發(fā)布時(shí)間：2023-03-22 17:36:02
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的股權(quán)投資論文樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
2006年2月的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，將于2007年1月1日起在上市公司中實(shí)施。新準(zhǔn)則相對(duì)于現(xiàn)行準(zhǔn)則和制度而言，存在較大的變化和差異。其中，長期股權(quán)投資的核算即是其中的一個(gè)重要方面，本文試就新準(zhǔn)則規(guī)范下的長期股權(quán)投資核算進(jìn)行討論。
根據(jù)長期股權(quán)投資對(duì)被投資單位的影響程度和公允價(jià)值能否可靠計(jì)量，新準(zhǔn)則將長期股權(quán)投資進(jìn)行了分類。主要?jiǎng)澐譃椋阂荒軌驅(qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的權(quán)益性投資，即對(duì)子公司投資；二能夠與其他合營方一同對(duì)被投資單位實(shí)施共同控制的權(quán)益性投資，即對(duì)合營企業(yè)投資；三能夠?qū)Ρ煌顿Y單位施加重大影響的權(quán)益性投資，即對(duì)聯(lián)營企業(yè)投資；四對(duì)被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，且在活躍市場中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益性投資；五其他權(quán)益性投資，即對(duì)被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，但在活躍市場中有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量的權(quán)益性投資。《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長期股權(quán)投資》規(guī)范前四類長期股權(quán)投資的核算，而第五類長期股股投資則應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的規(guī)定進(jìn)行處理（包含于交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)中），對(duì)于第五類長期股股投資，本文不作詳述。
一、初始計(jì)量
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長期股權(quán)投資》按形成或取得來源，將長期股權(quán)投資又分為企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資和其他方式取得的長期股權(quán)投資，并分別規(guī)定了不同的初始投資成本計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。
（一）企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資
企業(yè)合并，是指將兩個(gè)或者兩個(gè)以上單獨(dú)的企業(yè)合并形成一個(gè)報(bào)告主體的交易或事項(xiàng)。在我國將企業(yè)合并分為同一控制下的企業(yè)合并和非同一控制下的企業(yè)合并。參與合并的企業(yè)在合并前后均受同一方或相同的多方最終控制且該控制并非暫時(shí)性的，為同一控制下的企業(yè)合并。參與合并的各方在合并前后不受同一方或相同的多方最終控制的，為非同一控制下的企業(yè)合并。從形式上看，企業(yè)合并又可分吸收合并、新設(shè)合并和控股合并。由于吸收合并中被合并方或被購買方解散，新設(shè)合并中合并各方均解散，被投資主體不復(fù)存在，因此，在這個(gè)意義上，只有控股合并存在長期股權(quán)投資持續(xù)核算的問題。
1、同一控制下的企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資。合并方應(yīng)當(dāng)按照下列規(guī)定確定其初始投資成本：以支付現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓非現(xiàn)金資產(chǎn)或承擔(dān)債務(wù)方式作為合并對(duì)價(jià)的，應(yīng)當(dāng)在合并日按照取得被合并方所有者權(quán)益賬面價(jià)值的份額作為長期股權(quán)投資的初始投資成本。長期股權(quán)投資初始投資成本與支付的現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)以及所承擔(dān)債務(wù)賬面價(jià)值之間的差額，應(yīng)當(dāng)調(diào)整資本公積；資本公積不足沖減的，調(diào)整留存收益。
合并方以發(fā)行權(quán)益性證券作為合并對(duì)價(jià)的，應(yīng)當(dāng)在合并日按照取得被合并方所有者權(quán)益賬面價(jià)值的份額作為長期股權(quán)投資的初始投資成本。按照發(fā)行股份的面值總額作為股本，長期股權(quán)投資初始投資成本與所發(fā)行股份面值總額之間的差額，應(yīng)當(dāng)調(diào)整資本公積；資本公積不足沖減的，調(diào)整留存收益。
2、非同一控制下的企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資。購買方應(yīng)當(dāng)按照下列規(guī)定確定其初始投資成本（合并成本）：一次交換交易實(shí)現(xiàn)的企業(yè)合并，合并成本為購買方在購買日為取得對(duì)被購買方的控制權(quán)而付出的資產(chǎn)、發(fā)生或承擔(dān)的負(fù)債以及發(fā)行的權(quán)益性證券的公允價(jià)值(公允價(jià)值與其賬面價(jià)值的差額，計(jì)入當(dāng)期損益)；通過多次交換交易分步實(shí)現(xiàn)的企業(yè)合并，合并成本為每一單項(xiàng)交易成本之和。此外，為進(jìn)行企業(yè)合并發(fā)生的各項(xiàng)直接相關(guān)費(fèi)用，約定的可能影響合并成本的未來事項(xiàng)在購買日估計(jì)很可能發(fā)生且對(duì)合并成本的影響金額能夠可靠計(jì)量，該未來事項(xiàng)的影響金額等兩項(xiàng)支出也應(yīng)當(dāng)計(jì)入合并成本。
購買方對(duì)合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值（被購買方可辨認(rèn)資產(chǎn)的公允價(jià)值減去負(fù)債及或有負(fù)債公允價(jià)值后的余額）份額的差額，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)。初始確認(rèn)后的商譽(yù)，應(yīng)當(dāng)以其成本扣除累計(jì)減值準(zhǔn)備后的金額計(jì)量。購買方對(duì)合并成本小于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，應(yīng)當(dāng)首先對(duì)取得的被購買方各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債的公允價(jià)值以及合并成本的計(jì)量進(jìn)行復(fù)核，經(jīng)復(fù)核后合并成本仍小于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的，其差額應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益。
例：甲上市公司與乙公司是不具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的兩個(gè)獨(dú)立的企業(yè)，2007年1月15日兩公司達(dá)成合并協(xié)議，甲公司于2007年7月1日以公允價(jià)值為800萬元、賬面價(jià)值為600萬元的資產(chǎn)作為對(duì)價(jià)控股合并乙公司，占乙公司60%股權(quán)。假設(shè)不考慮合并發(fā)生的直接相關(guān)費(fèi)用，無或有項(xiàng)目，2007年7月1日乙公司財(cái)務(wù)狀況如下（單位：萬元）：
項(xiàng)目賬面價(jià)值公允價(jià)值
固定資產(chǎn)600800
長期股權(quán)投資400600
長期借款300300
凈資產(chǎn)7001100
那么，2007年7月1日，甲公司會(huì)計(jì)分錄為：
借：長期股權(quán)投資800
貸：有關(guān)資產(chǎn)600
營業(yè)外收入200
借：商譽(yù)140（800-1100×60%）
貸：長期股權(quán)投資140
（二）其他方式取得的長期股權(quán)投資
其他方式取得的長期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照下列規(guī)定確定其初始投資成本：
1、以支付現(xiàn)金取得的長期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照實(shí)際支付的購買價(jià)款作為初始投資成本。初始投資成本包括與取得長期股權(quán)投資直接相關(guān)的費(fèi)用、稅金及其他必要支出。
2、以發(fā)行權(quán)益性證券取得的長期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行權(quán)益性證券的公允價(jià)值作為初始投資成本。
3、投資者投入的長期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照投資合同或協(xié)議約定的價(jià)值作為初始投資成本，但合同或協(xié)議約定價(jià)值不公允的除外。
4、通過非貨幣性資產(chǎn)交換取得的長期股權(quán)投資，其初始投資成本應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第7號(hào)——非貨幣性資產(chǎn)交換》確定，即非貨幣性資產(chǎn)交換滿足“交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，換入或換出資產(chǎn)的公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量”的條件的，應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值和應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)作為換入長期股權(quán)投資的成本，公允價(jià)值與換出資產(chǎn)賬面價(jià)值的差額計(jì)入當(dāng)期損益；未滿足上述條件的，應(yīng)當(dāng)以換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值和應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)作為長期股權(quán)投資的初始成本，不確認(rèn)損益。
5、通過債務(wù)重組取得的長期股權(quán)投資，其初始投資成本應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第12號(hào)——債務(wù)重組》確定。即債權(quán)人應(yīng)當(dāng)對(duì)受讓的長期股權(quán)投資按其公允價(jià)值入賬，重組債權(quán)的賬面余額與受讓的長期股權(quán)投資的公允價(jià)值之間的差額，計(jì)入當(dāng)期損益；債權(quán)人已對(duì)債權(quán)計(jì)提減值準(zhǔn)備的，應(yīng)當(dāng)先將該差額沖減減值準(zhǔn)備，減值準(zhǔn)備不足以沖減的部分，計(jì)入當(dāng)期損益。
值得注意的是，長期股權(quán)投資的初始計(jì)量，無需區(qū)分成本法和權(quán)益法，僅需從長期股權(quán)投資形成或取得的角度，按照上述標(biāo)準(zhǔn)予以確定即可。
二、后續(xù)計(jì)量
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長期股權(quán)投資》對(duì)長期股權(quán)投資的后續(xù)計(jì)量，是從區(qū)分長期股權(quán)投資類別的角度，根據(jù)不同類別長期股權(quán)投資的特點(diǎn)，分別采用成本法和權(quán)益法進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的。
（一）成本法
成本法，是指長期股權(quán)投資按投資成本計(jì)價(jià)的方法。《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長期股權(quán)投資》規(guī)定，下列兩類長期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)采用成本法核算：一投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的長期股權(quán)投資（前文分類中的第一類長期股權(quán)投資）；二投資企業(yè)對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長期股權(quán)投資（前文分類中的第四類長期股權(quán)投資）。特別地，能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的長期股權(quán)投資，在編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，還需調(diào)整為權(quán)益法反映。
已經(jīng)確定采用成本法核算的長期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照初始投資成本計(jì)價(jià)。追加或收回投資應(yīng)當(dāng)調(diào)整長期股權(quán)投資的成本。被投資單位宣告分派的現(xiàn)金股利或利潤，確認(rèn)為當(dāng)期投資收益。投資企業(yè)確認(rèn)投資收益，僅限于被投資單位接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤的分配額，所獲得的利潤或現(xiàn)金股利超過上述數(shù)額的部分作為初始投資成本的收回。
當(dāng)然，因追加投資等原因能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施共同控制或重大影響但不構(gòu)成控制的，應(yīng)當(dāng)改按權(quán)益法核算，并以成本法下長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值作為按照權(quán)益法核算的初始投資成本。對(duì)于原由《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》規(guī)范的長期股權(quán)投資，因追加投資等原因形成共同控制或重大影響的，同樣適當(dāng)用本轉(zhuǎn)換原則，即以金融工具準(zhǔn)則確定的投資賬面價(jià)值作為按照權(quán)益法核算的初始投資成本。
（二）權(quán)益法
權(quán)益法，是指長期股權(quán)投資最初以初始投資成本計(jì)價(jià)，以后根據(jù)投資企業(yè)享有被投資單位所有者權(quán)益份額的變動(dòng)對(duì)投資的賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整的方法。《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長期股權(quán)投資》規(guī)定，投資企業(yè)對(duì)被投資單位具有共同控制或重大影響的長期股權(quán)投資（前文分類中的第二、三類長期股權(quán)投資），應(yīng)當(dāng)采用權(quán)益法核算。
確定采用權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資，其初始投資成本大于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值（可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的確定方法與企業(yè)合并中的規(guī)定相同）份額的，不調(diào)整長期股權(quán)投資的初始投資成本；長期股權(quán)投資的初始投資成本小于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的，其差額應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益，同時(shí)調(diào)整長期股權(quán)投資的成本。值得注意的是，非同一控制下的企業(yè)控股合并形成的長期股權(quán)投資，其后續(xù)計(jì)量按照成本法核算，不適用上述原則。
權(quán)益法下，投資企業(yè)取得長期股權(quán)投資后，應(yīng)當(dāng)按照應(yīng)享有或應(yīng)分擔(dān)的被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈損益的份額，確認(rèn)投資損益并調(diào)整長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。投資企業(yè)按照被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利計(jì)算應(yīng)分得的部分，相應(yīng)減少長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。投資企業(yè)確認(rèn)被投資單位發(fā)生的凈虧損，應(yīng)當(dāng)以長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值以及其他實(shí)質(zhì)上構(gòu)成對(duì)被投資單位凈投資的長期權(quán)益減記至零為限，投資企業(yè)負(fù)有承擔(dān)額外損失義務(wù)的除外，被投資單位以后實(shí)現(xiàn)凈利潤的，投資企業(yè)在其收益分享額彌補(bǔ)未確認(rèn)的虧損分擔(dān)額后，恢復(fù)確認(rèn)收益分享額。
權(quán)益法下，投資企業(yè)在確認(rèn)應(yīng)享有被投資單位凈損益的份額時(shí)，應(yīng)當(dāng)以取得投資時(shí)被投資單位各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)等的公允價(jià)值為基礎(chǔ)，對(duì)被投資單位的凈利潤進(jìn)行調(diào)整后確認(rèn)。被投資單位采用的會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)期間與投資企業(yè)不一致的，應(yīng)當(dāng)按照投資企業(yè)的會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)期間對(duì)被投資單位的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整，并據(jù)以確認(rèn)投資損益。
投資企業(yè)對(duì)于被投資單位除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動(dòng)，應(yīng)當(dāng)調(diào)整長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值并計(jì)入所有者權(quán)益。
當(dāng)然，投資企業(yè)因減少投資等原因?qū)Ρ煌顿Y單位不再具有共同控制或重大影響，并且長期股權(quán)投資在活躍市場中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的，應(yīng)當(dāng)改按成本法核算，并以權(quán)益法下長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值作為按照成本法核算的初始投資成本。
三、減值及處置
新準(zhǔn)則中，長期股權(quán)投資的減值方法有其特殊性。按照成本法核算的、在活躍市場中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長期股權(quán)投資，其減值應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》處理，即應(yīng)當(dāng)將長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值與按照類似金融資產(chǎn)當(dāng)時(shí)市場收益率對(duì)未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)確定的現(xiàn)值之間的差額，確認(rèn)減值損失，計(jì)入當(dāng)期損益，且不得轉(zhuǎn)回；其他按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長期股權(quán)投資》核算的長期股權(quán)投資，其減值應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)——資產(chǎn)減值》處理，即長期股權(quán)投資存在減值跡象的，應(yīng)當(dāng)估計(jì)其可收回金額可收回金額應(yīng)當(dāng)根據(jù)長期股權(quán)投資的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額與長期股權(quán)投資預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之間較高者確定。計(jì)量結(jié)果表明，長期股權(quán)投資的可收回金額低于其賬面價(jià)值的，應(yīng)當(dāng)將長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值減記至可收回金額，減記的金額確認(rèn)為資產(chǎn)減值損失，計(jì)入當(dāng)期損益，同時(shí)計(jì)提相應(yīng)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回。
國際私募股權(quán)基金蓬勃發(fā)展，呈現(xiàn)出資金規(guī)模龐大、投資方式靈活等趨勢(shì)，在并購活動(dòng)中發(fā)揮著越來越重要的作用。亞洲私募股權(quán)市場作為全球市場的重要組成部分也在快速發(fā)展當(dāng)中，投資規(guī)模由1998年的50億美元增加到2005年的250億美元。據(jù)清科研究中心調(diào)研報(bào)告顯示，中國已成為亞洲最活躍的私募股權(quán)投資市場。
2006年上半年，私募股權(quán)基金在中國大陸投資了31家企業(yè)，投資總額達(dá)到55.6億美元，其中超過25億美元的資金流向服務(wù)行業(yè)；2007年1-11月，中國大陸地區(qū)私募股權(quán)投資案例達(dá)170個(gè)，投資總額上升至124.9億美元。
資料來源：清科研究中心
二、私募股權(quán)投資者的分類
根據(jù)私募股權(quán)投資者的戰(zhàn)略規(guī)劃和投資目標(biāo)，可以將其分為戰(zhàn)略投資者和財(cái)務(wù)投資者。戰(zhàn)略投資者一般指與引資企業(yè)相同或相關(guān)行業(yè)的企業(yè)，戰(zhàn)略投資者入股引資企業(yè)，通常是為了配合其自身的戰(zhàn)略規(guī)劃，因此能夠發(fā)揮更強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)；財(cái)務(wù)投資者一般指不專門針對(duì)某個(gè)行業(yè)、投資目的主要是為了獲取財(cái)務(wù)收益的基金。
目前，活躍在中國房地產(chǎn)行業(yè)的外資私募股權(quán)基金有摩根士丹利房地產(chǎn)基金、美國雷曼兄弟房地產(chǎn)投資基金、美林投資銀行房地產(chǎn)投資基金、高盛房地產(chǎn)投資基金、德意志銀行房地產(chǎn)投資基金、瑞士銀行房地產(chǎn)投資基金、新加坡政府產(chǎn)業(yè)投資公司GIC、荷蘭ING地產(chǎn)集團(tuán)等。
三、如何使用私募股權(quán)形式融資
通常而言，房地產(chǎn)企業(yè)引進(jìn)私募股權(quán)投資基金的基本流程如下：
在引進(jìn)私募股權(quán)的過程中，企業(yè)需要注重項(xiàng)目選擇和可行性核查，投資方案設(shè)計(jì)，法律文件簽署，以及積極有效的監(jiān)管等方面的問題，這些問題通常是私募股權(quán)投資者比較關(guān)注的要點(diǎn)。
四、成功案例分析
1.近年來主要房地產(chǎn)企業(yè)私募股權(quán)融資案例
近年來，中國房地產(chǎn)市場得到海外投資者的廣泛關(guān)注，美林、雷曼兄弟、德國房地產(chǎn)投資銀行、英國Grosvenor、美國凱雷、摩根斯坦利、淡馬錫等國際金融機(jī)構(gòu)紛紛投資中國市場。近年來，中國房地產(chǎn)企業(yè)通過項(xiàng)目融資、Pre-IPO等方式引進(jìn)私募股權(quán)融資的案例不斷出現(xiàn)，為企業(yè)帶來的豐富的資金，下表為近年來部分房地產(chǎn)企業(yè)私募股權(quán)融資情況：
（1）公司簡介
鑫苑置業(yè)成立于1997年，是一家專注于中國二線城市的住宅房地產(chǎn)開發(fā)商，專注大型復(fù)合社區(qū)開發(fā)，包括多層公寓建筑、中高層住宅和附屬設(shè)施，同時(shí)開發(fā)小型住宅項(xiàng)目。現(xiàn)已發(fā)展成為擁有11家全資子公司和2家非控股子公司的大型企業(yè)集團(tuán)。2007年12月13日，鑫苑（中國）置業(yè)有限公司(NYSE：XIN)，在美國紐約證券交易所成功上市，成為第一家在紐約證券交易所上市的中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。在上市前的私募股權(quán)融資和債權(quán)融資，對(duì)鑫苑置業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、擴(kuò)充土地儲(chǔ)備、完善其“零庫存”商業(yè)模式起到不可或缺的作用，是企業(yè)能夠順利登陸紐交所的重要原因。
（2）私募前發(fā)展?fàn)顩r
鑫苑置業(yè)于2006年8月引入私募投資者，是其開始于2006年3月籌備在美國上市計(jì)劃的重要一步。2006年前，鑫苑置業(yè)主要集中于河南省內(nèi)發(fā)展，土地儲(chǔ)備也不大。2004年和2005年，鑫苑置業(yè)的土地儲(chǔ)備面積分別為226萬平方米和305萬平方米，2006年由于開工面積急劇增加，土地儲(chǔ)備面積迅速減少，更加大了企業(yè)計(jì)劃上市的難度。為了盡快擴(kuò)大土地儲(chǔ)備、加快跨區(qū)域發(fā)展步伐，鑫苑置業(yè)急需要資金，而2006年正是政府為抑制房地產(chǎn)市場過熱，出臺(tái)各項(xiàng)調(diào)控政策的一年，融資渠道非常有限。在此條件下，私募股權(quán)融資為鑫苑置業(yè)提供了新的選擇。不但為達(dá)到美國資本市場的上市門檻提供了支持，也解決了當(dāng)前資金壓力，為企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。2004年和2005年，鑫苑置業(yè)的總資產(chǎn)分別為58192萬元和86411萬元。資產(chǎn)負(fù)債率分別為89.47%和79.75%，私募股權(quán)融資以前，資產(chǎn)負(fù)債率處于較高水平，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，不利于企業(yè)上市融資。
（3）私募融資后發(fā)展
2006年8月和12月，鑫苑置業(yè)順利完成私募，累計(jì)融資達(dá)7500萬美元，當(dāng)年末總資產(chǎn)達(dá)到196236萬元，增長超過1倍，資產(chǎn)負(fù)債率下降至56.02%，降幅超過20個(gè)百分點(diǎn)。鑫苑置業(yè)完成私募以后，積極籌備上市事宜，將募集資金用作擴(kuò)張資金和增加注冊(cè)資本金。2006年6月，山東鑫苑置業(yè)有限公司成立，注冊(cè)資本金2000萬元人民幣；2006年11月24日，蘇州鑫苑置業(yè)發(fā)展有限公司成立，注冊(cè)資本2億元人民幣；2006年12月7日，安徽鑫苑置業(yè)有限公司成立，注冊(cè)資本2000萬元人民幣。2007年6月12日，鑫苑置業(yè)（成都）有限公司成立，注冊(cè)資本5000萬元人民幣，成為鑫苑置業(yè)又一家全資子公司，企業(yè)跨區(qū)域擴(kuò)張速度明顯加快。至2007年9月30日，鑫苑置業(yè)擁有14個(gè)在建和擬建項(xiàng)目，規(guī)劃總建筑面積2,053,279平方米，土地儲(chǔ)備（擬建項(xiàng)目規(guī)劃建筑面積）上升至1,282,498平方米（2006年末為65萬平方米）。
在臨近上市前，2007年5月，鑫苑置業(yè)又從藍(lán)山中國獲得1億美元的私募債權(quán)融資，使其資本規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更加完善，增強(qiáng)了資本市場對(duì)企業(yè)未來發(fā)展前景的信心。在美國上市并成功籌資約2.995億美元，為企業(yè)未來發(fā)展帶來資金的同時(shí)，更為企業(yè)有效利用國際資本市場各種融資工具提供了可能，為企業(yè)未來發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
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1、相關(guān)法律的空白目前我國雖然已經(jīng)制定了一些私募股權(quán)投資基金的相關(guān)法律法規(guī),但無論是針對(duì)性還是法律效力,這些現(xiàn)行監(jiān)督管理規(guī)則都存在著很多不足。而且我國在一些法律問題上,比如說私募基金的法律性質(zhì)、合格投資人以及與相關(guān)方的法律關(guān)系等很大一塊區(qū)域處于真空狀態(tài)。如果沒有明確法律規(guī)范,我們往往難以清楚分辨實(shí)際操作時(shí)有沒有摻入“非法集資”、“集資詐騙"等違法犯罪活動(dòng),如果無法界定合法以及不合法的私募,投資者就難以對(duì)投資行為后果進(jìn)行預(yù)測。一旦基金募集人在經(jīng)營過程中遇到困難,就很可能進(jìn)行非法私募,這樣一來投資者不僅有很大可能承擔(dān)犯罪風(fēng)險(xiǎn),而且既得利益也得不到到法律保障。這樣既威脅了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平穩(wěn)運(yùn)行,又不利于我國私募股權(quán)投資基金的可持續(xù)發(fā)展。很多法規(guī)中,比如說《證券法》、《信托法》、《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》等,都涉及我國關(guān)于私募基金的監(jiān)管。按照時(shí)間順序來講,2003年,《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》就制定了對(duì)外商股權(quán)基金的相關(guān)規(guī)定。2006年,新《證券法》和《公司法》劃分了公募基金與私募基金人數(shù)的分界線,明確規(guī)定發(fā)起人為200人以上的股份有限公司才能作為公眾公司。2007年,修訂后的《中華人民共和國合伙企業(yè)法》規(guī)范了有限合伙股權(quán)基金的設(shè)立。2008年《信托公司私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)操作指引》規(guī)范化、程序化募集資金的信托股權(quán)投資的行為。但是對(duì)于私募股權(quán)性質(zhì)的基金的批準(zhǔn)設(shè)立、構(gòu)架的操作以及征稅這些方面,我國目前只有其他各部門的相關(guān)規(guī)定,而沒有配套的法律法規(guī)。沒有一套專門的私募股權(quán)基金監(jiān)管法,就不能保障基金在操作時(shí)是處于有法可依、有法必依的狀態(tài),就無法從法律層面來保護(hù)基金的合法利益。
2、監(jiān)管錯(cuò)位,降低效率目前,無論是以創(chuàng)業(yè)投資形式存在的,還是大批量其它形式的私募股權(quán)投資基金,其設(shè)立和運(yùn)作行為都是完全缺失管理,呈自由放縱的狀態(tài)。一些地方政府了引進(jìn)從事私募股權(quán)投資基金的企業(yè),出臺(tái)各種優(yōu)惠政策,為了減少非法私募,還特意并規(guī)定由當(dāng)?shù)氐陌l(fā)改委、稅務(wù)局和工商局等多部門共同監(jiān)管。殊不知正是因?yàn)楦鞯囟嗖块T自行監(jiān)管,導(dǎo)致操作過程中多頭監(jiān)管、交叉監(jiān)管。不僅是出臺(tái)的政策有時(shí)候相互矛盾,還使得私募股權(quán)投資基金的監(jiān)管過程中常出現(xiàn)各部門搶權(quán)避責(zé)的現(xiàn)象。因?yàn)楦鞅O(jiān)管機(jī)構(gòu)之間未能就監(jiān)管范圍達(dá)成一致,造成要么出現(xiàn)過度監(jiān)管,要么卻監(jiān)管真空的尷尬情況,使得管理不易,效率降低。
3、監(jiān)管目標(biāo)不明確部分學(xué)者認(rèn)為,寬松的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境能保障融資便利,而融資是私募股權(quán)投資基金的核心功能,所以私募股權(quán)投資基金就不需要監(jiān)管。但事實(shí)上,國外尤其是歐美地區(qū)的私募股權(quán)投資基金,由于歷史比較長,實(shí)踐過程中暴露的問題也多得多,監(jiān)管制度反而比我國成熟以及嚴(yán)格。美國實(shí)行“法律約束下的企業(yè)自律監(jiān)管模式”。美國的政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)注重對(duì)私募股權(quán)投資基金的投資者資格、基金管理人及豁免注冊(cè)登記等方面。美國證券交易委員會(huì)對(duì)于“私募發(fā)行”的界定非常嚴(yán)格,私募發(fā)行禁止在傳統(tǒng)媒體和多媒體的傳播形式,以及通過一般性召集而召開的研討會(huì)進(jìn)行廣告。以英國為代表的“基金行業(yè)自律監(jiān)管模式”以行業(yè)自律監(jiān)管為中心,基金行業(yè)協(xié)會(huì)在私募基金監(jiān)管中的分量一直要大大超出英國政府。根據(jù)2000年《金融服務(wù)與市場法》成立的金融服務(wù)局,是英國金融行業(yè)的唯一監(jiān)管者,它通過監(jiān)管基金管理公司,再由基金管理公司分管募股權(quán)投資基金的垂直方式,間接達(dá)到對(duì)私募股權(quán)投資基金統(tǒng)一監(jiān)管的目的。日本是典型的的“政府嚴(yán)格監(jiān)管模式”。大藏省是日本金融行政主管機(jī)關(guān),下設(shè)銀行局、國際銀行局和證券局,任何公司想成為管理公司都必須從大藏省獲得許可證。日本關(guān)于私募發(fā)行規(guī)定不能向合格的機(jī)構(gòu)投資者以外的社會(huì)公眾轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券,以及嚴(yán)格規(guī)定私募發(fā)行的意義是:只有在勸誘對(duì)象不滿50人,且不用擔(dān)心向其他多數(shù)人轉(zhuǎn)讓的情況下才是私募發(fā)行。
二、如何加強(qiáng)我國私募股權(quán)投資基金監(jiān)管
1、明確監(jiān)管原則
1.1保護(hù)投資者利益。私募股權(quán)投資基金的運(yùn)作中,投資者不參與管理,投資者對(duì)所擁有財(cái)產(chǎn)只有所有權(quán)只能分享財(cái)產(chǎn)的收益,而沒有使用權(quán)。相應(yīng)的私募股權(quán)投資基金的管理者從事經(jīng)營管理,只享有工資,即管理費(fèi)用。但這種所有權(quán)和使用權(quán)分離的運(yùn)行方式更需要強(qiáng)有效的監(jiān)管力度,避免管理者對(duì)資金的不當(dāng)使用,減少投資者損失,保證投資者利益。
1.2把握監(jiān)管尺度。由于我國私募股權(quán)投資基金歷史較短,仍處于摸索狀態(tài),因此在實(shí)際管理過程中存在不少過度監(jiān)管或者監(jiān)管真空的現(xiàn)象。各個(gè)監(jiān)管部門要盡量避免多頭監(jiān)管、交叉監(jiān)管,就監(jiān)管范圍達(dá)成統(tǒng)一,結(jié)合我國特殊的國情,制定符合市場化運(yùn)行的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。
1.3三方協(xié)同作用。投資基金自治、行業(yè)自律和行政監(jiān)管三者的協(xié)同作用,通過三者互相制衡,實(shí)現(xiàn)三者對(duì)私募股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。私募股權(quán)投資基金通過內(nèi)部控制機(jī)制、股權(quán)激勵(lì)機(jī)制,不僅可以提高私募股權(quán)投資基金的投資效率,還能約束投資者和管理者的行為。行業(yè)自律要求各投資基金遵守行業(yè)準(zhǔn)則,約束行業(yè)機(jī)構(gòu)以及從業(yè)人員,促進(jìn)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。政府監(jiān)管則是從宏觀的層面上,以制定法律法規(guī)來指導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展,維護(hù)私募股權(quán)業(yè)的運(yùn)行秩序。只有三方相互制衡,協(xié)同作用,才能夠?qū)崿F(xiàn)私募股權(quán)基金多層次、全方位的監(jiān)管,營造出對(duì)社會(huì)公眾眾利益有益的外部環(huán)境。
2、成立統(tǒng)一的私募基金自律組織由于私募股權(quán)投資基金具有向特定對(duì)象不公開募集資金的特性,政府和法律的監(jiān)管不能很好到位,這時(shí),行業(yè)自律機(jī)構(gòu)的規(guī)范作用就十分突出了。自2007年起,我國相繼建立了一些地方性的自律組織,但由于織缺乏統(tǒng)一性和權(quán)威性,不能很好的整合行業(yè),實(shí)行有效管理。所以有必要組建一個(gè)統(tǒng)一的、定位明確和職能清晰的全國性協(xié)會(huì),賦予它行業(yè)規(guī)制權(quán)。政府就可以通過私募股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)對(duì)行業(yè)從業(yè)人員進(jìn)行很好的聯(lián)系,調(diào)控私募股權(quán)投資行業(yè),有利于推動(dòng)該行業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展。該協(xié)會(huì)一方面能監(jiān)督、檢查會(huì)員行為,另一方面還擁有維護(hù)屬下會(huì)員的合法權(quán)益,制止業(yè)內(nèi)不當(dāng)競爭的作用。當(dāng)行業(yè)發(fā)展中出現(xiàn)了重大問題,該組織還肩負(fù)著組織從業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行研究的工作,以及定期開展行業(yè)的國際交流,指導(dǎo)行業(yè)發(fā)展的重任。
3、培養(yǎng)私募股權(quán)基金的專業(yè)人才任何機(jī)構(gòu)的的良好運(yùn)作都離不開專業(yè)知識(shí)豐富的管理者,私募股權(quán)基金尤其需要投資知識(shí)功底扎實(shí)的專業(yè)人才。目前,我國本土的私募股權(quán)投資基金行業(yè)專業(yè)人才缺失,大量私募股權(quán)基金機(jī)構(gòu)中都充斥著外聘人員。從當(dāng)下看,出于投資者的信任角度,外籍人員占大部分的管理層不能對(duì)私募股權(quán)投資基金進(jìn)行很好的內(nèi)部管理;而從長遠(yuǎn)角度來看,沒有合格的屬于本土的管理人才,使得該行業(yè)的發(fā)展沒有自主造血能力,對(duì)外國的依賴較大,既觸動(dòng)了國家對(duì)大批量資金流動(dòng)敏感的神經(jīng),又不利于自主發(fā)展。因此,加大對(duì)基金管理人員的培養(yǎng)勢(shì)在必行。一方面,基金內(nèi)部通過優(yōu)勝劣汰的機(jī)制組,篩選高素質(zhì)人才,組建合格的專業(yè)化基金管理團(tuán)隊(duì)。另一方面,在本行業(yè)中,逐步建立起職業(yè)經(jīng)理人市場,規(guī)范管理人才的錄取。
4、完善監(jiān)管法律體系目前,我國在私募基金的法律性質(zhì)、合格投資人、與相關(guān)方的法律關(guān)系等重大基本法律問題方面存在法律空白。為了打擊非法私募基金,有必須建立一套完整的監(jiān)管法律體系,這樣才能保護(hù)投資者利益,使私募基金平穩(wěn)發(fā)展。一方面,這套針對(duì)私募股權(quán)投資基金監(jiān)管的法律的制定要基于現(xiàn)有法律制度,減少實(shí)際運(yùn)行時(shí)與現(xiàn)行法律的沖突。另一方面,對(duì)于私募股權(quán)基金的發(fā)起、運(yùn)作、退出的一系列流程必須有完整的配套機(jī)制。我們要做的是,盡快推出股權(quán)投資基金管理辦法,只有一套完整的監(jiān)管法律體系才能讓行業(yè)參與者在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中有法可依、有例可循。
三、結(jié)束語
1.1企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資
（1）我們?cè)谶M(jìn)行同一控制下的企業(yè)合并處理時(shí)，形成的長期股權(quán)投資首先應(yīng)該確定投資成本。取得方式主要包括以支付現(xiàn)金、承擔(dān)債務(wù)或轉(zhuǎn)讓非現(xiàn)金資產(chǎn)等三種，初始投資成本應(yīng)為合并日被合并方所有者權(quán)益賬面價(jià)值的份額，主要包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤等。其次，應(yīng)該對(duì)比合并對(duì)價(jià)與初始投資成本，如果有差額則需調(diào)整留存收益，對(duì)于資本公積不足的情況，則需沖減調(diào)整留存收益。若合并方是以發(fā)行權(quán)益性證券的方式作為合并對(duì)價(jià)的，股本以發(fā)行股份面值確定（若以2000萬股作為合并對(duì)價(jià)，每股面值為1元，市價(jià)為5元，則計(jì)入股本2000萬元，其余則計(jì)入資本公積—股本溢價(jià)），初始投資成本與股本面值差額調(diào)整資本公積，資本公積不足沖減按的，調(diào)整留存收益。借：長期股權(quán)投資（被合并方所有者權(quán)益賬面價(jià)值）應(yīng)收股利（被投資單位已宣告但尚未發(fā)放現(xiàn)金股利或利潤）資本公積-資本溢價(jià)或股本溢價(jià)（差額）盈余公積/利潤分配-未分配利潤（資本公積不足沖減）貸：有關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債資本公積-資本溢價(jià)或股本溢價(jià)（差額）（2）非同一控制下的企業(yè)合并，可以看成雙方進(jìn)行資產(chǎn)交易的行為。所謂初始投資成本的確定是以企業(yè)所發(fā)生的合并成本來進(jìn)行計(jì)量。對(duì)于購買方所付出資產(chǎn)、發(fā)生或承擔(dān)負(fù)債的，按照購買日的公允價(jià)值確定其合并成本；購買方發(fā)行權(quán)益性債券的，以該證券的公允價(jià)值以及為合并所發(fā)生各項(xiàng)直接相關(guān)費(fèi)用來確定其合并成本。于此同時(shí)，對(duì)于進(jìn)行企業(yè)合并而導(dǎo)致購買方發(fā)生審計(jì)、法律服務(wù)、評(píng)估咨詢等中介費(fèi)用和其他相關(guān)管理費(fèi)用均計(jì)入當(dāng)期損益。并對(duì)作為合并對(duì)價(jià)發(fā)行的權(quán)益性證券或債務(wù)行證券交易發(fā)生的費(fèi)用，應(yīng)由購買方計(jì)入相應(yīng)證券的初始確認(rèn)金額。
1.2通過企業(yè)合并以外的其他方式取得的長期股權(quán)投資
（1）以支付現(xiàn)金取得的長期股權(quán)投資，按實(shí)際支付的購買價(jià)款確定其初始投資成本，具體包括購買過程中應(yīng)當(dāng)發(fā)生的必要手續(xù)費(fèi)等支出，但不包括投資單位已宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利和利潤。（2）以發(fā)行權(quán)益性證券方式取得的長期股權(quán)投資，由其所發(fā)行權(quán)益性證券的公允價(jià)值作為初始投資成本，所支付的手續(xù)、傭金等從權(quán)益性證券溢價(jià)發(fā)行收入中扣除，溢價(jià)不足的沖減盈余公積和未分配利潤。（3）長期股權(quán)投資是由投資者投入的，應(yīng)該按照協(xié)議的約定或投資合同的價(jià)值確定初始投資成本，其中價(jià)值不公允的除外。對(duì)于價(jià)值明顯高于或低于該項(xiàng)投資公允價(jià)值的，必須以公允價(jià)值來作為長期股權(quán)投資的初始投資成本，并由該項(xiàng)出資構(gòu)成實(shí)收資本（或股本）的部分與確認(rèn)的長期股權(quán)投資初始投資成本之間的差額來進(jìn)行調(diào)整資本公積（股本溢價(jià)）。（4）對(duì)于所包含已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利或利潤的投資成本應(yīng)計(jì)入應(yīng)收股利，不能構(gòu)成長期股權(quán)投資成本。
2長期股權(quán)投資成本法
2.1長期股權(quán)投資成本法定義
所謂長期股權(quán)投資成本法，是指投資按初始投資成本進(jìn)行計(jì)價(jià)核算的一種計(jì)量方式。一般不調(diào)整其賬面價(jià)值，調(diào)整長期股權(quán)投資的成本只有在收到清算性股利和追加或收回投資時(shí)發(fā)生。其中，把被投資單位已宣告分派的現(xiàn)金股利或利潤確認(rèn)為當(dāng)期投資收益。
2.2長期股權(quán)投資成本法的具體核算范圍
（1）投資單位能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的長期股權(quán)投資。（2）投資單位對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長期股權(quán)投資。一般為投資單位持有被投資企業(yè)20%以下表決權(quán)資本，一般持股比例大于50%和小于20%的長期股權(quán)投資。
2.3長期股權(quán)投資成本法核算方式
對(duì)于采用支付現(xiàn)金的形式取得的長期股權(quán)投資，按照實(shí)際支付價(jià)款確認(rèn)其初始投資成本。但在確定長期股權(quán)投資的初始投資成本時(shí)，還應(yīng)考慮企業(yè)為取得該項(xiàng)長期股權(quán)投資而發(fā)生的直接相關(guān)費(fèi)用、稅金以及其他的必要支出。成本法核算時(shí)我們還應(yīng)對(duì)以下幾點(diǎn)予以注意：一是企業(yè)取得的長期股權(quán)投資在實(shí)際支付價(jià)款時(shí)，被投資單位已宣告分派現(xiàn)金股利或利潤的，該項(xiàng)金額應(yīng)計(jì)入當(dāng)期投資收益，應(yīng)收股利。在確認(rèn)分得現(xiàn)金股利或利潤后，還應(yīng)對(duì)其是否減值進(jìn)行進(jìn)一步考量。二是可收回金額低于長期股權(quán)投資賬面價(jià)值的應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備，對(duì)于追加或收回投資應(yīng)當(dāng)調(diào)整其長期股權(quán)投資的成本。
3長期股權(quán)投資權(quán)益法
3.1長期股權(quán)投資權(quán)益法定義
長期股權(quán)投資權(quán)益法，是指以初始投資成本計(jì)量長期股權(quán)投資后，對(duì)于持有期間根據(jù)投資企業(yè)所享有被投資單位所有者權(quán)益份額的變動(dòng)而對(duì)投資賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整的方法。
3.2長期股權(quán)投資權(quán)益法的的核算范圍
（1）對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)投資。（2）投資企業(yè)持有被投資企業(yè)20%或20%以上表決權(quán)資本但不能控制被投資企業(yè)的，采用權(quán)益法核算。一般持股比例在20%至50%之間（包括20%和50%）。
3.3長期股權(quán)投資成本法具體核算方式
一是對(duì)已取得的長期股權(quán)投資，以其初始投資成本為量化標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)比較與投資企業(yè)應(yīng)享有的被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值所占份額的大小來判斷，如果前者大于后者，就不調(diào)整此項(xiàng)長期股權(quán)投資的初始投資成本；但如果相反，就應(yīng)該計(jì)算差額計(jì)入當(dāng)期損益（營業(yè)外收入），并調(diào)整長期股權(quán)投資的成本。
4將長期股權(quán)投資成本法轉(zhuǎn)換為權(quán)益法
（1）原持有的長期股權(quán)投資按照成本法核算，由于投資單位投資目的變化等原因決定后期追加投資，導(dǎo)致能夠?qū)Ρ煌顿Y單位施加重大影響或?qū)嵤┕餐刂频模~務(wù)處理應(yīng)相應(yīng)轉(zhuǎn)換為權(quán)益法時(shí)，對(duì)原持有投資和追加投資的商譽(yù)與計(jì)入損益的金額考慮在內(nèi)，分別進(jìn)行處理：①分別核定按原持股比例確定應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值和原持有長期股權(quán)投資賬面余額。若前者小于后者，應(yīng)作為原投資所體現(xiàn)的商譽(yù)，其差額不調(diào)整長期股權(quán)投資賬面價(jià)值；若前者大于后者，根據(jù)差額調(diào)整賬面價(jià)值和留存收益；②對(duì)追加投資取得的長期股權(quán)投資相比較，即后期追加的長期股權(quán)投資成本與應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值，若前者大于后者，其差額為投資時(shí)體現(xiàn)的商譽(yù)，不調(diào)整長期股權(quán)投資成本；若前者小于后者，則應(yīng)根據(jù)兩者之間的差額調(diào)增投資成本和當(dāng)期營業(yè)外收入。對(duì)初始持有長期股權(quán)投資至改變核算方式日之間被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)相對(duì)于原持股比例部分，是由于被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益產(chǎn)生的，這就要求投資單位按照持股比例去調(diào)整長期股權(quán)投資賬面價(jià)值，調(diào)整留存收益，計(jì)入長期股權(quán)投資—損益調(diào)整。若屬于其他原因?qū)е拢顿Y方應(yīng)按享有被投資單位所占具體份額去調(diào)整賬面價(jià)值，并計(jì)入長期股權(quán)投資—其他權(quán)益變動(dòng)，同時(shí)計(jì)入資本公積—其他資本公積。（2）因?yàn)樘幹猛顿Y使得對(duì)被投資單位由控制改變?yōu)橹卮笥绊懟蚬餐刂茣r(shí)，應(yīng)從以下幾方面進(jìn)行賬務(wù)處理：①按處置或收回的長期股權(quán)投資比例結(jié)轉(zhuǎn)終止確認(rèn)的成本；②核定長期股權(quán)投資成本與原投資單位按照持有比例計(jì)算的應(yīng)享有被投資單位的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值，并進(jìn)行比較。若前者大于后者，差額屬于商譽(yù)部分，不調(diào)整長期股權(quán)投資賬面價(jià)值；若前者小于后者，則需調(diào)整賬面價(jià)值和留存收益。對(duì)初始持有長期股權(quán)投資至處置投資日之間被投資單位發(fā)生的凈損益變化，投資方在對(duì)于長期股權(quán)投資賬面價(jià)值的調(diào)整時(shí)還應(yīng)考慮至處置投資當(dāng)期期初被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益中所享有的份額，應(yīng)扣除已發(fā)放或已宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利及其利潤，調(diào)整留存收益，對(duì)于處置投資當(dāng)期期初至處置投資日被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益享有的份額，應(yīng)當(dāng)調(diào)整當(dāng)期損益。針對(duì)其他原因?qū)е卤煌顿Y單位應(yīng)享有所有者權(quán)益變動(dòng)的發(fā)生額，調(diào)整長期股權(quán)投資和資本公積—其他資本公積。
5長期股權(quán)投資權(quán)益法轉(zhuǎn)換為成本法
所謂“私募股權(quán)投資基金”主要是指兩種類型的投資基金:風(fēng)險(xiǎn)投資和杠桿收購。風(fēng)險(xiǎn)資本基金投資于初創(chuàng)公司以期在將來公開發(fā)行時(shí)獲得收益;杠桿收購基金購買現(xiàn)有企業(yè)，擁有控制權(quán)后重組該企業(yè)，當(dāng)企業(yè)盈利后退出獲得利潤。私募股權(quán)投資基金由發(fā)起人發(fā)起，如，和等公司。私募股權(quán)投資基金發(fā)起人通常是具有敏銳的投資眼光，擅長通過改善經(jīng)營管理、改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、制訂經(jīng)營計(jì)劃重組盤活企業(yè)后成功退出的普通合伙人。美國私募股權(quán)投資基金的普通合伙人大多都有在華爾街的工作經(jīng)驗(yàn)，但他們其中也有一部分來自企業(yè)或者政府部門，他們依靠其專業(yè)知識(shí)、廣泛的人脈資源、科學(xué)的評(píng)估體系等方法和手段從以上一系列經(jīng)營活動(dòng)中獲利。盡管一個(gè)私募股權(quán)投資基金中可能有包括分析師、行業(yè)專家、金融專家以及其他工作人員在內(nèi)的許多員工，但私募股權(quán)投資基金的普通合伙人是一個(gè)精干的團(tuán)隊(duì)，人數(shù)并不多。關(guān)于基金的募集方面，雖然普通合伙人會(huì)投入一部分自有資金，但是面對(duì)投資的長期性特點(diǎn)，他們需要籌集更多的外部資金來資助他們的商業(yè)活動(dòng)。私募基金大多會(huì)選擇合伙制的組織形式成立，由普通合伙人發(fā)起設(shè)立，通過許諾有限合伙人利益的方式吸引投資者以有限合伙人的身份投資籌集資金。作為有限合伙人的投資者包括免稅主體(如退休金、大學(xué)捐贈(zèng)、慈善款等)、富人和應(yīng)稅機(jī)構(gòu)投資者，他們對(duì)基金資本募集的貢獻(xiàn)最大。基金將資金投資于多家投資組合公司投資周期大約在三到五年的時(shí)間，普通合伙人通過經(jīng)營獲得收益，作為合伙企業(yè)的投資回報(bào)。私募股權(quán)投資基金的基本利潤分配模式是:若普通合伙人經(jīng)過經(jīng)營活動(dòng)獲得收益達(dá)到了與有限合伙人事先約定的收益數(shù)額，通常為8%或9%，即達(dá)到了約定的最低回報(bào)率，有限合伙人有權(quán)在收回他們投資資本的基礎(chǔ)上，再獲得一個(gè)額外的投資回報(bào)，即該基金總利潤的80%。例如，如果某基金利潤總額15%，首先有限合伙人可以獲得事先約定的8%的收益，其次普通合伙人從利潤中獲得2%的管理費(fèi)，之后剩下總利潤的80%分配給有限合伙人。當(dāng)基金募集成功獲得收益時(shí)，普通合伙人將獲得兩種類型的回報(bào)。首先，普通合伙人得到了約為基金總資本2%的管理費(fèi)。該筆管理費(fèi)是普通合伙人通過經(jīng)營管理獲得收益的勞務(wù)回報(bào)。為了起到一定的激勵(lì)作用而作出時(shí)間限制，如時(shí)間限制為五年，在這一時(shí)期內(nèi)，普通合伙人的工作積極性、效率較高，超過這一時(shí)間限制則費(fèi)用開始減少，減少幅度在1%以內(nèi)。其次，他們將得到剩余20%的收益，即為附帶收益。雖然普通合伙人投入的自有基金一般只占基金總和的1%～2%，但是有限合伙人為了可以達(dá)到自己獲得預(yù)期收益并最大限度獲得額外收益的目的，自愿讓出一部分收益分配給普通合伙人，作為一種激勵(lì)機(jī)制，這種方式得到廣泛的認(rèn)可與運(yùn)用。
二、我國目前關(guān)于“附帶收益”稅收規(guī)定
我國目前關(guān)于有限合伙制PE的稅收規(guī)制并不完善，對(duì)附帶收益問題如何征稅更是沒有明確、統(tǒng)一的規(guī)定。現(xiàn)行法律法規(guī)中有關(guān)的規(guī)定有:國稅函［2001］84號(hào)文件《國家稅務(wù)總局關(guān)于〈關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定〉執(zhí)行口徑的通知》(以下簡稱“84號(hào)文”)中規(guī)定:合伙企業(yè)對(duì)外投資分回的利息或者股息、紅利，不并入企業(yè)的收入，而應(yīng)單獨(dú)作為投資者個(gè)人取得的利息、股息、紅利所得，按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。以及上文中提到159號(hào)文確定的“先分后稅”原則。北京市《關(guān)于促進(jìn)首都金融業(yè)發(fā)展的意見》規(guī)定:合伙制股權(quán)基金中個(gè)人合伙人取得的收益，按照“利息、股息、紅利所得”或者“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項(xiàng)目征收個(gè)人所得稅，稅率為20%。但其中沒有對(duì)明確普通合伙人的附帶收益進(jìn)行界定。天津市《促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展辦法》規(guī)定:自然人普通合伙人，既執(zhí)行合伙業(yè)務(wù)又為基金的出資人的，取得的所得能劃分清楚時(shí)，對(duì)其中的投資收益或者股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益部分，稅率適用20%。天津市的這一規(guī)定給我們確定附帶收益的稅率提供了一定的思路，但是在此文件中也可以看出，稅收征收實(shí)務(wù)中，存在的“不能分清楚”的風(fēng)險(xiǎn)，仍待進(jìn)一步改進(jìn)。上海市《關(guān)于本市股權(quán)投資企業(yè)工商登記等事項(xiàng)的通知》規(guī)定:其中執(zhí)行有限合伙企業(yè)合伙事務(wù)的自然人普通合伙人，按“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，適用5%～35%的五級(jí)超額累進(jìn)稅率，計(jì)算征收個(gè)人所得稅。上海市的規(guī)定沒有像天津市那樣對(duì)普通合伙人收入的性質(zhì)作進(jìn)一步區(qū)分，而是籠統(tǒng)的征收5%～35%的個(gè)人所得稅。根據(jù)84號(hào)文的精神，普通合伙人收入中屬于股權(quán)投資收益的部分，可以按“利息、股息、紅利所得”稅目適用20%稅率計(jì)征個(gè)人所得稅。這樣，上海市的規(guī)定則有違反上位法的嫌疑，故在2011年5月3日的《關(guān)于本市股權(quán)投資企業(yè)工商登記等事項(xiàng)的通知(修訂)》中，將這一部分規(guī)定刪除，僅保留“先分后稅”的總原則。從以上規(guī)定可以看出，我國關(guān)于“附帶收益”主要存在以下兩個(gè)問題:首先，立法層級(jí)較低，地方性法規(guī)較多，權(quán)威性不足。其次，各地規(guī)定不統(tǒng)一，對(duì)附帶收益的性質(zhì)不明確，極易造成稅收不公的現(xiàn)象，進(jìn)而阻礙地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這也是我國稅法目前普遍存在的兩個(gè)較為嚴(yán)重的問題，有關(guān)稅法法定主義的問題已有許多學(xué)者、專家寫出大量文章討論，本文主要集中討論第二個(gè)問題，即附帶收益在稅收上如何定性，應(yīng)該如何征稅的問題。
三、美國“附帶收益”稅目定性
(一)以“資本利得”定性“附帶收益”
現(xiàn)在的美國社會(huì)，廣泛討論著附帶收益應(yīng)以普通收入的稅率來征收所得稅，但很少有人關(guān)注為什么在一開始并且在很長的時(shí)間內(nèi)都是以資本利得來定性的，我們從基金運(yùn)行的角度入手進(jìn)行分析，從三個(gè)不同的方面論證附帶收益應(yīng)定性為資本利得的理由:從合伙企業(yè)“穿透體”特征角度分析，若私募股權(quán)投資基金發(fā)起人通過向投資者借貸資金而不是向有限合伙人募集資金直接參與投資，那么對(duì)于其出售投資企業(yè)股份獲得的收益視為資本利得是毫無疑問的。也就是說，這筆貸款許諾了恰當(dāng)?shù)睦⒙剩疤崾沁@筆利息基于出售投資組合公司獲得的收益，在性質(zhì)上仍屬于借貸。發(fā)起人利用這部分借貸資金和自有資金投資于投資組合公司，由此而獲得的收益與其他投資收益一樣，按照資本利得征稅。那么，在有限合伙制的組織形式下，發(fā)起人(此時(shí)為普通合伙人)通過向有限合伙人籌集資金設(shè)立資金池，是否稅負(fù)的性質(zhì)就發(fā)生變化了呢?答案應(yīng)該是否定的。合伙這一組織形式?jīng)Q定了其“穿透體”的特征，合伙企業(yè)的收益分配至各個(gè)合伙人進(jìn)行納稅，那么合伙人獲得的收益的性質(zhì)應(yīng)當(dāng)與合伙企業(yè)獲得的收益性質(zhì)一致，也即資本利得。從附帶收益的產(chǎn)生角度分析，普通合伙人或基金管理人利用自己的專長管理經(jīng)營和進(jìn)行投資決策，有限合伙人提供資本。基金管理人對(duì)基金募集的資本進(jìn)行實(shí)質(zhì)管理，當(dāng)其出售資產(chǎn)的投資收益率達(dá)到8%時(shí)，普通合伙人獲得20%的附帶收益。因此，附帶收益是投資回報(bào)的一部分，是出售資本資產(chǎn)所得而不是普通收入。它是合伙關(guān)系的資本收益，又由于私募股權(quán)投資基金投資是長期投資，應(yīng)當(dāng)按照長期資本收益征稅，即資本利得，享受優(yōu)惠稅收政策。將附帶收益性質(zhì)定性為資本利得，其與兩個(gè)朋友搭檔合伙開一家餐廳在本質(zhì)上并無二異。這兩個(gè)人中，其中一人有充足的資金，另一個(gè)人有關(guān)于餐廳管理的專業(yè)知識(shí)。假設(shè)這家餐廳年久失修或者因拓展規(guī)模需要額外的資金，這兩個(gè)搭檔可能會(huì)這樣組合:具有餐廳管理專業(yè)知識(shí)的人管理餐廳，隨著時(shí)間的推移不斷增加餐廳營業(yè)額;而有充足資金的人向餐廳投資資本，即使他不具備經(jīng)營或投資能力，但依靠他的搭檔仍可以產(chǎn)生回報(bào)。當(dāng)他們十年后賣餐廳時(shí)，雙方都以長期投資獲得資本利得。從經(jīng)營資本運(yùn)行過程中勞務(wù)付出的角度分析，有觀點(diǎn)提出附帶收益是資本收益與勞務(wù)回報(bào)的結(jié)合，不能僅僅按稅率較低的資本利得征稅。但事實(shí)上金融活動(dòng)越多，勞務(wù)與資本結(jié)合得越緊密，其收益的性質(zhì)越接近于資本利得。比如投資者投資買股票的行為，這一投資活動(dòng)包括資本(有時(shí)也可能是第三方的資助)和投資者的勞動(dòng)，投資者通過安排資金分配、分析投資目標(biāo)潛力、購入和出售股票獲得收益或者遭受損失，我們無法將勞務(wù)從其收益中明確地區(qū)分開來。同樣，基金通過退出投資的投資組合公司獲得資本收益，不能否認(rèn)也有他們的勞務(wù)回報(bào)在其中。
(二)以“普通收入”定性“附帶收益”
普通合伙人以股權(quán)收益作為回報(bào)獲得財(cái)富，這種稅收規(guī)則給這些精明的富人們這樣的機(jī)會(huì):普通合伙人從他們的勞務(wù)所得中獲得收益，但以合伙利潤的形式出現(xiàn)，將由普通收入轉(zhuǎn)化為長期資本利得，以此負(fù)擔(dān)低稅負(fù)。這種不合理的稅收規(guī)則讓這個(gè)國家最富有的人們以較低的稅負(fù)納稅，而整個(gè)國家勤勞的中產(chǎn)階級(jí)卻負(fù)擔(dān)著較高的稅負(fù)。美國長期以來將附帶收益作為資本利得征收15%的稅收(2012年后改為20%)，有學(xué)者認(rèn)為附帶收益并不是資本利得，而是服務(wù)收入同樣是作為服務(wù)回報(bào)收入，美國普通工薪階層卻按照普通收入征收35%的征稅(2012年后改為39．6%)。這逐漸引發(fā)社會(huì)的不滿，認(rèn)為違反稅收公平原則，不利于社會(huì)發(fā)展。到2007年，眾議員萊文(Levin)提出法案，提議將附帶收益作為普通收入納稅，由此引起了廣泛的討論，學(xué)者和政客們開始思考附帶收益究竟應(yīng)該如何征稅。2012年，眾議員萊文再一次提出附帶收益公平法案。普通合伙人將20%的附帶收益作為普通收入納稅，更能體現(xiàn)稅收公平原則。2012年，由于前貝恩資本合伙人、州長羅姆尼以15%的納稅被媒體披露，再一次引起美國社會(huì)思潮。美國總統(tǒng)奧巴馬表示:他致力于改變和提高支付給私募公司、對(duì)沖基金和華爾街巨頭管理者們的附帶收益收入的稅負(fù)。美國現(xiàn)行稅法將代表著勞務(wù)回報(bào)也即補(bǔ)償份額的附帶收益收入作為投資收益征稅，享有優(yōu)惠的資本利得稅稅率。在理論上，有三種替代性的方法可將補(bǔ)償份額更合理地認(rèn)定為工資、薪金所得，進(jìn)而以普通收入的稅率征稅，每一種方法都可以提高現(xiàn)行法律的稅收收入:第一種方法，假設(shè)每個(gè)普通合伙人獲得一筆無息無追索權(quán)貸款用于購買附帶收益。每個(gè)個(gè)體的普通合伙人為了購買他們的附帶收益的部分，從有限合伙人那里獲得無息貸款，即這不是由他們?nèi)魏我还P前期投資而獲得收益。在這種情況下，無追索權(quán)貸款這種替代方法將被看作是普通收入征稅而不是資本利得。每個(gè)普通合伙人的這部分虛擬貸款是穩(wěn)定的，且無追索權(quán)意味著有限合伙人無權(quán)追索他的其他財(cái)產(chǎn)。第二種方法，將代表補(bǔ)償份額的分配作為普通收入征稅。當(dāng)普通合伙人實(shí)際獲得分配時(shí)，可將后期普通收入期權(quán)以補(bǔ)償份額征收普通收入稅。那么，全部補(bǔ)償份額可最高征收39．6%的稅收，而不是目前適用單一20%的稅率。這種方法類似于目前的不合格股票期權(quán)，當(dāng)其價(jià)值實(shí)現(xiàn)時(shí)，按照普通收入課稅。一些學(xué)者認(rèn)為補(bǔ)償份額與這種期權(quán)十分相似，因?yàn)樗茈y事前確定其價(jià)值，而且要當(dāng)基金運(yùn)行良好、沒有虧損風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，普通合伙人才能獲得這些收益。第三種方法，將前期補(bǔ)償份額的價(jià)值作為普通收入征稅。當(dāng)最初約定的利潤達(dá)到時(shí)，這種前期補(bǔ)償份額將作為普通收入納稅。若合伙人最后獲得的分配超過按照普通收入征稅的前期補(bǔ)償份額應(yīng)納稅所得額，超過的部分則按照資本利得征稅。相反，任何缺額則被視為資本損失。這種方法類似于模仿財(cái)產(chǎn)價(jià)值已預(yù)先評(píng)估，以財(cái)產(chǎn)所得替換評(píng)估服務(wù)所得的稅務(wù)處理方式。但由于價(jià)值評(píng)估的難度和流動(dòng)性問題，這種方法的實(shí)踐性較差，并不為多數(shù)人所接受。
四、關(guān)于“附帶收益”的討論和我國可借鑒之處
相應(yīng)地，我國目前也存在著兩種觀點(diǎn):第一種觀點(diǎn)，將附帶收益視為資本利得。這種觀點(diǎn)的本質(zhì)是將附帶收益的來源與有限合伙人從基金中分得的利潤來源不作區(qū)分，并不按提取有限合伙人利潤達(dá)到8%后，再向普通合伙人分配附帶收益的程序進(jìn)行，而是視作一起提取，分別分配。對(duì)應(yīng)我國現(xiàn)行稅法個(gè)人所得稅稅目，可以歸入“利息、股息、紅利所得”，適用20%的稅率。第二種觀點(diǎn)，將附帶收益視為個(gè)體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營所得。根據(jù)上文的分析，附帶收益是投資收益和服務(wù)回報(bào)的總和，相應(yīng)的是資本利得和普通收入的總和。投資收益是利用自有資本進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)而獲得的收益，對(duì)于未利用自有資本投資獲得的收益，類似于個(gè)體工商戶付出勞務(wù)獲得收入，契合于生產(chǎn)經(jīng)營所得。從經(jīng)濟(jì)的角度講，若將附帶收益視為資本利得征收20%的稅負(fù)，可以激發(fā)普通合伙人的積極性，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。董事長兼首席執(zhí)行官在其2013年第四季度和年度總結(jié)報(bào)告中列舉出的這一系列數(shù)據(jù)可以看出私募股權(quán)投資基金對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作全年?duì)I業(yè)收入達(dá)66億美元，比上一年同期相比增長63%;凈收益達(dá)35億，比上一年同期相比增長76%;至2013年底，公司總計(jì)管理著2660億美元的資產(chǎn)，同比增長26%。根據(jù)貝恩公司與中國歐盟商會(huì)聯(lián)合的《私募股權(quán)基金對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的影響2012年調(diào)研》數(shù)據(jù)顯示:中國私募股權(quán)基金的交易金額從2009年的逾85億美元增長至2011年的近160億美元，占GDP的0．2%，而在歐洲和美國，這個(gè)比重分別是0．3%和0．5%;其中65%的投資流向內(nèi)陸省份，而研發(fā)費(fèi)用相當(dāng)于同行業(yè)上市公司的2倍;投資的小型公司的銷售收入增長率已達(dá)到可比上市同行的3倍。從稅收公平的角度講，將附帶收益視為普通收入更為合理。稅收作為調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)的杠桿，國民收入的再分配環(huán)節(jié)，公平是其追求的價(jià)值之一。量能課稅原則要求納稅人按照其實(shí)質(zhì)負(fù)擔(dān)稅負(fù)的能力承擔(dān)其應(yīng)負(fù)的賦稅。有限合伙制私募股權(quán)投資基金的普通合伙人利用其專業(yè)知識(shí)和能力賺取巨額報(bào)酬，有負(fù)擔(dān)高賦稅的能力，按照公平原則和量能課稅原則應(yīng)承擔(dān)較高的賦稅。但普通合伙人卻利用其所從事職業(yè)的特殊性和稅收漏洞長期以低稅負(fù)納稅，相較之普通工薪階層39．6%的稅負(fù)，明顯違背了稅法基本原則，加劇社會(huì)兩極分化。從稅法征管的角度講，將附帶收益視為資本利得納稅簡化了稅收征管的成本。將附帶收益按實(shí)質(zhì)區(qū)分資本利得與普通收入納稅，主要的稅收征管難點(diǎn)是如何劃分標(biāo)準(zhǔn)與實(shí)際操作問題，要求納稅人和稅務(wù)機(jī)關(guān)準(zhǔn)確地區(qū)分出勞務(wù)收入和資本收入。稅務(wù)機(jī)關(guān)若想?yún)^(qū)分征稅則必須制定明確的劃分標(biāo)準(zhǔn)，如按照整體收益比例計(jì)算資本利得應(yīng)稅額和普通收入應(yīng)稅額進(jìn)行納稅，這種折中方法的弊端是雖然可以提高單一環(huán)節(jié)稅收收入，在一定程度上實(shí)現(xiàn)稅收公平，但在稅收征管方面投入的人力、物力、財(cái)力卻會(huì)大大增加，最終是否能達(dá)到執(zhí)政者希望達(dá)成的在公平的前提下提高稅收收入的目的值得商榷。其次，按照一定比例劃分的方法也可能給普通合伙人制造避稅的機(jī)會(huì)，將勞務(wù)收入最大程度地轉(zhuǎn)化為資本利得減少稅負(fù)。如此一來，不但納稅人實(shí)際繳納的稅款不正當(dāng)?shù)販p少，國家還為此支付了大量的征管成本，可謂得不償失。附帶收益是按“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”征稅還是“利息、股息、紅利所得”征稅，我國目前沒有明確的規(guī)定。傳統(tǒng)的觀點(diǎn)研究思路是:以何種稅目征稅，首先應(yīng)該分析附帶收益的性質(zhì)為何，但是根據(jù)上文中美國關(guān)于附帶收益性質(zhì)的爭論我們可以感受到每一種理由都有其理論基礎(chǔ)，雙方從不同的角度進(jìn)行分析都可以自圓其說。但是，附帶收益究竟應(yīng)該按照哪種稅目征稅，多少稅率納稅卻是一個(gè)亟待解決的問題，在這種情況下，我們需要另辟蹊徑，探索新的方法。若執(zhí)政者希望最大限度實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平，那么最簡單的方法就是在基金收益實(shí)現(xiàn)時(shí)按照單一的普通收入稅率征稅，但不容忽視的是會(huì)挫傷普通合伙人的積極性。美國教授給我們提出了一種新的思路———以普通收入所得稅稅率為基準(zhǔn)規(guī)則，允許普通合伙人進(jìn)行資本轉(zhuǎn)化，若不作選擇則按普通收入所得稅納稅。這種理論的出發(fā)點(diǎn)是為了減少普通合伙人為享受低稅負(fù)而進(jìn)行不正當(dāng)?shù)谋芏悾速M(fèi)社會(huì)資源，但是從基金普通合伙人追求利益最大化來講，都會(huì)選擇轉(zhuǎn)化為資本利得納稅，不能實(shí)質(zhì)起到稅收公平的作用。筆者在此基礎(chǔ)上提出自己的觀點(diǎn)———以個(gè)體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營所得稅稅率為基礎(chǔ)，與允許普通合伙人決定按利息、股息、紅利所得稅稅率納稅比例的自由選擇權(quán)相結(jié)合的方式納稅，若普通合伙人不作選擇則按普通收入稅稅率納稅。那么，普通合伙人依據(jù)什么確定納稅比例，其理論依據(jù)是什么?若沒有達(dá)成預(yù)期目標(biāo)如何征稅呢?其理論前提是1971年訴案中確立的原則，即利潤收益接受時(shí)如果有著確定的市場價(jià)值，那么應(yīng)被視為應(yīng)稅所得。也就是說，該理論假定普通合伙人根據(jù)專業(yè)分析和經(jīng)驗(yàn)積累可以預(yù)估其市場價(jià)值。假設(shè)A為普通合伙人，B為有限合伙人，籌集資金100萬元。A預(yù)計(jì)此次投資經(jīng)營可獲得10%的收益，普通合伙人可向稅務(wù)機(jī)關(guān)申報(bào)其預(yù)估收益率為10%，此10%按照利息、股息、紅利所得納稅，若投資退出時(shí)可分配收益正是10%，按照10%繳納資本利得所得稅;若大于10%，超出的部分與剩余部分都按普通收入納稅;若小于10%，在實(shí)際盈利比例的部分內(nèi)按照資本利得納稅，剩余部分按照普通收入納稅。在實(shí)踐中，由于私募股權(quán)投資基金是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，投資失利時(shí)有發(fā)生，可允許基金組織在預(yù)估收益時(shí)有適度的偏差。
五、結(jié)語
再說一下關(guān)于周末上層的意思，上層說什么我們根本不用在意，A股漲，跌停制度已經(jīng)存在近21年了（1996年開始)，上層不是說不讓漲停，就是說不讓漲停也是沒用，除非取消這已經(jīng)存在了21年的制度，但是市場有些特別的生意以為打板不存在了自己就在哪兒偷著樂，典型的缺乏大局觀。如果下周一市場解讀過激大家就休息一下，最多三天該打板的繼續(xù)打板，但是對(duì)于典型的溫州幫類的莊股就小心一些，證券投資論文就即使是莊股如周二的002847鹽津鋪業(yè)，有朋友潛伏的一樣收獲近20個(gè)點(diǎn)，其實(shí)我們有時(shí)也有潛伏的品種，但是我還是那句話，潛伏的收益與打板存在太多的不確定性。
就以本月為例：請(qǐng)注意這是朋友的操作，很多同學(xué)也參與了這些交易，一方面整理這些出來給大家學(xué)習(xí)，說明不要開超市的重要性，另一方面也來印證一下到底是打板好或是低吸好。
6月1號(hào)開始潛伏太空20.04，20.1，6月6號(hào)18.7補(bǔ)倉太空，然后6月7號(hào)20.12拋出獲利幾個(gè)點(diǎn)毛毛雨。
6月1號(hào)追漲打板南國置業(yè)5.62到5.79（先特別說明一下現(xiàn)在有的人看到那天最高5.76是因?yàn)槌龣?quán)了所以價(jià)格降了免得到時(shí)又來解釋），6月5號(hào)6.79，6.76拋出收獲大約16個(gè)點(diǎn)；
6月2號(hào)打板萬里石，6月3號(hào)開盤集合扔出收獲4個(gè)多點(diǎn)，同時(shí)6月2號(hào)這天相當(dāng)于滿倉漲停全就二個(gè)股。
6月5號(hào)打板乾景園林，6月7號(hào)開盤秒板，6月8號(hào)一字板，6月9號(hào)開盤貪了沒有集合賣出后13.55，13.8賣出收獲大約16個(gè)點(diǎn)，都是貪念，其實(shí)以后大家注意只要集合低于預(yù)期的，證券投資論文明明一字的次日還平開直接集合扔。
6月5號(hào)追漲金石21.49，21.8，6號(hào)20.52止損損失5個(gè)多點(diǎn)。【證券投資論文】
6月5號(hào)追漲41.3介入多倫科技，6月7號(hào)14.5賣出底倉，6月8號(hào)16.3賣出剩余的，收獲16個(gè)點(diǎn)左右沒仔細(xì)算了。【證券投資論文】
6月6號(hào)追漲打板海歐股份，36.33，36.73，7日快速拉板，8日一字開板，當(dāng)時(shí)集合的時(shí)候單子還是很大，所以就留了一下，結(jié)果開盤后就狂砸，于是乎又繼續(xù)貪念，也是成本決定心態(tài)啊，實(shí)在看不到希望，40.63，40.68全止盈，最終收獲10個(gè)點(diǎn)，這一次是本年以來最失敗的一次，也使我之后提醒我的同學(xué)朋友們20個(gè)點(diǎn)至少減半的決定。【證券投資論文】
6月7號(hào)打板萊因體育，6月8號(hào)8.7，8.68止盈，收獲三個(gè)多點(diǎn)；6月7號(hào)29.68追漲蘇州恒久，8號(hào)30.3收獲3個(gè)多點(diǎn)左右吧。 【證券投資論文】
關(guān)鍵詞：證券市場投資收益投資風(fēng)險(xiǎn)影響因素
隨著我國證券市場股權(quán)分置改革工作的不斷深入，絕大多數(shù)上市公司已經(jīng)解決了不同股權(quán)的流通問題，實(shí)現(xiàn)了所有股權(quán)全流通。所有股權(quán)全流通標(biāo)志著長期困擾上市公司經(jīng)營發(fā)展的制度問題得到了比較徹底地解決，上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)得到了完善，上市公司的經(jīng)營發(fā)展更能體現(xiàn)全體股東的意志。在這樣的制度背景下，上市公司在證券市場上的交易價(jià)格基本上能夠反映出上市公司的經(jīng)營狀況和發(fā)展能力，而且也反映出投資者對(duì)上市公司的經(jīng)營狀況和發(fā)展能力的評(píng)價(jià)。
反映上市公司經(jīng)營狀況和發(fā)展能力的因素和指標(biāo)有很多，這就要求投資者在選擇上市公司進(jìn)行證券投資的時(shí)候，需要了解并掌握這些因素和指標(biāo)，并且知道這些因素和指標(biāo)對(duì)上市公司經(jīng)營狀況和發(fā)展能力的影響程度。本文根據(jù)上海證券市場的實(shí)際數(shù)據(jù)，參照國內(nèi)外學(xué)者的研究思路和方法，對(duì)影響上市公司交易價(jià)格的各種因素做了比較全面和系統(tǒng)的實(shí)證研究，主要是從行業(yè)的選擇、會(huì)計(jì)指標(biāo)和市場表現(xiàn)指標(biāo)的角度進(jìn)行研究，希望能夠找到影響上市公司交易價(jià)格的主要因素以及這些因素的影響方向和影響程度。
行業(yè)的劃分和影響因素的設(shè)定
（一）行業(yè)的劃分
本文采用上海證券交易所的分類方法對(duì)所有上市公司進(jìn)行行業(yè)分類。據(jù)此，所有上市公司可以分成13個(gè)大類，其中制造業(yè)又分成10個(gè)小類。截止到2006年12月31日，在上海證券交易所交易的股票有886只，它們分布在上述13個(gè)行業(yè)里，分別為：農(nóng)林牧漁業(yè)24只，采掘業(yè)17只，制造業(yè)496只，電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)42只，建筑業(yè)22只，交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)業(yè)47只，信息技術(shù)業(yè)55只，批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)65只，金融保險(xiǎn)業(yè)9只，房地產(chǎn)業(yè)33只，社會(huì)服務(wù)業(yè)24只，傳播與文化產(chǎn)業(yè)8只，綜合類44只。
（二）基本假設(shè)和主要研究指標(biāo)
基本假設(shè)：能夠引起股票價(jià)格上漲的研究指標(biāo)與其股票的平均投資收益正相關(guān)，相反則負(fù)相關(guān)；能夠引起股票價(jià)格波動(dòng)的研究指標(biāo)與其股票的投資風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)，相反則負(fù)相關(guān)。
公司規(guī)模。為了能夠反映股票的實(shí)際市場狀況，用可以流通的股數(shù)來反映公司規(guī)模，通常用流通股數(shù)的自然對(duì)數(shù)來表示公司規(guī)模。從理論上講，規(guī)模大的公司生產(chǎn)經(jīng)營比較穩(wěn)定，市場競爭能力較強(qiáng)，公司抗拒市場風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)，公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較規(guī)模小的公司來說要低；在市場表現(xiàn)上，公司的市盈率普遍較低，股票價(jià)格的波動(dòng)較小，但公司規(guī)模的大小并不影響其股票的上漲或下跌。
資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是反映公司財(cái)務(wù)狀況的一項(xiàng)指標(biāo)，公司的資產(chǎn)負(fù)債比率越高，公司所面臨的財(cái)務(wù)困境成本和破產(chǎn)成本越高。公司的資產(chǎn)負(fù)債率越高，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大，公司股票價(jià)格的波動(dòng)則越大，但對(duì)公司收益的影響關(guān)系比較復(fù)雜，不能僅憑借指標(biāo)的高低進(jìn)行判斷，通常該指標(biāo)不影響股票的上漲或下跌。
流動(dòng)比率。公司流動(dòng)比率越高，反映公司短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低，也就表明企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越低，但該指標(biāo)并不反映公司的盈利能力，對(duì)公司股票價(jià)格的影響較小。
總資產(chǎn)增長率。總資產(chǎn)增長率可以用來反映公司的經(jīng)營能力和成長性。總資產(chǎn)增長率指標(biāo)越高，反映公司獲利能力越強(qiáng)，公司的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r比較良好，公司經(jīng)營狀況的改善能很好地抵御市場風(fēng)險(xiǎn)，通常能夠引起股票價(jià)格的上漲，但由于公司的高速增長也使其所面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較增長率低的公司要高，使其股價(jià)的波動(dòng)程度也較高。
主營收入增長率。該指標(biāo)是反映公司主要業(yè)務(wù)收入的變動(dòng)情況，該指標(biāo)越高，說明該公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展良好，公司產(chǎn)品的市場需求非常高。同時(shí)，也反映出公司產(chǎn)品的市場定價(jià)能力比較強(qiáng)，公司在該產(chǎn)品市場的地位和競爭力比較高，因此公司主營收入的高速增長也會(huì)使其股票價(jià)格上漲，但其所面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大，引起股票價(jià)格波動(dòng)程度增大。
凈利潤增長率。該指標(biāo)反映公司凈利潤的增長情況，該指標(biāo)越高，公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況越好，公司的獲利能力越強(qiáng)，公司的股票價(jià)格會(huì)隨著凈利潤的增長而上漲，但相伴而生的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大，導(dǎo)致股票價(jià)格的波動(dòng)程度提高。
換手率。該指標(biāo)是反映公司股票交易活躍程度的主要指標(biāo)，該指標(biāo)越高，反映公司股票的交易越活躍，市場關(guān)注的程度越高，從而導(dǎo)致公司的股票價(jià)格波動(dòng)程度比較高，股票的市場風(fēng)險(xiǎn)比較高，但對(duì)股票價(jià)格的影響較小。
振幅。該指標(biāo)是反映公司價(jià)格變動(dòng)程度的主要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，反映對(duì)公司股票價(jià)格的市場分歧越大，股票價(jià)格不確定性程度越高，股票的上下振蕩導(dǎo)致其所面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)比較大，其對(duì)股票價(jià)格的影響在不同的市場狀況下會(huì)有所不同，在牛市中則會(huì)提高平均收益，在熊市中則會(huì)降低平均收益。
（三）研究樣本和數(shù)據(jù)
本文選取2006年1月1日—2006年12月31日為研究時(shí)段，并根據(jù)上述的行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)對(duì)所有股票進(jìn)行劃分，數(shù)據(jù)來源于上海愛建證券有限公司網(wǎng)上行情系統(tǒng)。所選股票為2006年12月31日前已經(jīng)在上海證券交易所掛牌交易的全部886只股票，因?yàn)檠芯康氖侨魍ㄇ闆r下證券投資收益、風(fēng)險(xiǎn)和影響因素的關(guān)系，因此需要剔除在2006年1月1日前尚未完成股權(quán)分置改革的上市公司。
另外，為了便于不同行業(yè)和主要指標(biāo)的比較，采用周收益率和總風(fēng)險(xiǎn)作為因變量，可以減少因不同股票未能連續(xù)交易導(dǎo)致數(shù)據(jù)缺失而影響數(shù)據(jù)之間的比較，最終確定的股票樣本數(shù)為124家上市公司，分布在11個(gè)大行業(yè)里。由于許多公司在2006年進(jìn)行過分紅派息等事項(xiàng)，因此對(duì)股票價(jià)格進(jìn)行了復(fù)權(quán)處理。
（四）研究的程序和方法
以所選的上海證券市場124家上市公司的股票價(jià)格作為研究樣本，樣本數(shù)據(jù)為124只股票和上證指數(shù)在樣本期間內(nèi)的周收益率。對(duì)所選股票按行業(yè)進(jìn)行劃分，計(jì)算各個(gè)行業(yè)下股票的平均周收益率、總風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。通過對(duì)各個(gè)行業(yè)下的平均周收益率和總風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算和比較，來研究行業(yè)對(duì)投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響。
對(duì)樣本個(gè)股在樣本期間內(nèi)的周收益率時(shí)間序列數(shù)據(jù)和上證指數(shù)周收益率時(shí)間序列數(shù)據(jù)，根據(jù)單一指數(shù)模型作一元線性回歸分析，估計(jì)出這124只股票在樣本期間的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。根據(jù)樣本股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)估計(jì)值，就所設(shè)定的研究指標(biāo)作相關(guān)系數(shù)分析，并對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行分析和解釋。
影響因素的實(shí)證分析
（一）行業(yè)因素對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響分析
從表2中的不同行業(yè)收益和風(fēng)險(xiǎn)情況可以看出：
不同的行業(yè)表現(xiàn)出不同的收益水平。在所有行業(yè)中，收益最高的行業(yè)是金融保險(xiǎn)業(yè)，平均周收益達(dá)到2.979%，收益最低的行業(yè)是食品飲料業(yè)，平均周收益為0.431%，兩者相差2.545%，差距是非常明顯的。平均周收益超過同期上證指數(shù)周收益的行業(yè)有4個(gè)，分別是金融保險(xiǎn)業(yè)、木材家具業(yè)、機(jī)械設(shè)備儀表業(yè)和金屬非金屬業(yè)，其余行業(yè)的收益水平都低于上證指數(shù)的收益水平。不同行業(yè)平均周收益的巨大差距也反映出2006年的證券市場行情具有明顯的行業(yè)特征，大多數(shù)行業(yè)的市場表現(xiàn)不如同期的上證指數(shù)收益。
不同行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與其收益水平存在不一致的現(xiàn)象。通常情況，收益越高而表現(xiàn)出來的風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該越大，但實(shí)際情況卻差異很大。金融保險(xiǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)為4.578%，食品飲料業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)為5.001%，收益最高的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)比收益最低的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)還要低。
反映行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的β存在很大的差異。β大于1的行業(yè)有四個(gè)，分別是農(nóng)林牧漁業(yè)、金屬非金屬業(yè)、建筑業(yè)和金融保險(xiǎn)業(yè)，其他行業(yè)的β都小于1，β在1左右5%以內(nèi)的行業(yè)沒有一個(gè)，表明所有行業(yè)的市場表現(xiàn)都與上證指數(shù)不同步，只有4個(gè)行業(yè)的市場波動(dòng)程度高于上證指數(shù)，大部分行業(yè)的市場波動(dòng)程度都低于上證指數(shù)。
系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)的比例差異也很大。大部分行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比例占總風(fēng)險(xiǎn)的比例都超過50%，最高的是金融保險(xiǎn)業(yè)，達(dá)到87.04%。只有三個(gè)行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比例低于50%，其中最低的是木材家具業(yè)為34.55%。
（二）主要研究指標(biāo)對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的一元線性回歸分析
從表3可以看出：
在5%的顯著水平下，平均周收益與總資產(chǎn)增長率、主營業(yè)務(wù)增長率、凈利潤增長率存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，由于2006年上證指數(shù)上漲了，具有很明顯的牛市特征，因此振幅與平均周收益顯著正相關(guān)。這四個(gè)研究指標(biāo)的實(shí)證結(jié)果與最初的假設(shè)是一致的，這也說明這些指標(biāo)是影響股票收益的相關(guān)因素，投資者在選擇股票進(jìn)行投資前，需要對(duì)上述指標(biāo)進(jìn)行研究和分析，才能更好地進(jìn)行股票投資，提高投資收益。
在5%的顯著水平下，公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和換手率與股票的平均周收益不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，這也與最初的假設(shè)是一致的，這也反映出這四個(gè)指標(biāo)對(duì)股票收益沒有實(shí)質(zhì)性的影響。
在5%的顯著水平下，公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)增長率、換手率和振幅都與股票的風(fēng)險(xiǎn)存在相關(guān)關(guān)系，其中公司規(guī)模與股票的風(fēng)險(xiǎn)存在負(fù)相關(guān)，而其他指標(biāo)與股票的風(fēng)險(xiǎn)存在正相關(guān)。這些指標(biāo)的實(shí)證結(jié)果與最初的假設(shè)是一致的，也反映出這些指標(biāo)是影響股票風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)因素。
在5%的顯著水平下，流動(dòng)比率、主營業(yè)務(wù)增長率和凈利潤增長率與股票的風(fēng)險(xiǎn)不存在相關(guān)關(guān)系，這與最初的假設(shè)是不一致的，這也說明在上述研究期內(nèi)，這三個(gè)指標(biāo)對(duì)股票價(jià)格的波動(dòng)不產(chǎn)生影響或影響不大。
股票收益和風(fēng)險(xiǎn)影響因素的實(shí)證研究結(jié)果與理論假設(shè)大多數(shù)是一致的，這也表明證券市場的市場表現(xiàn)與理性預(yù)期是一致的。這些說明隨著股權(quán)分置改革的不斷進(jìn)行，證券市場越來越成熟和規(guī)范，市場行為也越來越理性。價(jià)值投資的理念也慢慢被投資者所接受和認(rèn)同，更加注重股票的業(yè)績和成長性，更多地考慮公司經(jīng)營的實(shí)際情況。同時(shí)，投資者在選擇股票時(shí)，不僅需要了解和掌握影響投資收益的有關(guān)因素，還要熟悉影響投資風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)因素，只有這樣，才能在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提高股票的投資收益。
股票投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響因素
本文通過對(duì)股票投資收益、風(fēng)險(xiǎn)和影響因素的實(shí)證研究，可以得出以下幾條結(jié)論：
不同的行業(yè)具有不同的投資收益水平，證券市場行情具有明顯的行業(yè)特征，市場表現(xiàn)良好的行業(yè)大部分是國家重點(diǎn)發(fā)展的行業(yè)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境良好，市場發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>
不同行業(yè)所面臨的總風(fēng)險(xiǎn)與其投資收益存在不一致的現(xiàn)象。總風(fēng)險(xiǎn)高的行業(yè)并沒有表現(xiàn)出較高的投資收益，行業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其投資收益的解釋能力不高。
總資產(chǎn)增長率、主營收入增長率、凈利潤增長率、振幅和股票投資收益存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，是影響股票投資收益的相關(guān)因素。
資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)增長率、換手率和振幅與股票投資風(fēng)險(xiǎn)存在正相關(guān)關(guān)系，公司規(guī)模與股票投資風(fēng)險(xiǎn)存在負(fù)相關(guān)，這些都是影響股票投資風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)因素。
在股票實(shí)現(xiàn)全流通后，價(jià)值投資的理念也慢慢被投資者所接受和認(rèn)同，投資者在進(jìn)行股票投資時(shí)，更加注重對(duì)上市公司的實(shí)際情況進(jìn)行分析和研究，能夠抓住影響股票投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)因素進(jìn)行投資，在控制投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提高了投資收益。
參考文獻(xiàn)：
1.戴志輝，趙守國.投資組合規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系研究[J].商業(yè)時(shí)代，2006（27）
[關(guān)鍵詞]會(huì)計(jì)準(zhǔn)則;長期股權(quán)投資;后續(xù)計(jì)量;成本法;權(quán)益法
財(cái)政部2006年《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)――長期股權(quán)投資》(以下簡稱“長期股權(quán)投資準(zhǔn)則”)和《長期股權(quán)投資應(yīng)用指南》(以下簡稱“指南”),并在附錄中列出了相關(guān)的會(huì)計(jì)科目和主要賬務(wù)處理,2008年又了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解2008》,構(gòu)成了一個(gè)較完整的準(zhǔn)則體系。全世界的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則都不可能盡善盡美,都是在不斷修改、完善中,對(duì)于本次的長期股權(quán)投資準(zhǔn)則、指南、會(huì)計(jì)科目、講解。我們既要看到進(jìn)步,也要分析存在的不足,例如對(duì)于后續(xù)計(jì)量問題的核算應(yīng)用與存在的問題,已經(jīng)有部分學(xué)者提出了自己的見解,筆者也在此做一些補(bǔ)充。
一、后續(xù)計(jì)量的業(yè)務(wù)類型
長期股權(quán)投資后續(xù)計(jì)量可能發(fā)生的業(yè)務(wù)共有27種,見表1。少數(shù)業(yè)務(wù)比較特殊、少見,如業(yè)務(wù)類型7中,投資企業(yè)增加了投資,但占被投資單位的股權(quán)比重反而由60%下降到15%,表明被投資單位迅速擴(kuò)張,注冊(cè)資本大幅增加,投資企業(yè)雖然也追加了投資,但其他投資者追加的投資更多,故股權(quán)比例嚴(yán)重下降。作為準(zhǔn)則,不可不考慮全面,只要有可能發(fā)生的業(yè)務(wù),都必須考慮進(jìn)來。
二、問題一:業(yè)務(wù)類型不全
如表1,長期股權(quán)投資的后續(xù)計(jì)量共有27種業(yè)務(wù),但不論是長期股權(quán)投資準(zhǔn)則、指南還是會(huì)計(jì)科目、講解,只是敘述了主動(dòng)條件下的核算原則和方法,對(duì)被動(dòng)條件下的核算沒有做出具體說明,如長期股權(quán)投資準(zhǔn)則第十四條的措詞是“投資企業(yè)因減少投資等原因……”、“因追加投資等原因……”,僅一個(gè)“等”字,含糊其辭,使得被動(dòng)條件下,成本法和權(quán)益法的轉(zhuǎn)換無據(jù)可依。在表1中,業(yè)務(wù)類型第1-18為主動(dòng)條件下的業(yè)務(wù),基本上有據(jù)可依,而業(yè)務(wù)類型19―27為被動(dòng)條件下的業(yè)務(wù)就無明確規(guī)定。
“主動(dòng)條件下”指投資企業(yè)主動(dòng)增加投資或減少投資,使得原有的控制關(guān)系可能發(fā)生變化,并在賬務(wù)處理中進(jìn)行成本法和權(quán)益法的轉(zhuǎn)換。“被動(dòng)條件下”指投資企業(yè)并未主動(dòng)增加投資或減少投資,而是被投資單位的其他投資者進(jìn)行了增資或減資,使得本企業(yè)未對(duì)被投資單位的投資做任何處置而原有的控制關(guān)系可能發(fā)生變化,并在賬務(wù)處理中可能不得不進(jìn)行成本法和權(quán)益法的轉(zhuǎn)換。
由于《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則中僅用一個(gè)“等”字,導(dǎo)致眾多學(xué)者在闡述成本法和權(quán)益法的轉(zhuǎn)換核算處理時(shí),只片面地考慮了增加投資或減少投資的業(yè)務(wù)處理,基本不考慮在被動(dòng)條件下的核算如何進(jìn)行。包括財(cái)政部會(huì)計(jì)司編寫的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解2008》中也指出,由成本法轉(zhuǎn)權(quán)益法的兩種情況,一是因追加投資導(dǎo)致持股比例上升;二是處置投資,由權(quán)益法轉(zhuǎn)為成本法的原因一是追加投資。二是減少投資。可見,在《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則中,雖然有一個(gè)“等”字,但在財(cái)政部會(huì)計(jì)司的眼中,并不存在被動(dòng)情況,“等”字僅是一個(gè)虛詞,無確切含義。被動(dòng)條件下的相關(guān)業(yè)務(wù)處理雖然也可以參照《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則第十四條執(zhí)行,但沒有明確提出總歸不妥,可能會(huì)令眾多會(huì)計(jì)人員有所爭議。
三、問題二:條文不夠細(xì)致
《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則第十三條指出:投資企業(yè)對(duì)于被投資單位除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動(dòng),應(yīng)當(dāng)調(diào)整長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值并計(jì)入所有者權(quán)益。《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則第七條中指出:追加或收回投資應(yīng)當(dāng)調(diào)整長期股權(quán)投資的成本。第十三條針對(duì)權(quán)益法,特別說明了其他損益的變動(dòng)如何處理,而適用成本法的第七條就未做說明。根據(jù)成本法的含義,其他損益的變動(dòng)(以及凈損益的變動(dòng))不涉及追加或收回投資,準(zhǔn)則中未說明如何處理則不需要做處理,然而,考慮到我國眾多會(huì)計(jì)人員的素質(zhì)不一,對(duì)準(zhǔn)則的理解可能有誤,如果能明確指出應(yīng)更合適一些。表1中的業(yè)務(wù)類型1、3、7、9、10、12、16、18都是此項(xiàng)問題。
《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則第十四條,權(quán)益法改成本法的敘述中,只說了《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則第五條第二款“對(duì)被投資單位不再具有共同控制或重大影響的,并且在活躍市場中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長期股權(quán)投資,應(yīng)當(dāng)改按成本法核算”,沒有提第五條第一款“投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制”,雖然也能理解,參照?qǐng)?zhí)行,但既然詳細(xì)描述了第二款,就應(yīng)該同樣列出第一款。表1中的業(yè)務(wù)類型6、類型15為此項(xiàng)問題。
仍然是《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則第十四條。權(quán)益法改按成本法的敘述中,“投資企業(yè)因減少投資等原因……”,如前述,增加投資也可能導(dǎo)致權(quán)益法改成本法,不僅僅是因?yàn)闇p少投資,一個(gè)“等”字含義太寬泛。表1中的業(yè)務(wù)類型4、類型6為增加投資帶來的問題。成本法改權(quán)益法的原因中,第十四條的描述是“因追加投資等原因……”,同樣沒有考慮減少投資也可能導(dǎo)致成本法改權(quán)益法。表1中的業(yè)務(wù)類型11、類型117為此項(xiàng)問題。
四、問題三:準(zhǔn)則與指南、會(huì)計(jì)科目的差異
《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則第十三條規(guī)定“投資企業(yè)對(duì)于被投資單位除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動(dòng),應(yīng)當(dāng)調(diào)整長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值并計(jì)入所有者權(quán)益”,應(yīng)用指南“第三條第二款被投資單位除凈損益以外所有者權(quán)益其他變動(dòng)的處理”中指出:“對(duì)于被投資單位除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動(dòng),在持股比例不變的情況下……”,也即指南與準(zhǔn)則相比。特別強(qiáng)調(diào)了“在持股比例不變的情況下”。
會(huì)計(jì)科目“長期股權(quán)投資”中“三、長期股權(quán)投資的主要賬務(wù)處理(三)采用權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資”指出,“在持股比例不變的情況下,被投資單位除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動(dòng)……”,可見,會(huì)計(jì)科目和指南的表述是一致的,特別強(qiáng)調(diào)了“在持股比例不變的情況下”。
作為準(zhǔn)則的細(xì)化,指南和會(huì)計(jì)科目為什么要這樣強(qiáng)調(diào)?如果持股比例發(fā)生細(xì)小變化(仍然還是采用權(quán)益法)但在被投資單位的權(quán)益未發(fā)生變化{即被動(dòng)條件下的業(yè)務(wù)),應(yīng)如何處理?這在《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則、指南和會(huì)計(jì)科目中都沒有說明,如果不需要進(jìn)行業(yè)務(wù)處理,說明一下應(yīng)更清楚一些。
五、改進(jìn)建議
(一)長期股權(quán)投資準(zhǔn)則
長期股權(quán)投資準(zhǔn)則第十三條修改如下:在持股比例不變的情況下,投資企業(yè)對(duì)于被投資單位除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動(dòng),應(yīng)當(dāng)調(diào)整長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值并計(jì)入所有者權(quán)益。在持股比例發(fā)生改變但仍然適用權(quán)益法的情況下,如投資企業(yè)按新持股比例計(jì)算在被投資單位所享有的凈損益和除凈損益以外所有者權(quán)益的數(shù)額都未發(fā)生改變,則投資企業(yè)無需調(diào)整長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值;如投資企業(yè)按新持股比例計(jì)算在被投資單位所享有的凈損益未發(fā)生改變而除凈損益以外所有者權(quán)益發(fā)生改變,則投資企業(yè)對(duì)于被投資單位除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動(dòng),應(yīng)當(dāng)調(diào)整長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值并計(jì)入所有者權(quán)益。(加粗部分為修改內(nèi)容,下同)
長期股權(quán)投資準(zhǔn)則第十四條修改如下:投資企業(yè)因減少投資、增加投資或其他投資者對(duì)被投資單位的增資、減資等原因?qū)Ρ煌顿Y單位不再具有共同控制或重大影響的,并且在活躍市場中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長期股權(quán)投資,或者能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的長期股權(quán)投資,應(yīng)當(dāng)改按成本法核算,并以權(quán)益法下長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值作為按照成本法核算的初始投資成本。因追加投資、減少投資或其他投資者對(duì)被投資單位的增資、減資等原因能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施共同控制或重大影響但不構(gòu)成控制的,應(yīng)當(dāng)改按權(quán)益法核算,并以成本法下長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值或按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》確定的投資賬面價(jià)值作為按照權(quán)益法核算的初始投資成本。
(二)指南
《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則第十三條修改內(nèi)容的第二句話也可以放入指南“三、長期股權(quán)投資的權(quán)益法核算”中的“(二)被投資單位除凈損益以外所有者權(quán)益其他變動(dòng)的處理”,以避免準(zhǔn)則中的措詞過于羅嗦。長期股權(quán)投資準(zhǔn)則第七條的原有條文不變,但為了增加眾多會(huì)計(jì)人員的可理解性,在指南中增加內(nèi)容如下:長期股權(quán)投資的成本法核算:追加或收回投資應(yīng)當(dāng)調(diào)整長期股權(quán)投資的成本,被投資單位的凈損益變動(dòng)和其他所有者權(quán)益的變動(dòng)都不調(diào)整長期股權(quán)投資的成本。
結(jié)論:長期股權(quán)投資準(zhǔn)則不同于原有面面俱到的會(huì)計(jì)制度,語言精煉、抽象一些也是情有可原,但應(yīng)盡量考慮全面,不至遺漏業(yè)務(wù)。對(duì)過于細(xì)致。放于準(zhǔn)則中顯得羅嗦的,可以在指南和會(huì)計(jì)科目中作進(jìn)一步的解釋。對(duì)準(zhǔn)則中的其他一些爭議,如追溯調(diào)整的處理等可參看其他學(xué)者的論文。
[參考文獻(xiàn)]
[1]財(cái)政部企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則[M],北京:中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,2006
