發布時間：2023-12-07 15:43:28
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的行業財務分析樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
財務分析就是根據企業財務報告中反映出來的財務指標，通過深入剖析企業的經營成果，歸納總結出企業的發展趨勢和得失利弊，為企業管理的改善和經濟決策的優化提供依據的經濟管理活動。財務分析的依據是單位的管理現狀和財務指標，其宗旨是投資的合理化和投資的合理化。作為勞動密集型行業的建筑企業，競爭日益激烈，相當一部分技術還是比較成熟的，其財務分析的方法和特點必須同時符合財務分析的一般特點和企業自身的特性。
二、建筑行業財務分析的特點
（1）更加突出建筑企業的獨特性。建筑企業的盈利能力、資產營運能力、償債能力以發展能力等共同決定了其綜合能力，通常用流動比率、速凍比率和存貨周轉率等指標來表示。盈利能力指的是企業賺取利潤的能力，通過權益利潤率、資產利潤率、銷售毛利率和凈利率來衡量。資產運營能力是一個企業最基本的要求，也是實現企業經濟效益的前提和保障。
建筑企業不同，其能力狀態也有所區別，因此在財務分析的過程中，要實事求是、因地制宜，充分考慮企業的獨特性。
（2）更加突出材料利用率。建筑企業是以消耗材料的方式來提供服務的，這與一般的服務性行業不同，因此，在對資產運營能力進行分析的基礎上，要注重提高材料的利用率。在財務分析的過程中，要結合以價格競爭為主要方式的競爭越來越激烈的現狀。對材料利用率分析的重視，可以增強材料節約意識、企業上下節約蔚然成風，進而達到降低企業成本、實現企業效益的最大化的目的，引領企業走上可持續發展的道路。只有發展健康、穩定了，建筑企業才有能力進行擴大再生產，企業的抗風險能力才能進一步提高。具體說來，建筑行業在進行財務分析的時候，更加注重進購材料的價格變化，綜合考慮單位價格的最大化和進購數量的合理化，最大限度的提高材料的利用率。
（3）更加突出企業風險分析。投資和風險是一對孿生姐妹，這是眾所周知的道理，建筑企業亦是如此。建筑企業的風險由財務風險和經營風險組成。建筑企業的財務分析，對風險分析相當重視。在對財務進行全面的分析基礎上，突出當前企業經營和財務風險的狀況，把企業的財務風險和經營風險降低到最低限度，為企業的健康可持續發展提供重要保障。建筑企業的財務分析要求在第一時間發現企業的風險，這就在經濟發展變化敏銳性上給建筑企業的財務管理人員提出了要求。建筑企業的財務管理人員應將目前經濟發展的規律緊密結合起來，采取積極措施遏制企業朝著不良方向發展。
三、建筑行業財務分析的方法
（1）更新財務管理理念。由于經營環境的多變性和復雜性，建筑企業在市場經濟條件下面臨越來越大的風險。為了利潤最大化的實現，在企業管理中財務管理的核心地位必須得到確立，更新陳舊的財務管理理念，充分發揮財務管理在控制、決策和預測方面的作用，提高資金利用的合理性，嚴格控制成本，促進企業競爭力的進一步提高。
建筑企業在承接實際項目時，具有生產周期長、投入成本高等特點，且受到諸多不確定因素的影響和干擾，增大決策失誤的可能性，不僅會給建設方案的實施帶來難度，嚴重還會造成人員傷亡、企業破產等后果。所以，建筑企業的財務管理人員必須摒棄陳舊的管理理念，在觀念上和現代管理意識接軌，提高識別風險的能力，對于企業風險的化解和發展都具有十分重要的意義。
（2）實現財務管理制度的現代化。首先，在保證建筑企業朝著正常、良性方向發展的基礎上，強化企業內部財務管理制度的建設和執行力度，引進國外先進的財務管理體制，進一步完善財務管理的規章制度。企業財務管理制度必須與國家的國家關于財務管理的方針、政策相適應。財務管理在制度應隨著建筑行業的發展和財務理論的創新而不斷改進和完善，進而實現財務管理的現代化。
其次，財務管理體制的現代化還必須充分利用計算機技術和互聯網技術，建立起現代化的財務管理系統。信息技術的普及給現代管理體制的完善提供便利條件。計算機技術和網絡技術的充分利用，它可以讓總部實時了解到當前的財務狀況，大大方便了綜合比較與問題的發現和解決。
第三，增加資金投入由于對財務人員的培訓，讓他們界都先進管理理念的洗禮，培養現代化財務管理制度的建立能力，促進管理制向現代化、科學化轉變。
（3）貫徹執行全面預算管理。全面預算管理給企業預算來年的財務支出情況的準確性提出了要求，同時也是企業順利發展的保障。建筑行業的財務控制主要向內部審核和財務預算集中，財務人員必須對次年的財務支出進行準確及時的估算，進而對財務分配進行合理安排。要做好預算工作，必須從以下兩個方面入手：
一是，以收入定支出，優質資源向優勢部門傾斜，暫時恢復虧損項目和部門的士氣，進而對其狀態進行調整。對于建筑企業的生產性部門，工作的重點就是對成本進行控制，而對于經營性單位則把工作重點放在提高效益上。
二是，確保預算的嚴肅性，統籌安排，量入為出。在利潤總目標的基礎之上進行年度分目標的制定，嚴格控制和審核每一項費用的支出，嚴防浪費。
關鍵詞：財務分析；重要性；財務報表；分析法；財務指標
一、企業財務分析的目的
財務分析，一般都是基于三大報表層面，是通過財務報表的數據對本企業過去的財務狀況、經營成果進行分析比較；數據的對比是財務分析的基本形式，通過數據對比一是可以找出企業自身不同區間、不同緯度等差異；二是通過對本企業數據對標同行業平均值的差異；以及行業內標桿公司的差距?？偠灾?，通過一系列各種緯度的數據對比才能更直觀的看出指標的差異，差異有多大。企業可將關注點先放在低于行業指標的項目，作為重點去分析，更精準的深入進一步剖析，找出問題，分析問題、解決問題；這便起到了財務分析的目的———讓分析數據成為管理者可以讀懂的語言，快速做出有效對策和決策。
二、財務分析在企業中存在的問題
1．財務分析未形成體系
財務分析還是需要系統化建立，將企業目標及定位清晰。目前，大多數企業的財務分析工作僅停留在財務報表層面使用財務管理指標計算對比，套用指標大小的含義。而對這些數字背后更深層次說明的問題還是剖析得不夠深入及精準；這樣就會導致只有出現了問題，相關部門才會對此問題重視，這種僅僅在表面的財務分析，并不是真正意義的財務分析。這些年來，隨著新興業務的不斷涌現，各種業務模式、類型也是綜合且多變的，若還是停留在對單一業務類型的分析，不能夠對企業整體的業務模塊總體平衡及優化，那企業就無法有針對性的、分階段性的發力。企業應建立適合企業本身的財務分析體系，這樣才能為決策者提供決策支持。
2．財務分析不夠深入，需提高與業務的融合度
財務分析理論并不能完全生搬硬套。也就是說，財務指標雖然有固定公式，也要根據實際情況靈活的選擇性使用這些指標，機械化的將通用的財務分析理論模式硬生生的套用在所在企業的實際業務上，并不一定適用，比如相對性指標投資收益率指標（ROI）雖然沒有達到企業的設定標準，但是絕對性指標剩余收益（RI）還是比現有的項目絕對數收益更高，所以還是建議選用該項目，如果是放棄就是放棄了一個絕對收益較高的項目。所以企業還是要結合自身的實際情況、業務特色、發展狀況進行落地轉化，精準分析。舉例說明，流動比率公式為流動資產比流動負債，這一財務指標用來衡量企業的短期償還負債的能力。通常比率越高說明企業資產的變現能力越強，反之則弱。但是實際情況，比如流動資產中應收賬款，是很多以賒銷方式銷售的企業重點管理的工作，因為對于信用賬期較長的，為了促進銷售使用賒銷的都是很有可能收不回來，盡管提了壞賬準備，但是對于剩余沒有計提壞賬的賬款，也未必就一定可以收回。對于超期很久的應收賬款未能收回，已導致企業資金周轉困難，需要去融資。那在分析流動比率的時候，還能將應收賬款算進去嗎，如果算該算多少合適呢？這就需要與業務有高度的信息溝通。其實，每項財務指標與具體業務都存在著密不可分的相關性，財務人員必須積極向業務端延伸，在不熟悉業務運作流程的情況下，閉門造車僅憑書本的理論知識完成公式及圖表的分析運算，是沒有更多的參考實用價值的和說服力的，例如：某科技玩具公司在幾個玩具項目立項過程中，需要測算ROI，項目投入不包含沉沒成本已經高達50萬元，銷售各渠道給出了預計市場銷量，采購部給出了產品硬件成本，那么利潤的部分就是計算銷售多少件玩具可以覆蓋50萬元的投資總額。簡單的計算是很容易的，但是需綜合考慮，單項玩具如果是若干年后才利潤覆蓋前期投入，那除了實物成本外，是否還有其他的增值，比如：良好的口碑（減少了市場推廣費用）；與市場其他同類玩具是否有互補性或者兼容性；該項目如果取得政府的扶持那這部分如何使用，如何履行社會責任；還有機會成本之說，如果這50萬元不用于研發該益智玩具而是研發編程玩具，投入市場當年就可以盈利，那企業喪失的機會成本又是多少呢？這些都需要財務分析人員通過與研發、設計、生產、營銷、售后等業務部門綜合分析研究目標玩具的整個生命周期進行推測分析。所以財務分析必須要建立在熟悉實際業務運作基礎上，結合專業的財務管理知識和企業的戰略思維，才能為企業提出合理化建議或改善措施，脫離了業務又脫離了市場的財務分析是不具備有利價值的?？傊攧杖藛T要有扎實全面的財務知識，又能結合企業的情況做出合理的判斷，并在工作中應主動積極與業務部門保持溝通，加強通過對業務的熟悉，剖析對財務分析結果的直接或間接影響關系；避免分析數據與實際業務不符，從而形成有理有據的分析結論。如業務層面發現疑問，財務分析人員也應從整體利益出發提出合理的改善建議，為下一個分析周期的業務提供優化指導，實現財務分析是做好業務的必不可缺少的一部分。
三、優化企業財務分析體系的建議
1．完善的財務分析制度
提升財務分析人員的風險意識是一種主觀方面的動因，而建立科學完善的財務分析制度則是企業發展的客觀上的要求，提升財務人員的素質能夠促進財務分析人員的主動性，而通過建立財務分析制度則是通過制度上要求財務人員必須要這么做。目前很多企業的財務分析制度還是存在著很多問題，需要從下面幾點進行進一步完善，其一要在企業建立具體的財務分析崗位，需要培養專門的財務分析人員來擔任。其二要對財務分析的工作責任明確化，要讓財務分析人員的最終的財務分析目的和任務，增強財務分析人員的責任感。其三就是要在制度上要明確分析質量上的要求及標準，防范財務分析人員混日子的心態。指導財務分析人員以公司整體戰略層面為核心，綜合平衡所處的行業對標企業的所有營運過程單元模塊并有效結合市場、社會、政治等因素影響，即從全局或宏觀層面兼顧總體平衡與成效，達到全方位的輻射效應建立科學完善的財務分析制度。
2．財務分析方法的綜合運用
財務分析常用基本方法有比較分析法、比率分析法、因素分析法等。首先，可以從所處企業的歷史經營資料入手，作為借鑒和參考的。在分析時，可將具有關聯性的財務指標進行的合理驗證；對于偏離正常的指標，可再采用其他分析方法去或立足其他緯度進行分析驗證。比如，靜態指標與動態指標結合；財務指標與非財務指標相結合；比較分析與因素分析法結合等多種方法的綜合運用以充分證明財務結果是否可靠，避免片面的分析造成分析結果的偏差。即對于同一項分析目的，可以同時使用多種分析方法進行深入剖析。其次，對于未來的財務分析很多都需要通過對各類外部資料進行分析，還有對未來可能發生的資料進一步研究，那么提升這部分資料的準確性和權威性有利于提升財務分析對企業未來經營活動可能產生的風險的準確分析。因此需要通過實際取證調查、訪談等的方法來獲得第一手資料，另外還需要加大企業的誠信及保密制度的建設，提升數據造假成本，保護真實信息提供者及企業的安全，以此來提升財務信息數據的真實性和準確性。除此之外，人工智能領域的數據挖掘技術也在迅猛發展，目前可常見的數據挖掘算法分為：聚類算法，關聯規則提取算法，決策樹算法，分類和神經網絡等。數據挖掘技術可以用于客戶群體的分類、市場分析、企業海量數據挖掘分析、客戶信用記分等。企業財務分析可以通過掌握應用前景以及幾種常見的數據挖掘方法，以高效數據挖掘聯合模型為核心，輔助建立適合所在企業的財務分析系統，為投資者和企業決策者等企業利益相關方提供非常全面準確的企業財務狀況和營運狀況。
3．利用財務分析結論為企業提供增值
財務分析應發揮財務管理與規劃的效應。比如：在一家化妝品代運營企業，股東們往往對企業提出比行業更高的存貨周轉率指標，則企業的管理者需要更加關注這一指標，不斷思考影響存貨周轉率不良的種種因素，此時財務分析就需發揮其財務管理效應，針對目前庫存狀況，訂單成本、存在積壓庫存等原因進行分析，并以科學使用經濟訂貨量等方法來提高存貨周轉率或者使用JIT的方法以需定產等。簡言之，財務人員將分析結論用于解決實際工作問題，提供管理層有用信息以便去改善不良情況實現增值。成為公司管理至關重要的部分。
【關鍵詞】企業，財務分析
如何加強和完善財務分析工作，是企業財務管理工作的一項重要內容。目前，很多企業由于管理層對財務分析不夠重視，配備資源不足，財務工作還是停留在核算會計階段，財務分析不只是分析數據，更重要的是分析數據背后的人。這就需要我們了解人，了解企業，了解企業相關業務，引領我們做好公司治理工作。
（一）財務分析要結合業務量(產量)進行
如果只是純粹的財務數據，沒有很好的與業務結合的業務數據，這樣對企業的業務發展和整體經營分析起不到多大作用，是沒有生命力的財務分析。這就要求我們在做財務分析之前，必須收集好業務相關資料、銷售分析等，作為財務分析一個獨立內容，列明生產經營指標，對影響生產經營的主客觀因素進行分析，使管理層基本了解企業業務概況與未來發展趨勢。
（二）財務報表的分析是財務分析的重要內容
1、財務報表的分析方法。
一般來說財務報表分析方法有四種：一是比較分析法，它是指將實際數據同特定的各種標準相比較，從數量上確定其差異，并進行差異分析或趨勢分析的一種分析方法。二是趨勢分析法，為了揭示財務狀況和經營成果的變化及其原因、性質，幫助預測未來的一種分析方法。主要有橫向分析、縱向分析，趨勢百分率分析和財務比率分析。三是因素分析法，指確定影響因素，測量其影響程度，查明指標變動原因一種分析方法，主要有連環替代法和差額計算法。四是比率分析法，比率是由兩個或兩個以上的相關數字計算出來的。這些分析方法各有所長，財務人員在分析時要根據需要進行靈活運用。
2、對三張企業財務報表主表及其附表的具體分析。
（1）償債能力。
反映償債能力主要有三個指標，流動比率，是指一定時期內流動資產除以流動負債的比率，代表企業用其流動資產償還到期債務的保障程度。流動比率越高，償債能力越強，但過高的流動比率表明企業資產利用率低下，經營效益不高；速動比率，是指一定時期內速動資產除以流動負債的比值，由于扣除了存貨、待攤費用等流動性較差的項目，速動比率代表了直接的償債能力；資產負債率，是企業負債總額與資產總額的比率，它表示在企業的全部資金來源中，從債權人方面取得數額所占比重，代表企業對債務的承擔能力和償還債務的保障能力。該指標越低，償債能力越強。但過低的資產負債比率表明企業沒有很好地利用其資產，經營效益低下。
（2）營運能力。
反映營運能力的指標通常有以下三個：存貨周轉率，是指企業一定時期產品或商品銷貨成本與存貨平均余額的比率，是評價公司購入存貨、投入生產、銷售收回等各環節管理狀況和運營效率的綜合性指標。通常存貨周轉率越高，存貨周轉天數越低，資金流動性越強，存貨的管理效率越高；應收賬款周轉率，是指企業產品或商品賒銷凈額與應收賬款平均余額的比率。它反映企業的應收賬款變現速度和管理效率。一般來說，應收賬款周轉率越高，平均收賬期越短，說明應收賬款的收回越快；總資產周轉率，是指銷售收入與總資產平均余額的比率。這一比率可用來分析企業全部資產的使用效率，如果這個比率較低，則說明企業利用全部資產進行經營的效率較差。
（3）盈利能力。
反映盈利能力的指標主要有三個：營業毛利率是指營業毛利與營業收入之比，直接反映了企業營業獲利能力。營業毛利率越高，獲利能力越強，企業如沒有足夠大的毛利率，就很可能陷入虧損狀態；總資產收益率，是指企業一定期間內實現的利潤凈額與該時期平均資產總額的比率，它表示每百元資產能創造的凈利潤額。總資產收益率越高，表明資產利用的效益越好，盈利能力越強，財務管理水平越高；凈資產收益率，是企業利潤凈額與平均所有者權益之比，表明企業所有者所獲收益的水平。其次、資產結構的分析，貨幣資金占總資產的比重，以及負債比重等，一方面貨幣資金閑置會影響企業總資產收益率；一方面企業負債比重大會增加企業的財務風險。第三，對利潤表中的營業成本、管理費用和財務費用項目，結合附表進行分析。一般采用與上年同期進行對比，重點分析差異大的項目，原因分析要具體和透徹，提出相應的控制措施?？刂瞥杀举M用是公司治理永恒的主題，任何企業都不例外。第四，對現金流量表的分析。通過分析，可以了解和評價公司獲取現金和現金等價物的能力，并據以預測公司未來現金流量。該分析可以將其劃分三部分來分析：經營活動、投資活動和籌資活動，分析各塊現金凈流量情況，對未來現金計劃和需求進行說明。
3、重視對特殊項目的分析。
作為財務分析人員比任何人更了解公司的經營運作狀況，對特殊項目全面、深入的分析，對于公司治理意義非凡。特殊項目范圍廣泛，財務分析人員結合企業實際，有針對性的進行分析。
4、預算執行情況分析。
主要是分析各生產經營指標和財務指標的預算完成情況，和主要責任人考核業績完成情況，重點分析與預算的差異較大的項目，分析主客觀原因，采取有利措施，及時改進。
關鍵詞：商業銀行；財務分析；應用問題；對策
一、商業銀行財務分析涵義和特點
（一）商業銀行財務分析的涵義
商業銀行財務分析是銀行財務管理的核心內容，是指依據相關財務信息并結合一定財務環境，采用特定的分析技術與方法，通過揭示影響經營和財務狀況的因素，尋求資源有效利用和增收節支的辦法；通過揭示財務指標形成的原因，反映經營管理和風險抵御能力提升的要點。可以說，財務分析是商業銀行財務管理活動乃至整個經營管理活動中，做出預測、計劃、控制、考核等行為的內在前提和基礎。
（二）商業銀行財務分析的特點
商業銀行是經營貨幣和信用的特殊企業，其財務分析具有以下特點：一是財務環境分析是基礎。由于商業銀行的特殊性，其經營活動更多受到財務環境特別是貨幣政策、財政政策的影響，只有密切結合環境分析，才能準確理解和把握商業銀行盈利能力和財務狀況變動的深層次原因，才能做出科學合理的決策。二是“三性”分析是主要內容。“安全性、流動性、盈利性”是商業銀行是日常經營的基本原則，涉及資金運用、資產質量、財務收支等方方面面，“三性”分析理所當然成為商業銀行財務分析的主要內容。三是風險分析占據主要地位。商業銀行是典型的高杠桿、高風險企業，面臨著信用風險、市場風險、流動性風險、聲譽風險、操作風險等多種風險，一旦發生損失，其本質的高杠桿性將會迅速產生放大效應，造成嚴重后果。所以，風險分析對商業銀行來說至關重要。
二、商業銀行財務分析應用問題
（一）財務分析體系構建不全面
從我國商業銀行財務分析實踐來看，尚存在分析體系構建不全面的桎梏。一方面是財務分析指標及目標考核指標的設置缺乏嚴謹性及科學性，尤其是缺乏安全性和流動性指標分析，同時表外業務分析也是缺失項，這將很難適應當前銀行業務快速發展趨勢下防范潛藏風險的需要；另外在目標考核指標中也存在絕對額指標過多，相對額指標過少的問題，造成指標缺乏連續性及穩定性。因此，商業銀行財務分析表現出僅是膚淺的財務收支數據分析及相關指標的堆砌羅列，缺乏縱深性、全面性和綜合性的分析，其價值無法得到深入挖掘與有效利用。另一方面是財務分析方法相對比較傳統和單一，只是基于簡單的比率分析法、比較分析法，更多體現出的是對財務報表的靜態性分析，往往是粗略的定量分析和以主觀判斷代替的定性分析結合，非常缺乏細化、嚴密、系統的分析方法。這樣一來，商業銀行的宏觀環境、同業及非同業競爭、內部控制等方面就被忽視或被低估，就無法科學預知未來銀行的走勢，財務分析的效能將大打折扣。
（二）財務人員專業素養及綜合能力偏低
商業銀行的財務分析人員應當具備扎實的經濟金融及財務會計理論基礎、較強的數據處理能力和邏輯思維能力，具有較高的專業素養及綜合素質。但從目前實際情況來看，商業銀行財務分析人員仍然以核算型、守財型、執行型為主，距離管控型、創新型、決策支持型尚存在很大的差距；在重業務輕管理的傾向影響下，財務分析人員的價值創造職能沒有充分發揮出來。同時在現行教育體系下，財務分析人員對會計核算和財務管理方面的知識較為熟悉，而跨專業的綜合能力相對薄弱，對信貸、資金、風控、渠道等業務條線缺乏深入理解，主動參與企業經營管理和戰略決策的能力也異常匱乏，這就導致財務分析過程中會出現一定的行為性缺陷。再者，隨著大數據時代帶來數據采集、數據處理的多元化，監管機構要求的數據全量化和高質化，意味著財務分析技術必須要與時俱進，但大部分商業銀行財務人員信息素養較低，難以應用先進信息技術做好財務分析工作,導致商業銀行轉型升級進程受到了阻滯。
三、解決對策和方法介紹
（一）構建科學有效的財務分析體系
我國商業銀行可借鑒國際財務分析體系改革的最新研究成果，致力于能充分容納銀行特殊業務信息的、具有銀行業特色的、符合我國國情的商業銀行財務分析體系的構建。一是外部分析與內部分析融會貫通。外部分析應結合財務管理涉及的重點外部環境因素，包括社會宏觀環境、監管要求、經濟政策、市場競爭等，這樣才能提升發展戰略的高度，增強管理視角的全面性和前瞻性；從內部而言，也應從資產負債全面分析出發，將包括預算管理、資產負債管理、資本管理、定價管理、風險管理、績效評價，甚至市場營銷在內的主要管理內容，作為整個財務分析的對象范圍，強化財務分析的綜合性和縱深性，便于及時通過資本分配、風險資產配置等財務手段進行干預和控制。二是在現有銀行財務分析指標體系中加入評價流動性、安全性、風險性系列的表內外指標。如資本充足率、不良資產率、大額風險暴露、流動性缺口率、流動性資產充足率、表外加權風險資產等，要始終對商業銀行表內外業務蘊涵的高風險保持高度警惕，通過日常重點監測，防患于未然，以維持長遠穩健安全發展。三是建立全面分析和專題分析相結合的財務分析制度。力求做到每季度一次詳細分析，每半年、年度一次全面分析，重大事項專題分析，并科學選擇和綜合運用多種財務分析方法，以“分析思維”指導開展各項工作,有利于推進各項精細化管理措施的執行與落地。
（二）強化財務人員業務素質及分析能力
商業銀行財務人員分析能力的提高首先應源于自身對財務工作的深刻認知，透徹理解金融政策及會計理論和準則要求，并對時代環境變化保持敏銳性，在分析判斷過程中不斷積累，逐步提升專業素養。從銀行整體層面，要為財務分析人員提供成長的空間和平臺。首先，要更加重視財務分析人員培養。高級管理層要配備充足的財務分析人員，建立專業化、精細化的財務分析團隊，甚至組建跨部門、跨條線分析團隊，發揮整體協同效應,全面提升財務分析價值創造力。要定期組織召開財務分析培訓會和研討會，推進總行及各分支機構財務分析人員的輪訓、交流制度，為財務分析人員提供適宜的成長平臺，建立培養常態機制。其次，從財務分析人員自身角度，要努力提升綜合業務素質。除了要具備積極主動的財務意識和分析意識，能站在財務戰略的高度去思考和解決問題之外，又要具有創新意識，對市場和數據擁有獨特的解讀能力，并為之進行戰略規劃，將傳統的職能管理與業務協同管理相融合；要切實提升信息技術和信息管理能力，把財務分析管控與企業戰略決策支持結合起來，不僅要關注財務指標，還要關注非財務指標；不僅要關注硬資產價值，還要關注軟資產價值；不僅要關注過去，更要關注未來，從而真正實現從傳統財務分析到價值創造分析的突破和跨越。
關鍵詞：中小型飼料企業；財務管理；改革與創新
截止2015年12月，全國獲得飼料生產許可的企業數量不到7000家，最近兩年退出市場的中小企業開始增多，30%的下降幅度前所未有。全國飼料的平均產能利用率不到35%，行業整體效率偏低。隨著行業競爭加劇與盈利周期性波動，飼料行業梯隊形成，大企業規模呈現不斷擴大趨勢，中大型企業尋求擴張，小企業份額被擠出。中小型企業面對激烈的市場競爭，想要實現擴張，不斷發展，生存下去，必須改進企業的財務管理狀況。
一、財務管理對企業發展的重要性
1.企業財務管理是一種價值管理，是企業管理的重要組成部分
企業的各個環節都離不開財務，企業的財務能更好地對企業各項經濟活動進行核算和監督，促進企業的健康、持續發展，所以對財務的管理是十分重要的，是企業管理的重要組成部分。財務管理的重要內容是各個生產環節離不開的資金，所以財務管理也是一種價值管理。
2.企業的財務管理帶來的是經濟效益
加強財務管理能夠促進企業減少不必要的支出；通過各種營運能力分析指標：應收賬款周轉率，增加資金利用效率，因此充分發揮財務管理的作用，就能更加有效地提高經濟效益。
3.財務管理有利于使會計信息更加符合相關使用者的要求
財務管理環節要開展財務分析，對企業財務活動的過程和結果進行評價和分析，并對未來財務活動及其結果作出預計。通過這一系列財務管理環節，使企業能夠向外界提供準確、真實的信息，使信息更加符合使用者的要求。
4.財務管理工作有利于改進企業經營中的不足，促進企業的長遠發展
財務管理通過分析、評價、對比各種財務指標以及所處的企業環境，能反映企業經營者的決策是否正確、執行是否合理、經營結果是否實現。能促使財務部門不斷提出問題、分析問題、解決問題，促使企業零問題，健康發展。
二、我國中小型飼料企業財務管理中存在的問題
1.財務管理意識淡薄，缺乏正確認識
現在的一些飼料企業的財務特別是一些中、小型飼料企業，財務機構設置簡單，財務制度不夠健全，缺乏財務管理體制、財務管理理念。這些企業的領導認為只設置出納和會計就可以承擔企業的所有財務工作，使得財務工作只停留在現金的賬、實相符上，每月結賬時財務數據平衡上，缺少對財務數據的分析、評價、總結，使得反饋出來的財務信息對相關決策的幫助不大，領導層只能憑感覺做計劃、決策，給企業的經營和發展帶來很大的障礙。
2.對資金的管理力度不夠
對于中小型飼料企業而言財務管理的重心之一便是資金的管理。資金相當于企業的血液，是企業生存與發展的源泉與動力。但是許多企業卻不能很好地管理這些資金，只關注資金存在的重要性，卻不知道如何持有及有效運用資金，不懂得怎樣讓錢變成錢，讓企業的血管豐盈起來。沒有風險危機感，認為只要現在有錢花就行了，不能考慮企業長遠發展需求。在資金的運用中，沒有對客戶的等級以及資質進行調查，也沒有對其進行跟蹤管理，并且沒有完善的風險預案。這樣缺乏理智的運用資金，造成不可彌補的損失發生。
3.對成本的監控不足
對于大多中小型飼料企業都有考慮到要降低成本，但是只注重某一局部成本的降低，不能從企業整體考慮，實現多環節成本的綜合最低值，影響企業價值的實現。如由于材料成本是飼料企業的重要支出之一，所以一般中小型飼料企業會只注重采購成本的降低，不考慮生產環節中的損耗。
4.崗位設置及人員素質有待于提高
財務管理既突出財務又體現了管理，簡單的崗位設置就不再適應相應的需要，財務人員的配備也有待優化。
三、改革、創新辦法
1.增加領導層的關注度，健全財務制度，整合財務部門
（1）增加關注
要讓企業的領導懂得財務管理對政策的指導作用；其次讓各個部門懂得財務管理有助于部門之間的協作與溝通，更有助于部門之間的制約與監督；最后讓基層職工懂得財務管理是提高企業經濟效益與個人利益的重要保證。通過上述理念的加強，才有助于財務工作的后續開展與進行。
（2）健全財務制度
優化本來就有的會計核算和監督制度，形成新的財務管理制度，這樣要引進財會稽核制度、財務組織制度、全面預算制度、財務分析制度、內部控制制度等一系列相關的財務制度，不光要機械引進，還要死制度用活，用到好處。
（3）整合財務部門
優化財務部崗位設置，增設財務分析相應的財務管理崗位，引進具備財務分析能力的高素質財務人員，具備相應的飼料企業財務經驗的人員。
2.要強化企業資金管理
（1）加強資金管理，制定籌資方案
在科學合理預計資金需要量：資金既要滿足營運周轉的需要，又要滿足投資發展的需要，提高資金運用效率，加強資金管理的前提下，深刻認識各種籌資渠道和籌資方式的特點、性質以及與企業要求的適應性，制定最合理的籌資方案，并根據企業情況不斷調整相關方案。
（2）要切實加強投資管理
對于中小型飼料企業的投資活動要增加，但不能盲目進行，要進行投資的可行性研究，各種投資評價指標分析之后進行。可以利用原料價格的波動，低價買進飼料用的材料，再高價賣出，這也是一種投資活動，但是進行之前要分析可行性。
3.加強企業整體成本的監控
可以設置專門的成本監控崗位及人員，成本控制的著眼點應該精細到企業各部門、各環節，從流程中來控制，從企業整體來控制，實現整體成本最低值。
4.實現有效信息化，根據需要更新財務軟件
信息時代的飛速發展，帶動了飼料企業在信息化財務管理方面的發展。飼料企業實行信息化財務管理可以有效的協調各個企業之間的經濟效益，從而推動飼料企業附加值的增長以及預期成長效益的增長，可以最大程度上實現飼料企業的價值。信息化的實現有利于財務數據的形成、加工與整理，有利于企業內部相關信息的需求，有利于管理層更好地對企業的各項活動進行預測、決策、規劃、控制，有利于企業的發展、壯大，解決了中小型飼料企業需要生存、需要壯大的迫切需要，但現在大多數中小型飼料企業的相關財務等數據軟件只是在有的狀態下，沒有跟上企業的實際需要，不懂得更新與升級，那么中小型飼料企業現在迫切需要加大這方面的重視與投入。
5.注重風險管理與價值基礎
在知識經濟發展迅猛的大環境下，需要企業時刻具備風險意識，考慮風險、承擔風險、規避風險、運用風險，促進企業進行會計管理理念的更新轉變，促進會計與管理的結合，使管理者實現由注重利潤的經營觀念到注重企業長期利潤創造的轉變，這樣就能使飼料企業的財務管理和投資者等各方面實現有效的交流，使企業能夠了解市場動向，將多余的錢投出去，以更少的代價換來更多的錢，實現錢生錢，真正發現企業價值增長的原因，從而能夠正確的做出決策。
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隨著我國城市化建設的全面推進，城市出租車行業也得到了迅猛發展。出租汽車企業通過兼并、重組等形式逐漸發展成大規模的出租企業，對出租汽車企業財務管理模式提出新的要求。為了促進出租汽車企業的健康發展，實現企業科學化、正規化管理，必須結根據我國出租車行業市場情況，以及出租汽車企業運營模式的差異特點，分析出租車行業面臨的風險，進一步建立科學、完善的出租汽車企業財務管理模式。
二、北京市出租車行業風險分析
1.北京市出租車行業的市場風險分析
截止至2013年底，北京市出租汽車企業共有252家之多，同時逐漸形成了以銀建集團為首的出租車行業市場發展格局。然而，隨著北京市出租車行業的發展，行業之間出現過度競爭的局面，司機收入下降以及道路交通擁堵等問題嚴重，使得北京市出租車行業存在相當多的市場風險。
市場經濟的發展為出租汽車企業提供了生存的條件，換言之，市場經濟能夠直接作用于出租行業的發展。然而，市場并不是一塵不變的，若出租汽車企業無法掌握市場發展的內在規律及時調整經營策略，那么企業就會面臨諸多的經營管理風險。市場風險是當前出租車行業面臨的最大風險，主要體現在三個方面。首先，出租汽車企業的產權不夠明確，并沒有堅持“以員工為本”的原則，忽略了出租車司機的主體地位，而片面注重出租車承包人的權利和作用，進而使得出租汽車企業在固定資產的使用方面、財產成果的分配方面以及人才聘用方面存在短期行為。其次，缺乏有效的監管出租車承包人的規章制度，大部分出租汽車企業通過以包代管的方式管理承包人，卻沒有重視對承包人的行為約束，使得一部分出租車承包人包盈不包虧，甚至出現了違法經營的情況。最后，出租汽車企業缺乏社會責任意識，將某些市場風險轉移到出租車承包人身上，一旦出現承包人無法承擔、企業也無法承擔的情況，最終只能依靠政府來承擔。
2.北京市出租車行業的財務風險分析
從整體上看，出租車行業的財務風險產生的原因是出租汽車企業負債經營的決策失誤，以及在市場影響下的企業經營管理局勢的惡化。然而，出租汽車企業資產結構的不平衡才是造成企業財務風險的最終原因。在舉債方面，出租汽車企業因依靠財務杠桿而使得到期無法償還債務，從而讓企業面臨財務危機，嚴重者甚至使企業面臨破產。此外，企業借款的增加使得企業收益的波動性加大，當出租汽車企業的借款利率高于息稅前利潤率，或者息稅前利潤率降低時，企業負債會造成企業經濟效益下滑，進而造成企業虧損。在投資風險方面，大部分出租汽車企業經營模式與經營范圍相對單一，通過出租車承包經營，向各個承包人收取一定的押金，這些押金并沒有用來進行投資，而是存入銀行中，若出現通貨膨脹，則會給出租汽車企業造成資金損失。
三、北京市出租車行業財務管理對策
1.成立財務預算管理機構
出租汽車企業可以成立預算管理委員會，并由企業財務部門負責人來擔任預算管理委員會會長，實行問責制，全面負責企業的預算管理工作。其他各部門負責人則是該委員會的主要成員，負責審核企業的預算管理制度，并完成企業年度預算審批工作。企業財務部門作為預算管理委員會的下屬執行部門，協助預算管理委員會完成預算的編制工作。出租汽車企業預算管委會需要從企業經營管理目標出發，在企業預算編制原則和編制制度的基礎上，廣泛收集整個企業的各項財務收支信息與收支明細，對全部的財務收支信息情況做出詳細的分類匯總報告。并且，針對企業經營管理現狀、市場發展現狀、政府的規章制度、出租車行業的運營特點和企業自身的運營條件等方面問題進行深入的分析和研究。在此基礎之上，完成企業整體的預算編制工作，并交由預算管理委員會委員及董事會審批。待審批通過后，財務部門要根據審批的預算情況，將責任落實到企業各個部門中。
2.完善財務管理控制機制
出租汽車企業需要完善自身的財務管理控制機制，將傳統的、形式單一的財務部門進行優化，將財務部門細化為財務管理部門、會計核算部門和內部審計部門等，使部門職責更加明確。對原來的財務部門人員進行重新整合，根據部門實際對人員進行合理劃分，制定各個財務工作崗位的職責明細表，使財務工作更加精確。在財務管理部門中還可以建立資金結算辦公室、財務分析和結算辦公室、籌資辦公室等等下屬機構，實現全方位的財務管理目標。在企業的內部審計方面，與企業經營管理有關的審計事宜，需要由財務部門的相關負責人負責監督和落實，定期對企業市場運營狀況、企業財務狀況和資金的回報信息等內容進行財務審計，并交由董事會審閱。
3.實現財務信息化控制
出租汽車企業需要通過財務信息化平臺的建立實現財務信息化管理的目的。企業財務信息化平臺包括企業的財務賬目情況、各項財務報表和財務分析資料，同時還包括企業的會計科目，通過信息化的管理平臺將企業財務信息統一集中在一起，進行規范化管理，確保各項財務信息的真實性和準確性。企業財務管理部門與會計核算部門是需要對企業的所有財務信息與數據資料進行分類管理，每天負責收集整理各個部門的各項數據信息，并上傳至企業財務信息化平臺，方便上級領導部門及時了解企業的財務信息狀況以及本企業在出租車行業的運行狀況。
4.加強現金流控制
出租汽車企業還需要加強對現金流的控制，安排財務管理部門對企業的現金流量進行合理的管理。企業財務管理部門需要對企業經營管理活動中的各個結算賬戶進行科學的監管，通過已有的資金預算程序，將企業在特定時期或特定階段內的現金流量準確的進行預算。同時，根據所得的現金流預算情況有計劃的分流到各個分公司和部門，進一步明確各個月份、季度以及年度的經營所需備用金額。對于出租汽車企業而言，其在日常經營活動中往往存在為了適應本企業經營發展需求而事先墊付資金的現象。針對這種情況，企業的財務管理部門和市場開發部門應根據對應的資金報批流程根據由上級到下級的方式進行審批，并從下到上的開展預算編制工作，從而有效的對企業流動資金占用情況進行合理預算，最終實現企業整體的流動資金預算目標。
【關鍵詞】現金流；盈利能力；財務困境
隨著我國上市公司群體規模的擴大，每年都有相當數量的經營失敗公司的出現，同時也有一定數量公司脫離困境。究其原因，導致企業財務困境形成是由于現金流的短缺造成，但是其原因卻是多種多樣。通過對困境企業連續年份的現金流、盈利能力等相關財務指標進行分析，找出其走入困境的原因，對投資者、債權人、公司管理層和政府部門都具有非常重要的意義。
一、財務困境的定義
由于研究方法的不同，國外大多數文獻對財務困境的定義并不統一，如Altman（1968），Ohlson（1971），Casey和Bartczak等都把企業根據破產法提出破產申請的行為作為企業進入財務困境的標志；而Beave（1966）則把破產、拖欠優先股股利和拖欠債務界定為財務困境。此外，Deakin（1972）認為財務困境公司應該只能包括已經經歷破產、無力清償或為債權人利益而已經進行清算的公司。與國外的研究不同，由于我國的破產法還不夠完善，因此我國學者研究中主要將被特別處理（ST公司）視為判斷財務困境公司的標準。本文沿用我國主流研究的方法，將被ST公司視為財務困境公司，但是將研究的期限延長，把研究的時間延長到被停牌為止。因此，筆者選取2012年濟南某被第二次停牌的上市公司作為研究對象，下文中以A公司代替。
二、目標公司近年的基本狀況
A公司于1993年11月25日在濟南成立，當時的主營業務是摩托車及其零配件的生產及銷售。公司A股股票于1993年12月6日在上海證券交易所上市。2003年，A公司由于虧損34億元，境內外兩家會計師事務所均出具無法表示意見的審計報告從而被暫停上市。當時的虧損額創造了我國上市公司有史以來單個公司之最，資產總額也減至9.54億元。隨后A公司通過艱難的資本重組，引入新戰略投資者等一系列動作于2004年8月9日重新返回資本市場，但是之后的表現并未表現出人們所期望的業績水平，取而代之的是不斷地通過非經常性損益的操縱以及新舊準則的轉變等手段進行財務報告的粉飾，以勉強維持盈利。
2012年5月17日，A有限公司由于連續三年虧損，自5月23日起暫停上市。并且公布了董事會爭取恢復上市的具體措施。
三、A公司財務指標情況
（一）現金流情況現金是上市公司賴以生存的基礎，是企業生存的根本保障。現金流不足常常是上市公司危機發生的最直接的原因。現金流不足的公司不僅沒有投資的主動權，而且要面臨因支付能力不足而導致的財務危機。本文選取每股現金流量和現金流量比率兩個比率來反映A公司近六年的現金流情況，因為這兩個指標能較好的反映企業的盈利能力和償債能力。
每股現金流量=經營活動產生的現金流量/發行在外的普通股股數，這一指標可以很直接的反應企業每股普通股在一個會計年度內賺得的現金流量。當公司的主營業務勢頭良好，信用風險控制得當，就會給企業帶來巨大的現金流。如果此時公司處于上升時期，則會給企業的發展帶來加速的作用，如果處于財務困境，則會幫助企業在短時間內走出困境。雖然這個指標不如每股盈余反映的全面，但是在公司處于困境的情況下，每股現金流量指標明顯更加的重要?？梢钥闯鲈诮牧曛蠥公司的經營現金流量波動幅度不大，07年、10年和11年甚至出現了負數。這其中既有市場萎縮導致的經營不善，也有由于大股東占用資金而導致的資金短缺等原因。
現金流量債務比=經營性現金流量/流動負債。現金流量債務比能夠反映企業的短期償債能力，是企業財務狀況是否健康的一個重要的指標。它表示每一元的短期債務的經營性現金流量的保障程度。從05年之后的數據可以看出，A公司現金流量債務比一直在0左右徘徊，可以說A公司的經營現金凈流量幾乎對短期的償債需求沒有貢獻，因此A公司的財務風險可以視為無限大，基本失去了“造血能力”。如果沒有股東或、銀行和政府的注資或援助，很難維持經營。
（二）營運能力本文選取應收賬款周轉率和總資產周轉率來反應A公司的營運能力。
應收賬款周轉率=銷售收入/應收賬款平均余額。應收賬款周轉率越高，說明企業回收應收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失，提高資產的流動性，企業的償債能力也能得到加強。從上表中可以看出A公司的應收賬款周轉率比較低，這是由于企業回收應收賬款的效率低造成，從年報中可以看到前五名的應收賬款單位均為關聯方，且賬齡大多在3年以上。這樣就使得大量的資金被應收賬款占用，企業資金的利用率和資金的正常周轉受到負面影響。
總資產周轉率=銷售收入/資產平均余額。這個指標反映的是資產總體的利用率。根據中國企業聯合會歷年的數據看，A公司的總資產周轉率基本保持在行業平均水平。從上表可以看出，A公司回歸資本市場后的幾年中資產周轉率基本上是呈現上下波動的態勢，2008年之后不僅銷售收入逐年下降，資產總額也同樣呈現減少的趨勢。
（三）盈利情況盈利是企業的主要目的之一，關系到企業的存續和發展。本文采用權益凈利率和每股收益兩個指標來反應A企業的盈利狀況，這兩個指標有非常好的綜合性，能夠全面反映企業的經營和財務情況。
權益凈利率=凈利潤/股東權益。權益凈利率表示每一元的股東權益能產生的凈利潤。它所反映的是一個綜合收益在股東權益上的體現。這個指標用于困境公司的分析可較全面的反應困境公司狀況。A分公司在05年以后這個指標呈現逐年下降的趨勢，這說明股東權益不斷的被侵蝕。2008年的凈利潤小幅上漲，但是從報告披露情況看，這一年的主營業務收入并沒有增長，凈利潤為正的主要貢獻是營業外收入的大幅度增長，包括股改撥款、增值稅返還以及合并產生的營業外收入等，這些收入并不具有持續性，因此之后的幾年凈利潤繼續減少。
每股收益=凈利潤/普通股股數。這一指標反應企業每一股普通股中的利潤含有量。如果此指標越高，說明普通股的“含金量”越高。從表中的數據我們可以得出A公司在恢復上市后的每股收益任然偏低，前兩年還能勉強維持微利，之后由于市場的進一步萎縮以及新準則的頒布和其他因素的影響，公司的虧損越來越嚴重，每股收益甚至連續三年出現了負數。這說明公司的虧損已經侵蝕了股東權益。2006年之后在市場繼續萎縮的情況下，A公司直到2011年并沒有采取有效措施扭轉這種局面，其盈利能力繼續下滑。
四、A公司的財務分析結論
綜合2005年到2011年的財務報告我們可以得出以下結論。
（一）A公司存在著操縱非經常性損益的行為
在06年新準則頒布之前，A公司的慣常手法是通過大量的轉回資產減值準備來實現微利。例如05和06年分別轉回了1536萬和774萬元的各項減值準備。實行新準則以后，由于固定資產等的減值損失不能轉回等的制約，A公司很難再通過操縱大量的非經常性損益項目來實現微利。06年以后的報表中A公司主要是通過轉回存貨跌價準備來抵減生產成本。新準則實施后A公司存貨減值損失轉回情況如表四所示：可以看出2007年之后A公司轉回的存貨跌價準備大體上呈現出增長的趨勢，尤其是2009年和2010年，這兩年一共轉回了2.8千萬的存貨跌價準備。而這兩年，A公司的原材料采購進一步萎縮，從而使得生產成本進一步減少。
（二）未來的償債風險高，現金流壓力大
2009年A公司轉銷了11260160.75元的存貨跌價準備，年報附注上給出的理由是由于大量存貨的耗用將原計提的準備轉銷。同時應收賬款由2008年的36971145.56元減少為264187991.31元，且賬齡在1-5年的應收賬款比重只有2.8%，附注給出的解釋是由于業務量的減少導致材料采購的減少，從而導致應收賬款年末余額的減少。經營性現金流量凈額減少到1042628.96元，還不到2008年的三分之一。所以09年的資產負債率下降并不是公司經營情況出現好轉所致，而是A公司在這一年市場萎縮，減少采購同時清理應收賬款所導致的結果。
2009年A公司的應收票據較前一年增加了363.28%，原因是大量的使用票據結算，同時應收賬款只是減少了12.5%。此外一年內的應付賬款比重達到了87.38%，可以看出A公司的現金流壓力進一步增大，未來期間的財務風險比較高。2010年的經營現金流量為-30209148.91元，籌資額不到2009年的一半，一年以內的應付賬款和其他應付款有3.6億；2011年這一數字達到了4億，一年內到期的應付賬款的比重為93%，而其他應付款則呈現出兩級分化的現象，這說明A公司的現金壓力既體現在短期債務清償困難，又有其他關聯方長期占用資金兩個方面。
（三）控股股東與關聯方占用資金現象比較嚴重
上市公司具有從資本市場募集資金等功能，其融資渠道相對較寬，但如果募集而來的資金不能用于生產經營，而長期被大股東和關聯方占用，造成經營資金的極度短缺，財務狀況惡化，則對上市公司的生存發展將會產生嚴重的威脅。經驗表明，上市公司股東多通過其他應收賬款來占用上市公司資金。A公司08-11年其他應收款情況如表五。
可以看出A公司各年的其他應收款占應收賬款的比重在80%以上，且多數有5年以上賬齡。這些其他應收賬款長期占用了A公司的資金，使得A公司在經營困難時的資金周轉余地更加小，從而對生產經營造成了較大的負面影響。
（四）未來發展的不確定性
2012年1月5日，A公司和湖南天雁的資產重組方案獲證監會有條件通過。天雁以不到4億的資本置換A公司超過10億的總資本。A公司將從摩托車生產企業轉為汽車零件生產企業。在2012年A公司第七次披露重大資產重組的進展通告宣布重組已經全部完成，在目前汽車行業產能過剩的前景下，A公司能否順利進行產業升級改造并走出困境還很不確定。
五、財務困境原因分析
通過上述的研究分析可以得出使A公司陷入困境的原因很多，既有內部的原因，也有外部的因素.在內外部因素的共同作用下，使A公司的現金流壓力逐漸增大，并最終導致了危機的發生：
1.內部因素
（1）公司經營策略不當，盲目擴張，投資決策失誤
A公司從上世紀末開始大規模擴張，并購了大量的低層次的企業。這些沒有合理戰略規劃并且倉促的并購使得A公司的資金，管理和生產都出現了嚴重的問題，導致企業的經營一步步的惡化。
（2）管理經營失敗
A公司的管理層對企業沒有一個清晰的定位，在幾次重大的戰略都沒能從企業的實際出發從而給企業的發展帶來了災難性的影響。首先是在上世紀末，當時摩托車行業已經處于一個盈利穩定，市場飽和的階段。而這時管理層卻沒有進行產業升級而是采取“先做大在做強”的思路，并購了幾十家產業鏈低端的企業，失去了占有未來市場的機會。
（3）資產的流動性差
眾所周知，維持公司正常運轉需要合理的管理和調度資金，如出現了周轉困難而沒有及時補救就會是財務狀況惡化并誘發危機。最近幾年A公司的流動資產比率在0.5左右徘徊，在2009雖然有所好轉，但是這種好轉帶有明顯的人為操縱的意圖。A公司的的應收賬款數目巨大，近幾年更是一直維持在6-7億的水平，在一年內需償還的在10%以上，這就給本來創造現金流能力捉襟見肘的A公司帶來了更大的壓力。
2.外部因素
使得A公司陷入困境外部因素主要是行業發展因素。上市公司所處行業的發展有著景氣周期，即：衰退、蕭條、復蘇、繁榮。整個行業景氣周期的影響是非同小可的，在行業低迷的時候，即使是實力雄厚的上市公司也難免受到影響，一些實力較弱的上市公司可能渡過難關。目前，摩托車行業普遍蕭條，而汽車行業在經歷了幾年高速膨脹后也已顯現出衰退的跡象。A公司和湖南天雁的資產重組后升級成為汽車零件的制造商，從行業發周期來看，這次的資產重組并不被看好。
通過對近幾年財務狀況的分析可以看出當前A公司的財務狀況很不理想，一方面企業的經營仍然沒有起色，盈利能力不足；另一方面，賬齡五年以上的應收賬款占很大比重，企業在未來的償債壓力很大。雖然當前和長安天雁的資產重組已經獲得批準，但這次重組很明顯是天雁一個借殼上市的方案，所以A公司未來的發展還有很大的不確定性。
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關鍵詞：財務比率；待購企業；償債能力；負債壓力；經營效率
中圖分類號：F275.2 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）18-0193-04
中小企業是廣闊的投資市場，為了降低企業收購的風險，必須逐個審核財務報表的各種賬目。然而，僅僅分別核查每個賬目是不夠的，還需通過一定方法分析各個賬目、各種會計數據之間存在的相互關系，才能全面了解待購企業的經營績效和財務狀況[1]。運用不同財務比率進行分析，可以把各個孤立的賬目有機地連結在一起，從而使它們在彼此聯系和相互影響中，顯現企業以往的面貌和歷程，并為企業的將來發展提供某些啟示。財務比率內容很多，它反映企業的償債能力、負債壓力、資本結構、經營效率、獲利能力和投資收益等情況。對于企業收購者來說，應著重分析以下幾方面財務比率。
一、分析顯示償債能力的財務比率
企業為了維持正常的生產經營活動，必須保持資產具有較好的流動性。企業為了支付各種到期的債務和費用，必須持有數量足夠的現金和銀行存款，以便保持和增強償債能力。收購者分析待購企業的償債能力，主要可以通過反映企業資產變現能力和資金周轉能力的財務比率來進行。
1.流動資產比率。這是全部流動資產除以全部流動負債得出的比率，用公式表示：
流動資產比率（倍）=流動資產÷流動負債
流動資產比率，是衡量企業資產流動性和變現水平的重要指標，它反映企業償還短期債務和維持正常生產經營活動的能力。企業收購者可以用它分析：待購企業的流動資產是否足以償付流動負債。從中國目前的資產運行狀況來看，工業企業的流動資產比率，宜保持在2倍左右。可以說，這一比率達到和超過2倍，表明資產流動性是充分的；它在1～1.5倍之間，表明資產流動性是不足的；它在1倍以下，可能表明企業償付債務已有較大困難 [2]。此外，水電、電話、煤氣、暖氣等公用事業部門，由于采取按月收取費用的方式，應收賬款的周轉速度比工業企業快得多，流動資產比率可以保持在較低水平。
收購者為了檢驗待購企業是否具有正常的資產變現能力，應先了解待購企業所在行業的性質和資產周轉特點，以行業流動資產比率的平均數為基礎，進行對比分析。如果待購企業的流動資產比率接近行業平均水平，顯然是正常的。要是只有行業平均數的一半甚至更低，可能表明企業短期財務狀況欠佳，流動資金偏緊，已難以滿足支付必需的費用和到期的債務。假若高于行業平均數的一倍或者更多，可能也不是個好現象，盡管償付債務沒有什么問題，但它表明企業的經營管理者，在資金運作上過于保守，把過多的資金投向流動資產，將會喪失一些獲利機會，也不利于增強企業的實力和后勁。
收購者還應清楚，企業需要維持的正常流動資產比率，究竟高低如何為宜，與其籌措短期資金的能力密切相關。在同一行業中，某企業重信譽，講信用，贏得合作者的廣泛支持，贏得供應商的普遍信賴，很容易籌措到短期資金，那么，它只需保持較低的流動資產比率，也可確保資產運行的流動性和安全性。反之亦然。
2.速動資產比率。不是用企業的全部流動資產，而是用速動資產部分除以全部流動負債得出的比率，叫做速動資產比率，其公式是：
速動資產比率（倍）=速動資產÷流動負債
速動資產，指可以隨時快速用來償付各種流動負債的資產。它主要表現為，在流動資產中減去存貨、預付款和應收賬款的倒賬部分等。速動資產，是流動資產剔除流動性差、變現能力弱的資產后留下的余額，它可以快速地用于償付短期債務和隨時出現的開支。以它為基礎形成的速動資產比率，相對于流動資產比率而言，是衡量企業資產流動性的一個更嚴格的指標，它可以更準確地反映企業快速償付流動負債的能力。所以，收購者用它評估待購企業的償債能力，要比流動資產比率得出的結果更精確，也更合理。
對正常運轉的工業企業來說，速動資產比率以1倍為宜。這一比率達到1倍，說明企業的庫存現金、銀行存款和各種可快速變現的短期資產，與流動負債數量相當，不必動用存貨就夠償付各種中短期債務和其他必要的費用，表明企業的償債能力是較強的。速動資產比率過低或過高，可能都不是好現象。如果在0.5倍以下，說明企業短期資金偏緊，要是無法及時籌措到足夠的現款，將會陷入無力償付短期債務的困境。如果在2倍以上，則表明企業資產結構不夠合理，低收益資產比重過高，會導致盈利能力減弱。
3.應收賬款周轉率。這是一個衡量應收賬款轉變為現金速度的指標，它反映企業資金的運行效率，也體現企業的償債能力。應收賬款較快轉化為現金，它可以用作投資獲得更多盈利。應收賬款轉變為現金的速度較慢，企業流出的現金相應較多，需要籌措的短期資金量就得增大。應收賬款無法收回，企業為了保持必要的支付能力，不得不增加借款，將造成更多的利息支出。應收賬款周轉率可用下述公式表示：
應收賬款周轉率（次）=賒銷凈值÷平均應收賬款凈值
（1）
上式中的賒銷凈值，是銷售收入減去現金銷售收入和銷售折扣，再減去退貨價值和賒銷商折讓等形成的余額。平均應收賬款凈值，等于期初平均應收賬款凈值，與期末平均應收賬款凈值相加，再除以2得出的數字。其中應收賬款凈值，是應收賬款總值減去倒賬價值的余額。有時，企業的銷售收入很難劃分為現金銷售收入與賒銷收入兩塊，可以采用變通的辦法，以“銷售收入”代替“賒銷凈值”，這樣就形成公式二：
應收賬款周轉率（次）=銷售收入÷平均應收賬款凈值
（2）
以上兩個公式，都能反映應收賬款的周轉狀況。但企業收購者必須清楚，由于被除數不同，它們得出的數值是不一樣，相對而言公式一的準確性更高一些。收購者為了更全面地了解待購企業應收賬款的周轉現狀，在可用公式一計算的條件下，應再用公式二復驗一次，分別把兩個數字，與同行業的平均水平進行比較，看看是否正常。
用上述公式為基礎繼續推導，把一年的天數除以應收賬款周轉率，可算出收取應收賬款的平均時間，這一公式是：
應收賬款平均回收時間（天）=一年（365天）÷應收賬款周轉率 （3）
應收賬款回收時間的多少，取決于其周轉速度的快慢。應收賬款周轉速度快，它的回收天數就少，反之亦然。不過，企業收購者必須清楚，應收賬款周轉率與回收時間，沒有一個全國統一的計量標準。因為不同行業的企業，商品的品質、功能和效用千差萬別，各地市場交易存在不同的行為習慣，宏觀環境和競爭狀態也有一定差異，所以它們應收賬款的周轉速度是不一樣的。收購者為了核查待購企業應收賬款的運行狀況，可先取得該企業所在行業的應收賬款平均周轉率和平均回收時間，再算出待購企業的相關數據進行比較，大體有三種情況：（1）待購企業的應收賬款周轉率和回收時間，完全符合或基本接近行業平均水平，屬于合理狀態。它表明企業銷售產品的貨款回收迅速，應收賬款倒賬損失少，催收賬款的成本低；也表明企業資產的流動性大，償債能力強。（2）與行業平均水平相比，待購企業的應收賬款周轉率過低，回收時間過長，它可能透露出兩種信息：其一，客戶沒能按時支付賒購貨款，信用狀況欠佳，企業將面臨較大的倒賬風險；其二，企業經銷人員對回收貨款缺乏有效方法，催款力度不夠，致使較多營運資本被束縛于應收賬款中，降低了生產經營效率。（3）與行業平均水平相比，待購企業的應收賬款周轉率過高，回收時間過短。這也不一定是好現象。它可能表明企業對賒銷產品提出了過于苛刻的條件，這在短期內盡管可以獲得應收賬款的高速運轉，但從長期看將會影響銷售收入和利潤的較快增長。
二、分析顯示負債壓力的財務比率
企業承受的負債壓力如何，是債權人必須考慮的一個重要問題，也是企業收購者需要分析的一項基本內容。企業借入的貸款在資產中所占的比重，可以大體反映企業的負債壓力。此外，長期負債占固定資產的比重、利息支付狀況、債務本金償還狀況等，也可以從不同角度反映企業所面臨的償債壓力。收購者通過分析顯示負債壓力的財務比率，可以了解待購企業債務負擔是否合理，能否繼續從銀行獲得貸款等。
1.負債比率。企業債務總值與企業資產總值之比，就是負債比率?？捎萌缦鹿奖硎荆?/p>
負債比率=債務總值÷資產總值×100%
上式中的資產總值，僅指有形資產的全部價值，不含無形資產部分。如果企業財務報表把無形資產也統計在資產總值內，那么在計算負債比率前，應先將其減掉。負債比率高，說明企業承受的負債壓力大，需要償付的利息和債務本金數量多，可以自由靈活使用的流動資金少。還說明債權人提供資金的安全程度低，他們的權益可能已經難以得到有效保護，不愿意繼續為該企業提供資金，這樣，企業的融資能力將會受到很大影響。與此相反，企業負債比率低，債務負擔輕，貸款的安全性高，誰都愿意為它提供資金，于是企業的融資能力也會隨之增強。
2.長期負債比率。這是把企業長期負債除以企業固定資產得出的數值。其計算公式是：
長期負債比率=長期負債÷固定資產×100%
企業擁有的機器設備等固定資產，可用自有資金和盈余積累來添置，也可通過貸款、借債來購買。而企業獲得的長期貸款，一般總是用來購置固定資產的。長期負債比率，顯示企業固定資產中長期負債占有多大比重，它反映固定資產對長期負債的依賴程度。如果這一比率高，表明來自固定資產方面的負債壓力重。由于固定資產不易流動，變現能力弱，于是會降低債權人權益的保護程度，他們可能不愿再給企業提供長期資金。如果這一比率低，表明長期負債產生的壓力不大，企業還有較大的借債余地和潛力。
3.利息保付率。企業當前可用來付息納稅和自行支配的收益，與本期應付利息支出相比，所得的倍數，叫做利息保付率。其公式如下：
利息保付率（倍）=付息納稅前收益÷利息支出
上式中的付息納稅前收益，等于企業收入報表中的銷售毛利，減去營業費用總額和折舊費的余額。這部分收益，用于支付利息和繳納所得稅后，留下來的便是企業可自行支配的純收益。利息支出，是給債權人所持債券的報酬。企業通常按月支付利息，直接從當月的銷售收入中扣除。每月的利息保付率，可從每月收入報表顯示的數據算出。季度收入報表或年度收入報表，也能相應算出一季或一年的利息保付率。
利息保付率，是衡量企業本期收益能否確保支付本期利息的指標，它反映企業所承受的付息壓力有多大。企業的付息壓力，是其負債壓力的一個直接而具體的表現。如果一個企業連支付利息都有困難，它怎能償還債務本金呢？利息保付率，與企業的付息壓力成反比。利息保付率高，說明企業的利息負擔輕，反之，則說明它的利息負擔重。利息保付率高低如何，也關系到債權人收益的安全性大小。為了確保債權人投入資金的安全，要求企業達到一定高度的利息保付率。由于行業的性質差別，不同行業要求達到的利息保付率是不一樣的。工業企業要求保持較高的利息保付率，一般需達到6倍左右，而公用事業和服務性部門則可以稍低一些，但通常也需達到3倍以上。收購者把待購企業的利息保付率，與本行業的平均水平進行比較，可以了解待購企業的付息壓力和債務安全程度。
4.債務保付率。企業可用流動資金與到期債務之比，即為債務保付率。用公式表示就是：
債務保付率（倍）=可用流動資金÷到期債務
上式中的可用流動資金，等于付息納稅前收益，加上折舊費，再加上用于公益事業或各種贊助支出的攤提費；如果屬于煤炭、石油等資源型企業，還得加上資源枯竭補償費等。到期債務，指長期負債的到期部分，它是需要償還的債務本金。收購者審查待購企業的財務報表時，可以發現，資產負債表有長期負債的數量，但沒有到期債務及其償還情況的記載。這需向待購企業的會計作進一步了解，若有必要，可讓其編制一份企業近五年償還到期債務的細目表。
債務保付率，是用來衡量企業償債壓力的一個重要指標。它表明，企業可用流動資金，能在多大程度上滿足償還到期債務的需要，從而顯示企業近期承受的償債壓力。債務保付率與企業的償債壓力成反比，而與企業的償債能力成正比。債務保付率高，說明企業的償債壓力輕，償債能力強，企業很容易償還到期的債務本金，也說明債權人所持中長期債券的安全系數大，他們的收益是有保證的。收購者可在算出債務保付率后，參照本行業的平均值，分析待購企業償債壓力究竟處于什么水平。
三、分析顯示經營效率的財務比率
同樣資產在不同企業中，可以形成大有差別的產出結果和銷售收入。企業利用各種投入的資產而形成的產出收入業績，就是經營效率。收購者通過分析顯示經營效率的財務比率，可以看出待購企業的是否實現優化配置各種資源，是否存在提高產出和銷售收入的潛力。經營效率是企業業績管理的基本內容，也是財務分析的重要目標 [3]。顯示經營效率的財務比率，帶有較大的綜合性，它需要把資產負債表與收入報表有機地結合在一起，通過計算不同報表中的相關聯數據，分析企業資產的運轉狀況，揭示其配置資源的效率。
1.存貨周轉率。存貨周轉率是把收入報表中的銷售收入或銷售成本，與資產負債表中的平均存貨相比較而得出的比率，用公式表示：
存貨周轉率（次）=銷售收入÷平均存貨 （1）
上式中的平均存貨，是期初存貨，加上期末存貨，除以2得出的商。也可由一年內月平均存貨相加算出。收入報表中的銷售收入，除了銷售貨物成本外，還包括各種營業費用和利潤，是一個內容較復雜的概念。當企業對產品成本加價政策存在一定差異時，用它除以平均存貨算出的存貨周轉率，會有一定偏差。銷售收入中的銷售貨物成本，其主體部分是存貨的價值，它的數據是在產品銷售過程中形成的，不會受其他因素的影響而變動。如果在上述公式中，用“銷售貨物成本”取代“銷售收入”，其計算所得結果，將會更準確地反映存貨的周轉速度，這樣，就有了以下公式：
存貨周轉率（次）=銷售貨物成本÷平均存貨 （2）
存貨周轉率反映存貨的運行速度。它表明存貨通過銷售轉化為貨幣資金的快慢如何。收購者可用存貨周轉率，分析待購企業銷售能力的強弱，以及存貨是否合理；也可以用它分析待購企業的投入產出效率，以及流動資產的運轉效率。一般來說，存貨周轉率高，意味著存貨周轉速度快，表明待購企業營銷能力強，束縛于存貨中的營運資本少，商品沒有出現庫存積壓或滯銷現象，銷售成本低而盈利多，存貨的經營是富有效率的。要是存貨周轉率低，意味著存貨難以順利賣出去。這可能有三種情況：一是存貨在性能、功用、使用年限等內在質量，或在平整、光潔、色澤等外在質量方面有缺陷，不受消費者的歡迎。二是存貨數量過多，市場需求有限，造成較嚴重的供過于求。三是企業銷售力量單薄，營銷網絡不夠完善，無法迅速而有效地拓寬市場。存貨周轉率低，周轉速度慢，表明存貨變現能力差，將會降低企業的經營效率。
存貨周轉率是衡量企業經營效率的一個重要指標。不過，收購者需要明白，盡管存貨周轉率與企業經營效率成正比，但并不是說，存貨周轉率越高，企業的經營就一定越好。存貨周轉率的高低，只有在一個合適的范圍內，它才與經營效率相一致。如果存貨周轉率過高，超過了合理的范圍，可能是企業經營效率下降的表現。因為存貨周轉率過高，可能是由于原材料庫存被過量壓縮，難以保證正常生產的需要，會出現停工待料的狀態，降低了生產效率。也可能是由于庫存待售的制成品數量太少，無法維持正常供貨的需要，會出現市場脫銷的狀態，降低了銷售效率。收購者還需明白，重工業與輕工業，以農產品為原料的輕工業與其他輕工業，由于原料來源、生產周期和銷售方式等方面的差異，它們各自要求的存貨周轉率是大不相同的。也就是，不同行業，存貨周轉率的合理范圍，有不同的標準。收購者在分析待購企業的存貨周轉率時，可以把它與同行業的平均水平進行比較，看看這家企業存貨周轉率，跟本行業平均值存在多大差距，是否在合理范圍內。
以上述公式為基礎繼續推導，把一年的天數除以存貨周轉率，可以算出存貨的平均周轉時間。于是，形成以下公式：
存貨平均周轉時間（天）=一年（365天）÷存貨周轉率（3）
存貨周轉時間，也叫做存貨供應時間，表明企業賣掉代表存貨的物品需要花費的天數。它反映企業能否順利銷售產品，并及時收回貨款。它與存貨周轉率一樣，不同行業有不同的要求，相應有不同的平均值。
2.固定資產周轉率。把收入報表中的銷售收入，除以資產負債表中的固定資產算出的數值，就是固定資產周轉率。這一財務比率表明單位固定資產能夠形成多大銷售量，它是衡量企業廠房、機器、設備、工具、家具什物等勞動資料使用狀況的指標，收購者可用它分析待購企業固定資產的運行效率。其公式是：
固定資產周轉率（次）=銷售收入÷固定資產總值 （1）
固定資產是按照磨損程度通過提取折舊的形式，收回投資，實現周轉的。它的構成成份復雜，各部分的有形磨損和無形磨損存在很大差別，折舊時間也長短不一。廠房可使用五六十年，而某些工具僅能用五六年；有的設備剛剛開始提取折舊，有的機器已提完折舊卻仍在運轉。所以，用固定資產原始價值總額，計算固定資產周轉率，其結果可能與實際情況存在較大差距。為此，需對上式作點修正，用“固定資產凈值”代替“固定資產總值”，形成以下公式：
固定資產周轉率（次）=銷售收入÷固定資產凈值 （2）
固定資產作為勞動資料，是為改造特定勞動對象而形成的。每個行業都有自己特有或專用的固定資產，并與其他行業相區別，這是不言而喻的事。然而，就同一行業來說，不同企業固定資產的現存總值或凈值，也是大有差別的。因為不同企業固定資產的原始價值有高低，存續時間有長短，折舊費提取有多少，很難形成一個行業內的統一標準。因此，固定資產周轉率，不同于應收賬款周轉率和存貨周轉率，它沒有行業平均值可以作為基準參照系。收購者用固定資產周轉率分析待購企業經營效率時，很難與其他企業作橫向比較，只能通過該企業不同年份的縱向對比來進行。
3.總資產周轉率。把收入報表中的銷售收入，除以資產負債表中的資產總額，其計算結果即為總資產周轉率。它表明企業投入的每一元資產在一年內能產生多大的銷售量，反映企業投入產出的整體情況，是衡量企業全部資產運行效率的指標。用公式表示：
總資產周轉率（次）=銷售收入÷資產總值
上式的資產總值，是指企業全部有形資產的價值，不包括無形資產。如果待購企業資產負債表中的資產總值含有無形資產，收購者應將其扣除之后再進行計算。總資產周轉率，顯示企業的整體經營效率，它與企業的投資效益成正比。一般來說，總資產周轉率越高，企業全部資產的運行速度越快，帶來的投資效益越大。反之亦然。但是企業收購者必須清楚，不同行業對資本投入的需要量，存在巨大差別。例如，相同規模的企業，資本密集型行業所需的投資額，往往是勞動力密集型行業所需的幾倍，甚至幾十倍。資本密集程度越高的行業，總資產周轉率便越低。由于這一原因，不同行業之間，總資產周轉率幾乎沒有什么可比性。當然，本行業內總資產周轉率是可以比較的。收購者用總資產周轉率分析待購企業的經營效率時，不要作跨行業比較，只宜在行業內進行檢驗，看它是否接近本行業的平均值。
參考文獻：
[1] 張明龍.降低收購企業風險的對策[J].商業經濟與管理，2004，⑺.
