發布時間：2023-06-06 15:56:21
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的養老金融概念樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
關鍵詞：養老金會計 養老金會計準則 養老金會計目標
一、企業養老金及養老金會計的概念
（一）養老金的概念及性質
在職工滿足工作年限，或者因工殘廢離開工作崗位之后，可以依據法律規定領取養老金，來滿足基本的生活需求。養老金的支付主體為企業、政府以及金融機構，支付方式為按月支付。
對于養老金性質的認識，主要存在兩種觀點。一種是社會福利觀，該觀點將養老金視為一種福利。職工在為企業服務期間，按月領取工資屬于按勞分配；在退休之后領取養老金，則體現了企業、政府對職工的人文關懷。另一種觀點是“勞動報酬觀”。該觀點將養老金視為職工在職期間報酬的一部分。在這個觀點指導下，需要完善養老金會計制度，準確計量企業對退休職工的養老金給付義務。
（二）養老金會計的概念
運用養老金會計，可以通過定期編制核算報告，對外披露企業養老金資產、負債以及費用情況。在養老金會計中，主要科目為負債、資產以及費用。資產指的是企業根據養老金計劃中的規定，向第三方機構繳納相應的養老基金，由該第三方機構來負責該項資金的管理，在職工退休之后向其支付養老金。負債即職工在崗期間，為企業提供的勞動服務，企業根據養老金計劃當中的規定，對員工承諾在其退休之后可以獲得的報酬。費用即職工在為企業提供服務的同時，企業也需要支付相應對價，這就造成了企業資產的外流。
二、企業養老金會計存在的問題
（一）缺乏系統理論的指導
養老金會計在西方國家已經形成了完善科學的理論體系，對養老金會計活動起到很好的指導作用。與西方發達國家相比，養老金會計在我國起步比較晚，發展比較緩慢，目前仍然處于不斷探索的階段，缺少健全的理論基礎，同時實務活動有所欠缺，目前，我國還沒有健全的養老金會計制度，更不用說建立符合我國國情的養老金會計體系。正是因為缺乏系統的理論指導，我國在制定相應的會計準則過程中仍然存在諸多問題，與西方國家相差甚遠。
（二）準則規定不健全
根據《國際會計準則第19號――雇員福利》，我國對目前的會計準則進行了修訂與完善；在《企業會計準則第9號――職工薪酬》章節當中，對員工離職后的福利待遇做出了補充，并且單獨增設了“離職后待遇”一章。在該章節中，對養老金的提存與受益計劃都做出了明確的規定，同時對養老金的計量、確認以及信息披露也做出了較為詳細的規定，這與目前市場經濟的發展比較匹配，同時也是保護勞動者合法權益的重要體現，從長遠角度分析，這也是國際社會對勞動者福利規定的發展趨勢。但是由于對離職后福利會計缺乏相應的理論研究，同時實務活動開展較少，因此該項準則里面還有許多規定欠妥的地方。比如設定收益計劃的規定，在國際會計準則當中屬于核心環節，做出了細節性的規定，但是在我國的第9號準則當中規定較為簡單，這給企業留出了自由發揮的空間。除此以外，我國很多企業并不是通過單獨表內披露的方式來對外公布養老金信息，而是將該部分內容并入到生產成本、管理費用等科目當中。在修訂后的第9號準則當中，也涉及到了信息披露的規定，但并沒有定量的數據，這與國際慣例規定不相符。在老齡化背景之下，企業用于養老金的費用會逐漸增多，如果信息披露不充分、不及時，則會影響管理者的最終決策，進而影響企業的整體發展方向。
（三）制度環境存在缺陷
養老金會計運行的最主要的外部環境是養老保險制度，但是目前我國的養老保險體系層次多樣化、體系不夠健全。首先，養老金“并軌”方案在實施中存在很大阻力，其中最大的阻力是并軌導致了成本增加。我國目前公職人員的數量約為四千萬，并軌之后則意味著這些公職人員所在的單位需要繳納20%的基本養老保險以及8%的職業年金，這對于單位來說無疑是一筆巨額開支，如何解決單位開銷增大的問題，是并軌方案實施的首要難題。其次，在我國，企業年金發展不充分，也影響了養老金的運行。
調查數據顯示，截止到2015年為止，全國有6.61萬家企業建立起了企業年金制度，這些企業當中加入到企業年金計劃的職工人數為2056萬人，該人數占全國基本養老保險人數的2.5%，比例很低。可以看出，我國企業年金基數以及企業年金的覆蓋范圍都比較小。除了上述問題，我國的養老保險制度還面臨著缺口增大、收益率偏低等諸多問題，這些外部環境的缺陷都制約了養老金會計的發展。
（四）缺少精算力量支撐
在第9號準則當中設立了受益計劃，該計劃的開展主要分為兩個部分。第一部分，根據企業運行現狀由精算師做出精算假設，在得出假設的基礎之上才出具詳細的報告；第二部分，會計人員根據精算報告，做出會計處理。由此可見，該項計劃的開展不僅需要會計人員，更加需要精算師做出準確的假設。只有保證精算報告的準確性，才能夠保證會計核算的質量。
眾所周知，保險行業在我國發展比較緩慢，精算師數量偏低，同時我國精算師的考試難度極高，每年通過考試的人數也少之又少，這些因素都直接導致了精算力的緊缺。截止到2014年為止，我國的精算師人數還不到 300人，面對成千上萬的企業，這些精算力量顯然無法應對，嚴重影響了會計核算的質量。
三、完善企業養老金會計的途徑
（一）完善企業養老金會計的理論
關鍵詞：人口老齡化;養老金融;養老模式;養老體系
隨著“銀潮”襲來，中國老年人口數量激增，老齡化程度正日益加深，“養兒防老”的傳統養老模式面臨危機，養老問題日益凸顯。當前我國面臨著“未富先老”的挑戰困境，解決養老問題缺乏相應的物質基礎和經濟實力。我國現行的養老保障體系面臨社會化程度不高、運行效率偏低等問題，僅依靠政府提供的養老社會保險來解決我國居民的養老問題是遠遠不夠的。2013年9月13日《國務院關于加快發展養老服務業的若干意見》明確提出要充分發揮市場在資源配置中的基礎作用，逐步使社會力量成為發展養老服務業的主體。這釋放出了政府要打破“包辦”格局，讓社會資本在養老服務市場中“唱大戲”的強烈信號。在此背景下，探討如何發揮金融作用來幫助解決養老問題，減輕政府負擔，提升我國養老保障水平是十分必要的。
一、養老金融業發展現狀
養老金融是與養老有關的儲蓄投資機制，泛指居民終身理財和退休后收入保障相關的金融服務。我國目前的養老金融產業屬于新興階段，金融機構提供的養老金融服務和金融產品十分單一，主要集中在個人銀行儲蓄，銀行養老金，企業年金的運營管理以及商業養老保險等
。現有的養老金融服務和產品多以被動迎合當下需求為主，簡單、收益小、乏針對性需求，對居民養老支持力度小。由于受傳統觀念、風險偏好、流動性、安全性等多方面考慮的銀行儲蓄是老年人時下最偏愛的金融服務。企業年金制度作為基本養老保險制度的重要補充之一，基金的提取受國家的宏觀調控和企業內部決策的影響，基金的投資運作受到監管部門的約束以及金融市場不完善限制，發展速度較慢。商業養老保險主要包括固定利率的傳統型養老保險和與保險公司投資收益相掛鉤的分紅型養老保險兩類，是目前市場化運作支持居民養老的重要手段。其他一些養老信托、養老基金、養老理財以及個人住房反向抵押的貸款等金融手段支持養老的發展受相關法律法規限制，以及相應的經驗技術的不足，加上養老資產追求安全穩健等眾多因素的影響，面臨發展動力不足的困境。
居民在養老投資方面往往存在個人短視，不愿意以犧牲當前的消費為代價為以后做出事先安排，傳統的養老觀念又進一步惡化了人們的短視行為。居民對利率的高估和對通貨膨脹率的低估使其在退休后的理財主要集中在個人銀行儲蓄方面。現有的較為成熟的商業養老保險也面臨著政府對商業養老保險的定位認識不足，導致其在養老保險體系中存在缺位和越位。一方面，政府對商業保險缺乏政策上的支持。例如對于企業年金，國家并沒有硬性規定來支持，愿意繳納企業年金的企業依舊是少數，第二支柱年金所占比例過小，導致現在很少有養老保險公司能夠僅通過企業年金實現盈利。根據保監會的2013養老保險公司企業年金業務表中的數據顯示，太平養老、平安養老、國壽養老、長江養老和泰康養老的企業年金繳費總額為589億人民幣，其中國壽以264億的企業年金排名第一，在受托資產方面，突破千億大關達至1020億。但在這其中，僅有泰康和平安繼續實現盈利，而國壽雖然企業年金繳費和受托管理資產發展迅猛，但規模的提升并沒有換來盈利。另一方面，政府對養老保險體系的第二第三支柱介入過多，實行國家經營，忽視私營機構或市場力量在養老保險體系中的作用，擠壓商業養老保險的發展空間，限制了商業養老保險業的發展。以致與三大層次協調發展的養老保險體系不相適應。
二、發展養老金融的必要性
（一）人口老齡化加劇，人口撫養比不斷上升
隨著我國居民生活水平的改善和國家的醫療衛生水平的提高，我國的人口平均壽命不斷提高，老年人口數量不斷增加，老年人口占社會總人口的比重也在不斷上升，根據第六次人口普查數據顯示： 60歲及以上的老年人已達1.85億人，占人口總數的13.7%;65歲及以上的老年人已達1.23億人，占9.1%。農村地區老齡化的速度更加驚人，農村老年人口的比重高達18.3%。國際上通常認為：當65歲的人口占總人口7%意味著進入老齡化社會，占14%進入深度老齡化社會，占20%則是超級老齡化社會。根據有關預計2035年前后，中國的老年人口規模將比現在翻一番，中國將進入超級老齡化社會。與人口老齡化加劇相對應的是人口撫養比不斷上升。所謂老年人口撫養比是指某一國家或地區人口中老年人口數與勞動年齡人口數之比，是用以衡量人口老齡化對經濟社會造成后果的一個指標。圖1說明2003-2012我國的全國人口撫養比不斷攀升，到2012年已經達到了12.7%。老年人口撫養比的高企，意味著我國青壯年的負擔不斷加劇，人口紅利逐漸消失，我國經濟社會的發展面臨巨大的挑戰。另一方面老年人口不斷增多，對我們如何保障好老年人的生活水準提出了巨大的挑戰。
（二）傳統家庭養老模式難以維系，養老模式迫切需要轉型
1.空巢老人增加，傳統的家庭養老模式面臨巨大挑戰。我國經濟社會的呈現著典型的區域特征，二元化特征顯著。東部地區的經濟發展水平遠遠高于中西部地區，城市的經濟發展水平遠高于小城鎮和農村地區，這也就造成人口的區域間的流動，大量的青壯年勞動力外出務工，使得大量的老人留在家中，在農村地區大量的房屋空置，夜晚燈火闌珊的現象比比皆是。即使在東部經濟發達地區以及城市地區空巢老人的比例也十分龐大。根據全國老齡委的《我國城市居家養老金融服務研究》相關數據，2010年我國城市地區老年人空巢家庭（包含獨居老人）已達到49.7%，大中型城市的老年人空巢家庭達到了驚人的56.1%。根據2013年2月的《中國老齡事業發展報告（2013）》顯示，中國空巢老年人口數量2013年將突破1億人大關。城市老年人空巢家庭的迅速增加，表明我國的現在的家庭模式正在發生翻天覆地的變化，傳統的大家庭模式正在向小型化、核心化的家庭模式轉變。家庭方式悄然發生變化的原因是多方面的，第一，由于外出工作而導致的大量的青年由于工作的原因在外工作或定居，而很多老年人安土重遷觀念深厚，生活方式改變不易，形成的空巢老人。第二，由于經濟不斷發展，家庭的經濟實力不斷提升，很多家庭為改善居住條件或兒女結婚，購置第二套住房。第三，代際之間的差距越來越大，代溝越來多，追求自由、獨立的空間訴求越發強烈，由此形成空巢家庭。另外，由于計劃生育政策的實施，城市中獨生子女所占比例較以往大大增加，這更加劇了“空巢老人”的問題。空巢老人的增加對老年人的養老，形成巨大壓力。首先，空巢老人的增加對傳統的“養兒防老”模式形成巨大的沖擊，大量老人缺乏退休后物質條件的準備，由于家庭分居帶來的親情淡薄而引發的老年人得不到很好的贍養。其次，由于計劃生育政策的實施，越來越多的獨生子女將會面對“4-2-1”的家庭贍養負擔，其在經濟上要承擔的養老責任是“難以承受之重”。另外，現在一些獨生子女不僅沒有贍養老人的經濟能力，甚至會“啃老”，這使很多空巢老人在生活上很難得到兒女的物質支持。在人口區域間流動的背景下及兒女撫養費用不斷上漲、就業競爭等社會經濟壓力下，家庭養老功能逐漸弱化，空巢老人退休后生活狀況已成為嚴峻的社會問題。
2.傳統家庭養老模式下人格化隱性金融交易面臨危機。近年來我國的家庭模式正在發生悄然而迅速的變化，家庭模式由傳統的大家庭向核心化、分散型的小家庭模式轉變，這也體現在我國的老年人空巢家庭比列不斷上升，城市老年空巢家庭比例也接近五成，這意味依靠家庭養老，“養兒防老”的傳統養老模式面臨危機。根據陳志武教授《金融的邏輯》一書中的觀點，在農業社會中，養子就是為了防老，子女就是人格化了的保險品、信貸品和養老投資品，這種隱性的人格化的人際間金融交易就是為了實現跨時間的價值交換，來應對未來的風險。
“養子防老”將子女當成自己規避風險的經濟工具，家庭之間代際責任維系依靠傳統價值、倫理、綱常觀念的強制約束，但隨著經濟發展，人的個性自由意識的覺醒，傳統家庭內部的利益交換的強制性正在逐步減弱，家庭內部的經濟交換功能正在逐步退化。“靠兒養老”不再是天經地義，子女對上一代的贍養責任缺少價值觀約束，傳統的家庭養老模式面臨著巨大的挑戰。
（三）生命周期內合理配置財富，處理好個人財富收支的時間差異
根據莫迪利安尼的生命周期理論，消費者作為的理性人為實現其自身效用在整個的生命周期的最大化，會根據自己一生的收入來安排自己的消費和儲蓄，從而在自己的中年時期積累一定的儲蓄資產，來保障自己退休生活。
由圖2，在經歷了財富自由拐點之后，人的財富會儲備會儲備起來保障自己的退休生活。在財富自由拐點后至退休前的財富儲備區，大量的資產以各類財富形式儲備起來，其中我國目前的養老金資產以房產、儲蓄及少部分國債的形式儲備，但是這些儲備資產的方式都不同程度遭遇各種威脅。房產作為一種財富的存在形式，最大的弊端就是資產固化，流動性差，難以快速變現，無法有效應對各種突發支出，另外，眾所周知我國各地的房地產市場都不同程度的存在泡沫，泡沫所造成的風險不僅僅是泡沫破裂后資產價格回調所造成的實際損失，更為重要的是高額的房價會使財富自由拐點右移，壓縮我們的財富儲備減少人力資本投入產出的剩余。儲蓄及國債面臨的一個共同的風險就是通貨膨脹風險，CPI指數長期高位運行，使得儲蓄和國債資產遭受侵蝕、紙幣購買力下降。根據石瑩，趙健在《人口老齡化、養老金市場發展與商業銀行養老金業務策略》一文中的利用生命周期模型的測算我國當前的養金資產約為22.6萬億
，目前這些養老資產大多集中在房產、存款等領域，我國養老資產面對的一個重大課題就是如何在保障安全穩健的前提下，盡可能實現高的回報率。大量的養老資產尋找保值增值的渠道，是養老金融產業發展一個重大契機。
（四）現有養老方式存在的問題
1.養老金的“三大支柱”建設不完善。根據世界銀行的建議，一個合理的養老金安排應該是由社會保障、企業保障、個人和家庭保障三大支柱相結合，我國目前的也已初步建立國家基本養老保險、企業年金和個人儲蓄相互結合養老“三支柱”體系，但是這個養老體系存在很多問題，第一，養老金個人賬戶空賬數額巨大，存在巨大的隱患。我國目前的養老金安排實行部分基金制社會統籌賬戶和個人賬戶相結合，但是基本養老保險起步較晚缺乏積累、養老金管理的缺陷和繳費機制不健全等眾多原因導致社會統籌基金大量虧空個人賬戶，大量的個人賬戶的資金被用來支付當期養老金的支出，以致個人賬戶長期空賬運轉，根據有關估計當前我國養老金個人賬戶空賬數額約有2.6萬億。養老金個人賬戶的空賬問題對我國基本養老保險制度造成十分不利影響，基本養老保險制度的公信力收到巨大影響，逃費現象增加。除了空帳問題，以外，偏窄投資渠道讓現有的養老金面臨貶值風險。按照現行政策規定，中國的基本養老保險基金只能存入銀行和購買國債，由于投資渠道偏窄，在物價不斷上漲的情形下，基金實際上處于貶值狀態。第二，企業年金作為養老金“第二大支柱”由國家的宏觀調控政策和企業內部決策相結合，大量的企業管理不規范，企業年金存在少提不提的狀況，另外企業年金最重要的實現資金的保值升值，但是目前我國的資本市場發展還十分滯后，企業年金投資渠道單一，難以有效實現資金的保值升值。第三，個人儲蓄性養老保險在我國的發展還十分滯后，普及面十分有限，對我國的養老支持力度十分有限。
2.養老金平均工資替代率低，保障水平有限。盡管我國的養老金發放標準經過“九連漲”，從2005年的月人均700元到到2013年的月人均1900多元，上漲幅度達到1.7倍，但是保障水平不降反升，社會平均工資替代率不斷下降，由圖3我們可以明顯看出來從2002-2008年我國養老金平均工資替代率總體上呈不斷下降趨勢，到2011年我國企業職工養老金替代率僅為42.9%。要想維持退休前的生活水平不下降，世界銀行的給出的建議是養老金替代率不低于70%，國際勞工組織的建議不低于55%，很顯然我國當前的養老金替代遠遠低于國際通用指標，因此居民要想維持退休后的生活水平，僅僅依靠養老保險金是遠遠不夠。此外國家的財政支持力度十分有限，根據我們從商丘市梁園區政府了解到的數據，目前養老金的發放中央財政配套每人55元/月，區財政每人5元/月，這就是說財政對養老支持力度僅為60元/月，這對于如今物價水平來說，無疑是杯水車薪。
3.個人商業養老保險發展與老齡化帶來的需求相比差距較大。商業養老保險作為個人儲蓄性保險的重要組成部分，近年來發展迅速，取得了較大的成就。個人商業養老保險在1984年開始建立，到2006年的規模保費為237億元，2010年壽險總保費規模達到9680億人民幣，同比增長30%，壽險類別的保費增長速度在過去六年位居前列。同時，商業養老保險具有很大發展空間。一方面，老齡人口快速增長帶來較大需求;另一方面，養老金平均工資替代率低，保障水平有限，“雙軌制”、“碎片化”問題突出，這些為商業養老保險發展提供了潛在市場。
然而，由于我國僅用30 年左右的時間完成從人口從高出生率、高死亡率的農業社會人口再生產狀態到低出生率、低死亡率的工業社會人口再生產狀態的轉變，人口老齡化與社會生產力發展水平相比，具有明顯的超前性，但當前商業養老保險對緩解由人口老齡化引發的“支付潮”問題效果較小，并沒有完全發揮其對公共養老保險的補充作用，與當前我國人口老齡化狀況相適應的發展程度相比仍有較大差距。2003年我國個人年金的保費收入約為170億元，占壽險公司的保費收入的比重為4.4%，2005年我國個人年金的保費收入為183億元，在所有年金保費收入中的占比為23%，個人商業養老保險市場還處于較低發展水平。
三、對于發展養老金融的建議
（一）厘清政府與市場的邊界，加大財政稅收對私人部門的扶持
發展養老金融業，形成多層次的養老保障體系，是緩解我國當前養老壓力，提高養老保障水平的重要途徑。養老金融作為一個帶有民生性質的新興領域，鼓勵和扶持該領域的發展，是政府義不容辭的責任。但是政府履行自己的社會責任的同時必須要把握好政府和市場的邊界問題，在保障個人的基本生活之后，將更多的職責交給市場，政府不應該成為市場的競爭者，而是要發揮財政引導作用，用財政稅收手段引導私人部門發展養老產業。 在面對養老這個問題的時候，人們對信用的要求都會偏高，追求安全穩健，因此金融機構發展養老金融會面臨市場開發乏力，前期運營成本高等一系列的問題，單純依靠市場化的運作不可避免會產生逆向選擇的問題，導致大量的金融機構退出這一領域。政府需要通過出臺相關的扶持政策，引導鼓勵金融機構參與到養老金融領域，同時出臺相關稅收優惠政策降低金融機構的進入成本，努力減少進入壁壘。此外，政策的出臺還能培育良好的產業發展環境，相關的政策出臺，能夠有效促進行業的規范性、標準化，提升行業的整體發展能力，提升公眾對于養老金融業信心，這對于一個朝陽行業的發展起著至關重要的作用。
（二）完善監管方式，嘗試混業經營，鼓勵金融創新
金融行業由于具有高杠桿率、高風險性、風險的關聯性、全局性等特點，歷來實行嚴格的監管。我國目前金融行業的基本的格局就是“分業經營，分業監管”，各個金融機構業務范圍嚴格限制，互不交叉。這種模式對于養老金融的發展有著十分不利影響。開展養老金融服務最早毫無疑問是保險公司，保險公司在養老保險領域有著豐富的經驗和技術人才，但受制于整個行業資本實力，難以支撐養老金融的發展，商業銀行作為我國金融機構的主體，資本實力豐厚，風險管理能力強，如果商業銀行加入養老保險這一領域，將商業銀行的資本實力和保險公司的技術優勢和業務能力相結合必將帶來養老金融業的新突破。
推進個人住房反向抵押貸款是目前在發達國家較為風行的一種養老模式，個人住房反向抵押貸款是指擁有房產的老年人將自身擁有的房產抵押給金融機構，自己仍可終生使用房產，金融機構根據房屋的凈值支付相應的現金，當借款人死亡后，金融機構取得房屋的所有權的一種養老模式。這種養老模式在國外一般主要由保險公司開展，由政府推動保障實施。這個養老模式面對的首要問題房屋凈值的確定以及長期的風險管理，這就需要極強的精算力量支持和完善風險管理制度和處置應對措施，從這方面來看我國單一的保險公司或者商業銀行都沒有充分的實力。只有放松對金融機構的監管，鼓勵混業經營優勢互補，才能為個人住房反向抵押貸款的建立打下基礎。
（三）著力改善金融市場環境，適時推進養老金與金融市場對接
我國當前金融市場存在著市場化程度低，監管方式滯后，行政干預過多，投機氣氛濃厚，市場結構市場機制不健全等眾多制約因素，這些都嚴重影響金融市場的完善發展，因此監管部門必須著力改善金融市場環境，尋求監管的最佳模式，發揮好金融市場配置資源作用，打造一個健康完善的金融市場。這是構建一個完善養老金融產業的必由之路。只有在一個健康的金融市場推進養老金入市，才能實現養老金保值增值。根據2012年《中國養老金發展報告》的資料顯示，截至2011年我國養老金的結余金額1.92萬億人民幣，但是養老金的投資對象僅局限在銀行存款和國債等領域，雖然這一投資方向能夠有效的規避養老資金的投資風險，但是銀行存款一年期的利率遠低于同期的通貨膨脹水平，養老金實際價值不斷受到侵蝕，國債的保值增值能力也十分有限。因此加快養老金與資本市場的對接，實現養老金的保值增值是當前的迫切任務，為了規避資本市場的風險，對養老資金的投資風險資產進行嚴格限制，加強監管。在運營方面，成立一個專門的養老金投資運營機構，通過專業投資管理人的不同時期的資產投資組合來規避風險。
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一、養老概念股。養老金入市，投資者最容易聯想到的自然就是養老概念股。隨著人口老齡化的加速，中國養老產業面臨巨大發展空間，養老金未來極有可能將養老產業中極具發展潛力的龍頭個股，納入到自己的投資范圍內，如雙箭股份、桂林三金、金陵飯店等。
二、銀行板塊。在當前的A股市場中，論低估值，恐怕誰也不能和銀行股叫板。華泰證券首席分析師羅毅表示，巨量資金的入市，將利好大金融等藍籌股。
三、高派現個股。此前，社保基金曾重倉介入中國平安、農業銀行、中信證券等金融股，以及大秦鐵路、招商輪船、蕪湖港、南方航空等交通運輸類股，這些都是高派現品種。而從板塊分類來看，電力行業相對現金分紅派現力度最大。
什么是以房養老？
以房養老是個概念，更多是指工作30年養2套房，退休后出售一套房產以改善老年生活的理財規劃，如同歐洲老年農戶出售土地、日本老人出售黃金用以改善養老生活一樣，不屬于社會保障范疇，屬于商業行為。
老有所養的概念由養老金、老年醫療服務、老年居住與護理三個基本要素構成。養老金是保障養老日常開支的，具有保值性、生存性的現金流，不能解決養老的一切問題。老年人的醫療服務需要大于青年人，亟待國家開發老年醫學、老年門診和保健型老年公寓，給老年人一個合理的醫療服務。70歲以前的健康老人，擁有一套房產可以解決住有所居的問題；對于70歲以后陸續失去健康和生活自理能力的老人來說，住有所居還應當包括家政服務和健康護理。
納入社會保障范疇考慮的以房養老，是指僅有一套住房的養老安排，屬于準公共品，需要在房產權限、房產價格、長壽風險等方面得到法律和政策的支持，才能實現房產保值和增值的目標，并非完全的商業行為。在不同國家的不同發展階段上，其發起的主要原因均有所不同。以美國為例，在其人均壽命73歲以前，因老年人生活自理能力較好，以房養老主要出自低收入雇員、軍人、移民等養老金不足的家庭；在人均壽命超過78歲以后，以房養老的安排更多的用于置換老年服務。在美國大城市處處可見高大的老年公寓，是由政府、商家和老年人共同建設的。在中國的今天，需要準確界定以房養老的定義和定位，區分純商業行為和準商業行為，否則將可能陷入“商家做不起，老百姓不敢做”的尷尬境地。目前中國最需要以房養老的是“有房產、缺資金”的高齡失能老年人群，他們的子女年齡偏大，如果依賴養老金生活，則無力扶住失能老人渡過難關。這個人群無須政府全面贍養，僅需要給予政策和一定的資金支持。
養老金撐不住護理費
青島某高齡退休女教師已80多歲，有三個子女均在本市，老人患腦溢血后處于臥床狀態，需要全日護理。老人退休金3000元左右，每月醫保之外用藥需要1500多元。幾年前，老伴離世前將他們的三室一廳房產過戶給了兒子，兒子和兒媳向父親和兩個姐姐承諾，一定會很好的照顧老母親。屆時老人的幾個子女均已60多歲，月養老金不足2000元，照顧全癱老人力不從心，請人護理需要吃住在家中，并付最低3500元工資，一家人為此犯了難。在法官調解時，三姐弟為老人住在誰家沒有爭議，但為如何支付日趨漸長的護理費未達成協議，只能靠法官來判決。
案例分析：（1）該老人和其子女均有養老金，衣食住行有保障。但是，養老金僅是養老日常開支的現金流，不能解決老年護理費用。基于生活成本計算，家庭雇用1個護理者的費用約等于1.5人的基本工資（對于2人工作養1個孩子的家庭而言）。（2）該家庭顯然是付不起這筆護理費的，已經過戶給兒子的房產本是該老人可以置換老年服務的資產，在傳統觀念和現實困境之間，這個家庭必須做出新的選擇。例如，將三室房產置換為城郊的兩室，剩余房款作為老人購買服務的專款。
本案例很具有代表性，近年來各地民事法庭積累了很多類似案件。它反映出一個社會問題：第一，伴隨高齡老人日益增多，護理需求日益加大；第二，老年護理服務供給嚴重不足，缺乏體系建設和產業支持，仍然依賴家庭生產，家庭從能力、財力和人力等方面均顯不足；第三，伴隨勞動人口的減少和老年服務現代化的趨勢，服務老年的人工成本將越來越高，大多數老年人用貨幣購買老年服務的能力明顯不足；反之，老人擁有自住房的比例很高，有調查顯示人均達到70.3平方米。
以房養老的切入點
解決日常開支的養老金是國家義務，需要界定政府責任、個人責任，并依法培育養老金公共服務體系和養老基金市場投資保值機制。中國亟待發展公平的、統一的、方便的、可持續的二元結構的養老金計劃，制定“全覆蓋、保基本”的國民基礎養老金計劃，無論國家老齡化程度如何，均需要確保老年人吃飯穿衣和看病無憂慮；同時，以減免和延期征稅建立雇主和個人的養老儲蓄計劃，強化受托人制度建設和培育養老基金投資保值機制，用以改善老年生活。但是，養老金不可能覆蓋失能老人的護理費用。
目前，城市居民日常開支占到基本養老金的76.02%，農村居民占到96.44%（見表1）。基于4：2：1三代家庭，甚至1：4：2：1四代家庭的發展，伴隨獨生子女一代人進入中年以后（2030年前后），由家庭護理失能老人的功能逐漸弱化，失能老人家庭用什么置換青年一代的服務，是個嚴峻的社會問題。
中國老年服務需求大于發達國家。如果以60歲作為老人，2013年底中國老年人口總量將達到2.02億，超過總人口的14%，說明中國已經進入深度老齡社會。其中，80歲以上高齡老年人口將達到2300萬，失能半失能老年人口將達到3750萬，高齡老年人口、失能老年人口迅速增加。2010年中國人均壽命達到74.83歲，世界衛生組織統計結果顯示，中國人均健康壽命為66歲，60歲以上老人身體健康的約占43%（發達國家為70歲，健康老人比例在60%以上），目前有1.15億老人在不同程度上需要護理。老年人口健康水平不高是未富先老的表現之一，客觀上增加了老年護理的需求。
隨著進入老齡化社會速度的加快，“未富先老”已經成為我們不得不面對的現實問題。那么，中國的老齡化將在什么時候達到峰值期?“未富先老”對于中國社會意味著什么?中國現行的養老金制度到底存在哪些弊端?要解決中國的老齡化問題，合理的養老金制度安排有哪些?
就這些問題，《新財經》記者專訪了清華大學公共管理學院就業與社會保障研究中心教授楊燕綏和國家行政學院教授竹立家。
從現代化向現代性過渡
《新財經》：據統計，在“十二五”結束時，中國老齡人口將超過1.3億。您認為，一個國家進入老齡化的標志是什么?中國將在什么時候進入老齡化?
楊燕綏：人口老齡化指65歲以上的人口占到一個國家總人口的7％以上時，說明這個國家就進入了老齡化社會。之后會逐步升級，65歲以上的人口越來越多，到達頂點的時候，就是老齡人口的峰值點。然后，隨著總人口的下降，老齡人口也會減少。但老齡人口與勞動人口的比例不會下降，因為社會越發達，生產力就越發達，生活條件越好，老齡人口壽命就越長，這就形成了整個社會勞動人口對老齡人口的贍養力問題。從全世界來看，從進入老齡化到峰值期，美國用95年時間，從1960年到2055年；中國是從2000年到2038年，不到40年時間，可見中國的老齡化發展速度是非常快的。
竹立家：目前來看，“十二五”期間會有一個轉折點，就是老齡人口占社會總人口的比例會超過10％，這是一個重要的關口。
《新財經》：既然中國的老齡化發展速度這么快，現在大家都提出了一個“未富先老”的話題，您怎么理解“來富先老”?
楊燕綏：“未富先老”這個問題早就提出來了，而中國對于管理“未富先老”在十年前也意識到了，當時預計，到2020年中國將進入老齡化。但是，當時只是意識到了，重視程度卻不夠。今天又提出“未富先老”問題，說明現在大家對這個問題越來越重視了。
中國目前的人均GDP是4000美元，但美國、歐洲國家都超過了10000美元，相比較而言，就形成了中國的“未富先老”。一般而言，勞動人口主要指從15歲到64歲之間的人口，中國社會的贍養力正在呈現出以下四種情況：第一，但在中國，一般15歲到25歲的人口還在學校讀書，要把這部分人減掉。第二，要減去一部分失業人口，沒有工作的人得靠別人幫助，怎么去贍養老人呢?第三，低收入者，中國有那么多低收入者，養自己都很困難，有的還要依靠低保。第四，現在很多人在50～55歲就退休了，并沒到法定退休年齡，我們叫做提前退休，據統計，中國現在的平均退休年齡在50歲左右。
如果我們不考慮這四個因素，到2038年，中國應該是217個勞動人口贍養1個65歲以上的老人。但如果把這些因素都考慮進來的話，到時候就不到一個勞動力要贍養一個65歲以上的老人，這個情況是非常嚴峻的。要改變這種情況，我們現在的退休年齡、低收入人群、失業狀態都需要改變。
竹立家：到2020年左右，中國的人均GDP可能會達到8000美元。但是屆時，中國的老齡化估計在12％～13％左右。所以，政府要及早解決這個問題。我個人認為，解決養老問題還是要走社會養老保險的路子。
當然、中國社會老齡化問題和西方社會老齡化問題的解決方法，還有一個文化差異的因素，中國家庭對于老年贍養的自覺自主意識，是西方國家沒有辦法比的。
現在看來，社會老齡化速度在加快，相對于西方國家，我們從理念上、文化上，中國的壓力相對比較輕。但這不能說我們的社會和政府就不做工作了，恰恰相反，政府要提早做工作，加大養老方面的投入，當我們真正面臨老齡化社會的時候，也可以平穩地過渡。
《新財經》：過去，中國是靠人口紅利促進了經濟的快速增長，現在看來，人口紅利在逐漸消失。未來，我們應該做怎樣的轉變?
竹立家：中國的人口紅利現在看來已經在逐漸消失，但作為一個正常社會、和諧社會、文明社會，真正的發展不是靠人口紅利，而是靠治理，現代性的標志就是發達的經濟。中國現在是從現代化向現代性過渡的一個時期，在這個時期里，未來五至十年是整個社會重要的轉型期，也是經濟轉型期。
經濟轉型的另一個特點是從粗放型、生產型向技術型、環保型和消費型經濟發展，讓人民群眾真正在未來五至十年享受發展的成果。三十年來，我們用人口紅利付出了勞動和辛苦，在逐步進入老齡化以后，社會要承擔一定的責任。政府本身要有意識地在服務、消費、休閑，包括老年人養老方面做好工作。
養老制度碎片化的信譽風險
《新財經》：中國最初的養老金制度安排是怎么樣的?有哪些弊端?
楊燕綏：預計到2015年中國會出現勞動人口供需的“劉易斯拐點”，每年會減少勞動力近800萬，65歲以上的人口相應增加也是800萬；我們還得考慮全球化競爭。養老金政策和制度安排必須面對這兩個問題：家里老人多了，家外競爭激烈了，我們怎么辦?
1997年世界銀行《養老金報告》指出，養老金不能光靠政府一個肩膀扛著，報告提出了“三支柱”概念，就是養老要由政府、企業、個人三方面來共同承擔。但是，“三支柱”政策不一定要安排三個制度，面對全球化和老齡化，養老金最好的制度安排有兩個：政府賬戶和個人賬戶。
中國在1997年進行企業職工養老保險改革時也借用了這個思路，叫做社會統籌和個人賬戶相結合，這個思路是對的，但是在相結合的過程中路徑卻錯了。1997年，養老保險改革制度頒布后，國企也進行了改革，很多企業老職工提前下崗了，或者提前退休了，社會統籌定了20％的高費率，在全世界最高，但養老金仍然不夠用。
在這種情況下，本來應該有養老金公共預算，但政府一直沒有作預算，也沒有作財政轉移支付。地方政府要負責發放養老金，但地方財政卻沒有錢，企業20％的費率又不夠支付，最后只好想辦法利用個人賬戶。1998年以來，企業職工按個人工資的8％建立養老儲蓄個人賬戶，但個人賬戶并沒有真正投資運營，而是被政府挪用了，到現在已經被挪用了近1.5萬億元。這就使財政可以忽略養老預算問題，用錢去蓋大樓，拉動經濟，民生和社會建設問題被忽略了。
《新財經》：在這個過程中，政府針對養老金制度是否進行過改革?
楊燕綏：2006年，中央頒發了關于養老金改革的文件，提出了要做實個人賬戶。但是，要想做實個人賬戶，卻面臨三個問題：第一，養老金不足的部分由誰來補?也就是說，過去被挪用的那部分養老金誰來補充?第二，要做實個人賬戶就要實現正式的投資運營，要讓養老金產生收益，誰是受托人?第三，投到哪里能保值，政府如何去監督養老金市場的安全?
其實，要做實個人賬戶并沒有那么簡單。首要的問題是沒有市場、沒有規則、沒有受托人。
而且，個人賬戶被挪用，政府實際上記的是一筆賬單，連本帶息都是空賬，所以，政府將來要連本帶息還賬。如果我們將來的國際競爭力越來越強，政府還可以有實力還這個賬，但我們的人口畢竟不是越來越年輕，到時候政府要連本帶息還賬，這將意味著什么?所以，養老金空賬問題會越來越明顯。我認為，1997年推出的企業職工社會養老保險是當時國有企業改革的配套措施，這個配套措施到現在已經完成了它的歷史使命，應該退出歷史舞臺了。
《新財經》：從目前來看，現行養老制度的主要問題在哪?
楊燕綏：現行養老制度最大的問題是覆蓋面不全，很多人到現在還沒有養老金。2009年，政府推出了農村養老保險政策，2010年的《社會保險法》提出了城鎮居民養老儲蓄，這些政策都是不錯的。但到目前為止，很多政策措施還沒有完全展開，養老金覆蓋不足問題還很嚴重。
同時，已經被養老金覆蓋的人群也存在嚴重的制度碎片化問題。養老金制度按身份劃分。第一是公務員和事業單位的退休金制度，退休金制度是從1958年開始實行的，單位和個人都不用繳費，退休金是退休工資的80％～95％，替代率很高。公務員的養老金全部靠當期納稅人的國家財政預算來兜底，增加了國家財政負擔，這不公平，也不效率。第二是城鎮企業職工的養老統籌，企業要交20％的費率，個人要交工資的8％的費率，一共是28％的費率。但養老金的發放到2010年年底全國平均水平只有1400～1500元，而公務員和事業單位職工一分錢不用交，一個月平均能拿到4000～5000元，3倍之差，這就是養老金制度的碎片化。
另外，還有待遇差問題。政府現在對于農村參保人員每人每月最少55元的補貼，各地區不同，但最高沒有超過200元的。從公務員的5000多元到農民的55元，這么大的差距是沒有道理的。中國的養老制度碎片化體現在不同制度覆蓋下的不同人群，而人群又是以身份來劃分的，這就產生了待遇差問題。特別是公務員的養老金制度、已經成了整個養老金制度中最不公平的一塊，成為了社會的眾矢之的。
所以，我們現在要解決養老金制度碎片化、身份化、覆蓋面不足、待遇差等問題。否則，政府將面臨兩重負擔，一個是財政不斷加大補貼，一個是政府要面臨失去信譽的風險。
合理的制度安排
《新財經》：既然之前的一系列制度存在著種種弊端，要解決中國人的養老問題，應該建立怎樣的合理制度安排?
楊燕綏：解決養老問題要最大限度地把政府、企業、個人能力和市場融資都利用起來。在一些西方國家，國民年金水平在過去很高，但最近二三十年有所下降。從全球趨勢來看，養老金制度也在趨向國民年金低保化，因為不這樣的話，政府也負擔不起。
最好的養老金制度安排就是用“中央統籌國民基礎養老金”來克服貧困，用“個人儲蓄養老金”來改善生活的制度結構。個人賬戶養老金需要制度化、市場化、全民化。
首先，中央統籌國民基礎養老金，可以通過養老社會保障稅的方式籌集資金，然后在全國建立預算，按照各地消費支出的50％發放，發給所有65歲以上的老人。從法律上不排除任何人。但是可以鼓勵那些高收入者放棄自己的養老金。
其次，我們所有人工作一輩子不可能只為了吃飯，那樣的人生就太灰暗了。所以要建設第二個制度，叫做個人儲蓄養老金，讓所有人在一生中根據不同的情況儲蓄養老，比如有兩套房子，其中一套用于養老。
《新財經》：具體來講，要建立個人儲蓄養老金，應該具備哪些條件?
楊燕綏：建立個人儲蓄養老金有幾個條件：第一，要有“稅優”待遇，就是延期征稅。養老儲蓄不能當期征稅，因為養老金賬戶的錢耍等到退休以后才使用，不能算當期收入，不能征收當期收入所得稅，我們把這個叫老年紅利。
第二，繳稅標準。企業應拿出一部分錢存入職工個人賬戶。可以叫做職業年金。
第三，養老金托管。首先要保證養老金的產權不轉移，養老金投資最關鍵的是產權保護和受托人，要讓養老金的財產是獨立的。獨立就意味著政府不能隨便將養老金納入財政亂使用，這是公共基金。也不能拿來買保險，因為一旦進了保險公司，就納入了保險公司的資產負債表，保險公司可以用來抵押，也可以用來發高工資，把養老金的風險與保險公司的風險系在一起，誰也不能說保險公司肯定沒有風險，肯定不會倒閉。現在全球性的風險越來越大，日本的地震、海嘯、核電站爆炸，這些也會蔓延到很多國家。來自美國的金融海嘯，也讓那么多大金融機構倒閉了。所以，養老金投資必須堅持資產獨立、產權保護，政府和公司不能貪這個錢。20世紀80年代，智利進行養老金制度改革的時候，有一個非常關鍵的名言，說膽子大的“小偷”，可以把手伸進國王的錢包里偷國王的錢，但是絕不敢動養老金。所以，托管人一定是專業的，有競爭力，業績好，能夠保持資產獨立，敢于把管理費透明的機構。
第四，養老金增值保值。養老金投資可以投在固定資產上，比如房地產。澳大利亞最近有一個政策，就是允許用超級年金個人賬戶買一套投資房，為的是將來養老的資產能夠保值。另外，養老金也可以買股票、基金、債券，但要做好組合，分散風險。現在，養老金的投資籃子比較少，很多收益好的項目只給少數人帶來了收益，做不到給老齡人口的分配，這就需要政府改變發展模式，讓養老金有長期的投資收益。要建立養老基金投資的評價機制，審慎投資，構成社會保障基金投資的公共治理結構。
第五，控制通脹。如果通貨膨脹嚴重，不僅我們的當前低收入生活受到影響，養老金也會貶值。
“貨幣+資產”=不貶值的養老財富
《新財經》：按您前面所說，中央統籌國民基礎養老金的確是一種不錯的制度安排，要建立這個制度，有沒有具體的操作方案?
楊燕綏：具體來說，建立中央統籌國民基礎養老金，要逐步降低公務員和事業單位退休金的支付水平，在未來二十多年中，爭取與國民基礎養老金對接，將退休金變成基礎養老金。從操作上來講，應該從現在開始，公務員和事業單位建立個人職業養老金賬戶，單位和個人都要繳費。而從退休開始，個人賬戶也要支付養老金，也可能只支付1個百分點，替代率不用太高。但隨著退休金的下降，用職業年金來補充，用財務緩沖的方式，使公務員和事業單位的退休金也變成基礎養老金。
最后再與現在的城鄉政府養老補貼、企業職工的基礎養老金三者進行對接，成為國民基礎養老金。這樣，使公務員、事業單位建立的職業年金和現在的基本養老保險的個人賬戶、企業年金全部合并為個人賬戶。我們爭取用二十五年時間，讓前臺動靜不要太大，后臺財務平穩對接，這樣的制度才是養老金制度走向科學、公平最好的辦法。
《新財經》：作為政府、社會、老百姓，在養老問題上，各自應該扮演怎樣的角色?
竹立家：按現在的情況看，在養老金方面政府承擔的少了一點。在中國的財政支出中，社保的比例還是比較低的。
西方國家在社會保障方面一般會占到GDP比重的10％，但中國只占了GDP的2.4％，是非常低的。一般來說，社會保障要占到財政支出的50％以上，所以，我們與西方國家的差距還比較大。從政府、社會、個人三方面考慮，政府還是要加大對社會保障的投入，必須下決心讓辛苦的一代人，到了晚年真正享受到社會發展帶來的成果。政府要承擔主要責任，這是社會發展的基本模式。
楊燕綏：改革拖得時間越長，養老金負債就會越大，人們積累的機會就越短，一旦到了老齡高峰期，就會出現老齡危機。
關鍵詞：信托；養老；創新；金融
一、引言
有數據統計，我國當前已經進入老年人社會，到2013年，我國60歲以上的老年人已突破了2億，同樣2013年老年人消費超過了4萬億，到2030年有望突破13萬億，中國養老市場存在巨大財富。而中信托發展遇到了前所未有的問題，第一，金融部門間的競爭日益激烈；第二，信托部門的籌資能力不斷降低；第三，由于房地產風險的加大，導致信托風險也不斷增加；第四，銀監會的介入，導致信托業必須實現轉型才能得到健康發展，而進軍養老市場不但可以實現自身創新而且也可以創造新的經濟增長點，因此成為信托公司最好的選擇。
二、養老金信托的概念
養老金信托就是將養老保險費交給信托部門管理，職工退休后可以得到一定的經濟收益。美國提供的數據顯示，2010年全球養老金突破了300萬億美元，而一半以上屬于信托資產，但我國保險合同資產還占有較大比例，養老基金資產只有極少一部分。
信托進軍養老金市場有著不可比擬的優勢：第一，信托公司可以借此得到大量的低成本資金，可以實現跨市場投資，保證養老金取得較高收益。第二，養老基金成為信托資產有著較為明顯的獨立性，在交給信托機構管理后，與信托機構的倒閉破產無關，可以保證養老基金的完整。再有，投資者可以在信托機構得到更高的收益。我國個人賬戶養老金由銀行部門管理，投資者只能得到較低的利息收益，導致養老金不斷貶值。
三、信托型養老產業基金
當前，大量金融機構進軍養老產業，尤其是保險公司，如泰康人壽推出的“泰康之家”等，保險公司不但實現了保險產品與養老服務的融合，而且利用保險資金的低成本為養老金提供了較高收益。
養老產業對PE有著更大的吸引力，但還不能明確其投資價值。第一，老年人消費水平還不高，雖然本身有著巨大的消費市場，但短期內不可能出現較大的商業投資；第二，PE基金要求投資最少十年，而養老產業還主要以短期收益為主，與其投資周期不相適應；第三，政府在過去較長時期內認為養老產業屬于公益性事業，影響了養老產業的規模化發展。再有，政策對養老產業也具有較大影響，因此財務投資者還不會選擇PE機構。
四、養老物業證券化（REITs）分析
養老社區建設融資可以選擇房地產信托投資基金，這種基金就是將平時使用率不高的房地產資金投入資本市場中的證券等。這也是當前國際資本市場證券化發展的主要做法，是應用資本市場融資的一種有效手段。
養老物業證券化也可以認為是上述基金的一種表現，不但可以幫助機構迅速收回資金，而且也可以促進社區養老服務的不斷提高。投資者不但可以在每年收回一定的租金而且還可以得到物業增值收益。
我國當前之所以REITs市場沒有得到較快發展，是因為國家的稅收制度、登記制度、上市交易制度還存在諸多問題，同時與《信托法》《公司法》也存在諸多矛盾。促進REITs市場的發展其實就是為開發商提供了多種融資策略，這與國家控制房地產市場發展不相適應，因此REITs市場發展還不能順利進行。
因此在國家政策支持下，養老地產與保障房可能會在REITs市場發展中起到一定作用，信托公司可以提前做好養老物業證券化工作，逐步轉變為公募做法。
五、信托型“以房養老”研究
在我國范圍內還不能推行“以房養老”的做法，這是由于這種做法與我國人民的傳統認識不相適應。中國人自古以來就認為房屋是人一生中最重要的財產，大多老人將會把自己的房屋留給兒女。
信托公司要想利用以房養老要根據本身特點，做好下面這些工作，第一，應用豐富多樣的房屋財產信托形式，老人可以將房屋交給信托公司，信托公司每月支付一定的費用。信托公司對此可以靈活處理，不但可以一次性支付房屋的全部費用，而且也可以在老人去世后將其余財產交給兒女。第二，解決多套房問題，有數據顯示，我國城市家庭擁有多套房的數量已突破了200%，城鎮閑置房達到了220%。因此信托公司可以研究解決這一問題，使這些閑置房發揮較大作用，達到以房養老的目的。第三，解決換房需求，很多老年人在城市居住，雖然城市當中有著較好的醫療條件與生活條件，但生活環境不好，有著較大噪聲與塵土污染，所以很多老年人希望回到村鎮居住，信托公司要針對這部分老人開發專門產品。
六、養老消費信托發展
養老消費信托就是信托公司聯合養老服務部門，不能只支付一定的現金收益而且還需提供一定的養老服務，也可以支付一部分現金收益提供一部分養老服務，要做到靈活操作。
信托公司要重視開發二類客戶，第一，健康的老年人，指的是處于60-75歲之間的老年人，信托公司可以與開發商、養老部門、旅游公司合作，為老年人提供養老服務、旅游服務。第二，80歲以上的老年人，這些老人大多已經出現能力智力的下降，日常生活要求他人護理。信托公司可以與養老部門合作，在建立養老產業基金的前提下開發此類市場。
信托公司在開發養老消費信托過程中，要把握下列這些標準：第一，信托機構要合理確定自身功能，建設養老社區主要與投資商、開發商、運營商有關，而信托公司應該是其中的投資商。第二，信托機構要善于整合各種資源，在養老產業當中，信托公司要積極與開發商、運營商、客戶相聯系，要處于積極主動的地位。第三，養老消費信托產品不但要為投資者提供一定的現金收益與服務權益而且還需具有可繼承性。第四，養老產品同時涉及投資、養老、旅游、保險等多個功能，可以達到客戶的充分滿意。第五，雖然養老市場有著數量充足的財富，但人們觀念、服務商能力、政策都會對信托公司的介入產生一定的影響，不但要求信托公司積極介入，而且也要求信托公司做到謹慎投資，才能收到較好的經濟效益。
參考文獻：
[1]王躍.信托參與養老市場的路徑思考[J].金融經濟，2014（16）：9-11.
有學者表示，我國從2001年就進入老齡化社會，目前正在加速奔向老齡社會。2011年底，我國老年人口數量達到1.94億，占總人口的14.3%。通常，65歲以上的人口比率超過總人口的7%，就被稱為“老齡化社會”，而超過了14%，就被稱為“老齡社會”。
從老齡化社會進入老齡社會，法國用了115年，德國用了40年，而日本用了24年，速度之快，非常驚人。根據聯合國的人口統計數據，中國將在2024年至2026年前后進入老齡社會。
預計2050年，我國60歲以上的人口將達到4.38億，80歲以上完全喪失勞動力的人口將達到一億，每2.7個勞動人口對應一個老年人，養老金缺口累計將達到概念GDP的95%。
未富先老的老齡社會就是我們要面對的時代，這個時代不僅“小”，而且“窘”。長期實行獨生子女的政策，改變著養兒防老的鄉土觀念的同時，讓你面對上有父母要贍養，下有子女要照顧，還要考慮個人養老的重要事情。
相比較養老規劃，人們更愿意將存款和投資用于子女學業和父母的贍養上，而且結婚、買房、買車都在消耗個人的存款，養老規劃被束之高閣。
還缺多少養老金
或許你認為二三十年后的退休生活，離現在還很遙遠，無需過于憂慮。算一筆賬，可能你就體會到積攢養老金其實并不輕松。如果你今年30歲，月收入5000元，按照平均壽命80歲，60歲退休，每年平均通脹率4%來計算，想保障目前的生活水平（養老金替代率100%），退休時需要每月16217元。
按照北京市2012年的平均工資5223元計算，退休后拿到的社會養老金只有10 5 4元。所以，退休生活20年，你的養老金缺口高達360萬元。
基礎養老金不僅無法滿足個人養老，而且宏觀背景也讓個人養老籠罩一片陰云。最新的研究測算，僅僅今年，我國養老金的缺口將達到18 .3萬億元。
提早規劃你的退休生活，已經迫在眉睫。養老儲蓄更帶有強制性，因為你不可能不老去。
提前規劃你的養老生活
“魚和熊掌不能兼得”的諺語對于你的養老規劃而言，非常貼切，如果在年輕時不注重儲蓄，買名牌衣服，去豪華旅游，買名車名表，退休后就不可能有太多的錢。
所以，只有盡快準備了養老金，減少攀慕虛榮的消費，你才能在退休后過上舒適的生活。
如果每年保持回報率4%的投資或儲蓄，從25歲開始，每年2萬元，到65歲可領取2 0 7. 6 4萬元。而如果你4 5歲每年存2萬元，到65歲，只能獲得66.5萬元。
提早規劃養老金，會讓你更加輕松地迎來養老生活，可以從抵抗通貨膨脹和穩定的投資中獲取收益，來規劃養老儲蓄。
養老儲蓄必修課
儲蓄型商業保險養老
社會養老保險很難覆蓋我們的晚年生活，這時就需要購買商業養老保險作為補充。傳統型養老險的預定利率一般為2.0%-2.5%，在高利率時代，傳統型養老險的收益甚至低于銀行存款。而分紅型養老險的保底利率盡管低于傳統型養老險，只有1.5%-2.0%，但可以享受額外的不確定的分紅收益。
萬能型壽險和投連險，都帶有投資性質。投連險用于理財的資金是直接投資基金，風險小的投資貨幣基金，風險大的產品會投資股票和指數基金。相比投連險，萬能險的投資渠道較為穩健，主要投資于大額協議存款和債券。
值得注意的是，萬能險和投連險不僅不能作為儲蓄的替代品，而且有虧損的可能。
分級A份額約定收益
想實現退休后的富裕生活，僅僅依靠儲蓄是不夠的。用于投資的養老金要找到確定性較強的金融產品，才有可能持續積累財富。
分級基金A份額，通常基金公司會約定收益率，目前的A份額的約定收益普遍高于一年期存款利率。約定收益率的分級基金A份額可以視為獲取固定收益的債券，而且為了保護A份額的約定收益，大多數分級基金A份額均設有下拆折算機制。當B份額跌到一定金額后，將優先保證A份額的投資者利益，對B份額進行折算合并。
A份額的收益率是固定的，但也不代表它能保本，如果賣出價格低于你的成本，而分紅無法覆蓋這部虧損，你還是會賠錢。所以，投資者要注意買入賣出的時點和價格。
買到6%的債券
看看A股市場就知道，賺錢的永遠是少數，投資股市不僅沒有賺到錢，還可能把養老錢再賠進去。而債券市場或許能給你帶來更低的風險和穩健的收益。
目前，國內的企業債、公司債稅前收益率大概在6%到9%之間，投資者可以通過證券賬戶，參與交易所的債券市場。當然，債券價格也隨市場交易波動，如果高價買入債券，手中的債券一旦大跌，會讓你虧損不少。不過購買債券，最重要的是長期持有，分享公司債、企業債的穩定利息收益。
如果趕上債券大跌，只要沒有兌付風險的情況出現，堅持持有到期，也會還本付息。在你買債券之前，要對債券的收益、凈價、評級等情況作詳細了解，買入放心的債券，才能給你的養老金計劃增添活力。
以房養老新潮流
以房養老能夠實現的前提是，老人有一套或多套住房。老人可以將房屋抵押給有資質的銀行、保險公司等機構，每月從該機構獲得貸款，作為養老金，老人繼續在原房屋居住，直到離世。以房還貸，這也就是所謂的“倒按揭”。
這大概也是不少中國的公司人向往的退休生活。而且他們對實現這樣的目標很有信心，花旗銀行與友邦保險聯合的2015年度《中國居民養老準備洞察報告》便顯示出了這種樂觀。
報告所覆蓋的受訪者為來自13個大中城市的年輕人，7成以上的受訪者對實現上述目標有信心。為了更早實現這種“自由而舒適”的理想生活，有27%的人還計劃提前退休。
從某種角度說，當下的中國年輕人是全球最樂觀的。他們從小生活在經濟增長中，很容易產生一個錯覺，即這種增長會永遠持續下去―每年都可以加薪，資產會越來越多，到時候會有足夠的錢讓我們不用工作也能保持生活質量。
這可能太想當然了。報告同樣調研了已退休人群，他們并不開心。現在的退休人士有的會持續工作，直到幫忙照顧第三代，時間和資產也大多用在了第二代和第三代身上。這還是經濟寬裕的情況，而一次大的醫療支出就可能讓他們花光所有存款。1/3的已退休受訪者承認，按照目前的資產，眼下的生活水準僅能再維持10 年。
養老需要多少錢？目前，4000元/月已經是國家退休金中較高的水平，這些錢顯然無法滿足一個公司人在大城市的生活，而養老的日常開銷只會更大。如果僅以受訪者的預期看，每個家庭需要198萬元，但他們平均的儲備（加上房產等資產）只有132萬元。
這還只是現狀，以后可能更糟。繳納養老金的人在減少，領取養老金的人在增多。而受訪的大多數公司人仍把國家退休金和存款當做自己最主要的退休積蓄。
在花旗銀行和友邦保險的這份報告中，中國城市居民的養老信心指數為71.6分，與之相對的，他們的養老儲備指數僅為43.4分。如果按照地域劃分，長三角城市的受訪者信心與儲備之間的差值沒有那么大，西部城市的受訪者信心更高，但其實他們的儲備能力更低。
理想與現實之間的差距主要在于人們都沒有準備，或者說他們不知道該為養老做怎樣的投資。受訪的40歲以下公司人，大多數還沒有開始準備養老，48歲是他們開始準備養老的平均年齡。
“需要多少錢才夠退休我沒概念，為什么要有這個概念？人生是一步步走下去的，我到法定退休年齡肯定要退休，難道沒有幾百萬元的存款就不退休了嗎？錢不夠，頂多到外面打工。”一位上海的受訪者這樣說道。
既然單靠強制的養老金肯定不夠，那就需要在工作時期早作投資。實際上，在成熟市場，從年輕時就開始購買商業養老保險是最常見的投資手段。只不過在中國，商業養老保險還遠未普及。75%的受訪者現已持有人身保險產品，但持有商業養老年金保險的受訪者僅21%。
人們甚至搞不清商業養老保險的目的。在花旗銀行的報告中，受訪者對于“退休養老金融產品”的平均預期收益率為7.9%，甚至高于他們對一般金融產品的預期（7.8%）。養老保險的特征是安全穩健、收益明確，這決定了它不可能像P2P平臺上的標的一樣享有動輒10%左右的年化收益率，一般退休養老金融產品的年化收益率在5%左右，甚至更低。
而對于公司來說，低認知和低普及意味著這是一個巨大的市場。“中國的商業養老保險市場正在培育期，它終將發揮支柱性的作用。現在的研究有助于我們開發滿足中國人需要的產品。”花旗銀行中國董事長兼首席執行官歐兆倫對《第一財經周刊》說。
更關鍵的是，商業養老保險的發達很有可能加速整個養老市場的發展，尤其是養老地產。
“在日本，養老地產的增長與商業保險的增長是同步的。保險公司是重要的養老地產投資人。”普華永道中國醫療健康行業戰略咨詢合伙人孫超對《第一財經周刊》說。一種最成熟的模式是，保險公司投資商業養老地產，其商業險客戶則可以優惠的價格租賃或購買這些房產。
普華永道預測，從2016年到2020年，整個中國養老市場的消費將超過10萬億元，年均增長幅度將達17%。
養老地產的概念在中國一直不夠流行，10年前才出現規模較大的項目，比如北京的親和源，它于2008年開放入住，直到2015年才達到盈虧平衡。養老地產不流行，本質問題在于，如果僅僅是一套房子，并不能對退休者產生吸引力。在花旗銀行的報告中，現在的年輕人所向往的退休生活并不是停滯、安靜、充滿疾病的，而是應該把原來用于工作的時間用來享受快樂。
這意味著養老地產應該擁有良好的娛樂配套，并且不應該遠離城市。“親和源的負責人告訴我，他們一開始認為醫療養護是養老地產的最大特征，但后來發現退休人群不希望被當成病人，他們要的是開心，這種趨勢在未來將越來越明顯。”孫超對《第一財經周刊》 說。
紀達夫在為大城市的中心設計城市綜合體項目時發現，除了年輕的高收入人群，中產退休人士已經成為這類物業的第二大客戶群。那里配套的娛樂設施和公共空間對他們很有吸引力。
紀達夫的母親就是如此，雖然年齡已經很大，但她并沒有影響正常生活的疾病，她用保險金支付自己的日常健康管理費用。這讓她有更多時間待在倫敦的畫廊和劇場里，而不是醫院。
巨額的醫療支出是花旗銀行的報告中受訪者對退休生活的最大擔心。但這部分支出有虛高的成分。由于現在的公共保險制度，所有醫療服務都只能在醫院獲取，而那里的效率并不高。在英國，選擇在醫院病床上享受專業的臨終關懷，平均價格是425英鎊（約合4099元人民幣）一天，而社區里同樣的服務，平均價格是145英鎊（約合1398.5元人民幣）。在美國，病人在醫院終老的平均總費用比在院外接受臨終關懷的費用高出7563美元。
