發布時間：2023-11-22 16:34:18
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的固定資產投資估算方法樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
Abstract： The blue Economic Zone strategy puts forward higher requirements on the economic development to Shandong Peninsula. Qingdao， as the leading city of the blue economic zone strategy， should take it as the main task of the current to realize the sustainable development of economy as soon as possible. In the analysis such as economic growth factors analysis， capital stock data is one of the essential factors. But many related data loss is the biggest difficulty to estimate the capital stock of Qingdao. This paper will use the perpetual inventory method， choose the appropriate index， and add the missing data of the related variables， to estimate the capital stock of Qingdao city， and in the end make empirical test with the rationality of the estimated data.
關鍵詞： 藍色經濟戰略；青島市資本存量；永續盤存法；數據補充
Key words： blue economic zone strategy；qingdao capital stock；perpetual inventory method；data supplement
中圖分類號：F032.1 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2013）05-0012-03
1 研究的背景
資本是決定經濟增長和發展的重要因素，資本數據的計量是計算全要素生產率或經濟增長率的一個關鍵性因素。藍色經濟戰略下，山東半島藍色經濟區的經濟增長和產業結構升級是當今發展的一個重要主題，要為藍色經濟區今后經濟發展提供適合的創新路徑，就要充分了解藍色經濟區的經濟發展現狀。青島市作為藍色經濟區的領頭城市，其經濟發展對藍色經濟區和整個山東省都起著重要的帶頭作用，因此，分析青島市的經濟發展狀況具有十分重要的意義，從而估算青島市的資本存量是目前面臨的一個關鍵步驟。估計青島市資本存量的準確性將會影響到后續研究的可靠性和準確性，目前仍沒有青島市資本存量估算的相關成果，本文就將借鑒相關的資本存量估算方法，對青島市的物質資本存量進行估算。
2 估算方法
估算資本存量的基本方法是由Goldsmith于1951年開創的永續盤存法，它現在被大部分國家和地區普遍采用，本文測算青島市資本存量就采用此種方法。其基本公式為：
Kt=Kt-1（1-δt）+It/Pt
其中，Kt和Kt-1分別為第t年和第t-1年資本存量，It為第t年以當年價格計價的投資額，Pt表示第t年的價格指數，δt為第t年經濟折舊率（或重置率）。
永續存盤法測算本期資本存量等于上一期資本存量扣除折舊加上本期實際投資。因此，用永續盤存法估算資本存量需要確定四個變量：基期資本存量、歷年投資流量指標的選取、價格指數的選取或構造、折舊率。由于青島市的相關數據獲得渠道有限，綜合考慮到相關指標數據的可能性與連續性，本文將對青島市1990-2010年的資本存量進行估算。
3 變量的選取和缺失數據的補充
3.1 投資流量指標的選取 對于投資流量指標的選取，不同學者有所不同。張軍（2003）采用生產性積累額和固定資產投資額；何楓（2003）、楊飛虎（2010）在分析中國1952-2008年的資本存量時采用的是固定資本形成總額；張軍（2004）、劉永呈（2006）計算中國省際物質資本存量時采用的也是固定資本形成總額。固定資本形成總額是不包括存貨的投資流量，其與經濟學研究中通常所指的投資含義一致，很多學者也都是以固定資本形成總額作為當年資本投入I的合理指標。因此，本文采用青島市每年的固定資本形成總額來作為衡量當年投資的指標。
在《青島統計年鑒》上只能查到青島市1999年以后的固定資本形成總額，缺乏1990-1998的固定資本形成數據，因此，要對缺失數據進行補充。張軍（2004）在補充江西省的固定資本形成總額數據時依據江西省基本建設投資和固定資本形成總額在1979～2000年內較好的回歸擬合關系，利用所得的關系式和基本建設投資數值來估算1952～1977年的固定資本形成總額。劉永呈（2006）在估算廣東省1996～2003年的固定資本形成總額時，則利用該省固定資本形成速度與固定資本形成指數在1978～1995內有較好的回歸擬合關系式來估算。由此可見，多數學者都是利用兩個變量已知數據之間存在的強相關性來補充缺失的數據。
在對青島市固定投資額的相關數據進行分析發現，固定資本形成額與固定資產投資額有明顯的線性關系。首先截取青島市1999～2011年固定資本形成與規模以上固定資產投資總額的數據，進行OLS回歸，得到回歸方程Y= 1.15397X，t檢驗值為62.52608，相關系數和擬合優度達分別達到0.9983和0.990328，說明系數和方程都比較顯著，存在顯著的線性關系，用固定資產投資額來估算固定資本形成額是合理的。因此本文利用回歸得到的方程和1990～1998年青島市規模以上固定資產投資總額數據，來補充青島市1990～1998年的固定資產形成總額數據。
3.2 價格指數的選取 價格指數的選取有兩個比較可行的指標，一是固定資產投資價格指數，一是資本形成總額價格指數。由于在上文中投資流量指標選取的是固定資本形成總額，因此，本文的價格指數指標選取青島市固定資產投資價格指數。在《青島統計年鑒》中，只有2004-2010年的固定資產價格指數，因此，要對1990-2003年的青島市固定資產價格指數數據進行補充。
很多學者用相關指數來代替固定資產投資價格指數。宋海巖等（2003）用全國建筑材料價格指數來代替；張軍和章元（2003） 則直接采用上海市的這一指數作為全國的相應指數；趙志耕（2011）則通過擬合1978～2009年間固定資本形成總額平減指數與GDP平減指數的關系來估算2005～2009年的固定資本形成總額平減指數。對現有的數據分析發現，全國和青島市固定資產投資價格指數變化趨勢大體一致，因此，本文青島市的固定資產投資價格指數用全國的數據來代替。
3.3 折舊率的確定 對于折舊率的確定，因為重置率或折舊率的確定非常的復雜，目前還沒法獲取公認的重置率或折舊率，只能按照規定的固定資產折舊率的方法來提取固定資產折舊，因此只能根據經驗設定合理的折舊率。
很多學者對折舊率的設定都有所不同。龔六堂和謝丹陽（2004）對全國各省都假定了10%的折舊率；張軍（2004）計算了各省固定資本形成總額的經濟折舊率為9.6%；薛占棟（2011）認為深圳1978～1992年的折舊率是5%，1993年以后的設定為9.6%才是合理的。因為各個省市資本的實際使用情況不同，經濟增長較快的省市必然會比增長較慢的省市使用資本更快，導致折舊更多，因此，綜合考慮，本文設定青島市折舊率為9.6%。
4 青島市歷年資本存量的估算
4.1 基期資本存量的估計 上文確定了三個主要指標并取得數據后，下面就需要估算基期的資本存量。對基期資本存量的估算方法有很多，帕金斯（1989）提出“1953年中國資本—國民收入之比為3”的假設為基礎進行估算的資本產出比法；張軍（2004）采用某一時期的投資額除以10%作為該時期的資本存量；還有國際上經常會用到的方法：K0=I0/（g+δ），其中，g是樣本期真實投資的年平均增長率，δ是綜合折舊率。為了更加準確，本文采用第三種方法，估算出青島市1990年的基期資本存量為107.46億元。
4.2 歷年資本存量的估計 在確定了青島市1990年基期資本存量、每年固定資產價格指數（以1990年為基期）、每年固定資產形成總額（當年價）、平均折舊率等各項數值后，利用永續盤存法公式求得1990～2011年的青島市資本存量數據，如表1所示。
5 對估算數據的檢驗
5.1 資本產出比率 在上文中已經運用永續盤存法估算出了青島市1990-2011年的資本存量，下面將來驗證估算結果的合理性，首先檢驗根據測算數據計算得出的資本—產出比率（K/Y）。
資本—產出比反映了資本的產出效率，它在資本與產出的增長率相同時會保持穩定，而當兩者增長不同步時則會出現波動，青島市資本—產出比率數據變動如圖1所示。總體而言，1990-2011年間，青島市的資本—產出比的一直呈現緩慢上升的趨勢，說明在此期間青島市的經濟增長是持續加快的，并且資本對青島市經濟增長的貢獻作用是持續加強的。
1990-2011年間所計算的青島市資本—產出比率都在2.0以下，這與張軍（2003）等估算的全國資本—產出比率相比，總體趨勢差不多，但是數據有些偏小。這可能與本文所選取的基期有關。大多數學者估算中國的物質資本存量數據時都選取1952年或1978年為基期，但是本文由于青島市相關數據獲取難度較大，只好選取1990年為基期，對數據的估算造成了一定的影響。
5.2 經驗性檢驗 由于很難找到近期年份的全國和其他省市的資本存量數據與估算的青島市資本存量數據進行比較，下面本文就進一步用經驗性標準來檢驗其合理性。因為技術進步是經濟增長的一個主要因素，這已經在經濟界達成共識，表現在經濟增長模型中，則根據技術的資本存量得到的回歸結果的趨勢項應該比較顯著，表明存在著技術進步，否則，估算的資本存量數據就不是合理的。
假設青島市的生產函數模型為柯布—道格拉斯形式，且規模報酬不變，則其技術進步就服從指數增長：
In（Yt/Lt）=InA+In（Kt/Lt）+γ*t
經濟產出指標用以1990年為基期的實際GDP的數據表示，勞動力投入指標用全社會從業人員數來表示，用Eviews軟件進行回歸，可以估計出資本產出彈性和技術進步率結果如表2所示。
可以看出回歸方程擬合較好，趨勢項系數都較為顯著，說明青島市的經濟增長存在技術進步。根據上文對估算數據的檢驗結果，可以斷定上文估算的青島市1990—2011年資本存量數據是合理的。
參考文獻：
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[2]曹吉云.我國總量生產函數與技術進步貢獻率[J].數量經濟技術經濟研究，2007，（11）.
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[4]郭慶旺，賈俊雪.中國全要素生產率的估算：1979-2004[J].經濟研究，2005，（5）.
[5]張軍，章元.對中國資本存量K的再估計[J].經濟研究，2003，（7）.
[關鍵詞]資本存量 永續盤存法 資本形成總額 固定資本投資價格指數
一、國內外相關研究
西方經濟學對于資本理論最重要的發展就是運用統計的手段對資本進行定量的測量，并提出了一整套的測量方法和技術手段，并在實踐取得了豐碩的成果，這里主要的代表事件和人物有“兩個劍橋之爭”、索洛、丹尼森和喬根森等人?！皟蓚€劍橋之爭”討論了資本能否被測量，雖然結果沒有定論，但是鑒于資本存量對于經濟理論的重要作用，隨后的經濟學家們還是通過各種方法和手段在實踐中測量資本存量。其中的重要代表人物包括索洛、丹尼森、喬根森、戈德史密斯等人。索洛在其1957年的著名論文“技術變化和總量生產函數”中明確指出：盡管更加關心資本投入量，但由于其概念十分模糊，難以確切計量，同時資本投入量與資本存量成正比的假設實際上相當嚴格，在實際操作中，不得不以測度資本存量進行替代。
現在國際上普遍應用的資本測量的方法是永續盤存法，是由戈德史密斯最早提出的，并在《美國儲蓄研究》(1955)中深入應用，該方法大量應用于《美國國民財富研究》(1962，1963，1965)中。自20世紀70年代美國商業部運用永續盤存法估計年度資本存量以來，該方法己經在OECD國家中廣泛采用。
對我國資本存量估算及其相關研究一直是經濟學界研究的熱點。其中。張軍擴(1991)、賀菊煌(1992a)、鄒至莊(Chow,1993)、李京文等(1993)、謝千里等(1995)、王小魯(2000)、張軍與施少華(2000)、樊綱與姚枝仲(2002)、黃勇峰與任若恩等(2002)、李治國與唐國興(2003)、何楓等(2003)、張軍與章元(2003)等估算工作最具代表性。
本文將采用永續盤存法對福建省資本存量進行估計，能清晰、準確和系統的估算出福建省物質資本存量的數據。
二、實證研究
1.方法和數據來源
目前進行資本存量的測算普遍采用的方法是Goldsmith在1951年開創的永續盤存法： ，其中和，分別為第T年和第T-1年的資本存量， 為第T-1年經濟折舊率(或重置率)， 為第T年的新增投資額。這里主要考察的變量有四個：基年資本存量、固定資產投資價格指數或其替代指數、當年投資額、折舊率或折舊額。對于數據的來源，現有研究及本文主要的數據來源包括：《福建省統計年鑒》，除特別說明外，本文數據均根據以上統計資料有關指標計算，并盡量保持數據的一致性以便于比較和討論。
2.指標的選取
第一，基期資本存量。借鑒云偉宏(2002)的思路，本文采用資本-產出比對基期的資本存量進行估算，同時參考張軍（2002）估算出的全國1978年~1982年這五年的全國平均資本-產出比，可算得1978年~1982年的資本-產出比的平均值為4.692219.從而根據得出福建省1978年的資本存量為651.42。
第二，當年投資。根據《中國統計年鑒》(2002，P83)給出的定義：資本形成總額是指常住單位在一定時期內獲得的減去處置的固定資產加存貨的變動，包括固定資本形成總額和存貨增加。固定資本形成總額是指常住單位購置、轉入和自產自用的固定資產，扣除固定資產銷售和轉出后的價值，分有形同定資產形成總額和無形固定資產形成總額。因此，本文采用固定資本形成總額作為當年投資的指標。
第三，固定資產投資價格指數。根據《中國國內生產總值核算歷史資料(1952-1995)》提供的以不變價格衡量的固定資本形成總額指數的計算方法，本文采用了固定資本形成總額作為當年投資流量所以亦根據此公式以1952年為基期計算福建省1952年~2007年的固定資本形成總額價格指數。2008年~2009年的數據直接采用《福建省統計年鑒》公布的固定資產投資價格指數, 然后用這一指數序列平減各年投資,將其折算成以基年不變價格表示的實際值。
第四，折舊率(重置率)或折舊額。郝楓，郝紅紅，趙慧卿(2009) ，運用OCM—PIM(永續盤存法)構建中國資本存量序列。同時，利用首次經濟普查修訂數據，從折舊率、資本產出比和資本收益率三方面對0CM—PIM估算結果進行驗證。得出各省1978年~2005年的年均折舊率，其中福建省的年均折舊率7.6%。本文的折舊率采用這一數據。
三、實證結果
下圖給出了用上文討論后確定的各個指標和方法而計算的中國省際資本存量,以及全國的資本存量總量。總的來說,按照全國固定資本形成總額和固定資產投資價格指數計算得到的全國數值和把各省數值加總后得到的全國數值差異不大,即2009年福建省資本存量以1978年不變價格衡量在5萬億元以上。由于目前對福建省的資本存量的估計的文獻很少，作者目前找不到相關的結果進行比較。
參考文獻：
[1]王桂新，陳冠春.上海市物質資本存量估算1978～2007，上海經濟研究,2009年第8期
[2]謝群潘，玉君.中國內地各省區1952—2009 年實物資本存量估算.《當代經濟》2011 年1 月（上）
[3]張軍,章元. 對中國資本存量K 的再估計[J] . 經濟研究，2003（7）
[4]計志英. 中國資本存量的永續盤存法估計[J] . 江蘇統計，2003（8）
[5]王小魯，樊綱. 中國經濟增長的可持續性[M].經濟科學出版社，2002
[6]何楓，陳榮，何林．中國資本存量的估算及其相關分析。經濟學家2003(5)：29—35
合同雙方經過友好協商，就乙方向甲方提供技術咨詢服務達成一致，于_________年_________月_________日簽訂本合同如下：
一、項目名稱及內容
1.項目名稱：_________；投資項目財務分析：_________
2.內容：乙方為甲方提供一份財務分析報告及下列相關報表：銷售收入估算表，設備購置清單，建筑土建工程費用估算，固定資產投資估算表，固定資產投資分年度匯總表，滿負荷外購原輔包裝材料及燃料動力費用計算表，滿負荷工資福利計算表，銷售稅金的估算，無形及遞延資產攤銷估算表，固定資產折舊計算表，還款計劃表，總成本費用計算表，流動資金估算表，損益表，申請貸款還本付息計算表，投資計劃與資金籌措表，資金來源及運用表，資產負債表，盈虧平衡分析，全部投資現金流量表，自有資金現金流量表，敏感性分析，財務分析指標綜合匯總表。
二、乙方的責任和義務
1.乙方應按照國家計委、建設部有關規定正確、科學地建立、采用合適的指標體系和計算方法并保證計算的正確性；
2.乙方以印刷品和電子文件兩種形式向甲方提供財務分析報告，以印刷品形式向甲方提供各報表。印刷品報告要字跡清楚，并根據報表大小采用合適大小的紙張（一般用a4紙張）。電子文件類型為word或雙方認定的其它格式文件；
4.在合同生效_________日內，向甲方提供一份需要甲方補充提供的資料或數據的詳細清單；
5.在甲方向乙方補充提供了全部數據、資料后_________日內，乙方完成財務分析的計算工作。乙方應立即向甲方通報財務分析主要結果，并根據甲方的口頭或書面意見重新進行調整以及打印正式報告及附表（該階段結果稱為中期報告）。
三、甲方的協作事項
1.甲方在簽訂合同時立即以印刷品或電子文件方式向乙方提供進行財務分析所需的各種基礎數據或文字說明（見附件2）。甲方對資料、數據的準確性負責。
2.及時根據乙方要求向乙方補充提供有關數據或資料。
四、驗收評價
1.乙方應在中期報告完成后及時通知甲方（合同簽署人或其聯系人），并以通知時間作為合同完成的時間。通知形式包括電話、傳真或電子郵件；
2.在乙方通知甲方的2日內，以下列方式之一將報告送交甲方：
（1）由甲方派人前往乙方領?。?/p>
（2）由乙方向甲方發送電子郵件；
（3）由乙方通過掛號信件寄送甲方；
（4）由乙方面交甲方。
3.甲方收到乙方中期報告后，可對乙方報告再次提出修改意見。針對甲方提出的合理建議或意見，乙方應盡快對報告進行修改、完善，修改后的報告視為最終報告。
五、咨詢費用及支付方式
1.經雙方協商，全部咨詢費用為_________元；
2.甲方在簽訂合同之日內向乙方支付_________元作為履約訂金，其余應付款項應在甲方接收中期報告時立即支付；
3.付款方式：現金。
六、違約責任及處罰條款
1.若乙方的最終報告中仍然存在指標設置和計算方法上的錯誤，乙方應盡快糾正，并根據錯誤嚴重程度減收或免收咨詢費用；
乙方（咨詢服務方）：_________
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七、其他
1.乙方向甲方支付履約訂金的有效日期為合同生效日；
2.乙方結清應付給甲方的全部咨詢費用后，本合同即告終止；
3.本合同終止后若甲方要求乙方對最終報告進行修改，甲方按本合同額的20%收取咨詢費用（在6.1條款所述情況下除外）；
4.乙方的指定聯系人為：_________.
5.附件作為本合同的一部分和本合同同樣具有法律效力；
6.本合同一式二份，甲、乙方各執一份。
甲方（蓋章）：_________
法人代表或授權代表（簽字）：_________
_________年____月____
乙方（蓋章）：_________
日法人代表或授權代表（簽字）：
一、引言
1978年以來，我國經濟保持快速增長的同時，城鄉居民收入差距也逐步擴大。城鎮名義人均可支配收入與農村名義人均純收入之比由1978年的2.57∶1下降到1983年的1.82∶1低點后，逐步攀升至2009年的最高點3.33∶1，之后略微下降，2010―2012年間的城鄉人均收入比分別為3.23∶1、3.13∶1及3.11∶1，城鄉人均收入之差也連年擴大至2012年的16 648.1元，城鄉居民收入差距擴大的現象較為突出。對此，國內外學者的解釋很多，涉及經濟水平、金融發展、產業特性、人力資本、體制變遷和制度變革等諸多方面（唐禮智 等，2008）。其中，金融發展被普遍認為與收入差距的關系密切。
Greenwood等（1990）首次提出“庫茲涅茨效應”，認為在經濟發展初期，低水平的金融發展擴大了收入分配差距；但隨著經濟增長和金融發展水平的提升，收入差距逐漸縮小，直至收斂到均衡狀態。隨后國內外諸多學者對該問題產生了很多爭論，按支持結論的不同可分成兩派：一派是支持金融發展擴大了收入差距（Galor et al，1993；Banerjee et al，1993；張立軍 等，2005；樓裕勝，2008；張前程 等，2010；周才云，2010；葉志強 等，2011）；另一派卻認為金融發展有助于縮小收入差距（C1arke et al，2003；溫濤 等，2005；胡宗義，2010）。
中國金融資源分布和發展水平的不均衡對城鄉收入差距究竟有怎樣的影響？姚耀輝（2005）、樓裕勝（2008）、張前程等（2010）、周才云（2010）使用協整和Granger因果檢驗方法，分析認為金融非均衡發展與收入差距間存在長期協整關系，金融發展規模和效率非均衡在一定程度上拉大了城鄉收入差距，但各位學者對兩者究竟存在單向還是雙向因果關系出現了分歧。胡宗義（2010）利用 2007 年中國縣級截面數據，首次運用非參數檢驗方法證實了“庫茲涅茨效應”的存在，認為隨著金融深度的提高，城鄉收入差距逐漸縮小，在空間上城鄉收入不平等也逐步收斂。張鵬等（2011）利用全國的時間序列數據采用OLS回歸方法分析得出了同樣的結論，強調農村金融資源的匱乏阻礙了農民收入的增長。葉志強等（2011）利用省際面板數據，同時采用混合回歸、固定效應估計和系統GMM估計三種方法分析發現：金融發展顯著地擴大了城鄉收入差距，其與農村居民收入增長顯著負相關，與城市居民收入增長之間的相關關系卻不顯著。劉亭亭等（2011）基于 VAR 模型及協整檢驗，同樣驗證了金融發展與城鄉收入差距長期協整關系的存在，但金融發展規模和農村金融發展與城鄉收入差距正相關，金融發展效率卻與城鄉收入差距負相關。孫永強（2012）采用向量誤差修正模型構建了城鄉二元分析框架，認為在二元金融結構條件下，外部融資度的提高將相應的提高各部門居民的收入水平，但整體金融發展水平的提高將擴大城鄉居民收入差距，且其影響具有滯后性，金融城鄉二元結構的緩釋和城市化都有利于縮小城鄉居民收入差距。賀建清（2013）也使用向量誤差修正模型，以城鄉收入差距為被解釋變量，引入城鄉金融規模差異、城鄉金融效率差異及其他控制變量，分析表明：長期內金融規模差異擴大了城鄉收入差距，金融效率差異的效應并不顯著；而短期內金融規模差異縮小了城鄉收入差距，金融效率差異對城鄉收入差距沒有影響。
綜上可見，已有文獻關于我國金融發展規模和效率差異對城鄉收入差距的擴大究竟有無影響尚未取得一致的結論，而且金融發展差異對收入差距有顯著正向或負向影響的結論也基本是基于傳統回歸方法得出的。傳統回歸方法僅僅關注因變量的條件均值，旨在描述自變量取值對因變量條件均值的影響，通常假定隨機擾動來自于零均值同方差的正態分布，但實際經濟生活中得到的數據很難滿足這一假定條件。Koenker & Bassett（1978）提出的分位數回歸方法則無需假定隨機擾動項的分布特征，通過選擇不同的分位點（τ），依據被解釋變量條件分位數對解釋變量進行回歸，將不同的分位數回歸結果綜合就得到了該條件分布的完整描述。因此，與傳統回歸方法相比，分位數回歸能更精確地描述解釋變量對被解釋變量的變化范圍以及條件分布形狀的影響。通常情況下，當隨機擾動項存在異方差或服從非正態分布時，解釋變量對不同分位數水平下被解釋變量會產生不同影響，此時采用分位數回歸不僅能使得到的參數估計比OLS回歸系數更穩健，而且能更加全面地刻畫分布的特征，從而有效地捕捉分布的尾部特征。因此，本文借助分位數回歸方法，通過引入金融發展規模差異、金融發展效率差異以及其他控制變量，采用我國1981―2011年的樣本數據，對不同分位數水平的城鄉收入差距進行回歸，進而詳細地刻畫出不同分位數水平下城鄉收入差距受金融發展規模和效率差異及其他控制變量影響的不同及其變化過程，并與OLS回歸結果進行比較分析，以期豐富和拓展相關研究，進而在此基礎上提出縮小城鄉收入差距的有效措施，為未來宏觀調控政策的制定提供決策參考。
喬紅芳，何金麗：金融發展差異擴大了城鄉居民收入差距嗎？二、變量選取、數據來源及模型構建
衡量城鄉收入差距的指標主要有三種：一是城鄉居民收入之差（周才云，2010），二是城鄉居民收入之比（張立軍 等，2005；姚耀輝，2005；樓裕勝，2008；唐禮智 等，2008；胡宗義，2010；張前程 等，2010；張鵬，2011；葉志強 等，2011；丁志國，2011；劉亭亭 等，2011），三是使用泰爾指數（賀建清，2013）。城鄉收入之差是一個絕對數額，其大小無法反映城鄉居民收入的相對變化，故本文參考大多數學者的做法，選擇城鄉居民收入之比來衡量收入差距的大小，并定義為GAP=城鎮居民人均實際可支配收入農村居民人均實際純收入。其中，城鎮人均實際可支配收入為名義收入通過城鎮家庭人均可支配收入指數平減后得到，農村人均實際純收入為名義純收入通過農村居民消費價格指數平減后得到，所有數據來源于中經網數據庫。
通過梳理相關文獻，可以將影響城鄉居民收入差距的因素分為以下幾類：
1.城鄉金融發展差異
城鄉金融發展差異主要表現為金融發展規模差異和金融發展效率差異，前者反映了金融資源總量上的不均衡，后者反映了金融運行效率的不均衡。盡管貸款并不是金融資源的全部，但是基于銀行信貸在中國金融市場中的重要地位以及數據可得性考慮，本文仍使用貸款余額來表征金融資源的總量，并利用儲蓄向貸款的轉化效率來衡量金融運行的效率。在此基礎上，借鑒張前程等（2010）、樓裕勝（2008）提出的衡量城鄉金融差異指標的思想，對金融發展規模差異（FSR）和金融發展效率差異（FER）兩類指標重新進行了界定：
FSR=城市貸款余額/城市GDP農村貸款余額/農村GDP
FER=城市貸款余額/城鎮儲蓄余額農村貸款余額/農戶儲蓄余額
其中，農村貸款余額在2008年前為農業貸款和鄉鎮企業貸款余額之和，2008年及以后直接使用《中國農村金融發展報告》公告的農村貸款數據；城市貸款余額為全國金融機構貸款余額減掉農村貸款余額； 農村GDP=第一產業增加值+鄉鎮企業增加值-鄉鎮企業農業增加值；城市GDP等于全國GDP與農村GDP之差。相關數據來源于《中國統計年鑒》《中國金融年鑒》《中國鄉鎮企業統計資料》及中經網數據庫。
2.城鄉固定資產投資差異
固定資產投資在拉動經濟增長、創造就業崗位、增加居民收入、改善人們生活條件等方面具有重要作用，城鄉固定資產投資差異可能會對城鄉收入差距產生影響。周才云（2008）使用了城鄉固定資產投資比例之差來衡量固定資產投資差異，本文基于兩方面的考慮對其進行了修正：一是采用比例的相對值指標在某種程度上優于采用差值的絕對值指標；二是固定資產投資比例的絕對差異與城鄉收入比計算方式上的不一致性可能導致較大的偏誤。于是，將城鄉固定資產投資差異指標定義為：
FAIR=城鎮固定資產投資額農村固定資產投資額
其中，相關數據來源于中經網數據庫。
3.城鄉勞動生產率差異
高勞動生產率會引致較高的產出，在其他條件不變情況下，可以提高人均GDP水平和居民收入；而低勞動生產率則意味著低產出和低人均收入，于是，城鎮和農村勞動生產率的差異可能會為城鄉收入差距提供合理的解釋。周才云（2008）構造了城鄉勞動生產率之差這一指標來衡量城鄉勞動生產率差異。與固定資產投資差異指標類似，本文將其修訂為城鄉勞動生產率之比：
LER=城鎮勞動生產率農村勞動生產率
其中，城鎮勞動生產率=城市GDP城鎮就業總人數，農村勞動生產率=農村GDP農村就業總人數；城市GDP與農村GDP采用前文公式計算，城鎮與農村就業總人數來源于中經網數據庫。
4.城鎮化水平
從理論上講，城鎮化水平越高，農民可獲得的就業機會越多，享受和擁有的資源稟賦也越多，收入水平也會隨之不斷提升。因而，眾多經濟學家認為城鎮化可以有效地縮小城鄉收入差距。于是，本文也引入該指標，并與唐禮智（2008）、張鵬（2011）等的處理方法一致，選擇城鎮人口占總人口的比重來衡量城鎮化水平的高低：
UR=城鎮人口總人口
對各指標進行對數化處理，基本的回歸模型可以設定如下：
三、實證分析
1.變量的平穩性檢驗
本文利用ADF方法對各變量進行單位根檢驗，以確定所涉及變量的平穩性，檢驗結果見表1。在5%的顯著性水平下，各變量均為非平穩序列，但其一階差分序列均為平穩序列。因此，上述6個變量皆為I（1）序列，故可以利用Johansen協整檢驗方法判斷它們之間是否存在長期均衡關系，并進一步確定變量之間協整關系的形式。
2.Johansen協整檢驗
采用最大特征根統計量，選擇協整等式中有截距不帶時間趨勢的形式進行檢驗，結果如表2所示?？梢园l現，在5%的顯著性水平下存在3個協整等式，表明6個變量之間存在長期協整關系，其中的一個協整方程如下：
長期來看，金融發展規模差異、固定資產投資差異、勞動生產率差異對城鄉收入差距有正影響，其彈性系數分別為0.285 1、1.826 0和1.031 5；但是金融發展效率差異和城鎮化水平則對城鄉收入差距有負的影響，其彈性系數分別為-0.342 6和-1.086 5。通過比較可以發現：固定資產投資差異的彈性系數分別是金融發展規模和效率差異系數的6.4倍和5.3倍，勞動生產率差異的彈性系數亦分別是金融發展規模和效率差異系數的3.6倍和3倍。那么直觀的結論是：固定資產投資差異和勞動生產率差異對城鄉收入差距的解釋力明顯大于金融發展規模和效率差異，因此，簡單地將當前較高的城鄉收入差距歸因于城鄉金融發展的不均衡并不妥當。此外，在城鄉人均收入比不斷波動調整的過程中，城市與農村間金融發展規模和效率差異所起的作用是否也有變化？為探究這一問題，下文將使用分位數回歸方法，詳細分析和刻畫不同水平下的城鄉收入差距受到各解釋變量影響的差異和變動。
3.分位數回歸
本文采用1981―2011年中國城鄉收入比、城鄉金融發展規模差異、金融發展效率差異、固定資產投資差異、勞動生產率差異、城鎮化水平的相關數據，使用Eviews 7.2軟件進行分位數回歸，參數估計結果如表3所示。
從上述回歸結果可以看到：
（1）在不同分位點上，各解釋變量對被解釋變量的影響方向與協整方程估算結果一致，但是部分系數在統計上變得不再顯著。在低分位數0.2水平上，金融發展規模差異、固定資產投資差異、勞動生產率差異三個變量對城鄉收入差距有顯著的正影響；而金融發展效率差異和城鎮化水平在10%的顯著水平下無法拒絕原假設，對城鄉收入差距沒有解釋力；在中低分位數0.4水平上，除城鎮化水平系數不顯著之外，其余系數均在10%的顯著水平下拒絕原假設；在中高分位數水平0.6上，固定資產投資差異系數在5%水平下顯著為正，金融發展效率差異系數為負且在10%的水平下接近顯著，而包括金融發展規模差異在內的其余系數均不顯著；在高分位數0.8水平上，只有固定資產投資差異和勞動生產率差異系數在5%水平下顯著為正，而金融發展規模和效率差異系數均不顯著。
（2）在不同分位點上，相同解釋變量對被解釋變量的影響程度呈現出較大差異。具體表現為以下幾個方面：
第一，隨著城鄉收入差距的分位數水平由0.2逐步增加到0.8，城鄉金融發展規模差異的系數變得不再顯著且越來越小。當處于0.2分位數水平時，金融發展規模差異系數在5%水平下顯著，且彈性值為0.138 7；當處于0.4分位數水平時，金融發展規模差異系數變得在10%的水平下接近顯著，而彈性值降為0.113 1；在隨后的中、中高及高分位數水平下，其系數均不再顯著，彈性值也一直下降至0.045 6。這說明：城鄉金融發展規模的差異只能解釋低分位數水平的城鄉收入差距，而不能解釋高分位數水平的城鄉收入差距。也就是說，金融資源總量上的差異只有在較小的收入差距水平下才對收入差距有較大的貢獻，金融發展規模差異并不是造成當前較大城鄉收入差距的主要原因，這有悖于諸多文獻中所得出的結論。
第二，在低分位數0.2和高分位數0.8水平上，金融發展效率差異的系數較小且不顯著，但是當處于中間分位數水平時，系數顯著為負且隨著分位數水平的提高變得越來越小。當處于0.4分位數水平時，金融發展效率差異系數在5%水平下顯著，且彈性值為-0.133 9；當處于0.5和0.6分位數水平時，金融發展效率差異系數在10%的水平下接近顯著，且彈性值分別降為-0.123 2和-0.120 2；而在低及高分位數水平下，其系數均不顯著，彈性值也大幅下降至-0.096 6和-0.094 1。這說明：城鄉金融發展效率的差異并不是影響城鄉收入差距的主要因素，對當前較高水平的城鄉收入差距并不能提供有效的解釋。
第三，不管處于何分位數水平上，固定資產投資差異的系數都顯著為正，且呈現出先下降后上升的趨勢。當處于0.2分位數水平時，固定資產投資差異系數在1%水平下顯著，且彈性值為0.732 1；當處于0.4分位數水平時，其系數依舊在1%水平下顯著，彈性值下降為0.575 5；當處于0.5和0.6分位數水平時，固定資產投資差異系數仍可以在5%的水平下顯著，其彈性值也分別下降至0.419 2和0.376 3；當處于0.8分位數水平時，其系數在1%水平下顯著，其彈性值升至0.498 7。這說明：城鄉固定資產投資差異才是影響我國城鄉收入差距至關重要的因素。
第四，在中低分位數0.4以下和高分位數0.8水平上，勞動生產率差異的系數顯著為正且較為穩定，但是當處于中間分位數水平時，系數變得不再顯著且越來越小。當處于0.2和0.4分位數水平時，勞動生產率差異的系數在10%水平下接近顯著，彈性值分別為0.224 9和0.250 3；當處于0.5和0.6分位數水平時，系數不再顯著，且分別下降至0148 2和0.125 5；當處于0.8分位數水平時，系數在5%水平下顯著，彈性值為0.209 1。這說明：城鄉勞動生產率差異對中低水平及較高水平的城鄉收入差距表現出了較強的解釋力，對中間分位數水平的城鄉收入差距的解釋力較弱。
第五，隨著收入差距分位數水平的提高，城鎮化水平的系數盡管統計上不顯著，但其符號卻呈現出先負后正再負的變化，系數絕對值則表現出先大幅下降后緩慢上升的變化。當處于0.2和0.4分位數水平時，城鎮化水平的彈性值分別為-0.162 3和-0.081 0，這說明，只有當收入差距較小時城鎮化水平的提高才會降低城鄉收入差距，這與經濟理論相吻合；當處于0.5和0.6分位數水平時，其彈性值分別為0.028 4和0.058 4，意味著城鎮化的推進反而提高了收入差距，這一結論看似與經濟理論相悖，卻恰恰反映了“以人為本”的理念在城鎮化過程中未得到重視；當處于0.8分位數水平時，其彈性值僅為-0.000 3，意味著城鎮化水平的提高對緩解當前較高城鄉收入差距的作用微乎其微。
（3）在相同分位點上，固定資產投資差異對城鄉收入差距的解釋力最強，勞動生產率差異的解釋力次之，金融發展規模和效率差異的解釋力最弱。當處于 0.2分位數水平時，固定資產投資差異、勞動生產率差異、金融發展規模差異的系數在統計上均顯著，分別為0.732 1、0.224 9和0.138 7，即固定資產投資差異系數分別是勞動生產率差異系數、金融發展規模差異系數的3.26倍和5.28倍，而勞動生產率差異系數亦是金融發展規模差異系數的1.62倍；當處于0.4分位數水平時，固定資產投資差異、勞動生產率差異、金融發展規模和金融發展效率差異的系數在統計上均顯著，分別為0.575 5、0.250 3、0113 1和-0.133 9，即固定資產投資差異系數分別是勞動生產率差異、金融發展規模和金融發展效率差異系數的2.3倍、5.09倍和4.3倍，而勞動生產率差異系數亦分別是金融發展規模和效率差異系數的2.2倍和1.87倍；當處于0.5和0.6分位數水平時，固定資產投資差異與金融發展效率差異的系數在統計上顯著，分別為0.419 2、-0.123 2和0.376 3、-0.120 2，即固定資產投資差異系數分別是金融發展效率差異系數的3.4倍和3.13倍；當處于0.8分位數水平時，只有固定資產投資差異與勞動生產率差異系數在統計上顯著，分別為0.498 7和0.209 1，即固定資產投資差異系數是勞動生產率差異系數的2.38倍。
4. 分位數回歸與OLS回歸結果的比較
基于同樣數據，采用傳統OLS回歸得到表4的結果。比較表3和4可以發現：
第一，OLS回歸中固定資產投資差異和勞動生產率差異對城鄉收入差距的影響最為顯著，方向與分位數回歸結果一致，兩者的彈性系數分別是0.521 3和0.212 4，明顯高于金融發展規模差異、金融效率差異和城鎮化等因素。這說明金融發展差異對城鄉收入差距的貢獻遠不及固定資產投資和勞動生產率差異那么大，且固定資產投資差異系數也是勞動生產率差異系數的2.45倍，說明了固定資產投資差異相對于勞動生產率差異對城鄉收入差距的影響更為重要，這與分位數回歸得到的結論一致。
第二，OLS回歸中金融發展規模差異對城鄉收入差距的影響在10%水平下接近顯著（P值為0.114 8）；金融發展效率差異對城鄉收入差距的影響則在5%水平下顯著，這一結論貌似與分位數回歸結果有些不同。然而按照前文分位數回歸的結論，當城鄉收入差距位于中高分位數水平上時，金融發展規模差異系數統計上不顯著；當收入差距位于0.2和0.8分位數水平之間時，金融發展效率差異系數統計上顯著。OLS回歸的結論恰好說明城鄉收入差距的總體條件均值處于中高分位數水平上，也從側面證明了隨機擾動并不滿足正態分布的假定，采用分位數回歸得到的結果相對更穩健。
第三，金融發展規模和效率差異的彈性系數分別是0.082 9和-0.110 3，與分位數回歸結果的方向一致；同時，城鎮化水平的彈性系數不顯著，方向為負，說明城鎮化水平的提高有助于縮小城鄉收入差距。這些結論與分位數回歸結果相吻合。
第四，各變量的OLS回歸系數均介于不同分位數水平回歸相關系數的最大值與最小值之間，這也驗證了分位數回歸結果的合理性。
四、結論與政策建議
Abstract: We have and will have a larger number of power projects to expand domestic demand put into operation. This article discusses these issues that what characteristics the post-project evaluation of these projects have and how to evaluate. Through the comparison of the similar projects at home and abroad with the grid projects to expand domestic demand, while understanding the background of stimulating domestic demand, and the analysis of the characteristics of power grid projects, this paper thinks that the after evaluation of power grid project to expand domestic demand should focus on evaluation of the national economy.
關鍵詞：擴大內需；電網工程；后評價；國民經濟評價
Key words: expansion of domestic demand；network engineering；after evaluation；economic evaluation
中圖分類號：TM7 文獻標識碼：A文章編號：1006-4311（2011）01-0041-02
0引言
由于國家實施擴大內需政策的影響，已有和將有較大一批屬于擴大內需的電網工程陸續投運，它們的實施是否帶來了預期的效益？它們的實施是否合理？這些問題需要在未來一兩年甚至幾年后對這些工程的后評價中來尋找答案。那么如何做好對這些工程的項目后評價，使這些相對特殊的項目能得到客觀、公正、合理的評判呢？本文認為擴大內需電網工程后評價應側重國民經濟評價。
1為何擴大內需電網工程后評價應側重國民經濟評價
電力行業是資金最為密集的行業，根據世界銀行上世紀80年代的研究報告，在每生產出1美元產值所需要的投資中，電力為4.3美元，其他行業都在2.0美元以下，輕工業在1.0美元以下，這說明國外電力行業的投入是最大的行業。國內有學者對我國的情況進行分析，結果與國外的相似[1]。同時，電力工業是國民經濟的一個重要部門，其投資效果具有公共性，很多效果都表現在項目的外部。正是由于以上原因，國家在金融危機當中才對電網工程這些基礎性資金密集行業實施擴大內需項目。
目前，電網絕大部分都屬于國企，作為國有企業，要承擔相應的社會責任。為了支持國家拉動內需而實施得電網工程，在決定這些拉動內需電網工程是否立項時，不僅僅考慮它是否能帶來一定的經濟效益，更重要的是考慮它是否能帶動經濟發展，帶來社會效益；還有，部分貧困農牧區的電網工程，從經濟效益來說，不值得實施，這些工程需要較遠距離的輸電線路、以及較多人力物力的電力投入（如收費較遠、檢修較困難等），而售電量較少、電價較低、線路損失較大，但是從 “戶戶通”工程的政治意義來說，這些工程又必須實施；以及由于城市規劃等政策要求而實施的遷改工程，這些更重要的是從社會效益、環境效益來考慮要實施的。
正是由于電網工程的特殊性，電網工程項目后評價也有其特殊性。所以，在進行工程評價之前，首先要弄清工程實施的主要目的，然后針對目標進行相應的重點評價。而不以贏利為目的的個別投資項目即便財務效果一般甚至虧損，但仍然要繼續實施。
所以國民經濟評價是對電力投資項目、尤其是擴大內需的電網工程項目進行綜合評價的一個重要組成部分。對其進行國民經濟評價，同時要著重對其立項依據進行評價。這些項目最主要的當然是能帶動國民經濟，但也不能因此就盲目上項目。
2如何進行國民經濟評價
國民經濟評價是在財務評價的基礎上，以影子價格為工具，以國家參數為標準，站在國家或者全社會立場上所進行的盈利性分析，考查投資行為的國民經濟可行性[2]。
2.1 國民經濟評價與財務評價的比較相同之處：①評估目的相同：二者都是尋求以最小的投入獲得最大的產出；②評估基礎相同：二者都是在完成產品需求預測、廠址選擇、工藝技術路線和工程技術方案論證、投資估算和資金籌措基礎上進行的；③基本分析方法和主要指標的計算方法類同：二者都采用現金流量分析方法，通過基本報表計算凈現值、內部收益率等指標；④計算期相同。與財務評價相比，國民經濟評價與其區別如表1所示。
2.2 電力投資項目進行國民經濟評價的費用與效益為了正確估算建設項目對整個國民經濟的真實的凈效益，對占投資比重較大的貨物，按費用構成劃分，以影子價格代替財務評價中的現行價格對固定資產投資進行調整換算。
2.2.1 對投資費用的識別對固定資產投資的調整方法，一般采用影子價格與現行價格之差所算出的差額，調增到財務評價固定資產投資上，從而得到國民經濟評價的固定資產投資。這些費用包括直接進口機組和國產機組的設備費、安裝工程費、建筑工程費、土地費用、其它費用（扣除國民經濟內部轉移支付的費用、聯合試運轉費）的調整，另外還包括配套送變電工程固定資產投資、固定資產原值、生產流動資金和經營成本的調整。國民經濟經營成本包括發電成本（燃料費、水費、材料費、修理費、工資、職工福利基金以及其它費用）和供電成本。
2.2.2 國民經濟評價的效益計算在電力行業的國民經濟評價中，影子電價是一個關鍵指標。作為產出物的影子電價應按分解成本或邊際成本，分各地區測出；或近網、省局根據產品消費者的支付意愿，來確定用戶所能承受的編輯電價。但是這項工作實施起來比較困難，現暫按《方法與參數》中的電力分網影子價格計算[3]。增值稅、所得稅等是政府調節分配和供求關系的手段，屬于國民經濟內部轉移支付，不計為項目的費用。國內貸款利息為項目與政府、或項目與國內貸款機構之間的轉移支付，同樣不計為項目的費用。而國外貸款利息由于其支付造成國內資源向國外的轉移，應計為項目的費用。經濟現金流量表是國民經濟評價的基本報表，按調整后的固定資產投資和經營成本扣除內部用于轉移支付的部分編制經濟現金流量表。當工程項目既有國內貸款，又有國外貸款時，除了需編制全部投資的經濟現金流量表，還需編制國內投資的經濟現金流量表。
2.3 國民經濟評價的主要指標項目國民經濟效益分析主要是項目國民經濟凈效益分析，也就是要分析項目的實施究竟能給國民經濟帶來多大的凈效益，項目在經濟上是否合理。這方面的分析指標主要是經濟內部收益率，經濟凈現值和經濟凈現值率等輔助指標。項目初選時，還可計算投資凈效益率等靜態指標。
2.3.1 經濟內部收益率（Economic Internal Rate of Return）經濟內部收益率是反映項目對國民經濟貢獻的相對指標，使項目在壽命期內各年經濟凈效益流量的現值累計等于0時的折現率。表達式為：（B-C）（1+EIRR）=0
EIRR是項目進行國民經濟評價的主要判斷依據，可以先采用試算法，再采用插值法得到。
當EIRR?叟is時，（is是社會折現率）說明項目占用投資對國民經濟的凈貢獻達到或超過了要求的水平，這時項目可以接受；
EIRR
2.3.2 經濟凈現值（Economic Net Present Value）經濟凈現值是反映項目對國民經濟凈貢獻的絕對指標。它是用社會折現率將項目壽命期內各年的經濟凈效益流量折算到建設期初的現值之和，用來評價項目對國民經濟凈貢獻。表達式為：
ENPV=（B-C）（1+is）
式中，B為效益流入量；C為費用流出量；（B-C）為第t年的凈效益流量；is為社會折現率。
當ENPV>0時，表示國家為擬建項目付出代價后，除得到符合社會折現率的社會盈余外，還可得到以現值計算的超額社會盈余，說明項目效益不僅達到社會折現率的水平，還帶來與凈現值等值的超額凈貢獻。當ENPV=0時，表明項目投資的凈收益或凈貢獻剛好滿足社會折現率的要求。當ENPV
2.3.3 經濟凈現值率（Rate of Economic Net Present Value）經濟凈現值率是反映項目單位投資為國民經濟所做凈貢獻的相對指標，是經濟凈現值與投資的現值之比。表達式為：
ENPVR=
其中，I為項目投資（包括固定資產投資和流動資金）的現值。
經濟凈現值率一般可按全部投資和國內投資分別計算。在分別計算時，公式中的數據應根據指標的要求做相應的調整。該指標一般用于在投資總量限定時多投資方案的比較選擇，并可最為判斷的依據，即此比率高的投資方案為較好的方案。
參考文獻：
[1]張蚌京.電力建設項目后評價工作的若干思考[J].電力標準化與技術經濟，2008，總第67期：P47.
社會主義市場經濟體制改革不斷深化的情況下，國內投資主體已經發生了較為顯著的變化，更加趨向于多元化，政府不再是唯一的投資者。又因工程建設投資項目具有風險高、不可預見性不確定性等特點，這使得投資者對于工程建設的投資都比較慎重。此種情況下，將經濟評價方法有效的應用于工程建設投資項目之中是非常必要的，可以對工程建設投資項目的費用效益加以科學、合理的評價，進而確定工程建設投資項目的可行性[1]。由此看來，工程建設投資項目中經濟評價方法的有效應用具有較高的現實意義。
一、工程案例說明
擬建的投資項目是某大型商場項目，此大型商場改造之中涉及內部布局合理規劃、電氣設備的更新、給排水系統的改造等。對其所展開的經濟評價正處于執行階段，經濟評價的內容包括市場需求預測、生產規模選擇、工藝技術方案、建廠條件和廠址方案、公用工程和輔助設施、環境保護、項目施工規劃等。為了使擬建投資項目生產的產品能夠代替進口品，并且成為暢銷產品，要保證原材料、燃料等方面的供應充足，并且配備生產車間、生產設施及生活福利設施等。所以，依據經濟評價所制定的可行性研究報告要符相關規范及法規。
二、工程建設投資項目經濟評價理論及應用分析
（一）項目經濟評價的概述
項目經濟評價是根據國民經濟和社會發展戰略以及行業、地區發展規劃的要求，在做好可行性研究的基礎上，對項目進行經濟指標的科學計算、分析和論證，提出全面的經濟結論工程建設投資項目的財務分析。這充分說明了對于項目經濟評價，需要考量內在經濟因素和外在經濟因素，即財務評價和國民經濟評價兩方面。
（二）工程建設投資項目財務效益與費用估算
財務效益與費用估算的根本目的是，得出準確的財務分析結論。為了實現這一目的，在具體進行工程建設投資項目財務效益與費用估算的過程中，應當先對工程建設投資項目的財務部分加以詳細分析，進而科學、合理的進行財務效益與費用估算，并且編制建設投資估算變、流動資金估算表、項目總投資使用計劃與資金籌措表、建設期利息估算表等，以便相關工作人員能夠通過分析工程建設投資項目相關的財務報表，對財務效益與費用有大體的了解[2]。
（三）擬建投資項目財務效益與費用估算分析
在對本次工程項目建設投資項目經濟評價考慮到工程建設投資項目存在一定的風險，在決策階段利用經濟評價方法對工程建設投資項目進行全面的評價。
1.總投資估算。在總投資估算方面，需要對固定資產投資、無形資產投資、流動資金估算等。對于固定資產投資的估算，應根據概算指標來估算固定資產投資，同時按照投資借款計劃及估算公式來計算建設期的利息；對于無形資產投資的估算，在擬建項目無形資產投資中應當對土地使用權所需要的費用予以計算，并且確定建設期需要投入的資金；對于流動資金的估算，則需要按照分項詳細估算法來進行估算。
2.總成本費用的估算。基于對擬建投資項目實際情況的了解，估算人員方面、設備、材料及工程變動等方面的所應用的費用。
3.年銷售收入及年稅金估算。在年銷售收入及年稅金估算中，應當對產品銷售單價予以估定，進而估算產品年銷售資金。
4.總利潤及分配。按照總利潤計算公式來對產品的總利潤予以計算，在此基礎上按照會計制度來進行利潤分配。
（四）工程建設投資項目的財務分析
所謂的工程建設投資項目的財務分析，就是指在國家現行價格體系和財稅制度的前提下，對項目范圍內的財務效益和費用加以計算，從而名曲項目的清償能力和應力能力，進而準確的評估項目財務方面的可行性。基于此概念，可以確定的是工程建設投資項目財務分析直接到項目能否推進，所以科學、合理的進行項目的財務分析很是必要。而為了做到這一點，在具體進行工程建設投資項目的財務分析中，應當注重加強盈利能力、償債能力、財務生存能力這三方面的分析。
1.盈利能力分析。對于盈利能力分析，可以采用折現方式亦可以采用非折現方式。而其中折現方式又包括項目投資現金流分析、項目資本金現金流量分析及投資各方現金流量分析；非折舊方式，則是不采用折現處理數據，而是依據利潤與利潤分配表皮，并借助現金流量變，計算相關盈利指標，注入項目資本金凈利潤率、總投資收益率等。
當然，無論是運用何種方式來進行盈利能力分析，有標準的、合理的分析指標是非常必要的。參考相關資料及以往工程建設投資項目的財務分析情況，確定盈利能力分析的分析指標有財務內部收益率、財務凈現值、項目投資回收期、總投資收益率、資本金凈利潤率等。這充分說明了盈利能力分析涉及的方面較多，并且均能影響盈利能，所以相關工作人員在具體進行盈利能力分析的過程中，應當明確各個分析指標所指代的意思，進而結合工程建設投資項目實際情況，科學、合理的計算和分析以上幾方面，盡可能準確的確定工程建設投?Y項目的盈利能力。
2.償債能力分析。相對于盈利能力分析來說，償債能力的分析就顯得簡單的多，其分析指標只有三個，即利息備付率、償債備付率、資產負債率，通過對財務主體這三方面予以分析，即可以確定財務主體的償債能力。當然，對待償債能力的分析，同樣不能馬虎，依舊是要詳細了解三個指標，如利息備付率是指項目在借款償還期內隔年可用于支付利息的息稅前利潤與當期應付利息費用的比值。在此基礎上，對工程建設投資項目予以詳細了解與分析，從而科學合理的計算償債能力分析的三個指標，從而真正了解財務主體的償債能力。
3.財務生存能力分析。對于財務生存能力的分析，通常需要編制財務現金流量表，又因現金流量表的編制是在財務分析輔助表和利潤及利潤分配表的基礎上編制而成的，這就說明了財務生存能力分析，會涉及到財務分析輔助表、利潤及利潤分配表。這需要相關工作人員予以高度重視，在具體展開財務生存能力分析的過程中，應當注意準備好財務分析輔助表、利潤表及利潤分配表。另外，在財務生存能力分析中，可能會涉及到償債能力分析，此時需要對還款期予以了解，如若還款期過短，致使還本付息負擔過重，則需要調整還款期，減輕每年還款壓力，并且維持資金平衡。在財務生存能力分析中，還可能涉及到資金結構分析，如若財務計劃現金流量表中出現短期借款情況，則需要對項目資本金與債務資金結構或資本金內部結構予以調整，從而盡量避免短期借款情況的發生。
基于此，在對本次投資的大型商場改造項目的財務分析過程中，應當依據國家建設部頒發的相關標準及法規，對擬建投資項目的盈利能力、償債能力、財務生存能力等方面予以分析，也就是在不考慮債務融資條件下，依據先進流量表對融資前的盈利能力予以分析，計算投資內部收益率、凈現值指標及投資回收指標。
（五）經濟費用效益分析
在此首先要說明的是，經濟費用效益分析并不能全面且真實的反映工程建設投資項目的經濟價值，僅能作為項目投資決策的主要依據。而對于經濟費用效益的分析，則是從資金配置的角度展開的，也就是對項目投資的經濟效益及其產生的社會福利加以分析，如此能夠科學、合理、公平的評價項目的經濟費用效益。
（六）不確定性分析
對于工程建設投資項目來說，其并不是一個既定或者確定的項目，其容易受到多方面因素的影響，或帶來正面影響、亦或帶來負面影響，這都是不確定的。為了盡可能的提高工程建設投資項目的可行性，盡可能的實現經濟效益最大化，還要進行不確定性的分析。我們可以很確定的是項目經濟評價基本上都是預測、估算得來的，這就說明工程建設投資項目執行的過程中可能發生某些意料不到的突況，進而給財務主體帶來一定的影響。且不說影響時好時壞，都足以證明了工程建設投資項目執行的過程中存在不確定因素。基于此，對工程建設投資項目的不確定性加以分析是非常必要的，相關工作人員應當注意加強盈虧平衡分析和敏感性分析。
在對擬建投資的大型商場改建項目的不確定分析中，開展盈虧平衡分析和敏感性分析，從而確定所得稅后項目投資財務內部收益率，確定建設投資是否可行，確定周邊居住情況、地理條件、居民消費水平等因素在很大程度上決定大型商場改建?目能否創造較高的經濟效益。
關鍵詞：電網投資；投資規模確定原則；電網企業成本；經營效益
中圖分類號：F406 文獻標識碼：A 文章編號：1009-2374（2012）30-0003-04
電力已成為國民經濟和社會發展的重要物質基礎，隨著國民經濟的高速發展和人民生活水平的快速提高，社會對電力的需求量也越來越大。堅強可靠的電網對電力供應的保障起到了至關重要的作用，為了更好地服務于國民經濟和社會發展，應不斷加強電網建設和優化電網結構。然而，電網建設投資巨大，電網企業的投資決策對企業的生產經營狀況帶來了較大影響，本文將論述電網企業投資對企業生產經營狀況的影響的分析方法，為電網企業確定投資規模決策提供參考。
1 電網投資的必要性
電網是支撐地方經濟社會發展的重要基礎設施，電網投資對促進經濟增長、優化能源資源配置、提升電網企業電力供應能力和供電可靠性等方面均具有重要作用。
電網投資對于促進經濟發展方面的作用。電網建設產業鏈長、帶動能力大，可以拉動冶金、建材、電氣和機械制造等相關產業的發展。因用電環境改善，還可以帶動家電等相關產品的消費。針對我國電網建設中配電網相對薄弱，尤其是農村電網建設相對滯后的現象，從2010年開始，國家已經啟動新一輪的農網改造，對于改善農民生產生活條件、拉動內需發揮了重要作用。
電網投資對于優化資源配置方面的作用。各地區能源資源稟賦有較大差別，尤其是一次能源分布與電力負荷分布不均衡現象在我國普遍存在，例如，吉林省西部地區風電資源較為豐富，然而，當地的用電負荷較小，難以消納大量的風電電力，這就需要加強吉林省西部電力的外送通道，將風電上網電力輸送到負荷較高的地區。另外，電網輸配能力的加強，可以在更大范圍內選擇污染小、能耗低的上網電量，從而降低電力生產的能耗水平，實現整個電網的經濟運行。
電網投資對于提升電網企業電力供應能力和供電可靠性方面的作用。電網是連接電源和電力用戶的電力輸送載體，電網的輸配能力決定了電力能否及時、安全地到達終端用戶。加強電網建設、優化電網結構可以擴大電網企業的供電能力，提高供電的安全性和可靠性。
2 電網投資規模的確定原則
2.1 電網投資應滿足經濟社會發展的原則
電網企業是關系國家能源安全、國民經濟命脈的國有重要骨干企業，電網投資一方面要考慮電網企業自身的經濟效益，確保國有資產保值增值，增強國家經濟實力和產業競爭力；另一方面也要考慮到電網企業社會責任，保障低負荷地區居民的可靠供電，這就導致電網企業投資決策并不能完全按照一般投資項目的經濟可行性進行判斷，也就是說會有部分電網投資項目的經濟性較差，而為保障低負荷地區供電也要進行投資的情況發生。
2.2 電網投資規模與企業實力相適應的原則
企業實力既是企業現有固定資產的實物存量和價值存量，又是債券、股票的價值，也是企業名稱、商標等各種無形資產價值的總量。企業現有固定資產的實物存量和價值存量是企業實力的硬性指標，它反映了企業投資規模存量；債券、股票等有價證券以及企業無形資產是企業實力的基本指標。在確定電網企業投資規模時，常常要考察這兩大系列指標，原則是電網企業投資規模的最大值不得超過上述企業實力值。
2.3 電網投資規模滿足規模經濟效益的原則
規模經濟效益是指企業經濟活動必須達到一定規模，才能取得相對較高的經濟效益。電網企業投資規模必須達到某種高限，投資才能有最好的效益。如果投資達不到這個界限，企業投資也有效益，不過，這種投資效益將小于投資達到那個高限時才有的投資效益。
2.4 電網投資規模符合企業發展戰略規劃的原則
隨著國民經濟的高速發展，電力需求水平逐步攀升，各地方電網規劃中的電網建設水平應能滿足經濟社會發展的需要，電網投資規模必須要滿足電網企業的戰略目標的要求。一個地區的電網狀況有其自身的特點，針對不同地區的電源建設情況與電力負荷的增長和分布情況對電網有不同的要求。這就要求各地方在制定電網發展規劃時應結合當地實際情況進行，這就導致了各地區的電網發展規劃都具備很強的地方特色，電網投資規模應能夠滿足各地方中長期電網規劃的需要。
2.5 電網投資規模與企業資產償債能力相適應的原則
現代企業經營基本上是借債經營。企業為實現其發展目標，除了自有積累資金外，通常通過銀行貸款、企業內部籌資、發行公司債券等方法籌集資金。但是，企業投資規模不得超過企業資產償債能力。適當的企業債務可以使企業投資規模達到合適的范圍，降低企業投資成本，取得投資的規模效益，減小企業投資的風險，實現企業發展戰略目標。
3 電網投資對電網企業主要成本的影響
電網投資對公司經營的影響主要表現在固定資產增加帶來的折舊費用增加、融資產生的財務費用、增加固定資產所產生的新增運行維護費用等，這里就電網投資影響較為顯著的折舊費用和財務費用進行分析。
3.1 電網投資對電網企業折舊費用的影響
電網投資對于電網企業來講主要形成電網資產，使企業的固定資產規模增加，勢必影響電網企業的折舊水平，但是電網投資形成固定資產需要一段時間，即電網建設周期。也就是說當年安排的電網投資與當年的固定資產形成額并不相等，當年的電網投資對當年的折舊水平影響是有限的，往往影響以后年度的折舊水平。
電網投資規模的持續擴大將使未來年度的固定資產總額增加，從而增加折舊費用，在售電量沒有較大提升的情況下，容易造成電網企業的經營效果不佳甚至虧損的狀況，下面主要介紹電網年度折舊額的估算方法。
在掌握電網企業投資計劃的前提下，估算下一年度的折舊額。首先，要分析電網企業現有固定資產狀況，主要計算現有正在計提折舊的固定資產在下一年度折舊額，這個數據根據需要可以精確計算或估算，主要是統計本年度和下一年度已提足折舊固定資產的數量和金額，找出退出折舊的固定資產的數量、金額和時間，通過計算可以確定下一年度現有正在計提折舊固定資產的折舊額，一般可以分類精確計算，也可以利用電網企業的年度綜合折舊率估算。其次，預計本年度形成的新增固定資產的類別、數量和金額，這樣本年度年末需要折舊的固定資產種類、數量和總額就已經確定。可以分類詳細計算這部分固定資產在下一年度的折舊額，也可以利用電網企業的年度綜合折舊率估算。最后，根據投資計劃和項目進度的里程碑計劃，確定下一年度投產的固定資產金額和開始計提折舊的時間，從而可以確定下一年度新增固定資產的折舊額，再加上本年度末資產在下一年度的折舊額就可以確定下一年度公司折舊總額。
在掌握更長時期的投資計劃資料，例如公司的五年發展規劃，用同樣的方法可以估算更長時期各年度的折舊額，主要在于確定固定資產退出折舊的時間和金額，計算方法可以采用上述估算方式，當然也可以采用精確計算的方法，但是其精確度受投資估算的影響較大。
3.2 電網投資對電網企業財務費用的影響
電網投資項目一般按25%資本金比例投入自有資金，其他資金靠銀行貸款來籌集，貸款利息在建設期直接計入固定資產總額，而財務費用一般在固定資產投運后發生。同折舊額類似，某年度的投資計劃對本年度的財務費用影響是有限的，只有項目投產后才能體現。
財務費用的估算方法與折舊額估算類似，同樣需要統計年末貸款總額中對財務費用發生影響的貸款。利用統計結果估算這筆貸款下一年度產生的財務費用，再利用投資計劃預計下一年度項目投產時間，預計投資貸款在下一年度產生的財務費用。同樣的方法可以估算更長時期各年度財務費用。
4 電網投資對電網企業經營和效益的影響
電網投資對企業經營和效益的影響較大，而且一般都是長期性的，具有戰略意義的影響，這里的分析以吉林省電力有限公司的現狀為基礎，對電網投資對企業經營和效益的影響進行說明。
4.1 電網投資對電網企業資產負債率的影響
電網投資一般采取貸款的方式籌集資金，電網公司一般項目的資本金比例為25%，對于這部分資產形成后的資產負債比率為75%左右。而吉林省電力有限公司現有資產負債率水平大大低于該數值，因此，大規模電網投資對于公司的資產負債率上升有拉升作用，又因為吉林省電力有限公司資產總額不大，
投資規模過大對于資產負債率的拉升效果較強。
4.2 電網投資對電網企業輸配電成本的影響
電網投資形成固定資產，對輸配電成本最直接的影響是形成折舊費用。目前吉林省電力有限公司折舊費用占輸配電成本的比重最高，其變化對輸配電成本有著舉足輕重的影響。另外，電網投資形成固定資產后對其運行維護費用也隨之而來，人工、材料、保險等費用也相應增加。
4.3 電網投資對企業稅收等方面的影響
一方面，電網投資涉及稅收種類較多，主要是目前實施的購置固定資產的增值稅可作為進項稅額抵扣政策。購置增值稅抵扣政策是國家從刺激企業投資的角度考慮作出的政策安排。按照稅法的規定，電力產品的銷售需要交納增值稅，而增值稅交納按銷項稅額減進項稅額的方式交納，購置固定資產可以產生大量進項稅額，對于減輕公司稅賦有一定的積極作用。另一方面，固定資產產生大量折舊費用可以在所得稅前扣除，而折舊費用是非付現成本，可以使大量留存企業資金避免交納所得稅。但目前吉林省電力有限公司的累計虧損還未彌補完成，各項抵扣所得稅的作用均顯示不出效果。
4.4 電網投資的資本金來源
企業進行電網投資需要支付項目資本金，而項目資本金的主要來源有凈利潤、國家補貼和折舊費用。雖然折舊是成本費用之一，但折舊作為非付現成本，折舊費用基本留存于企業，通常認為折舊費用是在將來用來更新固定資產使用的，這種認為是在企業連續生產的角度考慮的，有其合理性。但是折舊費用的實質是固定資產投資分期計入費用的做法，至于更新與否，還是投向其他項目企業應該有自?，F在的電網投資基本包括了電力設備的更新和擴容改造，所以無論從哪個角度理解，以折舊費用形式留在公司的資金投入電網建設都應該是合理的。
4.5 對公司經營效益的影響
在地區用電量高速增長、電力供需形勢緊張的情況下，增大電網投資規模，加快電網建設有助于提高電網企業的電力供應能力，一方面能夠更好地服務于地方經濟，另一方面也可以使電網企業的售電收入快速增長，增強電網企業的盈利水平。若在此時，電網供應能力不能滿足用電需求，一方面電力供應成為了制約經濟發展的瓶頸，另一方面電網企業也損失了良好地增加售電收入的機會。在用電量增速緩慢、電力供應充裕的地區，售電收入的增長難以彌補大量的電網投資帶來的電力成本的增加，致使電網企業的經營效益下降。此時應縮小投資規模，提高生產要素的使用效率。值得注意的是由于電網建設需要一定的周期，一般電網建設應先于電力需求的增長，電網投資規模相對于電力需求的增長又有一定的超前性。
目前，吉林省電力需求規模小，且增長緩慢，電力供應能力充足，大量的電網投資會帶來折舊費用的增加、財務費用的增加、運行維護成本的增加等，在售電量沒有較快增長的情況下，勢必會降低公司的盈利水平。然而過小的電網投資水平又不能滿足公司的長期發展規劃，一直影響公司未來的經營效益水平。因此，電網投資決策前應做好電力需求預測工作，既要確保近期電網投資的效益水平，又要考慮企業長遠的經營效益水平。
5 結語
通過上述分析，電網投資規模的確定是一個十分復雜的過程，需要綜合考慮各個方面的因素來確定。電網投資既要考慮近期電網企業的經營狀況，又要考慮企業的長期發展規劃，同時還要考慮投資效益、社會責任、企業自身的經濟條件等因素。
電網投資對企業經營與發展影響深遠，恰當的電網投資規模和電網投資結構，形成合理的電網建設節奏，有利于提高電網企業經營效益和實現電網企業的長期發展目標；而過快或者過慢的電網建設速度都將影響到電網企業的經營效益，使電網企業的長期目標無法實現。
參考文獻
