使用政策性資金滿足發展初期較大的資金需求,所以在初創期籌資戰略主要解決的是資金的可獲得性。第三,企業在投資戰略方面要通過內部獲得發展,有計劃有保障的投入研發費用,積極開發新產品,獲得專利和專有技術,并努力開辟根據地市場,爭取獲得競爭優勢。從我國企業擁有的資源和能力考慮,企業在初創期最好實施集中戰略,主攻某個特定的顧客群、某產品系列的某一細分市場或某一地區市場,重點投資于特定目標,以更高的效率為某一狹窄的戰略對象服務,有利于最大限度地發揮企業創新能力和應變能力,發揮學習效益,使企業獲得穩定的發展;其次企業在該階段也可以選擇合適的投資項目,通過開發新產品,以獨特的產品獨領,并持續加大技術研發投入,不斷改進產品工藝,提高產品質量,而且在這個基礎上還需要加大銷售投入、開發銷售市場、開拓銷售渠道、擴大產品影響、樹立產品形象,為企業獲得主營業務收入和主營業務利潤的增加提供保證;最后確定合理的投資規模,適量擴大設備投入,爭取取得規模效益。第四,企業在分配管理方面宜采取低收益分配政策和非現金收益分配政策,將生產經營過程中產生的利潤和現金流留存,以滿足企業發展需要。
二、企業成長期財務戰略實施策略
在成長期,企業可持續發展能力通過提升可以達到相對較高水平。在該階段企業的年均專利和專有技術獲得數都增加較多,新產品開發能力較強,新產品開發速度較快,新產品產銷率較高,由此帶來了主營業務收入和主營業務利潤的大幅度增加,這使得企業的凈資產增長率、股東權益增長率、EVA也都得到了提高,但是由于投資渠道多,資金需求量大,導致企業的凈利潤增長率偏低。鑒于此,企業財務戰略實施可以從以下幾方面著手:
第一,企業在成長期不但要加強成本管理,還要建立有效的營運資金管理途徑。在成長期,企業最好采用作業成本法進行成本管理,促使企業增加高效作業和增值作業,減少低效作業,消除不增值作業,從而減少成本占用,提高企業盈利能力,使企業健康、快速發展;同時也應建立有效的營運資金管理途徑,要以科學的方法準確計算企業的存貨數量,盡量減少存貨資產對資金的占用,并加強信用管理,減少應收款項資金的占用。第二,在成長期,企業財務制度和內部控制制度日漸健全,自有資本不斷擴充,盈利能力不斷提高,企業外部籌資比初創期相對容易,所以企業在資金籌集方面要以資金成本的高低作為籌資戰略的決策依據。在外部籌資方式方面,企業除了可以利用銀行貸款外,還可以利用商業信用,通過賒購等方式籌集資金,緩解資金壓力,擴大資金來源;該階段如果企業有條件還可以考慮通過資本市場進行籌資。第三,在投資戰略方面企業最好采取一體化投資戰略,即在現有業務的基礎上進行橫向擴張,實現規模增長;或是進行縱向擴張,進入目前經營的供應階段或使用階段,實現企業價值鏈的延長。不過伴隨著一體化投資戰略的實施,企業更應確保足額的研發費用和優秀的研發人員到位,努力開發新產品,提高新產品研發速度和產銷率,通過這些努力來增加主營業務收入和主營業務利潤,經營活動產生的現金流量增長率、提高凈資產收益率、凈利潤增長率、每股股東權益增長率、EVA。企業應將人力資本投資納入投資戰略,加強對中高層人員進行培訓,并制定相應的人才穩定和人才吸引戰略,在人才引進和培養上增加投入。第四,在成長期,企業在分配管理方面,由于企業有了一定的市場占有率,盈利能力開始大幅增長,為使投資者分享企業的經營收益,企業須將一部分經營利潤分配給投資者,但因企業在成長期資金需求量大,該階段利潤分配往往宜采用送紅股或轉增的方式,既讓投資者分享經營業績,又不減少企業的現金流量。
三、企業成熟期財務戰略實施策略
在成熟期,企業在成長期財務戰略的實施的基礎上,企業可持續發展能力達到了生命周期中的頂峰,這是由于企業在該階段有充足的研發費用投入和更多優秀的研發人才加盟,企業的開發能力處于最強階段,開發速度迅速且新產品產銷率是生命周期中最高的,依賴這些優勢,企業的主營業務收入和主營業務利潤增加穩定,凈利潤增長率、凈資產收益率、股東權益增長率、EVA也都達到了生命周期中的最大化。因此,在成熟期,企業財務戰略實施應主要從以下幾個方面著手:
第一,在財務戰略定位方面,由于在成熟期企業的市場地位較為穩定,市場占有率較高;企業發展到一定規模,抗風險能力較強,各種籌資渠道暢通,所以此時企業應采用維持型的財務戰略,通過多元投資或并購等方法,抓住產品和市場上的多種機遇,加快新產品開發速度,積極開發新產品,從而開發新的利潤增長點,維持企業規模和盈利水平,長期保持增長態勢,鞏固與完善企業的巔峰時期,追求企業可持續盈利能力最大化。第二,在資金籌集方面,此階段的企業獲取發展的資源和研發費用投資時,應該采用相對保守的籌資策略,也就是說,盡量使用自有資金,少負債。這是因為成熟期的企業有較高的盈利能力和充裕的現金流入,研發費用所需資金和其他投資所需資金通常以內部資金為主,企業可通過利潤留存、招‘活資金存量等方式,通過挖掘內部潛力籌集經營和投資所需資金。不過,企業在成熟期應把資本結構的合理性與穩定性作為籌資戰略的決策依據。第三,在投資戰略方面,成熟期的企業應確保研發費用投入的持續性,通過研發費用的持續投入,企業能夠研發更多的新產品,可以獲得更多的專利和專有技術,這樣的持續創新能夠使企業形成核心競爭力,保障著企業的主營業務收入、主營業務利潤、凈利潤、凈資產收益、凈資產增長和股東權益、EVA都持續增長并最大化。同時,為了獲得防同效應并分散投資風險,成熟期的企業可以考慮在自己的核心競爭力范圍內實施多元化投資,這樣可使企業挖掘現有資源潛力、節約成本、增加利潤、分散風險,還能把企業經驗運用到新領域,通過資源共享和經營匹配,進行價值鏈整合,迅速建立起比單一經營企業更強的競爭優勢,提高防同效應,獲得更高的利潤。第四,分配管理方面,對于企業來說,如果業主自己是投資者和管理者,分配收益和不分配收益都一樣;如果企業是由不同投資者投資的,在成熟期企業可以考慮將剩余收益進行分配,這樣既可彌補初創期和發展期收益分配的不足又可吸引投資者加大對企業的投資,從而使企業有更多的資金用于研發和其他投資。
四、企業衰退期財務戰略實施策略
企業處于衰退期時,原有產品的市場逐漸萎縮,市場占有率逐漸降低,在供大于求的壓力下,企業往往選擇價格下調或更為寬松的信用政策,導致企業盈利能力下降,財務狀況趨于惡化,導致主營業務收入和主營業務利潤也下降,造成凈利潤增長率、凈資產增長率和自我可持續增長率、EVA都下降甚至趨于負數。在這種情況下,企業通常會減少甚至取消研發費用投入,使得企業新產品開發能力和新產品開發速度也下降甚至也為負數。這些因素綜合作用的直接結果是企業的創新能力、應變能力、獲利能力和成長能力下降甚至為零,從而企業的可持續發展能力也下降甚至為零。因此,在衰退期,企業可持續發展能力需要調整和變革,這需要通過企業財務戰略實施來實現。關于衰退期財務戰略實施策略,企業可以從以下幾個方面著手:
第一,在衰退期,企業應對未來市場的產業狀況進行正確預期,積極主動的投入研發費用,組織研發人員開發新產品,提高開發新產品的速度,同時也要有效整合企業業務流程,或者通過并購等方式尋求防同效應、實施資產重組、優化長期資產組合等提高資產收益率,努力尋找新的財務資源增長點,實現戰略上的轉移,以實現企業的良性變革。第二,衰退期的企業在資金籌集方面應以資金償還風險的大小作為籌資戰略的決策依據。盡管在衰退期企業生產經營中的現金流入開始減少,但數量依然很大,市場的萎縮以及對產品技術改造動力不足造成的現金需求下降,使經營活動中產生的現金基本可以滿足企業正常生產所需,甚至可能會出現現金富裕的現象,因此,在衰退期企業除非有大的資本運作需要從外部籌集資金外,其他資金需要可以通過經營活動、盤活現金存量、轉讓或變賣不需用的生產設備即可滿足企業發展的資金需要。第三,在投資戰略方面,衰退期的企業應著力做好以往資本投資的收回、業務轉型過程中的大量支出的預算和控制、研發費用投入的預算和執行。處于衰退期的企業需要在認真分析內外部環境的基礎上減少對非核心業務的投資,甚至可以出售或變賣非核心業務,集中一切資源投資到有發展前途的核心業務上,通過創新增強核心業務的競爭力,增強了核心業務的競爭力就增加了主營業務收入和主營業務利潤,隨之而來的是凈利潤增長、經營活動產生的現金流量增長、股東權益增長、EVA增長;如果企業核心業務已是“夕陽”產業,則應積極尋求業務轉型,從衰退行業中盡可能多地收回投資,并停止新的投資,以精簡機構、盤活資產存量,將由此增加的資金用于尋找新的財務增長點,實現戰略轉型。第四,衰退期的企業在分配管理方面,需要考慮企業實際情況,對業主負責制的企業,此時無所謂分配或不分配利潤,反正企業都是他本人,這時為了從原有產品和業務的衰退期中走出來,要求業主積極主動的選擇新的行業,通過投入研發費用開發新產品,獲得專利或專有技術,從而形成新的主營業務收入和主營業務利潤;對于多位投資者的企業,該階段在分配利潤時還需要企業在分配利潤的同時還需要預留一定數量的利潤用于研發費用投入,為企業尋找新的投資項目和進入新的行業創造條件。
總之,企業財務戰略管理作為企業戰略管理的一個重要方面,決定著企業資源的合理配置和有效使用,也決定著企業可持續發展能力的培育和提升,對企業的可持續發展起著重要的作用。
參考文獻:
[1]張鳴:成本戰略管理[M],北京,清華大學出版社,2006
[2]劉志遠:中小企業財務戰略與控制[M],天津,天津人民出版社,2009
一、創業企業的融資問題
處于創建初期和成長早期，融資問題幾乎成了創業企業經營者的核心財務問題。由于創業企業過窄的融資渠道，因此創業企業經營者往往精心網羅資金，竭力從有限的融資渠道中挖掘財務資源，并且不失時機地開拓新的融資渠道。此時，創業企業在融資決策中要考慮以下幾個基本問題：
1、融資的階段性特征。創業企業完整的財務生命周期主要由不同的業務發展階段組成，即研發期、創立期、成長早期、快速成長期和成熟期。在不同的階段，創業企業基于不同的業務重點有各不相同的資金需求。因為創業企業財務主要是一種商機驅動型財務模式，可以概述成“商機引導并驅動了商業戰略，然后又驅動了財務需求、財務來源和交易結構以及財務戰略”。在商機明確的前提下，創業企業經營者就要從營業需求和資產需求等方面來考察財務需求。而全部直接驅動財務需求的力量包括現金流出率、銷售、運營資本以及營業需求、資產需求等五種。商機驅動背景為精心制定財務戰略、創造性地識別融資資源、設計融資計劃和安排交易結構留出了充足的空間。
在不同階段，由于直接驅動力量的不同，企業的財務需求各不相同，企業所面對的可取得財務資源也呈現出很大的差異。在研發期和創立期，個人儲蓄和家庭、朋友融資是最主要的資金來源，企業家無法得到更多的股權融資，這很難滿足企業進一步發展的需要。在企業的成長早期，成功的商業計劃書開始吸引風險資本的介入，加上公司較高的內部積累，使公司的融資渠道有所擴容。尤其是公司進入快速成長期，相對于被驅動的財務需求，原有資金規模仍然顯得太小，同時企業的快速成長吸引了更多的風險資本和私人證券投資的介入。隨著進一步的發展，創業企業往往把公開上市作為一個較為徹底的解決方案。在存在創業板市場的經濟環境中，此階段上市則意味著正好利用資本市場來豐富企業可利用的財務資源，以滿足創業企業高成長下的資金需求。在創業板上市，這不僅是創業企業進一步發展，成為成熟性企業的重要通道，而且也能滿足參與創業資金（如風險投資）退出的要求。
2、融資的風險管理。創業企業在成長過程中，大都有“融資饑渴癥”。經營者滿足于籌集到盡可能多的資金，其中易犯的錯誤是忽視融資的風險管理。融資不僅是有代價的，而且還蘊涵著不同的風險，這往往易被“融資饑渴癥”以及“公司的高成長”所掩飾。
事實上，到了快速成長期，創業企業就不再是以融資最大化為最重要的財務目標，因為這是非常不明智的。處于成長初期的創業企業無法獲得足夠的股權資本，而銀行的信用也難以取得，因此通過其他可能的債務融資渠道和方式，如財務公司、商和租賃公司、應收賬款融資、動產抵押等融通資金將不可避免。根據不少創業企業的教訓，這些融資中應該注意兩大問題：
首先，要注意融資的成本。企業面對的融資渠道不同，融資成本也不一樣。過高的融資成本對創業企業是一個現實的負擔，而且會抵消創業企業的成長效應。因此，創業企業仍然要尋求一個較低的綜合資金成本的融資組合。在投資收益率和資金成本的權衡中做出選擇。
其次，要注意“焦油陷阱”，即避免過度負債而造成的短期高投資收益率(ROI)假象。創業企業的過度杠桿（負債）融資比成熟企業的過度杠桿融資更危險，因為創業企業對市場因素的變化具有更高的敏感性。從根本上來說，負債融資形成的資本結構不具有容錯性，投資收益率（ROI）短期可能增加，但是一旦由于市場因素變化（如商機變化、市場識別失誤等），債務危機將毫不留情地淘汰一個看似發展良好的高負債創業企業。
二、以有利的并購加速成長
在創業企業的成長過程中，一般會經歷股權變更，如經歷兼并和收購活動。并購對于創業企業的現實意義，可以從兩個方面來看：一方面利用并購可以使創業企業得以迅速地擴張規模；另一方面并購是迅速增強或獲得核心競爭力的有效途徑，如可以并購相關企業，獲得其核心技術或有效的營銷網絡。可以看出，并購往往成為創業企業獲得高成長性的有效手段之一。要進行成功有利的并購，必須做好幾項基本工作：
1、認真做好并購的財務分析。這事關并購是否能達到預期的目的。并購的財務分析主要從并購企業的價值評估、并購成本分析、并購風險分析和并購后對企業財務影響等方面來展開。進行縝密的財務分析，以進一步做出合理的、有利的并購決策。在創業企業自身力所不逮的情況下，借助于咨詢機構來完成此項任務往往成為首選。
2、選擇適當并購方式和尋求適當并購資金的配合。從并購的實現方式來看，并購方式主要有承擔債務式、現金購買式和股票交易式。企業要在并購決策中，選擇適當的并購實現方式。針對不同的對象（如并購對象的質地和所擁有的核心資源），針對創業企業自身的并購意圖（如是謀求管理協同效應還是謀求財務協同效應），以及創業企業自身的資本結構（如在一個高負債資本結構的創業企業，就可以考慮股票交易式并購方式），做出并購方式決策。并購方式的決策是與并購的資金來源選擇相關聯的，如果采用股票交易式的并購方式就需要較少的資金，但須充分權衡由此帶來的股權結構變化的利弊；而承擔債務并購更多地要考慮對企業并購后的財務風險和資本結構的影響，以及因并購而承擔的負債的償還。現金式并購對于并購資金的要求最為嚴格，企業在并購方案的設計中一定要有足夠的、現實的資金來源。
三、建立有效的長期財務激勵機制
[關鍵詞]小微企業；貸款擔保；風險測量
近年來隨著小微企業在促進經濟發展、擴大就業、推動科技創新等方面的作用越來越突出，如何支持、鼓勵小微企業發展壯大成為社會各界所廣泛關注的話題。現階段資金短缺仍是小微企業發展過程中所面臨的最突出的問題，而銀行仍是中小企業融資的主要來源。
為改善小微企業融資難問題，銀監會曾在2012年6月8日出臺的《商業銀行資本管理辦法》中降低了小微企業的風險權重，部分地方銀監局放寬了對轄內金融機構小微企業不良貸款的容忍度，進一步引導商業銀行加大對小微企業的貸款支持力度。但對于商業銀行以及貸款擔保機構而言，風險管理仍是開展小微企業貸款業務必須考慮的問題。
一、小微企業貸款的特點
小微企業貸款的最大特點是“信息不對稱”，由此帶來信貸市場的“逆向選擇”和“道德風險”問題突出，形成擔保公司對于小微企業貸款擔保的主要風險。
（一）小微企業的真實財務情況不容易把握
相對大企業，小企業經營規模相對較小，組織結構變化快，企業財務制度不規范，并缺乏穩定性。許多小企業根本沒有正式編制的財務報表和良好的持續經營記錄。由于無法從企業處獲取到準確的財務信息，導致擔保公司與企業之間的信息不對稱，擔保公司承擔過度的信用風險。
小微企業投資少，經營靈活，其主要財務風險體現在：（1）自有資金額度偏少，是小微企業財務風險的最普遍表現，如發生應收賬款回收不力，會導致企業現金流的不暢；（2）如原材料成本上升，銷售利潤下滑，其對成本變化的消化能力較弱；（3）資產的變現能力差，產品如出現積壓，現金流量不足，會導致或加大企業財務風險；（4）企業規模不大，上下游議價能力不強，經營能力和獲利能力較弱，風險抵御能力較差；（5）如過度貸款或者民間融資，企業支付利息成為一種沉重的負擔；（6）企業財務成果的不確定性，是小微企業財務風險大的集中表現。
小微企業的資產基本是流動資產，而這些資產分布又比較復雜，不易監控，使其可以較容易通過作假賬等粉飾財務報表，小微企業的真實費用情況在相關要素不全的情況下也難以印證，尤其是小微企業面向民間的借債容易隱瞞，這些都影響了銀行對小微企業真實財務情況的把握，其財務管理的混亂和財務信息披露制度的不完善，增加了在提供融資時發生道德風險和逆向選擇的可能性。
（二）小微企業類型多樣，融資需求多樣，挑戰傳統風險管理方式
不同類型的小微企業具有不同的融資特點，需要不同的融資渠道。從融資的角度可分為制造業型、服務業型、高科技型。制造業型的小微企業資金需求具有多樣性和復雜性、資金需求量大、周轉慢、風險較大、融資難度也大，它需要外界和中長期的貸款；服務業型主要是流動資金的貸款，數額小、頻率高、周期性短，風險比其他小微企業要小。高科技型除通過一般融資外，它還主要通過風險投資基金融資。
不同發展階段小微企業有不同融資要求。在創業階段，需要自有資金，一般來自個人投資者和風險資金，有時也需要商業銀行以舉債方式籌借少量資金；在投入經營階段，主要從商業銀行及其它渠道獲取流動資金，有時也要從個人投資者、風險資金和小企業投資公司等方面增加股金；在增長發展階段，主要從商業銀行及各種小企業投資公司，也會從前述渠道籌借股權資金；在成熟階段，主要以大公司參股，雇員認股，股票公開上市等以及從投資公司，商業銀行籌集發展改造所需產權資金。
（三）小微企業不確定性風險較大，抗風險能力弱
一般情況下，小微企業投入規模小、產出小，資本和技術密集程度較低，缺乏核心競爭力，盈利能力弱，進而導致競爭能力和抗風險能力低下。
小微企業一般規模偏小，屬于勞動密型產業，處在整個產業鏈的中下端。競爭環境激烈，其生存和發展對外部環境、經濟周期依賴性強。因此，在不斷變換的經濟環境中，小微企業的淘汰率較高，生命周期大大短于大企業。一個意外或突發事件就可能使一個原來經營正常的中小企業陷入癱瘓甚至崩潰，而這些事件在發生前往往很難預測。比如大的生產事故、產品遭到大面積索賠、法人或企業偷漏稅、企業主要控制人或核心成員發生意外、勞資糾紛等等。小微企業經營發展的不可預見性大大超過大企業，其風險承受能力較低。
從擔保方面來看，小微企業大多出在初創期，自身資本和積累少，而且普遍經營規模小、固定資產少、缺乏房產、土地等資產，以上充分說明小微企業由于自身客觀因素的制約，受市場和外部環境沖擊的經營風險較大，在經濟衰退時期，小微企業受到的打擊尤其嚴重。
二、小微企業貸款擔保風險測量
綜上所述，在擔保公司實際擔保業務辦理過程中，小微企業一般財務管理不規范，導致傳統的財務分析方法難以全面、準確評估其經營狀況和風險水平，這使得對小微企業的風險額度的確定和風險量化存在較大難度。
由于小微企業的財務報表不規范，其對稅報表雖然較易取得，但報表上除納稅收入及納稅額之外的數據的真實性仍較難核實，可使用納稅報表的收入等數據結合對稅報表之外的數據綜合確定擔保額度，報表之外的數據包括但不限于企業上社保員工人數及金額，企業納稅總額（不含個人所得稅）等。結合財務指標和非財務指標，對小微企業的貸款擔保可使用以下指標來測量：
（一）小微企業貸款擔保的財務指標測量
企業風險計量模型早期主要基于財務數據分析，在各大銀行及擔保機構廣泛應用，但因為這些評級模型需要較長時間的數據積累，并且要求被分析的企業財務制度健全、財務管理規范，導致這類模型對小微企業適用性較差。
在小微企業財務數據分析方面，應選取適合小微企業實際情況的主要指標測定，如提供貸款擔保應重點滿足以下指標：
1、必須滿足的財務指標：
財務結構：1）、凈資產與年未貸款余額比率必須大于100%；2）、資產負債率必須小于70%，最好低于60%。3）、貸款余額（包括個人經營性貸款）不超過上年納稅收入和經營現金流入兩者較小的金額的35%。
現金流量：1）、企業上年及本年經營活動產生的現金流占銷售收入的比例在60%以上。
上述指標可以從企業提供的納稅報表中獲取，主要從貸款承擔能力及現金流量來測定，突出企業的流動性及償債能力測量。
2、優化財務指標（加分項，可酌情增加貸款擔保額度）：
經營能力：1）、主營業務收入年增長率8%以上，說明該企業的主業正處于成長期。2）、凈利潤連續兩年為正，且呈增長趨勢。
優化財務指標主要通過企業的成長能力來測量，以支持企業的持續發展。
（二）小微企業貸款擔保的非財務指標測量
現階段，小微企業財務制度普遍不規范，財務數據缺乏真實性。因此，僅僅依靠財務分析來判斷小微企業的風險狀況，往往難以取得預期的效果，個人認為，擔保公司在擔保貸業務操作中應更加注重對小微企業非財務因素的分析，即不能夠從財務報表數據進行直接獲得的數據分析。
1、必須滿足的非財務指標：
1）從業人數：企業正式員工（指上社保員工）不少于10人，其中銷售人員不少于5人，員工人員基本穩定或保持上升趨勢。
2）經營者個人及企業信用：主要指法定代表人或實際控制人的個人征信記錄中有無逾期現象，個人經營性貸款不得有逾期還款記錄，信用卡3年內的累積逾期次數不得超過5次；企業不得有逾期還款記錄；
3）下游客戶集中度：主要指下游客戶是否集中，具體通過最大客戶占全年銷售收入的比重進行確定。當最大客戶銷售收入占比≥65%時，認為下游客戶集中度較高，因此需滿足上年及本年最大客戶的銷售比重不能超過65%（針對單一項目的封閉操作貸款擔保除外）；
4）行業風險：由于經營環境、特點、盈利、競爭等方面的差別，不同行業的小微企業貸款信用風險狀況各異，調查顯示涉農、鋼貿行業貸款風險偏高，服務類、高新類、流通類企業貸款風險偏低，而生產類行業貸款風險居中，因此涉農及鋼貿行業禁止介入。
2、優化非財務指標（加分項，可酌情增加或減少貸款擔保額度）：
1）從業經驗：主要指借款企業從事該行業的時間長度，從業經驗越豐富，抗風險能力越強，從業年現在3年以上的，可酌情增加貸款擔保額度；
2）議價能力：主要分析企業是否為上游企業的主要客戶，談判地位是否主動，可否賒購，如50%以上的采購金額可獲得1月以上賬期，則可根據情況增加貸款額度；
3）貸款銀行為企業主要結算銀行：如貸款銀行為企業的主要結算銀行，企業的銷售流水60%以上通過該銀行結算，則可根據實際情況增加貸款擔保額度。
4）承擔個人連帶責任人及其他反擔保措施：如增加主管業務副總，財務總監，主要股東等企業主要管理者承擔個人連帶責任或者增加實物資產抵押，可考慮適當增加貸款額度；如實際控制人等主要人員不能承擔個人連帶責任或已取得外國身份或者常年在國外居住，則考慮適當降低擔保額度。
三、小微企業貸款擔保的保后監管
因小微企業普遍存在規模小，核心競爭力不強，經營風險較大，財務核算不規范等特點，在保后監管過程中應區別于傳統的貸款企業，需秉持“規范、服務”的保后監管原則，即將保后監管更多的建立在對企業進行后續增值服務、規范財務核算、提供管理咨詢建議、有投資價值的企業甚至提供直接資金支持的出發點上，在監督企業后續經營情況的基礎上做好增值服務，進一步拉近與企業相關負責人的關系，增加其對擔保公司的信任感和依賴感，有問題及時溝通及解決，也是提早預防和控制風險的有效手段。
參考文獻
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一、從精細化管理到互聯網+時代，為管理會計發展注入新的生機及含義
在企業界已經認同管理會計是使一個企業做到精細化管理和創造價值的重要手段。既然如此，在企業互聯網+時代下，企業的互聯網化能否取代傳統企業?時代變遷，同樣的人、財、物以及產、供、銷，使得現代企業的管理理念、營銷模式、使用的管理手段都發生了本質的變化。互聯網+時代對企業精細化管理也提出了深層次的需求，企業整個的內部與內部間、內部和外部之間都在實施著精細化的管理。
二、企業在互聯網+時代下，管理會計應用新的發展方向
在云計算、大數據下，在企業整個全面預算的過程中，創造價值的財務共享服務模式，以流動性管理為支撐的營運資本管理的核心，財務績效評價、會計責任中心，基于大數據和決策分析的內部報告作為現代服務業的人力資源是企業的互聯網+應用管理會計發展的新趨勢。
(一)在云計算中，企業已經開始由管控型財務向價值創造型轉變
互聯網+、云計算下大數據等新興技術使企業催生了新的管理工具和業務發展模式，為管理會計注入了新的內涵，促進了管理會計的發展，企業的財務部門參與經營管理、提供經營決策將更加容易，內部控制制度執行起來更有效率，真正的做到了傳統的財務向企業的物流，資金流，信息流的三流整合。例如，財務共享服務中心將推動財務體系的重新設計，促進財務會計與管理會計的分離，提供數據管理和基于組織的財務職能轉變；電子采購系統(企業云采購)的分散管理為集中管理，使采購通過采購中心會計崗位設置、財務人員參與采購活動更容易和有效的確定采購價格，供應商的信用卡和賬戶的控制；電子商務客戶資源管理，互聯網+基于現實的一部分，使財務真正的參與到業務和管控中，這就是云計算及互聯網所要做到的。
(二)互聯網+使得管理會計服務范圍增大
互聯網+時代下管理會計，企業財務人員為領導層提供的財務報告，不再是僅僅關注企業的經營目標、經營預算、績效評價等財務數據，同時還要分析同業競爭對手的優劣勢及企業的供應商及客戶的經營狀況、資金現狀及潛在的用戶需求。轉變財務人員思維，多角度了解企業產品用戶的需求特別是特定用戶的個性化的需求，從而才能與相關的業務部門一同改進產品，更好的為用戶提供服務。
(三)互聯網促進整個價值鏈條的流動性管理
在互聯網+時代下，企業的資金流量決定著一個企業的生命，在當前的經濟環境下，企業資金的流動性管理要比經營收入和凈利潤的增長更重要。傳統企業現金流管理上的結算管理，集中于內部現金流管理，云計算，互聯網技術的應用，使企業內部開發的上游和下游供應商，經銷商對流動性管理的產業鏈。互聯網+金下融的發展，需要對企業的應收賬款、應付賬款、庫存及現金等全部的運營資笨進行實時監控，管理和優化企業資金周轉周期，及時準確的對資金進行預測，隨時對資金進行預警分析，科學合理地做出財務決策，確保公司總有能力償還債務和各種臨時資金需求。此外，在管理會計的應用中，目前業界的重點是企業生產和經營活動，企業的追求，是企業的最大利潤。在未來的發展中，管理會計將逐步擴展到企業的投資活動、籌資活動，追求企業的凈現值最大化和融資的平均成本。管理會計是充分發揮創造價值在企業決策、投資決策和融資決策中的作用。
三、互聯網+時代對管理會計人才的新需求
互聯網時代，不僅企業要求實現轉型，管理會計的發展要求財務人員也需要轉型。由于我國企業經濟主體及內部管理活動的多元化發展，使得相關專業技術人員管理會計實務操作呈現新的需求：首先，會計專業技術人才的業務水平和技能需求呈現明顯的兩極分化。其一，對初級會計人員的需求是大的，主要是為了滿足企業財務基礎工作的需要；其二、對會計人員的要求具有熟練的專業技能和專業知識，具有豐富的實踐經驗，易于結合企業內部和外部環境因素，為企業管理層提供數據分析和有效利用的會計制度產生的數據信息。其次，管理會計財務工作人員的工作表現形式分為兩類：會計和非會計類。原來傳統的不參與會計工作的企業開始做基本的會計工作，原來的會計人員轉變，開始計劃的企業，決策，成本管理的預測。然后，企業管理咨詢越發展，管理會計知識越重要。計算機和網絡的廣泛應用，在很大程度上減少了會計的工作量，使企業財務人員節省時間，工作重心從會計核算到會計信息的分析和財務管理的轉變，真正實現了會計向管理的轉變。最后，要求財務人員知識結構多元化。因為一個社會有分工的專業，這就決定了專業設置的必要性，必須具備一定的技術專長。同時，對我國經濟環境的變化也要求管理會計財務專業技術人員應掌握經濟學、管理學、金融學基本理論與基本知識，掌握財務分析方法；具有獲取信息和決策分析和實際問題的能力，具有專業的判斷和可持續發展能力的敏感性，實現通才和專家的完美結合。
四、管理會計以提高數據的價值，大數據為企業管理和內部報告提供了強有力的支持
全面預算是一年，企業內部的下一場比賽，并沒有發揮真正的作用。基于杜邦內部管理理論模型，財務部門成本結構分析和財務比率的計算和指標的設置等，并計算不難，但由于缺乏相關的財務分析，內部和外部缺乏，行業和區域相關的數據，難以評估其合理性。未來，云計算、大數據技術基于數據的話，從“三游戲”到“全過程全多游戲”的整體預算盡可能。管理會計的一個重要職能就是通過使用相關的數據信息來預測企業的未來，為企業管理者做出及時、準確的管理決策。基于杜邦內部管理理論模型，財務部門成本結構分析和財務比率的計算和指標的設置等，并計算不難，但由于缺乏相關的財務分析，內部和外部缺乏，行業和區域相關的數據，難以評估其合理性。未來，云計算、大數據技術基于數據的話，從“三次博弈”到“多次博弈”的整體預算盡可能。
五、在信息化條件下，管理會計的發展
關鍵詞：創新基金；科技型中小企業；財務評價指標
1 問題的提出
近年來的發展表明，科技型中小企業無論是在數量上還是在質量上，都已經成為國民經濟的重要組成部分。科技型中小企業具有建設資金少，建成周期短，決策機制靈活，管理成本低廉，能夠適應市場多樣性的需求等特點，特別是在創新機制和創新效率方面具有其它企業無法比擬的優勢。科技型中小企業既是加快科技成果轉化、實現技術創新的有效載體，也是國民經濟增長的重要源泉。因此，結合我國科技型中小企業發展的特點和資本市場的現狀，我國建立了以政府支持為主的科技型中小企業技術創新基金。
科技型中小企業技術創新基金是經國務院批準設立，于1999年啟動，用于支持科技型中小企業技術創新的政府專項基金。通過無償資助、貸款貼息和資本金投入等方式扶持和引導科技型中小企業的技術創新活動，促進科技成果的轉化，培育一批具有中國特色的科技型中小企業，加快高新技術產業化進程。科技型中小企業技術創新基金實施七年來，對國家和地方的產業和產品結構整體優化，擴大內需，創造新的就業機會，帶動和促進國民經濟健康、穩定、快速發展等起到積極的作用。
創新基金的評審，是由有關管理部門和評估機構聘請專家，對承擔創新基金項目企業的申報材料進行立項評審。項目評價指標除了項目創新程度、項目的技術含量、項目商業模式的創新性、項目產品市場前景等技術指標外，還包括一些財務評價指標，比如資產結構、資產負債率、投資利潤率等。天津市2005年科技型中小企業技術創新資金評審中還專門設置了企業財務方面評價的統計指標體系，增設財務專家參加評審工作。
筆者認為，財務指標在科技型中小企業創新能力的評價上具有特別重要的意義。首先，財務指標是企業最重要、最全面的經營活動信息，企業的創新能力與全面的競爭能力都能直觀的反映在其財務指標上。企業技術創新的成果及創新的資本或資源優勢也都體現在財務指標上。其次，利用財務指標可以診斷企業運營中存在的問題，預測企業發展態勢，評判科技型中小企業的財務狀況、償債能力及盈利能力等，從而使政府創新基金的評審更科學、更規范，確保政府對科技型中小企業的資金投入，真正用在技術創新上，最大限度地規避風險。
由于科技型中小企業技術創新基金歷史較短，在財務方面的評價上很不完善，還沒有一個全面、成熟、實用的財務評價指標體系。通過本文對科技型中小企業技術創新能力財務評價指標體系的設計的相關分析研究，以期有助于國家和地方創新資金的評審工作。
2 初創期科技型中小企業創新能力評價指標的設置
根據科技管理部門中小企業技術創新基金的有關文件規定，初創期企業是指組建時間不足十八個月的企業。初創期科技型中小企業正處于創業階段，業務規模不會很大，在其創新能力的財務評價上不能以盈利水平或現時的經濟效益指標為主，重點應對企業現有資產的結構和質量、人力資源的價值、權益類資產和負債類資產的比例、研發資金投入狀況、投資項目的合理性等做出財務分析，判斷企業是否具備開展創新活動的物質條件和人力資本。主要指標如下：
2．1 產權比率
產權比率是指負債總額與所有者權益總額的比率。產權比率表明了由債權人提供的資本與投資者提供資本的相對關系，反映了企業基本財務結構是否穩定，也說明債權人投入資本受到投資者保障的程度。一般來講，所有者權益總額大于負債總額(即產權比率小于1)較好，尤其是初創期的中小企業，產權比率應低一些，如此可以規避財務風險。
2．2 不良資產比重
不良資產比重是指期末不良資產與期末資產總額的比率。該指標是從企業資產管理角度對企業資產營運狀況做出分析。其中不良資產是指資產中難以參加正常生產經營運轉的部分，主要包括期限較長的應收款項、積壓物資和不良投資等。該指標越高，說明資產質量差，不能正常參與生產經營的資金越多。該指標越低越好。由于初創期科技型中小企業經營期很短，不應存在許多不良資產，因此該指標值應該遠遠低于其他企業。
2．3 長期資產比重
長期資產比重是指長期資產(固定資產與無形資產)與資產總額的百分比。科技型企業為適應激烈的市場競爭，需不斷地更新設備，采用先進的技術裝備，以求擴大銷售，提高經濟效益，因此固定資產比重相對較高。無形資產反映了企業的智力能力和創新能力，是技術創新的重要資源，無形資產在企業經營中呈現越來越重要的趨勢，尤其是科技型企業，無形資產比重應明顯高于其他企業。
2．4 知識產權類無形資產比重
知識產權類無形資產比重是將知識產權類無形資產(也稱經典無形資產或智力資產)同資產總額相比的百分比。知識產權類無形資產是剔除了土地使用權及商譽等非實質性無形資產后的無形資產價值，包括企業擁有的專利權、非專利技術、商標權、版權、商業秘密、各種設計專有權等。知識產權類無形資產應屬企業的優質經濟資源，其擁有量的多少，在很大程度上反映了企業的研發能力、技術轉化能力和技術保護能力等。該指標是評價科技型中小企業創新能力的重要財務指標。科技型中小企業的知識產權類無形資產比重應明顯高于非科技型企業。
2．5 固定資產成新率
固定資產成新率是企業當期平均固定資產凈值同平均固定資產原值的比。該指標反映了企業所擁有的固定資產的新舊程度，指標越高，表明固定資產越新，企業持續發展能力越強。新的儀器、設備、管理用具等固定資產必然代表了新的技術水平和工藝水平，是提高企業創新能力和發展潛力的物質基礎。因此該指標能夠反映科技型中小企業技術裝備精良程度。初創期科技型中小企業不應存在大量的固定資產磨損價值，固定資產成新率應該很高。
2．6 現有人力資源價值
人力資源價值是指個人或群體為組織提供有效服務的能力，即人力資源在預期服務期內所能提供的未來收益的估計現值，這個價值實際上是組織對人力資源投資而產生的效益。如果把人力資源成本看作是人力資源的投入價值的話，那么人力資源價值則是人力資源的經濟價值。對于科技型中小企業來講，人力資源價值是企業員工身上才能的體現，如企業員工的專業技能、創造能力、解決問題能力、管理者的管理能力等，反映了企業競爭中的人力資源
優勢。因此，筆者認為，現有人力資源價值是評價科技型中小企業管理團隊與研發隊伍能力不可缺少的指標。
2．7 總資產報酬率
總資產報酬率是企業一定時期內獲得的報酬總額與平均資產總額的比率。總資產報酬率表示企業凈資產和負債在內的全部資產的總體獲利能力，是評價科技型中小企業資產運營效益的重要指標。總資產報酬率反映了資產利用的綜合效果，該比率越高，說明資產利用的效率越高。企業總資產來源于所有者投入資本和舉債兩方面。利潤的多少與企業資產的數量、質量，資產的結構和經營管理水平等有著密切的關系。該指標是綜合評價企業經濟效益水平的指標，在一定程度上反映了科技型中小企業的發展潛力。由于初創期科技型中小企業無可供動態對比的歷史資料，因此，可以將該項指標與本行業平均水平和行業內的先進水平相比，評判其經濟效益水平和發展能力。
2．8 高新技術產品研究開發經費比率
高新技術產品研究開發經費比率是研究開發經費占企業主營業務收入的比率。該比率是評價科技型中小企業能否保證持續的技術創新能力的評價指標，只有保證較大力度研發經費的投入，才能獲得新的科技成果。科技型中小企業的高新技術產品研究開發經費比率應高于5％。
以上是筆者針對初創期科技型中小企業情況提出的八項指標，不很全面。除此之外，在對初創期科技型中小企業的創新能力、經濟實力、財務風險進行財務評價時，還應對企業經濟效益預測的合理性、投資預算的合理性作出評價。
3 成長期科技型中小企業創新能力評價指標的設置
組建時間超過18個月的為成長期科技型中小企業。成長期企業，生產經營活動較為成熟，財務資料相對于初創期企業要豐富一些。因此，對成長期科技型中小企業創新能力進行財務方面的評價時，應該更全面一些。包括管理團隊的能力、研發能力、償債能力、獲利能力、市場營銷能力、資金管理能力、企業成長態勢等方面的分析與評價，選擇的財務指標會多一些。前述初創期科技型中小企業創新能力的八個評價指標，同樣適用于成長期科技型中小企業創新能力的評價。除此之外，根據成長期科技型企業的特點，增設了如下財務評價指標：
3．1 速動比率(或流動比率)
速動比率是指企業速動資產與流動負債的比率，用于衡量企業流動資產可以立即用于償還債務的能力。速動資產是指流動資產減去存貨后的差額。流動比率是企業流動資產與流動負債的比率。速動比率與流動比率的作用是一樣的，都是反映企業償債能力的指標，之所以選擇速動比率，是由于用流動比率評價企業的償債能力存在明顯的缺陷。比如，流動資產中變現能力不高的存貨，一旦形成積壓和滯銷，盡管流動比率較高，但償債能力并不強。而速動比率剔除了存貨變現能力差的影響，反映償債能力更切合實際。根據國內外經驗判斷，速動比率等于1或略高于1較好。考核速動比率是為了對科技型中小企業資金的運作與管理能力作出評價。
3．2 智力資產效益貢獻率
智力資產效益貢獻率是綜合反映智力資產提供的超額利潤的程度，它是用本企業的總資產利潤率減去行業平均總資產利潤率計算。這里的智力資產可以認為是扣除土地使用權與商譽后的無形資產。企業擁有的智力資產，可以體現在企業市場實力、成本優勢、新產品開發能力、激勵制度和信息系統、技術資源狀況等方面，智力資產所產生的效益貢獻最終都會反映到企業的利潤上，因此，用本企業資產利潤率超過同行業平均資產利潤率的程度評價企業智力資產的貢獻效益。智力資產效益貢獻率越高，意味著企業智力資產對企業效益貢獻比同行平均水平好，說明該企業某些智力資產具有一定的優勢，資產質量高，核心競爭力強。科技型企業正常情況下智力資產效益貢獻率應該較高，其指標值會大于零。
3．3 盈利能力穩定系數
盈利能力穩定系數是營業利潤與同期利潤總額的比率。企業盈利是否穩定，是反映其盈利能力的重要標志，也是其主營產品市場經營效果的表現。營業利潤由主營業務利潤和其他業務利潤構成，是不含投資收益、營業外收支凈額、補貼收入和以前年度損益調整的利潤額。通俗地講，營業利潤是比較實在的、能夠反映企業經營水平的利潤。當盈利能力穩定系數趨近于1時，說明企業盈利主要靠自身的經營活動獲得，利潤的可靠性或穩定性強。當盈利能力穩定系數遠小于1時，說明企業的利潤主要靠對外投資或營業外收入、補貼收入等獲得，這種利潤偶然性大，企業難以控制，也說明企業產品的開發能力和營銷能力不強。
3．4 主營業務利潤率
主營業務利潤率是指企業一定時期主營業務利潤同主營業務收入凈額的比率。該指標反映了企業主營業務的獲利能力，體現出主營業務利潤對利潤總額的貢獻，以及對企業全部收益的影響程度。主營業務利潤率越高，說明企業產品或商品定價科學，產品價值高，營銷策略得當，主營業務市場競爭力強，發展潛力大，獲利水平高。分析主營業務利潤率時，還可以結合主營業務收入增長率指標。主營業務收入增長率反映了企業經營業務的穩定性，它是收益穩定增長的基礎。如果主營業務收入持續增長，說明企業經營業務發展勢頭良好，企業獲利能力較為穩定。
3．5 成本費用利潤率
成本費用利潤率是企業一定時期的利潤總額同企業成本費用總額的比率。成本費用利潤率表示企業為取得利潤而付出的代價，從企業支出方面補充評價企業的收益能力。成本費用利潤率越高，表明企業在節支降耗上取得了很好的經濟效果，企業成本費用的控制能力強，從而使企業具備較強的獲利能力。
3．6 凈資產收益率
凈資產收益率是指企業一定時期內的凈利潤同平均凈資產的比率。凈資產收益率是評價企業自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性和代表性的指標，它反映了企業資本運營的綜合效益。通過對該指標的對比分析，可以了解企業獲利能力在同行業中所處的位置，以及與同類企業的差異程度。一般來說，企業凈資產收益率越高，企業自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業投資人、債權人保證程度越高。
以上是筆者根據科技型中小企業的特點，提出的一套創新能力的評價指標體系。根據掌握資料的不同，還可以選擇其他的評價指標。比如：新技術產品銷售收入及其增長速度、產品市場占有率及其提高程度、新技術產品利稅總額比重及發展速度、新技術產品出口額及其增長速度、全員勞動生產率增長速度等等。
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[關鍵詞]中小企業融資融資機會融資規模融資期限融資方式融資結構
近幾年來,國家為改善中小企業融資環境先后采取了許多措施,但從實踐上看,這一問題仍然沒有得到有效解決,成為制約中小企業發展的“瓶頸”。只有切實解決中小企業融資問題,才能把中小企業發展的潛在能量發揮出來,使其在經濟發展和社會穩定中發揮更大的作用。本文試圖從中小企業融資機會、融資規模、融資期限、融資方式、融資結構等方面進行探討,以對中小企業融資決策實踐起到一定的指導作用。
一、最佳融資機會選擇
所謂融資機會,是指由有利于企業融資的一系列因素所構成的有利的融資環境和時機。企業選擇融資機會的過程,就是企業尋求與企業內部條件相適應的外部環境的過程,這就有必要對企業融資所涉及到的各種可能影響因素做綜合具體分析。一般來說,要充分考慮以下幾個方面中小企業最佳融資機會,是指由有利于企業融資的一系列因素所構成的有利的融資環境和時機。企業選擇融資機會的過程,就是企業尋求與企業內部條件相適應的外部環境的過程。因此,中小企業要對融資所涉及的各種可能影響因素做綜合具體分析。
首先,中小企業融資機會是在某一特定時間所出現的一種客觀環境,雖然企業本身會對融資活動產生影響,但與企業外部環境相比較,企業本身對整個融資環境的影響是有限的,在大多數情況下,企業實際上只能適應外部融資環境而無法左右外部環境,這就要求企業必須充分發揮主動性,積極尋求并及時把握各種有利時機,確保融資獲得成功。
其次,外部融資環境復雜多變,中小企業進行融資決策時要有超前預見性。因此,中小企業要及時掌握國內和國外利率、匯率等金融市場的各種信息,了解國內外宏觀經濟形勢、國家貨幣及財政政策以及國內外政治環境等各種外部環境因素,合理分析和預測能夠影響企業融資的各種有利和不利條件,以及可能的各種變化趨勢,以便尋求最佳融資時機,并果斷做出決策。
二、融資規模決策
1.企業融資規模要量力而行
由于企業融資需要付出成本,因此企業在籌集資金時,首先要確定企業的融資規模。籌資過多,或者可能造成資金閑置浪費,增加融資成本;或者可能導致企業負責過多,使其無法承受,償還困難,增加經營風險。而如果企業籌資不足,則又會影響企業投融資計劃及其它業務的正常開展。因此,企業在進行融資決策之初,要根據企業對資金的需要、企業自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況,量力而行來確定企業合理的融資規模。
2.在實際操作中,企業確定籌資規模一般可使用經驗法和財務分析法。
經驗這是指企業在確定融資規模時,首先要根據企業內部融資與外部融資的不同性質,優先考慮企業自有資金,然后再考慮外部融資。二者之間的差額即為應從外部融資的數額。此外,企業融資數額多少,通常要考慮企業自身規模的大小、實力強弱,以及企業處于哪一個發展階段,再結合不同融資方式的特點,來選擇適合本企業發展的融資方式。比如,對于不同規模的企業要進行融資,一般來說,已獲得較大發展、具有相當規模和實力的股份制企業,可考慮在市場發行股票融資;屬于高科技行業的中小企業可考慮到創業板市場發行股票融資;一些不符合上市條件的企業則可考慮銀行貸款融資。再如,對初創期的小企業,可選擇銀行融資;如果是高科技型的小企業,可考慮風險投資基金融資;如果企業已發展到相當規模時,可發行債券融資,也可考慮通過并購重組進行企業戰略融資。
財務分析法是指通過對企業財務報表的分析,判斷企業的財務狀況與經營管理狀況,從而確定合理的籌資規模。由于這種方法比較復雜,需要有較高的分析技能,因而一般在籌資決策過程中存在許多不確定性因素的情況下運用。使用該種方法確定籌資規模,一般要求企業公開財務報表,以便資金供應者能根據報表確定提供給企業的資金額,而企業本身也必須通過報表分析確定可以籌集到多少自有資金。
三、融資期限決策
企業融資按照期限來劃分,可分為短期融資和長期融資。企業做融資期限決策,即在短期融資與長期融資兩種方式之間進行權衡時,做何種選擇,主要取決于融資的用途和融資人的風險性偏好。
從資金用途上來看,如果融資是用于企業流動資產,則根據流動資產具有周期快、易于變現、經營中所需補充數額較小及占用時間短等特點,宜于選擇各種短期融資方式,如商業信用、短期貸款等;如果融資是用于長期投資或購置固定資產,則由于這類用途要求資金數額大、占用時間長,因而適宜選擇各種長期融資方式,如長期貸款、企業內部積累、租賃融資、發行債券、股票等。
另外,中小企業進行融資期限決策時,還可根據自身對待風險的態度,在配比型、激進型和穩健型三種類型中進行選擇。
采用配比型融資政策時,每項資產將與一種跟它的到期日大致相同的融資工具相對應。即臨時性流動資產通過短期融資獲得;永久性流動資產和所有的長期資產通過長期融資來獲得。這種決策的優點是,企業既可以避免因資金來源期限太短引起的還債風險,也可減少因借入過多長期資金而支付高額利息。
采用激進型融資政策時,臨時性流動資產和部分永久性流動資產通過短期融資解決,部分永久性流動資產和長期資產進行長期融資。這種融資策略使用的短期融資較配比型多,其缺點是具有較大的風險性,這些風險包括利率上升、再融資成本升高的風險以及舊債到期難以償還和借不到新債的風險。當然,高風險伴隨著高收益,如果企業融資環境比較寬松,或者正好趕上利率下調,則具有更多短期融資的企業會獲得較多利率成本降低的收益。
采用穩健型融資政策時,一部分臨時性流動資產和永久性流動資產以及長期資產進行長期融資。短期融資只融通部分臨時性流動資產。這種方法下使用的長期融資較配比型多。其特點是風險小,但融資成本較高,因此,其收益也較低。
四、融資方式選擇
任何企業的發展,都要經過創業、成長、成熟與衰退階段,中小企業也不例外,在不同發展階段,要根據企業該階段特點選擇不同的融資方式。
中小企業初創時期特點是資金需要量大,信息不透明,缺乏抵押品,外部融資相對較難。這時可選擇的融資方式主要有:融資相對便利的借款和租賃融資。符合國家產業政策的企業應盡可能取得財政資金或政策性銀行借款,并從信用擔保機構取得貸款擔保;租賃融資按需要可分別采取經營租賃和融資租賃兩種方式。為滿足臨時或短期使用資產的需要可選擇經營租賃方式;為滿足長期資產的需要又缺少現金時,可采用租賃融資方式通過融物達到融資的目的。雖然租金成本較高,但籌資程序簡單,速度較快。
中小企業經過成功的創業,進入成長階段,其內部已形成一定的資金積累,融資條件相對較好,資金需要量也相對較大。這時,中小企業在注重內部積累的同時,應當設法從外部融資。其融資方式除了選擇借款和租賃融資外,應逐漸轉向直接融資方式,即通過發行債券和股票的方式來融資。由于目前國家對債券融資限制條件多、程序復雜,因而直接融資應首選股票方式融資。雖然這種方式融資程序復雜,制約因素較多,但融資金額大,風險低,能較好的滿足中小企業發展時期的資金需求,提高其進一步舉債的能力。尤其是高科技企業,一旦進入發展階段,風險投資公司的創業基金就逐步推出,轉向證券市場。就這一點而言,我國推出的二板市場將為全國范圍內具有較大潛力的中小企業,尤其是高科技企業提供了有利的融資條件。
中小企業成熟期的特點是信息不對稱較少,企業經營風險相對減少,盈利水平較高。融資渠道得到拓寬。在這一階段,中小企業會逐步走向擴張,即通過收購、兼并等方式開展資本經營,擴充企業規模,增強企業實力。在這個階段,中小企業除了上述融資方式外,還可采用下列三種方式融資:一是股權置換,即以自己的股票作為現金支付給目標公司股東來收購目標公司。其具體方式是由買方企業出資收購賣方企業全部或部分股權,賣方股東取得現金后認購買方企業的現金增資股;或是由買方企業出資認購賣方企業全部或部分資產,而賣方企業股東用以認購買方企業的增資股。這兩種方式下,雙方股東都不需要另籌現金便可實現股權置換。二是杠桿收購,即通過增加買方企業的財務杠桿去完成并購交易行為。它是買方企業通過舉債來獲得目標公司的產權,并從目標公司未來產生的現金流量中償還債務的方式。
在這種方式下,買方企業用以收購的自有資金往往小于收購總資金,其大部分資金(一般70%—80%)系舉債所得,貸款方可能是金融機構、社會個人甚至是目標公司股東,貸款以目標公司資產作擔保,并由目標公司產生的現金流量作為償還貸款的資金來源。三是買殼上市,指的是非上市公司通過購買上市公司的部分股權,達到控股水平之后,對上市公司的主營業務、資產結構、智力結構等方面進行整合,以實現間接上市的一種企業重組行為。
五、融資結構決策
中小企業融資時,必須要高度重視融資風險的控制,盡可能選擇風險較小的融資方式。企業高額負債,必然要承受償還的高風險。在企業融資過程中,選擇不同的融資方式和融資條件,企業所承受的風險大不一樣。比如,企業采用變動利率計息的方式貸款融資時,如果市場利率上升,則企業需要支付的利息額增大,這時企業需要承受市場利率風險。因此,企業融資時應認真分析市場利率的變化,如果目前市場利率較高,而預測市場利率將呈下降走勢,這時企業貸款適宜按浮動利率計息;如果預測市場利率將呈上升趨勢,則適宜按固定利率計息,這樣既可減少融資風險,又可降低融資成本。對各種不同的融資方式,企業承擔的還本付息風險從小到大的順序一般為:股票融資、財政融資、商業融資、債券融資、銀行融資。
企業為了減少融資風險,通常可以采取各種融資方式的合理組合,即制定一個相對更能規避風險的融資組合策略,同時還要注意不同融資方式之間的轉換能力。比如,對于短期融資來說,其期限短、風險大,但其轉換能力強;而對于長期融資來說,其風險較小,但與其它融資方式間的轉換能力卻較弱。
企業在籌措資金時,常常會面臨財務上的提高收益與降低風險之間的兩難選擇。那么,通常該如何進行選擇呢?財務杠桿和財務風險是企業在籌措資金時通常要考慮的兩個重要問題,而且企業常常會在利用財務杠桿作用與避免財務風險之間處于一種兩難處境;企業既要盡力加大債務資本在企業資本總額中的比重,以充分享受財務杠桿利益,又要避免由于債務資本在企業資本總額中所占比重過大而給企業帶來相應的財務風險。在進行融資結構決策時,一般要遵循的原則是:只有當預期普通股利潤增加的幅度將超過財務風險增加的幅度時,借債才是有利的。財務風險不僅會影響普通股的利潤,還會影響到普通股的價格,一般來說,股票的財務風險越大、它在公開市場上的吸引力就越小,其市場價格就越低。
關鍵詞：信貸分析；借貸管理；案例教學
中圖分類號：G420 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2015）003-000-02
《信貸分析和借貸管理》課程是金融會計專業中一門專業性和實戰性很強的學科，是金融和會計知識的結合與拓展，是兩者綜合素質的集成，比較偏重金融知識但是對會計專業知識比如對各類財務報表的分析和運用有極強的要求。《信貸分析和借貸管理》課程不僅培養學生對真實金融機構運作各種貸款產品的認識和獨立分析和管理各種貸款產品的能力，更讓學生對個人自身的財務管理甚至創業也起到啟發和借鑒作用。案例教學方法在《信貸分析和借貸管理》課程教學中對于培養學生綜合分析能力起到了至關重要的作用。
一、《信貸分析和借貸管理》課程特點分析
1.課程重點與難點
《信貸分析和借貸管理》課程全面系統地介紹了現今金融機構信貸資金的運作和管理，重點知識內容涉及貸款管理的基本規則、貸款政策、貸款管理制度、貸款種類和評定借款人信用、借款企業的財務分析和非財務分析、貸款擔保管理、短期貸款和中長期貸款的管理、貸款風險管理等。特別是學習這些知識點時必須學會綜合運用宏觀市場環境分析，統計信息，微觀金融信息，財務報表信息，審計信息和一些金融數學模型，因此課程需要非常寬泛的統計、金融、會計學等基礎學科知識，再融合系統性的貸款理論知識，所以會計專業學生在初始接觸這門課程時多多少少都會感到一些困難、復雜和困惑。
2.課程理論性、實務性較強
由于我國中等基礎教育仍舊是注重培養學生的應試能力，學生習慣用死記硬背的方法來學一個知識點，而進入大學學習會計專業知識更多的是要求學生能夠融會貫通，靈學活用。《信貸分析和借貸管理》課程是建立在財務會計，貨幣金融，統計學等基礎課程上的綜合性應用課程，更多是培養學生實踐技能的一門課程，體現一個合格現代信貸人才綜合素質的課程。
難點在于信貸的理論知識部分，學生雖然可以硬性的背下來，但是對于實際靈活運用和操作時卻不能很好地結合實際，放眼全局，做出有效地判斷，甚至有的時候對于一些理論知識也和他們現有的社會認知觀有沖突，比如在分析中小企業貸款時學生總弄不懂為什么中小企業的貸款比大公司的貸款要更難處理，過程更復雜。學生很感性的認為中小企業因為規模不大，業務不會太復雜所以財務賬目更為簡單，如果有好的產業項目，金融機構不是更容易獲取有效資料，小的企業難道比大的企業還難處理和管理么。因為學生缺乏實際社會生活體驗，他們沒有在銀行和企業工作的經驗也缺乏對社會的認知，所以并不了解現實中中小企業貸款難的問題是由于其一，中小企業大多處于初創期，數量多、規模小，單個企業需要資金量少，而且大多數中小企業處于競爭性領域，所面臨的經營風險和淘汰率高，所以銀行等金融機構認為它們融資風險大，投資回報相對較低；另外中小企業財務管理透明度差，造成中小企業信用水平低，信息的不完全和不確定性，使得銀行等金融機構很難收集到借款人的全部信息，或者收集、鑒別這些信息需要花費巨額成本，致使銀行等金融機構的貸款成本和監督成本上升，再加上銀行等金融機構追求規模效應等原因，所以它們更愿意為大型企業提供融資服務。
因此對于教授《信貸分析和借貸管理》這門專業性較強，知識面要求廣，而且理論知識體系和教學內容涉及到現今個人、大型，中小型企業貸款、國際商業貸款的分析、運作和風險管理等的課程時，課程結構安排上是不應同于常規教學手段的，案例教學法強調“重基礎、講應用”靈活運用能激發學生濃厚的學習興趣并使得教學知識深入淺出，生動易懂。運用案例教學法“重技能、講操作”的原則啟發學生在學習過程中以銀行等金融機構貸款人員的角度有效思維，進行邏輯分析，在課堂討論中表達自己的觀點從而加深其對各個知識點的理解和應用，理論聯系實際，對于培養學生的專業技術水平有十分顯著的效果。案例教學法舉例說明借款企業財務分析、短期貸款和中長期貸款管理、貸款風險管理、貸款業務操作流程、貸款營銷技巧等并且增加實務操作性及技能性較強的練習，目的是能夠著重結合實際解釋理論知識、讓學生感性和理性認知達到統一，提高學生的專業知識技術水平，并培養學生基本的職業判斷能力。
二、《信貸分析和借貸管理》課程中運用案例教學的嘗試
1.案例設計
針對課程理論，實務性較強，知識面廣的特點和學生實際又對于社會缺乏一定的感性和理性認知。按照《信貸分析和借貸管理》課程每堂課的知識點設計與教學內容密切結合的案例，可以從各財經報刊雜志選取相關資料，也可以根據平時搜集的信貸實例、動態信息，結合相關教學內容編寫案例，確定案例包括了教學的重點和難點，同時案例還應該注重時代性，新穎及時且有當代現實意義。
例如在講個人貸款以及消費信貸立法等時設計‘一個信貸經理人的一天’的案例還原真實的銀行信貸職員審批個人貸款的流程以及審批理由和注意事項，學生容易自我帶入角色，關注重要部分處理方法，進行邏輯性思考。
例如講到信貸風險管理時選取影響全球的金融危機為例，引導學生了解次貸危機發生的整個過程，如何從一開始貸款給信用級別高的人買房，到后來商業銀行放寬條件，只要貸款人同意買房，信用很差的那些貸款人商業銀行也可以把他們的信用記錄填成優良，從而可以辦理抵押貸款，買不起房的人就能買得起房子了。買房的人多了，房價上漲，買房的人既可以住房，還可以等待房產增值，買房人并沒有風險，因為商業銀行用貸款替買房人把錢付了。其后，商業銀行把所有的房貸集中在一起，形成了一種按揭證券（MBS）賣給投資銀行。投資銀行購買這些按揭證券后，設計金融衍生產品-次級債券-債務抵押債券（CDO），賣給投行的大客戶，如此，次級債就全世界賣。為了打消投資者購買投資銀行次級債券的擔心，投資銀行設計了一款新產品-信用違約掉期（CDS），這樣買次級債的投資者如果擔心風險的話，還可以買信用違約掉期，讓保險公司承擔一部分風險，這樣次級債就大方地賣向了全世界。看起來很美，然而一旦房價下跌，那些本來就買不起房的人又還不上錢，銀行就會面臨巨大的虧損，整個金融鏈條上的機構都大面積虧損，造成影響世界的金融危機。這個案例給學生解釋了信貸質量管理和信貸風險控制的重要性。運用這些具有當代現實意義的案例，激起學生的參與討論的興趣，課下還積極找資料學習，不僅僅是增強了教學效果，這樣的案例有以一當十的作用。
案例的設計還可以選擇身邊發生的、貼近學生生活的、符合認知規律的案例，這樣更容易引起學生的共鳴，例如助學貸款、房貸、車貸、信用卡的案例，引發學生情感的認同，引導學生進入角色，觸發他們參與的愿望。這些具體到身邊的案例的選用具有一定代表性，有助于使學生直觀地、形象地學習相關的借貸理論知識，具有操作性，更具有教育和指導作用。
2.案例教學
《信貸分析和借貸管理》課程案例教學同時運用課堂講授和課堂討論兩種方式。以‘珠三角某制造企業貸款500萬新建3間廠房’為例，教師先向學生介紹案例，企業簡介、公司經營、項目情況、財務賬目等，然后提出討論問題：1該企業的承債能力和資金的周轉情況如何。2借款人還款能力如何。3抵押物的情況如何。4授信可行性分析。給30分鐘時間讓學生分小組討論，討論時學生要運用會計，統計知識做財務數據分析、計算企業還款能力、銀行貸款風險等方面計算，對于計算結果要和這家企業的經營情況、項目目標等一起做歸納，分析等。
小組討論時教師在一旁看、聆聽，作簡短引導，不做判斷。小組討論完成后，選取不超過5個小組派代表針對上面四個問題給出他們的分析和結論，這幾個小組代表發完言，教師詢問剩余的小組有什么補充意見或者不同意見，每個小組都要貢獻出觀點，最后教師點評討論過程，客觀地評析每個小組學生的表現。對于每組學生發言，教師做簡要總結，肯定好的分析思路和見解，指出存在的缺失和進步空間。教師要求學生在案例討論后作報告筆記，這樣敦促學生認真參與學習并且鍛煉培養學生專業性書面表達能力。
3.案例教學深化
《信貸分析和借貸管理》課堂下給學生布置一個大作業，例如選擇一個公司然后從銀行的角度多方面分析這個公司的財務狀況，現實經營狀況等，決定這家公司是否具備某方面貸款資格。把學生分成3-4人小組讓他們小組合作采集制作案例，學生的父母、親戚有在大、中、小型企業工作的，也有的開公司的，學生可以選擇身邊的事例自編案例，也可以選擇市面上任何一家公司做為設計案例對象，但是案例來源一定要清楚。學生運用學習到的知識，以銀行專業的角度來分層次分析他們設計的案例，最后各組準備好材料和PPT，進行一場案例報告會。學生在整個親身實踐體驗過程中，將理論與實際結合，感性和理性相結合，提升了對《信貸分析和借貸管理》課程知識的理解和認識。
三、《信貸分析和借貸管理》課程案例教學應注意的問題
1.案例教學的案例易精不宜多，課堂語言要通俗。
每堂課的案例要按照教學目標和知識點堅持精挑細選，決不貪多嚼不爛，讓學生感到案例內容脈絡清晰不重復，知其所以然。課堂講授案例時應堅持用通俗的語言舉案例、打比方讓學生更容易了解專業詞匯術語的含義，并反復使用這些專業詞語加深學生的印象，同時也要求學生在討論案例問題的時候多用專業詞匯術語，因為專業是需要培養的，習慣成自然。
2.不能忽視其它教學方法的運用
除了案例教學，還需要大量計算訓練來鍛煉學生熟練掌握信貸分析的方法，所以作業和測驗都必不可少。還有輔助工具的運用，比如運用Excel的內置函數進行統計與運算，做出分析表等，是案例教學不能完全替代的，所以不能忽視其它教學手段的運用。
四、結束語
案例教學法在《信貸分析和借貸管理》課程中的運用可以提高學生的學習效率和綜合業務素質，更讓學生對個人自身的財務管理，畢業后盡快適應和參與工作甚至創業也起到啟發作用。案例教學還可以在教學實踐中進一步探索，將理論教學和實踐教學結合起來，培養高素質金融會計人才。
參考文獻：
[1]Milind Sathye， James Bartle， Raymond Boffey， 2013 Credit Analysis and Lending Management.
